市场表现 - 上证指数上涨0.34%至3647.55点，恒生指数上涨0.19%至24906.81点 [1] - 中远海能A股下跌0.49%收报10.17元，H股上涨0.44%收报6.79港元 [1] - AH股溢价率达63.71%，位列AH股溢价率第57位 [1] 公司概况 - 中远海运能源运输股份有限公司成立于2016年6月6日，总部位于上海 [1] - 公司为中国远洋海运集团旗下能源运输专业化平台，由原中国远洋和中国海运能源运输板块重组而成 [1] - 主营业务覆盖油品、液化天然气、液化石油气及化学品储运 [1] 业务优势 - 油轮船队运力规模居全球第一，船型覆盖全面且为全球油轮船型最齐全的航运公司 [1] - 聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，拥有多年行业经验及高品牌知名度 [1] - 业务网络覆盖全球300多个港口，为200多家国内外客户提供全船型全天候定制化服务 [1] 战略定位 - 公司致力于成为全程能源运输方案解决者 [1] - 在业界树立了良好的公司形象 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.34%至3647.55点 恒生指数上涨0.19%至24906.81点 [1] - 中海油服A股报13.9元人民币 单日跌幅0.79% H股报7.07港元 单日跌幅0.28% [1] - AH股溢价率达114.89% 位列AH股溢价率排行榜第21位 [1] 公司背景 - 公司为全球规模较大的综合型油田服务供应商 业务覆盖海上石油及天然气勘探开发生产全阶段 [1] - 四大核心业务包括物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务 [1] - H股于2002年11月20日在香港联交所主板上市 股票编号2883 2004年3月26日起以美国存托凭证形式在美柜台市场交易 编号CHOLY [1] - A股于2007年9月28日在上海证券交易所上市 股票简称中海油服 编号601808 [1] AH股机制 - AH股指同时在中国A股市场和香港港股市场上市的公司 [2] - 溢价率（A/H）数值越大表明H股相较A股价格越低 [2]

行业与公司概览 - **医疗器械行业**：下半年有望实现正增长，上半年去库存较多，低基数效应显现[1] 人工瓣膜、消化内镜和主动脉介入产品集采进展需关注[1] - **中药行业**：三季度业绩预计改善，受益于低基数、库存减少和成本端改善，毛利率有望提升[1] 中成药集采执行进度缓慢，三季度发货增加将带来拐点[6] - **生物制品行业**：甘李药业在胰岛素领域表现突出，股权激励完成概率高，下半年催化剂密集[1] 减肥药海外进展良好，胰岛素周制剂竞争格局优越[6] - **创新药行业**：研发投入资金来源多元化，一级市场投融资和产业基金设立呈积极趋势[1] 港股创新药IPO热潮可能超越上一轮，A股未盈利企业上市即将放开[7][8] 核心观点与论据 医疗器械行业 - **量价情况**：2024年量下滑，2025年上半年量基本持平，预计全年持平，2026年量或恢复正常增长[3] 价格方面，大部分产品已集采，人工瓣膜、消化内镜和主动脉介入产品尚未集采，未来集采价格趋于缓和[3][4] - **海外市场**：欧洲、亚非拉市场规模约为中国市场的两倍，空间充足[5] 建议关注迈瑞医疗、新产业生物、南威软件、新麦医疗等公司海外业务拓展[5] 中药行业 - **业绩预期**：二季度业绩环比略有好转，同比仍下滑，三季度基数较低，毛利率预计提升[6] 关注济川药业、葵花药业、沈巍药业等企业[6] 生物制品行业 - **胰岛素领域**：甘李药业表现突出，下半年催化剂密集，包括欧盟上市及美国整改[6] - **减肥药**：海外进展预期良好，胰岛素周制剂竞争格局优越[6] 创新药行业 - **投融资情况**：一级市场投融资触底回升，二级市场港股已有8家创新药企业上市，20多家排队待上市[9] 港股创新药IPO热潮有望重现，单季度募资接近200亿元[9] - **BD情况**：BD首付款已成为研发投入重要来源，显著增加企业研发意愿[10] 大分子项目（双抗和ADC）占比提升，肿瘤和免疫领域是主要方向[10][11] - **政策影响**：2024年至今政策利好行业，预计后续更多支持性政策出台[12] 国际市场表现 - **中国企业研发实力**：获得国际认可，ADC、GLP-1类减肥药资产等验证中国创新出海可持续[13] - **业绩表现**：百济神州单季度实现盈利，信达生物上半年产品销售额超预期[14] AH股溢价情况 - **溢价率现状**：创新药公司和CXO公司AH股溢价率较高，如百济神州47%、君实生物70%、诺诚健华83%[16] - **溢价修复**：恒瑞医药和药明康德率先实现溢价修复，恒瑞医药AH股溢价率为负10.37%，药明康德为0.40%[17] - **趋势预测**：AH股溢价率边际收窄，港股医药板块仍处于估值修复期，预计溢价率将持续收窄[19] 其他重要内容 - **脑机接口板块**：表现较好，多数公司处于临床前阶段，部分产品进入临床试验[2] - **政策支持**：医保谈判细则可能进一步体现政策支持力度[12] - **学术会议**：下半年重要学术会议如ESMO、WCLC等将披露大量重要数据，支撑后续BD交易[14]

市场表现 - 上证指数上涨0.16%至3639.67点 恒生指数上涨0.69%至25081.63点 [1] - 龙源电力A股报16.54元人民币（涨幅0.18%） H股报7.02港元（涨幅1.01%） [1] - AH股溢价率达157.64% 位列AH股溢价率排行榜第八位 [1] 公司背景 - 龙源电力集团成立于1993年 现隶属于国家能源集团 [1] - 2009年在香港主板上市 2022年完成A股上市 [1] - 国内首单H股新能源发电央企回归A股案例 同步实施换股吸收合并及资产重组 [1] 行业地位 - 中国最早专业开发风电的企业 率先开拓海上/低风速/高海拔风电领域 [1] - 自2015年起持续保持全球第一大风电运营商地位 [1] - 率先实现中国风电产业"走出去" 持续引领行业技术发展 [1]

市场表现 - 上证指数8月7日上涨0.16%至3639.67点 恒生指数上涨0.69%至25081.63点 [1] - 中远海发A股当日平盘收报2.51元 H股平盘收报1.18港元 [1] - AH股溢价率达132.6% 位列AH股溢价率第11位 [1] 公司概况 - 公司为中远海运集团旗下航运物流产融运营核心企业 1997年成立且总部设于上海 [1] - 为香港与上海两地上市企业 主营集装箱制造、租赁及航运租赁业务 [1] - 集装箱年产能超140万TEU 规模位居全球第二 [1] 业务战略 - 以产融投一体化发展为模式 依托投资管理支撑主业 [1] - 客户涵盖全球知名班轮公司与租箱公司 [1] - 通过科技创新与绿色低碳转型提升竞争力 目标成为世界一流物流装备科技企业 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.45%至3633.99点 恒生指数微涨0.03%至24910.63点 [1] - 中船防务A股单日涨幅达7.41%报30.6元 H股同步上涨7.75%报17.8港元 [1] - AH股溢价率达87.7% 在AH股溢价率榜单中位列第38位 [1] 公司背景 - 公司为中国船舶集团旗下大型造船骨干企业 前身为广州广船国际股份有限公司 [1] - 1993年成为首家在沪港两地上市的造船企业 [1] - 通过2014-2015年收购龙穴造船与黄埔文冲公司 完成华南地区造船资产整合 [1] 业务定位 - 业务覆盖海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备及海洋科考装备四大领域 [1] - 定位为大型综合性海洋与防务装备企业集团 [1] - 战略目标为成为全球海洋与重型装备市场技术领先、服务卓越的一流企业 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.45%至3633.99点 恒生指数微涨0.03%至24910.63点 [1] - 康希诺A股单日涨幅6.13%报88.48元 H股上涨9.21%报52.05港元 [1] - AH股溢价率达85.6% 位列AH股溢价率排行榜第40位 [1][2] 公司概况 - 康希诺生物2009年成立 专注于人用疫苗研发、生产及商业化 [1] - 公司为科创板首支"A+H"疫苗股 H股代码6185.HK A股代码688185.SH [1] - 企业愿景为"创新不止 世界无疫" 致力于提供全球性疫苗解决方案 [1] 跨市场结构 - AH股指同时于A股和港股上市的公司 [2] - 溢价率上升反映H股相对A股折价程度扩大 [2]

市场表现 - 上证指数涨0.45%收报3633.99点 恒生指数涨0.03%收报24910.63点 [1] - 新天绿能A股报7.75元涨幅0.65% H股报4.24港元上涨0.24% [1] - AH股溢价率达99.57% 位居AH股溢价率第32位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日 由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 2010年10月13日在香港联交所上市 2020年6月29日在上交所上市 [1] 业务布局 - 主要从事新能源和清洁能源开发与利用 涵盖风电业务、光伏业务和天然气业务 [1] - 在河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区拥有风电/光伏项目 [1] - 以河北为依托在全国范围内投资开发新能源项目 积极寻找海外适宜投资项目 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.45%至3633.99点，恒生指数微涨0.03%至24910.63点 [1] - 中国通号A股平盘收报5.41元，H股下跌0.86%至3.44港元 [1] - AH股溢价率达71.71%，位列AH股溢价率排行榜第50位 [1] 公司概况 - 公司为国务院国资委直接监管的大型中央企业，拥有轨道交通控制系统全产业链能力 [1] - 作为全球领先的轨道交通控制系统提供商，掌握中国轨道交通控制系统设备制式及技术标准制定权 [1] - 2015年于港交所上市，2019年成为首家登陆上交所科创板的中央企业及A+H股公司 [1] 投资价值 - AH股溢价机制显示H股估值较A股存在显著折价 [2] - 公司连续四年获得中央企业经营业绩考核A级评价 [1]

市场表现 - 8月6日上证指数上涨0.45%至3633.99点 恒生指数微涨0.03%至24910.63点 [1] - 中远海发A股当日上涨0.8%收报2.51元 H股下跌0.84%收报1.18港元 [1] - AH股溢价率达132.24% 位列AH股溢价率排行榜第13位 [1] 公司概况 - 公司为中远海运集团旗下航运物流产融运营核心企业 1997年成立于上海 [1] - 为港沪两地上市企业 主营业务涵盖集装箱制造/租赁及航运租赁业务 [1] - 集装箱设计年产能超140万TEU 规模位居全球第二 [1] 业务结构 - 主营集装箱制造业务 产品包括干货箱/冷藏箱/特种箱的研发生产销售 [1] - 客户群体覆盖全球知名班轮公司及大型租箱公司 [1] - 通过租造协同与绿色低碳转型提升核心竞争力 [1] 战略定位 - 以集装箱制造/租赁及航运租赁为核心业务板块 [1] - 以投资管理为支撑 实现产融投一体化发展 [1] - 致力于打造世界一流物流装备科技企业 [1]