人民币汇率近期表现 - 人民币兑美元汇率持续走强，目前升至7.07附近，较4月低点7.43累计升值近5%，创下去年10月14日以来的新高 [1] - 近期升值主要由市场力量驱动，形成“美元强、人民币亦强”的双强格局，并对多数货币普遍走强 [1] 汇率走强的直接驱动因素 - 市场对12月美联储降息的预期升温，预计降息25个基点的概率大幅上升至约80%，推动美元指数回落 [1] - 四季度通常迎来结汇高峰，受出口季节性因素、年末利润回笼需求及人民币升值预期影响，出口企业加速结汇，显著削弱人民币空头力量 [2] 汇率走强的深层次支撑力量 - 全球经贸出现积极信号，尤其是中美贸易关系缓和，显著降低了中国经济面临的外部不确定性 [1] - 中国经济基本面具韧性，尽管面临美国关税冲击，出口仍保持高速增长，GDP实现5%增速的目标较为确定 [2] - 科技创新与新兴产业的蓬勃发展吸引全球投资者关注，成为资产升值的重要推动力，带动资本持续流入 [2] - 治理无序竞争的政策逐步见效，核心通胀率与生产者出厂价格等关键指标企稳回升，缓解了市场对国内通缩与持续降息的担忧 [2] 人民币国际化进程 - 人民币全球交易量跃升至每日8170亿美元，占全球外汇交易量的8.5% [3] - 金融机构境外人民币贷款规模约2.5万亿元，同比增长37.5%，反映人民币信贷加速“出海” [3] - 企业境外投资呈上升趋势，保持人民币稳中有升有助于降低海外投资汇率风险，并支撑其在跨境贸易、投资与储备中的使用 [2] - 全球投资者因质疑美元信用而寻求资产多元化，为人民币国际化带来重要机遇 [3] 中长期展望 - 基于中国经济坚实的基本面以及人民币国际化的大趋势，人民币偏强运行态势或仍将延续 [4]

人民币汇率近期表现 - 人民币兑美元汇率加速升值，28日中间价报7.0789，年内涨幅达1095个基点 [1] - 截至27日收盘，今年在岸人民币兑美元累计上涨2183个基点，离岸人民币兑美元涨2635个基点 [1] - 人民币中间价连续四个交易日走高，创2024年10月14日以来最高 [2] - 在岸及离岸人民币兑美元连续突破重要关口，25日双双升破7.09，26日离岸人民币13个月来首次盘中涨破7.07，27日离岸人民币一度涨至7.0653 [2] - 离岸人民币较4月低点7.43已累计升值约5% [5] 汇率走强驱动因素 - 驱动因素包括弱美元、国内基本面韧性和大国竞争力提升、央行稳汇率政策保持力度、年末结汇需求阶段性释放 [2] - 国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币兑美元汇价未能与之充分匹配，当前汇市调控正推动人民币对一篮子货币汇率指数适度上行 [2] - 今年我国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，近期中美经贸关系缓和，带动结汇需求增加并提振市场信心 [2] - 短期视角下，“美松中稳”的货币政策格局有望支撑人民币升值趋势延续 [6] 美元指数与外部环境 - 美元指数年内下跌8%，其中上半年跌幅显著，7月后呈现偏弱震荡格局 [5] - 美欧、美日利差预计将进一步收窄，因欧洲央行降息放缓、日本央行仍在加息，而美国就业市场走弱、经济动能放缓 [3] - 美国政府在关税政策上的反复、存量关税的副作用、财政政策以及美联储独立性遭遇危机等情况，导致美元信用受损、避险属性减弱 [3] - 中长期维度下，美元指数偏弱运行的趋势或将延续，人民币汇率面对的外部环境相对友好 [3][7] 2026年汇率走势展望 - 预计2026年人民币汇率整体或呈现温和升值态势，因外部环境友好，叠加国内经济基本面支撑、央行稳汇率张弛有度及积压的客盘结汇需求 [1][7] - 美联储未来可能继续降息，特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数上行空间有限 [1][7] - 人民币汇率与美元指数的脱钩可能成为常态，人民币汇率破“7”具备基本面和政策端的双重基础 [7] - 中长期看，基本面才是支撑汇率走强的核心变量 [1][7] - 人民币或已走出前期单边下行行情，呈现更明显双向波动，2026年走势取决于国内经济恢复情况及弱势美元的演进 [8] 政策与市场机制 - 中国人民银行强调坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，防范汇率超调风险 [6] - 相关部门宜进一步完善汇率市场化形成机制，让市场在汇率形成中发挥决定性作用，同时加强监测，做好应对预案 [8] - 市场主体宜改变前期单边行情下的财务策略，强化风险中性意识，控制好货币错配和汇率敞口风险 [8]

汇率近期表现 - 11月26日人民币兑美元中间价报7.0796，较前一交易日调升30个基点，创2024年10月14日以来新高 [1] - 今年以来人民币对美元汇率中间价累计上涨约1000个基点 [1] - 11月25日至26日，在岸与离岸人民币对美元即期汇率均升破7.08关口，最高分别触及7.0788和7.07595，均为2024年10月中旬以来最高水平 [2] - 三大人民币汇率指数上周升至4月初以来高点，CFETS指数报98.22，BIS指数报104.66，SDR指数报92.60 [2] 汇率走强原因 - 国内经济持续回稳向好，多家国际投行上调对中国经济增长预测，外贸表现强劲提供基本面支撑 [3] - 出口超预期及资本市场走强带动结汇需求增加，提振市场对人民币信心 [3] - 美国9月零售销售环比仅增长0.2%，显著低于预期，且劳动力市场显现疲软迹象，过去四周私营企业每周平均减少13500个工作岗位 [3] - 美国经济数据强化市场对美联储12月降息预期，导致美元指数回落并跌破100关口 [3] 市场未来预期 - 短期内人民币预计将处于偏强运行状态，重点关注美元走势、中间价调控力度及国内稳增长政策 [4] - 人民币汇率预计仍将以稳为主，保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，年底前快速升值至7.0以上区间的可能性不大 [4] - 基于升值预期及年末季节性临近，外汇市场对人民币需求或偏向平衡，人民币在强美元环境下表现出韧性 [4] - 临近年末，重要事件或驱动新一轮增长政策预期及风险偏好变化，人民币汇率整体有望维持温和偏强态势 [4] 政策与长期因素 - 人民银行强调坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，将保持汇率弹性并防范超调风险 [5] - 2026年人民币汇率或面临多重利好：国内经济回升向好且科技创新加快、中美经贸关系趋于稳定、美元信用裂痕扩大、美联储恢复降息驱动美元走弱 [5] 全球市场背景 - 美元指数从9月中旬的96左右走强至100附近，但同期人民币对美元汇率不跌反升，走出独立行情 [7] - 年末传统季节性结汇高峰有望继续为人民币汇率提供重要升值动能 [7] - 企业汇率风险中性理念增强及风险管理水平提升，促进市场供求平衡，进一步夯实汇率稳定基础 [7]

人民币对美元汇率中间价 - 2025年11月28日人民币对美元汇率中间价报7.0789 [1] - 较前一交易日下调10个基点 [1] 人民币对其他主要货币汇率中间价 - 1欧元对人民币8.2078元 [2] - 100日元对人民币4.5293元 [2] - 1港元对人民币0.90990元 [2] - 1英镑对人民币9.3697元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.6243元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0533元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4589元 [2] - 1瑞士法郎对人民币8.7971元 [2] - 1加拿大元对人民币5.0460元 [2] 人民币对新兴市场货币汇率中间价 - 人民币1元对1.1329澳门元 [2] - 人民币1元对0.58344马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对11.0135俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.4235南非兰特 [2] - 人民币1元对206.78韩元 [2] - 人民币1元对0.51897阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53008沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对6.00333土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5918墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.5526泰铢 [2] 人民币对欧洲部分货币汇率中间价 - 人民币1元对46.4631匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.51500波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9099丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3385瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4356挪威克朗 [2]

人民币汇率中间价 - 2025年11月28日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为1美元兑7.0789元人民币 [1] - 人民币汇率中间价较前一交易日下调10个基点 [1]

人民币汇率中间价公布 - 中国外汇交易中心于11月28日授权公布人民币对多种外币的市场汇价 [1] - 人民币对美元中间价为100美元兑707.89人民币 [2] - 人民币对欧元中间价为100欧元兑820.78人民币 [2] - 人民币对日元中间价为100日元兑4.5293人民币 [2] - 人民币对港元中间价为100港元兑90.99人民币 [2] - 人民币对英镑中间价为100英镑兑936.97人民币 [2] - 人民币对澳元中间价为100澳元兑462.43人民币 [2] - 人民币对新西兰元中间价为100新西兰元兑405.33人民币 [2] - 人民币对新加坡元中间价为100新加坡元兑545.89人民币 [2] - 人民币对瑞士法郎中间价为100瑞士法郎兑879.71人民币 [2] - 人民币对加元中间价为100加元兑504.6人民币 [2] 人民币对非主要货币汇率 - 100人民币可兑换113.29澳门元 [2] - 100人民币可兑换58.344马来西亚林吉特 [2] - 100人民币可兑换1101.35俄罗斯卢布 [2] - 100人民币可兑换242.35南非兰特 [2] - 100人民币可兑换20678韩元 [2] - 100人民币可兑换51.897阿联酋迪拉姆 [2] - 100人民币可兑换53.008沙特里亚尔 [2] - 100人民币可兑换4646.31匈牙利福林 [2] - 100人民币可兑换51.5波兰兹罗提 [2] - 100人民币可兑换90.99丹麦克朗 [2] - 100人民币可兑换133.85瑞典克朗 [2] - 100人民币可兑换143.56挪威克朗 [2] - 100人民币可兑换600.333土耳其里拉 [2] - 100人民币可兑换259.18墨西哥比索 [2] - 100人民币可兑换455.26泰铢 [2]

人民币汇率表现 - 11月26日在岸和离岸人民币汇率双双升破7.08关口创去年10月中旬以来新高 [1] - 11月27日在岸人民币兑美元报7.07990离岸人民币兑美元报7.07605 [1] - 人民币兑美元中间价报7.0779年内涨幅超1000个基点 [1] - 今年以来在岸人民币兑美元升值近3%离岸人民币兑美元升值约3.5% [1] 市场交易数据 - 10月银行结汇2142亿美元售汇1965亿美元 [1] - 10月银行代客涉外收入6231亿美元对外付款5719亿美元 [1] 机构观点与展望 - 中信证券预计2026年人民币汇率或整体呈现温和升值态势 [1] - 排排网财富研究总监认为未来人民币中间价具备试探"7"关口的潜力 [1] - 东方金诚首席宏观分析师认为人民币汇率将以稳为主保持与美元反向波动波幅相对较小的格局 [1] - 南华期货认为美元兑人民币即期汇率将呈现震荡筑底底部缓慢下移的特征 [2]

人民币汇率表现 - 人民币汇率大幅拉升，累计涨超1000个基点 [1] - 11月26日盘中在岸人民币兑美元汇率突破7.08，离岸人民币报7.07499 [11] - 11月26日人民币兑美元中间价报7.0796，当日上调30个基点 [11] 外部驱动因素 - 市场曾因特朗普提议加征关税而担忧人民币贬值压力 [3] - 美联储未来可能继续降息，美元上行空间有限，美元指数趋弱 [3] - 年初以来美元指数已下跌，市场对利空因素有所消化，美元可能进入抗跌阶段 [5] - 展望至2026年，若美联储持续降息、关税损害美国基本面、特朗普干预美联储独立性，可能导致美元偏弱 [5] 内部驱动因素 - 央行通过中间价传递稳定汇率的信号 [3] - 国内基本面具有托底作用，人民币对促增长政策敏感 [7] - 积压的客盘结汇需求随人民币升值释放，反过来支撑汇率走强 [7] 市场反应与展望 - 市场反应明显，企业加紧结汇，资金重新配置 [9] - 外部事件与国内基本面叠加，形成明显升值趋势 [9] - 短期市场需关注美元表现和央行通过中间价的调控节奏 [13] - 长期若外部无重大变故、国内稳增长政策到位、结汇需求持续，升值趋势仍有空间 [15]

美联储政策与市场影响 - 美联储褐皮书显示美国经济活动变化不大 但消费者支出进一步下降 未来经济放缓风险增加[2] - 多名美联储官员支持12月降息 市场押注12月降息25个基点的概率升至85%[2] - 受降息预期影响 美股连续四日收涨 贵金属价格上涨 美元指数下跌[2] - 市场猜测凯文·哈塞特若当选下任美联储主席可能推动更鸽派的货币政策[2] 碳酸锂市场动态 - 广期所碳酸锂主力合约收报9.63万元/吨 较年中低点涨幅超60%[2] - 碳酸锂价格呈V形走势 8月宁德时代宜春锂矿停产及行业倡议书推动价格反弹[2] - 供给紧张原因包括宁德时代宜春锂矿复产未定 冬季盐湖开工率下降 海外锂矿产能不及预期[2] - 需求端储能等领域表现强劲 但下游企业对涨价持观望态度 现货市场成交寥寥[2] 消费促进政策 - 工信部等六部门印发促进消费实施方案 目标2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[2] - 方案要求2030年形成供需良性互动格局 从拓展增量等5方面部署19项重点任务[2] - 具体任务包括扩大低空消费供给 推动消费品首发等[2] 万科债务问题 - 万科拟就"22万科MTN004"债券召开持有人会议商议展期 该债券本金兑付日为12月15日 债项余额20亿元[3] - 万科多只境内债下跌触发盘中临停 股价也大幅下行[3] - 公司与深铁集团签署借款协议 但资金仍不能完全覆盖应付债券本息[3] 磷酸铁锂行业 - 龙蟠科技控股子公司与楚能新能源签署补充协议 累计销售金额超450亿元[3] - 协议涉及磷酸铁锂正极材料供应量达130万吨[3] - 2025年上半年行业因储能与新能源汽车需求爆发而产销两旺 头部企业产能利用率高 库存持续去化[3] - 行业未来有望延续高景气度 核心趋势包括需求增长 技术升级和全球化布局[3] 人民币汇率 - 人民币对美元走势稳中偏强 离岸和在岸人民币即期汇率均升破7.09[3] - 中间价调升30个基点 年内涨幅约1000基点[3] - 汇率强势得益于国内经济回稳向好 外贸表现强劲 资本市场亮眼及美元汇率下跌[3] - 预计2026年人民币汇率仍有多重利好[3] 人工智能ETF - 易方达 华泰柏瑞等7家基金公司旗下首批7只科创创业人工智能ETF定于11月28日集体首发[4] - 产品于11月21日获批 多数设置募集上限 募集周期1至2周[4] - ETF跟踪中证科创创业人工智能指数 有望为人工智能板块带来增量资金[4] 理想汽车业绩与规划 - 公司三季度营收274亿元同比下滑36.2% 净亏6.24亿元由盈转亏[5] - MEGA召回事件对盈利影响巨大 剔除预估成本后毛利率为20.4%[5] - 公司宣布多项规划 包括2026年L系列改款标配5C 量产自主品牌5C电池 M100芯片交付等[5] - 公司将回归创业公司管理模式 目标重回增程产品领先地位[5] 比特币市场 - 比特币突破91000美元关口 加密货币市场整体上涨[5] - 最近24小时内超10万人被爆仓 爆仓总金额达2.77亿美元[5] - 比特币长期持有者正在获利了结 供应量降至本轮牛市周期以来最低水平[5] - 有机构认为比特币年底可能重回高位 但届时会有抛压[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策态度 今日期债大跌后弱势震荡，各品种主力合约成交缩量 经济基本面趋弱使利率需在一定时间内保持低位 中期底仓继续持有，新多可逢低分批布局，向下拉开价格挡位 [1][3] 盘面点评 - 周四期债震荡，TS收涨，TF、T收跌，TL平盘 资金面宽松，DR001在1.31%附近 公开市场逆回购3564亿，净投放564亿 [1] 重要资讯 - 人民币对美元中间价调升17个基点，报7.0779，创2024年10月14日以来最高 [2] - 中国10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，制造业、电力前10个月增长较快 [2] - 万科公告将召开持有会议对债券展期相关事项进行审议 [2] 行情研判 - 今日期债大跌后弱势震荡，各品种主力合约成交缩量 10月工业企业利润同比下降，1 - 10月利润累计增速放缓 经济基本面趋弱决定利率在一定时间内仍需保持低位 操作上，中期底仓继续持有，新多可逢低分批布局，向下拉开价格挡位 [3] 国债期货日度数据 合约价格及涨跌 - TS2603价格102.394，较前一日涨0.012 [4] - TF2603价格105.78，较前一日跌0.005 [4] - T2603价格107.905，较前一日跌0.05 [4] - TL2603价格114.43，较前一日持平 [4] 合约持仓及变动 - TS合约持仓66382手，较前一日减少4339手 [4] - TF合约持仓146639手，较前一日减少15019手 [4] - T合约持仓237119手，较前一日减少27648手 [4] - TL合约持仓169380手，较前一日减少14248手 [4] 基差及变动 - TS基差（CTD）为 - 0.0566，较前一日增加0.0302 [4] - TF基差（CTD）为0.0093，较前一日增加0.1322 [4] - T基差（CTD）为0.0632，较前一日增加0.1048 [4] - TL基差（CTD）为0.6666，较前一日增加0.3829 [5] 主力成交及变动 - TS主力成交29291手，较前一日减少6816手 [4] - TF主力成交58494手，较前一日减少18744手 [4] - T主力成交75691手，较前一日减少34131手 [4] - TL主力成交99298手，较前一日减少40220手 [5]