沪深300指数期货主力合约2506表现 - 主力合约沪深300指数期货2506收盘跌0.61%，成交量为6.29万手，前20席位净空差额头寸为13,388手 [1] - 全合约总成交8.67万手，较上一日减少2.34万手，前20席位多头持仓16.25万手（减少1.39万手），空头持仓19.17万手（减少1.34万手） [1] - 主力合约多头前三席位：国泰君安（38,943手）、中信期货（19,308手）、海通期货（14,213手）；空头前三席位：中信期货（42,754手）、国泰君安（25,571手）、海通期货（17,669手） [1] 主力合约持仓变动 - 多头增仓前三：国信期货（增236手至3,299手）、广发期货（增43手至3,799手）、浙商期货（增43手至2,762手） [1] - 多头减仓前三：国泰君安（减3,229手至21,229手）、中信期货（减2,695手至11,821手）、海通期货（减1,219手至11,994手） [1] - 空头增仓前二：永安期货（增103手至2,029手）、宏源期货（增6手至1,772手） [1] - 空头减仓前三：国泰君安（减3,350手至16,211手）、中信期货（减3,179手至28,121手）、国投期货（减742手至9,754手） [1] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓154,223手（减少14,195手），空头总持仓185,253手（减少13,503手） [4] - 全合约多头前三：国泰君安（38,943手，减3,375手）、中信期货（19,308手，减3,928手）、海通期货（14,213手，减1,944手） [4] - 全合约空头前三：中信期货（42,754手，减4,420手）、国泰君安（25,571手，减3,833手）、海通期货（17,669手，减1,524手） [4] 会员成交量排名 - 主力合约成交量前三会员：国泰君安（19,419手，减5,223手）、中信期货（18,318手，减4,739手）、东证期货（8,629手，减1,712手） [3] - 全合约成交量前三会员：国泰君安（26,392手，减7,847手）、中信期货（25,394手，减6,641手）、东证期货（11,881手，减3,236手） [4]

多头与空头定义 - 多头指预期股票指数上涨而买入股指期货的投资者 空头指预期指数下跌而卖出股指期货的投资者 [1] - 空头增仓表现为卖出合约数量增加 多头增仓表现为买入合约数量增加 [1] 空头增仓判断方法 - 持仓量持续增加可能反映空头增仓 因每手空头需对应多头持仓 [2] - 指数下跌伴随持仓量上升为空头增仓典型信号 因空头趁机加仓而多头观望 [3] - 负面市场情绪如政策变化或行业利空可能引发空头增仓 [4] 多头增仓判断方法 - 持仓量增长结合价格上涨可推断多头增仓 [6] - 指数上涨且持仓量同步上升表明多头主动买入 [7] - 成交量放大与价格上涨形成多头增仓共振信号 [8] - 积极市场情绪与技术指标金叉等信号支持多头增仓判断 [9] 核心监测指标 - 成交量 持仓量 价格走势为判断多空增仓的三大核心要素 [10] - 多头增仓典型组合：市场上涨+成交量放大+持仓量攀升 [11] - 空头增仓典型组合：市场下跌+成交量放大+持仓量攀升 [12]

证券研究报告 | 债券点评报告 2025 年 05 月 26 日 6 月地方债发行节奏展望 ——地方债周报 一、一级市场情况 【净融资】本周地方债共发行 2485 亿元，净融资减少。本周地方债发行量为 2485 亿元，偿还量为 1059 亿元，净融资为 1426 亿元。发行债券中，新增一 般债 55 亿元，新增专项债 1076 亿元，再融资一般债 865 亿元，再融资专项债 490 亿元。 【发行期限】本周 10Y 地方债发行占比最高（33%），10Y 及以上发行占比为 75%，与上周相比有所下降。7Y、10Y、15Y、20Y 和 30Y 地方债发行占比分 别为 12%、33%、8%、12%和 23%，其中 7Y 地方债发行占比下降较多，环比 下降约 10 个百分点。 【发行利差】本周地方债加权平均发行利差为 11bp，较上周有所收窄。其中 30Y 地方债加权平均发行利差最高，达 18.4bp。本周除 1Y 地方债加权平均发行利 差有所走阔外，其余期限均有所收窄。本周四川、山东等地方债加权平均发行 利差较高，超过 16bp，而浙江发行利差相对较低。 【募集资金投向】截至本周末，2025 年以来新增专项债募集资 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年5月22日上证50ETF期权成交量86.80万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量73.82万张，中证500ETF期权（沪市）成交量126.61万张，深证100ETF期权成交量5.53万张，创业板ETF期权成交量81.36万张，上证50股指期权成交量1.61万张，沪深300股指期权成交量4.13万张，中证1000期权总成交量14.95万张[1] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.71，环比变动+0.19；持仓量PCR报1.17，环比变动+0.02 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.82，环比变动+0.16；持仓量PCR报1.01，环比变动 - 0.01 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.20，环比变动+0.31；持仓量PCR报0.99，环比变动 - 0.07 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.02，环比变动+0.45；持仓量PCR报0.99，环比变动 - 0.01 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报1.09，环比变动+0.38；持仓量PCR报0.89，环比变动 - 0.06 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.71，环比变动+0.09；持仓量PCR报0.66，环比变动+0.03 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.82，环比变动+0.31；持仓量PCR报0.69，环比变动+0.03 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.12，环比变动+0.22；持仓量PCR报0.82，环比变动 - 0.02 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.22%，环比变动+0.69% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.20%，环比变动+0.77% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.93%，环比变动+0.21% [3] - 深证100ETF期权VIX报18.00%，环比变动+0.33% [3] - 创业板ETF期权VIX报25.23%，环比变动+1.11% [49] - 上证50股指期权VIX报17.04%，环比变动+0.60% [3] - 沪深300股指期权VIX报16.92%，环比变动+0.58% [3] - 中证1000股指期权VIX报23.62%，环比变动+1.36% [3]

BU主力合约 BU远期结构 BU09 6000 6000 3600 5000 5000 3500 4000 4000 3400 3000 3000 3300 2000 2000 3200 1000 1000 3100 3000 BU12 BU06 BU07 BU08 BU09 BU10 BU11 080 r - 5/22 -- 5/21 -- 5/16 -- 5/16 -- 2024 2025 2023 2024 2025 2023 期货成交量 期货库存 期货持企量 3000000 1200000 140000 120000 25000000 10000000 100000 800000 20000000 80000 600000 1500000 60000 400000 10000000 40000 2000000 500000 20000 2023 2024 2025 2025 2024 2023 2023 2024 2025 机器 重交沥青山东市场低端价 重交沥青华南市场低端价 重交沥青华东市场低端价 6000 5000 6000 5000 5000 4000 4000 4000 3000 3000 3 ...

股指期权日报 | 2025-05-22 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-05-21，上证50ETF期权成交量为96.33万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为75.90万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为92.51万张；深证100ETF期权成交量为6.65万张； 创业板ETF期权成交量为118.62万张；上证50股指期权成交量为2.06万张； 沪深300股指期权成交量为5.07万张；中证1000期权总成交量为9.60万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.52，环比变动为-0.05；持仓量PCR报1.15，环比变动为+0.06； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.66，环比变动为-0.03；持仓量PCR报1.03，环比变动为+0.05； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.89，环比变动为-0.01；持仓量PCR报1.06，环比变动为+0.03 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.57 ，环比变动为-0.03；持仓量PCR报1.01；环比变动为+0.03； 创业板ETF期权成交额PCR报0.71，环比变动为-0.01 ；持仓量PCR ...

市场走势分析 - 市场连续回踩10日均线后反弹三天收出小阳线 目前进入方向选择倒计时 [1] - 尾盘最后30秒走势尤为关键 需重点关注成交量变化 [1] - 近期成交量逐日增加 今日相比昨日增加30多亿 昨日相比前日增加50多亿 但相对于50多万亿总市值而言增幅微不足道 [1] - 分析师认为真正放量标准应为突破近期高点或出现10天内最大量 当前成交量仅持平状态 [1] 成交量解读 - 大盘未出现明显放量 表明没有获利盘回吐 3417点不构成大级别高点 [2] - 若判断为放量则应立即卖出股票 因放量是见顶信号 持仓或加仓逻辑不成立 [2] - 连续三天反弹未伴随成交量放大 显示获利盘未被打散 理论上应继续上涨 [2] - 5日均线弯头向上 暗示短期走势开始转弱 [2] 反弹性质判断 - 反弹过程中缺乏抢筹资金进场 表明当前反弹可能为假象 [3] - 周线级别上方受大阴线压力压制 下方远离5周线支撑 预计本周以小阴小阳收盘为主 [3] - 本周上半周可能维持上涨 下半周或进入回调 需警惕指数回调风险 [3] - 建议观望为主 避免参与交易 [3]

三大指数集体上涨，突破5日均线，市场确认向上变盘了吗？我们要不要加仓？ 和讯投顾高璐明表示，首先先说观点，我认为今天市场给出的是一个初期的向上信号，还没有完全确认 向上变盘，因为一方面我们可以看到今天三大指数确实上涨了，也突破了压制指数的5日均线，确实表 现还算可以。但是我会发现由于今天市场突破的力度太小了，三大指数今天以小阳线上涨为主，只有几 个点的涨幅，从这一点来看的话，没有体现出主力资金强势向上突破向上确认的态度，所以从这点来看 还不符合。 （原标题：和讯投顾高璐明：向上变盘了？要不要加仓？） 另外第二点就是市场的成交量也没有给出明显放大。咱们之前一直在强调市场小完全向上突破，尤其是 达到重要的3400点关口的时候，这里面一定需要这些大的主力资金大权重，他们拿出真金白银持续不断 进场，持续不断买入它才能够构成。而从目前来看的话，量能没有增加，又代表着这部分资金还没有进 来，所以就无法确认市场最终向上变盘。 另外第三点就是权重板块的发力不够，尽管今天我们看到像有色煤炭等一些顺周期品种确实有一定发 力，但是它们发力之后，市场的带动效果并不是很好，而最具人气的像券商保险品种今天没有出现明显 发力，也就代表着大 ...

期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.57，环比变动为-0.31；持仓量PCR报1.09，环比变动为+0.04； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.69，环比变动为-0.24；持仓量PCR报0.98，环比变动为+0.06； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.90，环比变动为-0.32；持仓量PCR报1.03，环比变动为+0.08 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.61 ，环比变动为-0.50；持仓量PCR报0.98；环比变动为+0.01； 创业板ETF期权成交额PCR报0.72，环比变动为-0.43 ；持仓量PCR报0.88，环比变动为+0.04； 上证50股指期权成交额PCR报0.46，环比变动为-0.24；持仓量PCR报0.60，环比变动为-0.01； 沪深300股指期权成交额PCR报0.72 ，环比变动为-0.25；持仓量PCR报0.63，环比变动为+0.02； 中证1000股指期权成交额PCR报0.91，环比变动为-0.20；持仓量PCR报0.83，环比变动为+0.02。 期权VIX 上证50ETF期权VIX报14.97%，环比变动为+0.42%； 沪深300 ...

回到A股市场本身，昨天上证指数出现了0.38%的小幅上涨，成交量也表现较好，放量923亿，量价配合 看似不错。但彭根提醒投资者关注市场当前面临的压力点：首先是3439点的压力点，这是上周三形成的 高点，当时指数尚未达到这一高点就掉头向下，表明此处压力已经明确；此外，如果连接3040点的最低 点以及近期低点，会发现一条原始的上升支撑线，然而这条支撑线在上周五被跌破，昨天的反抽又接近 这条线后回落，形成了支撑线跌破后转为压力线的情况，市场向上压力较大，需要进一步放量形成有效 突破。 那么，今日A股存在突然爆量的情况吗？彭根认为，虽然这种可能性不能完全排除，但历史数据显示， 最近两次大型调整开始之前的重要特征都是成交量显著缩量。因此，他认为如果成交量连续缩量，大概 率对应的是调整阶段，那么A股向上突破的概率较小，反而需要警惕指数掉头向下的可能性。彭根提醒 投资者，一旦指数掉头向下，短线的支撑点将是3300.24点的缺口支撑，本轮调整的幅度将会较大，投 资者需要保持警惕，一旦市场有向下趋势要先一步做出仓位调整。 5月21日，投顾彭根在今日市场分析中指出，昨晚美股三大指数小幅微跌，纳斯达克指数跌0.38%。从K 线图来 ...