一、四天价差超 100！茅台价格比股市还刺激 你敢信吗？最近买茅台跟开盲盒似的，价格上蹿下跳比炒股还惊心动魄。12 月 12 号那天，53 度散瓶飞 天的批发价直接跌破了 1499 元的官方指导价，跌到了 1485 元。 就连原箱茅台也没扛住，跌到 1495 元，创下了近年的新低。 这时候茅台急了，赶紧放出大招 ——12 月剩下的日子里，暂停给所有经销商发货，2026 年还打算大幅 削减那些冷门的非标产品配额。 这波操作果然立竿见影，13 号、14 号两天，价格跟坐了火箭似的往上冲，散瓶一天就涨了 90 元，原箱 涨了 95 元，经销商一天之内调四次价，黄牛们趁机坐地起价，一副 "又行了" 的架势。 可谁能想到，好景就维持了两天，15 号价格就掉头往下掉，散瓶批价回落到 1560 元，原箱跌到 1570 元，刚涨起来的部分一下吐回去一半。 咱就掰着指头算算，从跌破指导价到反弹再回落，短短四天时间，价差就超过 100 元，不管是想买来喝 的普通消费者，还是囤了货的经销商，全都看懵了。 更夸张的是，之前还有经销商在拼多多上挂出 1399 元的低价，被人质疑卖假货，经销商只能哭着说 "不是卖假酒，是割自己的肉换现金 ...

文章核心观点 - 当前外资消费品牌集中寻求出售中国业务的现象，并非源于中国市场红利见顶，而是由人工智能技术引发的全球消费产业规则重构所致[1] - 中国本土品牌凭借对AI和数据的深度应用，在运营效率、产品创新和市场反应速度上实现了对外资品牌的“降维打击”，导致后者基于传统品牌、技术和管理优势的“全球统一指挥”模式在中国市场失效[1][4][6] - AI技术正在引发全球产业优势的重新分配，发达国家利用AI推进“再工业化”以降低本土生产成本，而中国则在消费领域利用数据和算法构建了新的竞争优势，实现了从跟跑到领跑的转变[7][9] - 这场变革警示所有市场参与者，在AI时代没有永恒不变的优势，持续的技术创新和适应能力是保持竞争力的关键[18] 外资撤退的真相 - 外资撤离的核心原因并非中国市场不行，而是AI技术彻底颠覆了传统的“西方优势”游戏规则，中国依然是全球最具消费活力的市场[3] - 传统的全球化分工模式（发达国家占据品牌、技术、管理高端，发展中国家提供廉价劳动力）被人工智能打破，中国本土企业用算法作为“开山斧”冲击了外资品牌的根基[4] - 具体案例显示技术代差：星巴克在中国市场反应迟缓，而瑞幸咖啡凭借“AI选品+用户画像”使新品成功率高达70%，产品从创意到上市的速度是星巴克的3倍[4] - 迪卡侬中国区出售30%股权，反映出其“全球统一指挥”模式在AI驱动的本土快速反应面前如同“转不动的笨陀螺”[6] AI重构全球产业 - AI引发了全球产业优势的“大搬家”，逻辑从“产业向劳动力成本低处转移”变为“向技术效率高处集中”[7] - 发达国家利用AI推进“再工业化”以填平劳动力成本劣势，例如波士顿咨询报告指出，AI+机器人使美国汽车组装厂单位成本比中国低15%[9] - 中国本土品牌将AI用作“战略核武器”，超越了单纯的成本节约，实现了战略层面的超越[9] - 具体应用案例：瑞幸的AI选址模型可预测未来客流量以支持“万店计划”；百盛中国通过AI分析1.5亿会员的消费行为；欧莱雅利用智能精测仪（高景深相机+机器学习）将头皮检测数据反哺研发[11] 本土品牌的“数字鸿门宴” - **第一把刷子：算法驱动的像素级本土化** - 本土品牌利用AI深度分析社交媒体等海量数据指导产品创新，例如百盛中国推出“螺蛳粉汉堡”是基于AI对百万条数据中“螺蛳粉+万物”爆款基因的发现；钟薛高通过AI分析平台数据捕捉Z世代的“雪糕审美”[12][13] - 这种深度本土化使得外资品牌的“全球爆款”在中国市场出现水土不服[13] - **第二把刷子：数据驱动的效率单方面碾压** - AI极大提升了本土品牌的运营效率：瑞幸的库存周转率是星巴克的1.8倍；大润发的库存损耗比外资商超低22%；盒马的“悬挂链”配送系统将拣货效率提升40%[14] - 效率差距的拉大使得外资品牌的成本劣势成为难以解开的死结[14] - **第三把刷子：数据闭环驱动的持续创新** - 本土品牌的创新是基于数据的快速迭代闭环：巴黎卡诗的智能精测仪将用户数据直接反馈至研发中心调整配方；得物的AI查验系统基于数十亿条数据构建鉴别能力；百秋的AIGC平台能将用户评论实时转化为产品改进建议[15] - 这种模式使得外资品牌的“全球研发”模式显得迟缓且脱离中国市场的快速变化节奏[15] 这场溃败的警示 - AI主导的新竞争环境中，没有任何传统优势可以确保长期躺赢，过去依赖的品牌溢价、全球供应链等优势正在被新技术范式瓦解[18] - 中国本土品牌在消费领域凭借AI取得的胜利并非终点，未来需要考虑如何将“中国AI消费范式”复制到其他行业并推广至全球[18] - 技术革命浪潮下，停滞不前者将被迅速淘汰，持续的创新是保持竞争力的唯一途径[18] 结语 - 外资消费品牌的撤离仅仅是AI重塑全球产业格局的一个开端，未来的竞争核心在于对AI的应用深度和对数据的理解与运用能力[20] - 竞争格局已从“中国工厂VS西方品牌”转变为“AI应用与数据驾驭能力”的比拼[21] - 中国在消费领域的AI逆袭经验，可能成为推动其他行业变革的“武功秘籍”，这场变革正在重新定义全球范围内的产业竞争力内涵[21]

核心观点 - 瑞幸咖啡“每周9.9元”优惠活动自2023年启动以来，优惠范围及力度逐步缩水，从全场饮品可用演变为仅限少量指定饮品且部分产品需额外“加3元”购买，引发消费者对其营销真实性的质疑 [1][2][4] - 公司商业策略已从初期的“获客扩张”转向“盈利平衡”，优惠活动调整是用户筛选及应对盈利能力压力的结果，该活动作为品牌符号和引流抓手预计将持续但形式将更灵活 [5][7][9][13] 优惠活动演变 - 2023年上半年启动“每周9.9元”活动，初期全场饮品均可使用优惠券 [1] - 2024年2月，活动缩水至仅8款指定饮品可参与，相关话题登上微博热搜 [7] - 当前活动状态下，仅茉莉花香拿铁、燕麦拿铁等6款饮品可在部分门店使用9.9元优惠券，且许多产品需在9.9元基础上额外“加3元”购买 [1][4] 财务表现与策略关联 - 2023年二季度月均交易客户数达4307万，同比涨一倍，三季度月均交易客户数增至5848万，单季净收入72亿元，同比增长84.9% [5][6] - 2023年三季度经营利润9.63亿元，但经营利润率从18.9%环比降至13.4%，四季度骤减至3% [7] - 2024年一季度录得6511万元亏损，经营利润率降至-1%，主因是9.9元活动拉低产品平均售价及门店扩张致成本增加 [7] - 2024年二季度经营利润转正为10.5亿元，经营利润率回升至12.5% [7] - 2025年三季度经营利润17.77亿元，经营利润率11.6% [8] 用户增长与营销策略 - 2025年三季度新增交易客户超4200万，月均交易客户数同比增长40.6%达1.12亿，累计交易客户数突破4.2亿 [9] - 2024年推出119款新品，全年联名约22次，平均每月2次，覆盖游戏、影视等多领域，与贵州茅台联名的酱香拿铁首日销量542万杯，销售额突破1亿元 [9] - 2025年上半年开启11起IP联动合作，如与《疯狂动物城2》联动的周边产品获市场好评 [10] 门店扩张与海外布局 - 2023年三季度净新开门店2437家，门店总数超1.3万家 [6] - 2025年三季度净新开门店3008家，总门店数达29214家，其中国际市场门店118家 [11] - 出海进程：2023年3月进入新加坡，2025年1月进入马来西亚，2025年6月在美国开出首批门店 [11] 未来展望 - 公司管理层表示正积极推动重回美国主板上市进程，但称目前没有确定时间表 [13] - 9.9元活动因已成为强大品牌符号和引流抓手，且公司凭借供应链优势能维持微利，预计不会完全放弃，但可能转向更灵活的促销形式如会员专享、限时折扣等 [13]

文章核心观点 - 瑞幸咖啡通过一套系统化的“爆品生成机制”，实现了高频上新和高爆款命中率，其本质不是依赖灵感或运气，而是依靠数据驱动、模块化产品体系和赛马机制的结构性能力 [5][6][11] - 公司的核心竞争力在于将互联网式的组织架构、工业化供应链、模块化产品库和高频迭代能力耦合，形成了一套可规模化、可复制的“需求拟合”系统，持续逼近消费者偏好而非进行品牌表达 [12][15][19][22] 产品结构 - 产品采用高度模块化设计，包括咖啡基底、奶类基底、奶油体结构、风味模块、口感模块和温度模块等标准化组件，支持快速组合和创新 [10][15][17] - 模块化产品库使得新品开发不再是“从零发明”，而是“排列组合”，2023年推出102款单品，2024年推出114款，2025年预计推出119-140款 [6][15] - 代表性爆品包括：2023年酱香拿铁、橙C美式等8款单品销量破亿；2024年轻乳茶系列首月销量突破4400万杯，小白梨拿铁首周销量突破724万杯；生椰系列累计销量超13亿杯 [6] 供应链体系 - 供应链高度标准化，关键风味与液体结构来自中央工厂，大幅降低试错成本，使新品失败不会对系统造成致命压力 [15] - 大规模采购和极简门店制作步骤实现低成本运营，新品上线更像“低成本实验”，可承受高频失败以换取爆品 [15] 组织方式 - 组织架构扁平化、项目制、并行协作，更接近互联网公司，新品以“小组制”同步推进研发、供应链、运营和营销 [12] - 决策权归属数据部门而非研发或创始人，通过复购率、客单价、评价序列等实时指标决定新品去留，实现“上线再判断”的快速迭代 [10][13] 数据体系 - 采用赛马机制（Horse-Racing Mechanism），对每个风味方向准备多个版本，在部分城市和门店进行真实销售测试，由市场数据筛选优胜版本 [9][10] - 新品承担验证需求的功能，通过高频试验量化趋势（如人口结构、季节偏好、社交媒体讨论等），使爆品成为统计结果而非预判产物 [19][21] 品牌动作与市场节奏 - 按月度规划爆品上新、IP联名和品类节点，例如1月崩铁联名、4月酱香拿铁年度主推、6月纽约首店开业同步推国际化新品、11月疯狂动物城2联名等 [7] - 通过密集上新和促销活动（如Q1新品周期、双十一预热、暑期大促）保持市场热度和用户活跃度，第三季度月活交易用户突破1.1亿 [5][7]

公司战略定位 - 公司明确表示不进行“为了年轻化而年轻化”的盲目跟风，拒绝推出低度酒等产品[1] - 公司的核心客户群体定位为36-45岁人群，而非18-25岁的大学生或26-30岁的职场新人[3][4] - 高端品牌的命根子是定位，公司的标签是“高端、稀缺、身份象征”，需维护品牌价值[10][11] 分阶段用户培育策略 - 对18-25岁人群，策略是让其知晓“茅台是个有分量的牌子”[3] - 对26-30岁人群，策略是让白酒慢慢走进其生活[3] - 对31-35岁人群，策略是引导其主动选择[3] - 公司采取“延迟满足”的长期主义，等待年轻消费者成长为核心客户[20][22] 品牌价值维护与创新 - 公司通过如酱香拿铁等产品创新接触年轻市场，该产品含53%vol贵州茅台酒，酒精度低于0.5%vol，保留了品牌基因并契合年轻人消费场景[13] - 公司选择与华为、泡泡玛特合作，并推广东方传统色等文化符号与年轻人沟通，进行“站着共鸣”而非“跪着讨好”[18] - 避免因降价或盲目改变产品而拉低品牌定位，导致老用户流失和新用户仅图新鲜[15]

公司发展历程与规模 - 2025年11月24日，公司旗下咖啡品牌全球门店数量突破10000家，从2025年初约4600家到万店规模仅用了约10个月[2] - 公司成为继瑞幸、库迪之后，第三个跻身“万店俱乐部”的本土咖啡连锁品牌[3] - 品牌成立于2017年，早年因定位模糊发展缓慢，2020年由蜜雪冰城总经理张红甫亲自操刀改革后迎来转机[3] - 2022年品牌迎来第一个快速扩张期，当年新增门店579家，总门店数达到1099家[4] - 2025年3月21日，品牌官宣签约门店突破5000家，到7月底门店数已超7000家，过去4个月平均每月新开约500家门店[6] 核心战略与商业模式 - 品牌确立“高质平价”定位，产品价格锁定在6-8元区间，聚焦下沉市场与学生群体[4] - 2024年6月推出“66幸运季”活动，除幸运冰系列外全场饮品6.6元封顶，成功拉动门店营业额[5] - 品牌依托母公司的庞大供应链体系，向加盟商供应的咖啡豆价格不超过70元/公斤，远低于行业平均采购价120元/公斤以上，折价近40%[9] - 2025年5月，蜜雪集团与巴西签署40亿元农产品采购意向协议，大部分为咖啡豆，强化生豆端成本控制[9] - 品牌采用“单店加盟不抽成”模式，总部不参与门店流水分成，单店前期投入约12.7万元，远低于库迪的22万元起和瑞幸的更高加盟门槛[10] 供应链与成本控制 - 母公司在河南温县的烘焙工厂年产能约8000吨，近期投产的海南工厂年产能超2万吨[9] - 品牌共享母公司在全球38个国家的采购网络及覆盖全国的29个仓储中心，形成12小时配送圈[9] - 采用常温奶代替需冷藏的低温奶，降低采购与运输成本，即便一杯美式仅卖5.9元，毛利率仍能达到48%[9] - 2025年针对北京、上海等一线城市推出特定扶持政策，免收加盟商两年加盟费、管理费和培训费，共计减免34000元[10] 市场扩张与竞争态势 - 品牌正加速进军一二线城市，引发咖啡市场新一轮洗牌[7] - 截至2024年，品牌70%左右门店集中在三线及以下城市，一线城市占比仅为0.67%，但到2025年10月，一线市场门店数已超千家，仅北京地区达100家[14] - 瑞幸在一线、新一线及二线城市的门店占比达66%，而品牌仅为29%，优质点位多被瑞幸、库迪占据[14] - 2025年7月，品牌加盟咨询量环比增长超过300%，且来自一线城市的加盟咨询电话激增[10] - 2025年10月，全国咖啡门店总数突破25.4万家，近一年新开8.9万家，净增3.8万家，同时有超5.1万家门店退出市场[16] 行业背景与挑战 - 2024-2025年中国现制咖啡市场规模同比增速分别为18.9%和16%，较此前超30%的增速明显回落[16] - 按门店数计，中国现磨咖啡TOP5品牌市占率为21%，TOP10为23%，同期现制茶饮TOP5市占率仅15%，表明咖啡行业集中度更高[16] - 一线城市门店日销需稳定在300杯左右才能保本，远高于行业平均水平[14] - 美国C型咖啡期货（阿拉比卡）价格近一年涨幅达118.57%，原材料上涨对低价模式构成威胁[19] - 京东携百亿元资金推七鲜咖啡，提出“三年万店”目标，折扣超市好特卖部分上海门店美式咖啡价格低至3.9元，加剧市场竞争[16][20] 产品与品牌力 - 2025年全年品牌推出新品达47款，但除少数外缺乏市场影响力强的产品[19] - 2022年3月推出的“椰椰拿铁”累计销售超1亿杯，截至2025年10月销售额逾10亿元，成为核心爆款[19] - 消费者反馈显示部分产品口感“淡如水”，品质认知弱于瑞幸与库迪[15] - 品牌仍难摆脱“廉价咖啡”标签，尚未打造出类似瑞幸“酱香拿铁”的高热度产品[15][20]

公司重返美股计划 - 公司CEO公开表示正在筹备重新在美国上市 [2] - 公司官方回应称一直关注美股市场但尚无明确时间表 [2] 公司财务业绩表现 - 2025年第二季度总净收入为123.59亿元人民币，同比增长47.1% [4] - 2025年第二季度营业利润为17亿元人民币，同比增长61.8%，利润率达13.8% [4] - 2025年第二季度商品交易总额达到141.79亿元人民币 [4] 公司门店运营状况 - 公司门店总数已超过星巴克在中国的门店数量 [4] - 公司曾主动关闭效益差的门店并开设新店，高峰期平均每日新开10家门店 [6] - 门店策略调整使单店盈利能力直接翻倍 [6] 公司管理变革与运营优化 - 造假事件后控股股东接手并更换核心管理层，将“求真务实”写入企业价值观 [8] - 新管理团队实施大范围股权激励，覆盖至区域店长级别 [8] - 公司在云南建立咖啡豆直采基地，使成本降低15%且供应链效率提升 [8] 公司产品与市场影响力 - 酱香拿铁等爆款产品引发消费者排队购买甚至出现黄牛加价转卖现象 [6] - 品牌绿杯子已成为消费者日常生活中的常见元素 [4] 重返美股面临的挑战 - 美国证监会对有造假历史的企业审查严格，需准备大量合规材料 [10] - 中美审计监管合作存在不确定性，公司需持续证明自身合规性 [10] - 公司需向市场展示连续3年以上的干净财报以重建投资者信任 [10] 公司扩张的资金需求 - 公司计划向三四线城市下沉市场扩张并进行全球化布局，需要大量资金 [10] - 美股市场融资效率高且估值更具吸引力，有助于提升全球品牌影响力 [10]

重返美国主板计划 - 公司正在积极推动重返美国主板市场[1] - 2025年第三季度总收入达152.87亿元，同比增长超过50%[1] - 月均交易客户数突破1.12亿，创下纪录[1] 门店扩张与网络密度 - 截至2025年9月末，门店数量达29214家，平均每1.1小时增加一家门店[2] - 华源证券研报测算，公司开店空间上限约为3.9万家，即还有近1万家的增量空间[4] - 极海品牌监测显示，有47%的门店属于加密门店，门店间平均最短距离仅403米[7] 门店运营表现 - 2025年第三季度自营门店同店销售额增长14.4%[1] - 合作门店收入接近38亿元，同比涨幅高达62.3%[1] - 但合作门店平均材料采购额出现下滑，2025年Q2和Q3分别为19.7万元和20.7万元，低于2024年同期的20.4万元和23.1万元[5] 利润模型与成本压力 - 2025年第三季度净利润同比下滑2.7%，配送费用暴增211.4%至28.9亿元，占营收比重达18.9%[8] - 自营门店营业利润率从2024年同期的23.5%下降至2025年第三季度的17.5%[8] - 公司营业利润率低于同样主打自提的蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等奶茶品牌[9] 品牌定价与产品策略 - 公司被“9.9元”价格心智锁定，联名策略更多刺激包装讨论而非产品价值认知[11] - 尽管上新频率高，但难以复现“生椰拿铁”级别的现象级爆款[11] - 咖啡市场与奶茶市场互相交融，定价需参考蜜雪冰城6-8元及喜茶15元的价格带[11] 海外市场拓展 - 目前已在东南亚、北美等地开设118家海外门店，占国内总门店数不足0.4%[13] - 海外市场高度分散，本地化适配成本高，新加坡业务在2024年前三季度仍未盈利[14][15] - 在美国市场放弃低价策略，定价侧重中端，略低于星巴克[15]

文章核心观点 - 瑞幸咖啡通过高频次、深度化的IP联名活动，构建了与年轻消费群体的独特互动模式，但近期《鬼灭之刃》联名活动因定价策略、套餐设计及运营管理等问题引发粉丝负面反馈，反映出IP联名模式在追求增量市场时所面临的精细化运营挑战 [5][18][26][33] 瑞幸《鬼灭之刃》联名活动分析 - 部分粉丝因活动结束后收到的产品包装由《鬼灭之刃》变为《疯狂动物城2》而感到不满，反映出粉丝已将免费包装视为联名周边的重要组成部分 [6] - 联名套餐定价引发争议：首波活动推出的含9角色冰箱贴礼盒及8杯咖啡的套餐售价229元，被部分粉丝认为定价过高，按联名单杯价计算平均每杯28.6元，高于此前《崩坏：星穹铁道》联名套餐的20元以下单杯价 [10][12] - 活动上线10天后，瑞幸在抖音直播间推出大幅降价促销，冰箱贴+3杯咖啡套餐售价从149元降至89元（叠加优惠后最低至75元），导致早期原价购买粉丝产生被"背刺"感，降价幅度达60% [13][16] - 套餐设计的预存杯数（8杯）及预存期（15天）对部分消费者构成压力，后续虽将预存期延长至45天，但活动结束后部分门店无法提供原IP包装 [21][22][23] 瑞幸IP联名策略演变与模式创新 - 联名活动频次高：去年全年联名36次，平均每月3次；今年至10月联名24次，每月接近3次 [18][19] - 创新"预存套餐"模式：自2023年9月《崩坏：星穹铁道》联名起推出咖啡预存机制，将粉丝一次性打卡行为转化为长周期复购，提升联名活动销量天花板 [19][20] - 联名策略从"贴图式"合作转向深度圈层运营：通过精细化的"谷子"（周边产品）设计、粉丝社区互动及圈层文化挖掘，增强用户黏性 [20][26] - 联名活动为瑞幸在近3万家门店外开辟新流量场，行业预测2025年中国咖啡联名市场规模将达131亿元，其中二次元IP占比40% [21] IP联名精细化运营的挑战 - 复杂的设计与运营对门店员工培训及物料管理提出更高要求：《鬼灭之刃》联名中因员工不熟悉角色特征引发粉丝不满，暴露出运营流程与活动复杂度不匹配 [28] - 物料库存管理难度大：需精准预测各IP受众规模及备货量，供应链需具备快速响应能力；《鬼灭之刃》联名或因备货过多、设计缺乏新意导致周边滞销，需大幅降价清库存 [29][30] - 受众对简单联名兴趣衰减：47.3%的受访者因"联名活动太多，看腻了"而兴趣下降，倒逼企业从粗放流量收割转向精细化的情绪价值经营 [33] 行业趋势与启示 - IP联名模式正从比拼全民流量IP转向挖掘高黏度圈层IP价值，通过深度融入圈层语境提升粉丝认同感 [26][33] - 企业需在长链条运营中平衡价值感与盈利点，任何环节失误（如定价、供应链、用户体验）均可能导致联名活动翻车 [33]

公司发展历程与关键转折 - 公司从创立到上市仅用18个月，刷新中概股最快IPO纪录，后因财务造假退市并转至美股粉单市场 [1] - 2020年4月公司自爆财务造假，涉及虚增交易额22亿元，股价一夜暴跌75%，市值蒸发300亿元 [4] - 2020年底公司同意支付1.8亿美元罚款与美国SEC达成和解，随后进行内部多轮调整 [6] - 2022年初大钲资本牵头的买方团完成对公司3.8亿股A类普通股的购买，持有超30%股权，投票权过半，成为控股股东 [6] - 2023年6月公司先于同业达成万店目标，营收规模超越星巴克中国 [1] - 2024年7月公司开业第20000家门店，截至2025年三季度门店总数突破2.9万家，第三季度新增近3000家 [10][16] 财务业绩表现 - 2024年一季度公司营收62.781亿元，同比增长41.5%，但营业利润率骤降至-1%，录得净亏损8320万元，上年同期营业利润率15.3%，净盈利约5.65亿元 [8] - 2025年一季度公司总净收入88.65亿元，同比增长41.2%，GAAP营业利润由负转正达7.37亿元 [10] - 2025年上半年公司总净收入212.24亿元，同比增长44.6%，净利润17.76亿元，同比增长125.4% [14] - 2025年第三季度公司总净收入152.87亿元，同比增长50.2%，净利润同比下滑2.7%至12.78亿元 [14] - 2025年前三季度公司总净收入约365亿元，净利润约30亿元，预计全年总净收入大概率突破500亿元 [15] - 截至2025年11月15日，公司在美股粉单市场总市值超过107亿美元 [33] 公司战略与市场竞争 - 公司凭借"酱香拿铁"出圈，并凭借"9.9元"价格战略抢占市场，引发行业价格战 [1][6] - 2024年月均交易客户数达6,969万，较2023年猛增48.5% [10] - 2024年公司悄然调整竞争策略，逐步退出价格战，收紧9.9元优惠券，对部分产品提价 [10] - 公司近一半门店在500米内有"邻居"，平均最短距离仅403米，导致单店销量被分流 [26] - 行业约八成选手选择控制开店节奏，市场趋于饱和，2024年公司新开门店6092家，较2023年的6840家减少约11% [23][25] 公司治理与资本运作 - 2025年4月公司宣布高管人事变动，郭谨一不再担任董事长，继续出任CEO及董事，新董事长由大钲资本董事长黎辉接任 [3] - 公司正推动回归美国主板上市，资本大佬黎辉的直接操盘暗示公司接下来的使命与动向 [2][11] - 大钲资本正在评估对可口可乐旗下Costa Coffee提出收购要约，可能独立竞标或联合公司参与 [32] - 公司强调已重塑企业价值观和业务模式，完成与过往财务造假事件的切割 [18] 海外扩张与未来发展 - 截至2025年二季度末，公司海外门店达89家，覆盖美国、新加坡、马来西亚、香港，形成亚太铁三角模式 [28] - 在美国市场公司放弃"9.9元"低价策略，部分产品定价对标或略高于星巴克，以树立品质形象 [29] - 公司出海采用"新加坡直营+马来西亚加盟+香港精品化"策略，纽约首店于2025年6月30日开业 [28] - 二次上市可为公司在国际市场开疆拓土补充资金弹药 [30]