王兴表示，之所以不怕远去选择市场，是认为巴西是一个好市场，而且对于中国公司来讲，尤其是相对 靠谱的选择。因为很现实的情况，考虑的不光是那个市场有没有钱，还得考虑作为公司的身份，它是否 长期经营有保障的。从这一点来看，我们中国和巴西两个国家，保持着长期战略合作伙伴关系，这两国 领导人也频繁互访，进一步夯实的基础。中国企业在巴西发展应该充满了很好的环境。 新浪科技讯 6月10日上午消息，近日，美团股东大会在北京美团总部恒电大厦举行。在现场提问环节， 王兴回应了为何美团要大力开拓巴西市场。 责任编辑：屠欣怡 另一方面，王兴提到，巴西是一个大的经济体，是金砖最初的四国之一，按照地域算，巴西是全球第五 大，按人口算，巴西是全球第七大，按照经济体量GDP算的话，是在第九上下。但是它的外卖发展是不 错的，按目前外卖规模是第五名。所以巴西是很有潜力的市场。另一方面，巴西跟中国的经贸关系比较 稳定。所以我们看好巴西市场。但是另一方面我们不会特别着急，一是特别远，语言、文化都非常不一 样，另外巴西作为一个大国，它本身也有非常强的互联网公司。相对的好处，巴西总体开放，不管是欧 美的品牌，还是日本品牌，还有中国品牌，在那里都已经很多 ...

公司动态 - 瑞钢工业有限公司停产近10个月后于6月9日晚10时复产，开始全面生产供老挝企业的3万吨钢铁制品 [1] - 公司成立于2004年，鼎盛时期年产量近60万吨，主要生产连铸坯等钢铁初级原料 [1] - 受国内外市场需求走弱影响，公司经历两轮行业发展周期，自去年8月起处于长期停产状态 [1] - 通过中老班列获得3万吨订单，首批3200吨将于6月发运，计划9月完成全部交付 [3] - 订单带动300人左右重新返岗，预计直接和间接新增税收约2000万元 [3] 战略发展 - 依托中老班列深化"南进"战略，开拓东南亚市场 [1] - 与老挝客户达成技术标准互认，攻克生产组织、切割加工、海关检疫等难题 [2] - 以老挝为支点拓展海外市场，计划建设南向班列攀枝花集结中心 [3] - 目标培育年产值10亿元以上的沿边产业带，打造钒钛新材料、高端装备制造等进出口产业集群 [3] 政策支持 - 攀枝花市商务局牵头组织5次与铁路部门对接，争取班列运力保障 [1] - 4次赴成都推动西部陆海新通道班列政策细化落地，将20英尺集装箱纳入政策范围 [1] - "攀枝花-万象"中老班列货运专列开通并稳定运行，大幅降低企业物流成本 [1] 行业背景 - 攀枝花位于成渝地区通往南亚、东南亚最近的陆上通道节点 [1] - 当地企业面临产品"走不出去"的困境 [1] - 通过国际班列开拓海外市场成为企业转型发展的重要途径 [1][3]

纪要涉及的公司 扬杰科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **发展成果**：自2014年上市，通过五期股权激励，营收从5亿元增至60亿元，利润从1亿元增至10亿元，市值从20多亿增长到260亿；MCC并购后销售额从2000万美元增长至2亿美元以上；2025年二季度业绩良好，预计营收增长，利润率高位平稳，在手订单充足，三季度业绩不低于二季度[2][4][5][14] 2. **第六期员工持股计划**：目标是2027年营收不低于100亿元或净利润不低于15亿元，采用一次性授予、一次性解锁模式，锁定期36个月；总费用1.6亿元，四年均摊，2025年预计摊销2700 - 2800万元；零元授予，绩效考核与激励数挂钩，灵活性高，用计提奖励基金购买回购池股票激励[2][3][6][7] 3. **战略规划**：自2017年起每年做三年滚动战略规划，目标2027年营收100亿，复合增长率约19.5%；2025年上半年增长符合预期，各产品线有明确目标[2][9] 4. **下游应用场景**：汽车电子未来三年营收占比20% - 30%，复合增长率40% - 50%；工业板块受政策刺激，复合增长率20% - 30%；清洁能源预计未来几年反弹，复合增长率20% - 30%；消费电子2025年增长较好，后续增速平稳，复合增长率10% - 20%[11][12] 5. **各产品线规划**：H1业务（传统汽车）未来三年稳健增长10% - 15%；H2业务（MOSFET、小信号器件）复合增长率20% - 25%，三年后营收占比近40%；H3业务（碳化硅）在新能源汽车领域市场大，碳化硅部分复合增长率达100%，整体HPT部分超50%；材料板块复合增长率10% - 15%[2][13] 6. **海外市场规划**：目标2027年海外营收占比超30%；自2015年布局，已形成完备体系；目前投资集中在研发中心和封测环节，封测未来三年投入不超10亿，建晶圆厂待定，未来三年总投资预计10 - 15亿[15][17] 7. **碳化硅业务**：处于第一梯队，已进入收割阶段，采用Fabless模式；去年投产全自动精华制造及模块封装产线，性能参数国内领先；有高端客户群和经验，产品性价比高、成本低；持续投入确保发展稳定；未来并购考虑补强业务或弥补短板，设计公司不在考虑范围，晶圆看性价比，可能向上游材料领域扩展[16][17] 8. **应对海外需求波动**：关注国际形势，优化供应链管理，提高响应速度，加强与客户沟通；掌握海外下游库存和需求情况，调整内部组织结构，统一品牌管理，优化产销协同和资源配置；建立海外工厂和保税仓库，理性备货成常态[19][20] 9. **单车价值量**：目前最高不到100美元，约500人民币，全型号应用可达200美元；未来三年发展中低压产品线预计增长40%左右，2027年整体有望达200美元[22][23] 10. **盈利能力预期**：未来三年营收目标100亿，净利润保持15亿左右，毛利率30% - 35%；碳化硅业务未盈利，核心在提高产量实现盈亏平衡[26][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 扬杰科技在消费电子领域全球市占率达一定规模，国内家电品牌出口减少不影响业绩，其他国家需求会增加[20] 2. 下游车企降价不会显著挤压毛利率，因公司具备竞争力[21] 3. 2025年已完成股权回购及激励等前期事项，预计二季度业绩不错，7月公告，有望公布并购项目草案及最终对价，助于修复市值和市盈率[29]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司近年业绩不佳，2024年首亏且2025年一季度扣非净利润同比暴跌352%，资金周转效率堪忧；2025年拟现金收购亿联无限100%股份，预计支付对价不超6.5亿元，但亿联无限IPO折戟且自身存在持续成长存疑等问题；公司还筹划向控股股东子公司定增募资补充流动资金，新实控人资本扩张逻辑明显，背后是资本套利还是经营改善存疑 [2][3][56] 分组1：公司易主情况 - 2024年9月27日，原控股股东及实控人提前终止减持计划并转让控制权，原实控人及董事王荣将21.7%股份表决权等委托隽飞投资行使，2549.8万股（占比5.2%）以2.3亿元转让，每股9.1元，较前一日收盘价溢价62.5% [6][7][8] - 变更后，侯若洪、姚彩虹合计持股11.9%，公司控股股东变为光韵达集团（隽飞投资），实控人变为曾三林，曾三林通过“小比例持股+大比例表决权”耗资2.3亿控股 [10] - 易主后原董事会成员全部退出，36岁曾三林任总裁，41岁程飞任董事长，程飞是控股股东一方大股东 [12][15] 分组2：公司经营状况 - 2019年以来营收增长，但利润从2021年开始下滑至亏损，2024年扣非净利润 -4800万，2025年一季度扣非净利润同比暴跌352% [2][3][21] - 公司资金周转效率堪忧，应收账款高企，现金周转天数2024年高达280天，称受大环境影响 [21][23] 分组3：公司收购计划 - 2025年4月16日，公司拟现金收购亿联无限100%股份，预计支付对价不超6.5亿元，按2023年6月底2.3亿净资产测算，增值率185% [28][29] - 公司称收购是为切入网络通信设备制造市场，整合产业链，拓展海外市场，培育新利润增长点 [32] 分组4：亿联无限情况 - 亿联无限2024年3月IPO遭终止，深交所首轮问询涉及行业增长空间与创业板定位等14类问题 [33][34] - 控股股东、实控人陈政合计持股45%，控制50.3%股份，2021 - 2023年上半年营收分别为4.4亿、7.9亿、2.8亿，扣非归母净利分别为2424万、8418万、4205万，2022年业绩增长主要因印度、P国等大客户采购增加 [37][38] - 长远看，“金砖国家”和“一带一路”国家光网络市场潜力大但需求分散，竞争格局长期存在，2022年公司产品全球市场占有率2%，下游客户前五大占比近7成，单一市场依赖单一客户危险，产品复购率低，2023年上半年营收年化后较2021年无增长 [42][43] - 亿联无限拟募资2.68亿用于生产和研发项目，1亿补流，但报告期内现金分红6504万元，IPO失败触发对赌协议，大股东面临回购压力，光韵达收购为其提供变现渠道，业绩承诺条件宽松 [44][45][48] 分组5：公司定增情况 - 2024年12月公司拟向控股股东全资子公司隽光投资发行股票，2025年2月发行价格调整为6.41元/股，拟认购股数不超5800万股，募资不超3.72亿元用于补充流动资金 [51][53] - 完成收购光韵达需再加杠杆、增加贷款 [54]

公司海外扩张计划 - 公司拟以自有资金2000万元人民币在沙特阿拉伯投资设立全资子公司 [1] - 子公司将从事智慧能源与智慧空间产品、解决方案及技术服务业务 [1] - 投资金额占公司最近一期经审计净资产的0 59% [1] 投资审批与财务影响 - 投资事项需获得商务主管部门、外汇管理部门等有权部门的备案或审批 [1] - 预计不会对公司财务和经营状况产生重大不利影响 [1]

公司动态 - 石头科技拟于境外发行H股并在香港联交所主板上市 募集资金主要用于国际化业务拓展、产品研发及运营资金补充 [1] - 公司成立于2014年 早期为小米代工 2016年推出首款激光雷达导航扫地机器人产品 [1] - 2017年开始从代工商转型为自有品牌销售 旗下拥有石头和小瓦两个品牌 [1] - 2020年2月登陆科创板 首发价格271.12元 募集资金45.18亿元 [1] 市场地位 - 2024年智能扫地机器人全球量额双第一 销量市场份额16% 销额市场份额22.3% [1] - 全球出货量同比增长20.7% 产品覆盖170多个国家和地区 [1] - 累计超过2000万家庭使用石头扫地机器人 [1] 财务表现 - 2024年营业收入119.45亿元 同比增长38.03% [2] - 2024年归母净利润19.77亿元 同比下降3.64% [2] - 2024年一季度营收34.28亿元 同比增长86.32% [2] - 2024年一季度归母净利润2.67亿元 同比下滑32.92% [2] 国际化战略 - 2024年境外收入63.88亿元 同比增长51.06% 首次超过境内收入 [3] - 境内收入55.31亿元 同比增长25.39% [3] - 港股上市计划可能系有意加码海外市场 [3] - 海外生产基地建设将为出口业务提供保障 [3]

证券代码：002311 证券简称：海大集团 广东海大集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-010 4、公司对未来海外饲料发展的规划？ 公司计划进一步加快海外饲料业务的拓展，预计 2030 年海外 饲料销量达到 720 万吨。在东南亚地区，公司以越南为核心，积 极拓展印尼、孟加拉、马来西亚等市场；在非洲，以埃及作为桥 头堡，逐步向北非、东非市场延伸；在南美地区，公司在厄瓜多 尔也建立了业务布局，并已组建团队开拓周边国家。在熟悉海外 当地市场养殖和消费特点后，公司依托国内研发技术、结合当地 原料采购和养殖特点进行产品力提升。 5、公司海外饲料产能情况？ 海外产能整体较为紧张，因此，公司正在积极以多种方式扩 大相关区域产能布局。 6、公司研发体系的大致情况？ | | □特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访□业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会□路演活动 | | | □现场参观 | | | 其他（券商策略会） | | | 近期，公司前往成都参加券商策略会，长江证券、南方基金、招 清单。 | | | 商基金、鹏华基金等多家机构共 17 位投 ...

海外扩张计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集不超过1.99亿元用于泰国钎焊材料生产基地项目（二期）[1][2] - 泰国项目总投资2.49亿元，二期计划新建产能3500吨，建设周期2.5年[2] - 一期通过租赁厂房建设1000吨产能，建设周期1年[2] - 海外营收占比目前为7.91%，泰国项目旨在提升海外供应能力[1][3] 业绩表现 - 2024年营收19.18亿元（+35.52%），归母净利润8061.74万元（+93.78%），均创上市新高[5] - 2025年Q1营收5.86亿元（+62.58%），扣非净利润1881.26万元（+176.83%）[6] - 2023年业绩回暖：营收14.15亿元（+15.96%），归母净利润4160.28万元（+377.19%）[5] - 2020-2022年净利润波动：2022年归母净利润仅871.82万元（-80.71%）[5] 业务战略 - 公司产品涵盖绿色钎料、真空钎料、银浆等核心技术产品[4] - 泰国项目旨在配合客户（美的、海尔等）东南亚建厂计划，融入全球供应链[2] - 2024年业绩增长驱动因素：制冷/电力电气领域稳健增长，电子/新能源汽车新赛道快速放量[5][6] - 通过工艺优化和自动化实现降本增效，原材料涨价对利润有正向影响[6] 产能与投资 - 泰国基地总规划投资约3亿元，包含土地购置、厂房建设等[2] - 二期项目需通过定增募集1.99亿元，占总投资80%[2] - 2025年Q1归母净利润9543.52万元（含良渚厂区拆迁收益）[6]

业务板块介绍 - 公司有胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大业务板块 [2] 风电叶片材料业务 - 2024 年风电环氧结构胶、灌注树脂等各类产品销售总量近 9 万吨，2025 年一季度风电结构胶销售量市占率领先 [2] - 公司形成风电叶片材料全链条供应体系，产品可应用于百米级叶片，满足不同叶型需求 [2][3] - 公司是国内早期通过国际风能权威机构德国劳埃德船级社（GL）认证之一的企业，在风电叶片胶粘剂市场深耕多年 [3] 海外市场拓展 - 风电叶片胶粘剂产品海外业务稳步提升，LM Windpower 体系下产品完成海外工厂认证，GE 天津工厂 75.7 环氧叶型完成手糊树脂批量应用，福建工厂完成灌注树脂工艺验证，Nordex 认证工作高效推动 [4] - 复膜胶及其他胶种产品海外销售网络布局有序进行，在俄罗斯、东南亚、中亚、南亚地区派驻销售人员、设置办事处及子公司 [4] - 以泰国子公司为主体在泰国洛加纳工业园购置土地，启动建设胶粘剂新材料生产基地 [4] 子公司赛英科技 - 专业从事嵌入软件式微波混合集成电路等产品的开发设计、生产、销售与服务，主营科研、生产整机雷达等业务，客户主要为国内配套企业和科研院所等，配套产品用于特种装备领域，业务向民用领域部分转化 [5] - 具有全息凝视安防雷达等产品技术储备，自主研发的“4D 全息凝视雷达”用于侦测“低慢小”飞行目标，可应用于重点区域内无人机探测等 [5] 研发材料 - 氧化铝靶材可用于集成电路制造领域，控股子公司惟新科技的氧化铝靶材已完成小批次验证，根据客户订单需求供货 [5][6] - 氧化铈 CMP 抛光液应用于半导体制造 CMP 工艺，正在开展内部测试工作 [6] 生产基地项目 - 福建康达鑫宇新材料有限公司胶粘剂新材料系列产品项目进入正式生产阶段，产能将逐步释放 [6] - 唐山丰南区康达化工新材料有限公司胶粘剂及上下游新材料项目进入整体验收阶段，后续将开展试车及正式投产工作，产能逐步释放 [6] 子公司大连齐化 - 以生产销售高品质环氧树脂为主，产品分双酚 A 型、耐热型和特种环氧树脂三大系列，多个品种，可应用于复合材料等多个领域 [6] - “年产 8 万吨电子级环氧树脂扩产项目”2024 年取得环评批复，公司按计划推进 [6]

公司财报表现 - 2025年Q1营收17 76亿元人民币 同比增20 41% 环比增26 41% 为环比增幅最高的一家 [2][5] - 2025年Q1净利润5 4亿元人民币 同比增97 58% 环比增95 86% 超过乐信和小赢科技 [2][5] - 撮合放款规模356亿元人民币 同比增58% 环比增28 52% 创IPO以来新高 [3][4] - 销售及营销费用6 75亿元人民币 环比增30 6% 同比增87 5% 主要用于获客 [10] - 新增借款人105 6万 同比增126 6% 新增借款人贷款促成额占总促成额28 1% [10] 海外业务调整 - 尼日利亚实体已剥离出上市公司主体 2024年处置导致海外贷款收入减少23 9% [1] - 2025年Q1海外市场仅体现墨西哥和印尼 未提及尼日利亚 [1] - 印尼新注册用户数量同比增196% 贷款量同比增190% 计划深化当地合作 [2] - 墨西哥业务风险指标有所改善 [2] - Q1应收贷款拨备同比减少 因提供额外海外担保 [2] 业务结构及资金合作 - 收入分为贷款撮合 担保收入 其他收入 贷款撮合部分增长最多 [7][8] - 担保收入同比减少 因平均未偿贷款余额下降 [10] - 未披露汽车贷款 小微企业贷款等新业务进展 [10] - 截至Q1末与69家金融机构合作 55家洽谈中 较2024年Q4的73家有所减少 [12][13] 未来展望 - 预计2025年Q2贷款撮合规模370-390亿元人民币 非GAAP营业利润6 6-7 3亿元人民币 [11] - 客户获取成本上升为战略决策 预计将提升客户规模和质量 [10][11] - 已评估香港上市要求 在股东结构 会计标准等方面做好准备 [12] 行业对比 - 嘉银科技Q1放款规模356亿元人民币 超过小赢科技351亿元 但低于奇富科技889亿元 [3] - 在贷余额方面 截至4月约超760亿元人民币 较年初600亿元增160亿元 [7] - 行业横向对比显示 嘉银科技Q1营收和净利润增速显著高于乐信 信也科技等同行 [2][5]