报告投资评级 - **买入（维持）** [1] 核心观点 - 报告认为，贵州茅台2026年的营销改革方向务实、思路清晰，多元、扁平的“森林式”渠道生态有助于更好地挖掘民间需求，而“随行就市”的价格体系有利于抑制市场炒作，促进动销筑底企稳[7] - 报告看好公司本轮营销改革，认为构建金字塔型产品矩阵和提升直销渠道收入占比，是高端品牌兼顾收入规模与稀缺价值的共通选择，将有助于进一步强化品牌的高端站位[7][61] - 报告预计，随着公司以新渠道、新营销方式触达新增客群（如新商务及年轻群体），未来有望加强相关消费群体的培育与转化[7][65] 营销改革复盘 - 过去二十余年，茅台的营销改革可划分为5个阶段，其特点可总结为“危机阶段倒逼渠道多元化建设，景气阶段重视加强直营化掌控”[7][12] - 历次改革均伴随新渠道、新营销方式的开拓，本质是服务于新消费群体的扩张[7] - 2024年以来，公司营销变革从完善渠道建设迈向重构营销方式，通过多元化产品、场景化营销、专业化服务，力求实现从“渠道为王”到“消费者为中心”的本质跨越[7][22] 产品战略 - **产品矩阵**：公司产品战略已从早期的“一品为主，多品开发”转变为构建“金字塔型产品矩阵”[7][26] - **塔基**：以普茅为核心，涵盖50ml、100ml、500ml、1L等多规格产品，指导零售价从199元至2989元不等，旨在巩固优势基本盘[26] - **塔腰**：聚焦精品酒、生肖酒等产品。精品酒定位2000元价位大单品，指导零售价2299元；生肖酒突出收藏属性，指导价1899元[26] - **塔尖**：由陈年酒、文化类产品（如24节气、敦煌文化系列酒）构成，强调稀缺价值与文化属性，例如15年陈年酒指导价为4199元[26] - **价格机制**：2026年，公司发布《茅台酒市场化运营方案》，建立“随行就市、相对平稳、动态调整”的价格机制[7][31] - 方案贴合市场行情调整了多款主要产品的自营零售价，例如100ml普茅指导价调整为299元，1L装普茅调整为2989元，精品酒调整为2299元，15年陈年酒调整为4199元[13][31] - 伴随自营体系销售占比持续提升，零售指导价的价格锚作用将更加凸显，有助于引导消费者向官方渠道回流，挤压假货和黄牛的生存空间，平抑市场价格炒作波动[7][34] 渠道战略 - **渠道协同**：2026年，公司明确统筹各类渠道发挥各自优势，提出“线上管效率、管触达，线下管转化、管服务”[7][49] - **直销渠道**：作为以指导价销售的重要零售窗口，直销渠道销量放大有助于稳定价格秩序、扩大零售客户触达面[7][58] - 直销收入占比从2018年的6%跃升至2024年的44%[17][20] - 2022年上线的“i茅台”APP注册用户截至2026年初已突破8000万人，2026年1月线上认购超145万人[13][18][50] - **经销渠道**：其价值在于背后的优质团购资源及线下服务网络。公司通过价格体系的动态调整，可倒逼经销商从优化产品结构和提升服务溢价方面寻求利润[7][59] - **销售模式**：公司探索构建“自售+经销+代售+寄售”的多维销售模式，以适应不同市场需求[54][58] 改革展望与竞争力分析 - **平滑收入波动**：构建金字塔型产品矩阵，有助于公司以入门级产品保障收入规模，同时以高端产品维护品牌稀缺属性，从而平滑收入波动[26][61] - **助力客群破圈**：公司通过设立文化体验馆、品牌形象店、配备侍酒师（“4师1馆长”），以及打造低度品饮场景等新营销方式，旨在适应年轻化消费场景，加强新商务及年轻群体的触达与培育[7][21][65] - **长期价格弹性支撑**：报告分析，茅台酒的长期价格弹性具备强支撑[37] - **供需关系**：2013~2023年，茅台酒销量复合年增长率为8.9%，而同期高净值人群数量复合年增长率为18.3%，供需关系长期偏紧[37][42] - **品牌壁垒**：茅台品牌与核心意见领袖群体联系紧密，构筑了强大的品牌壁垒[37] - **当前估值**：截至2025年底，散瓶茅台批价与城镇居民月度人均可支配收入之比已回落至约30%，处于2014-2015年周期底部水平，长期看好价格向上弹性修复[46][48] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：报告微调了公司2025年至2027年的盈利预测[7] - **营业总收入**：预计2025E/2026E/2027E分别为1830.22亿元、1851.25亿元、1944.93亿元，同比增速分别为5.10%、1.15%、5.06%[1][67] - **归母净利润**：预计2025E/2026E/2027E分别为901.07亿元、901.39亿元、939.80亿元，同比增速分别为4.50%、0.04%、4.26%[1][67] - **估值**：当前市值对应2025E/2026E/2027E的市盈率分别为20.01倍、20.01倍、19.19倍[1] - **横向对比**：2025-2027年，白酒可比公司（五粮液、泸州老窖、山西汾酒）平均市盈率分别为15倍、14倍、13倍，长江电力分别为19倍、18倍、18倍。贵州茅台的估值高于白酒同业，但与长江电力接近，反映了其领先的品牌力和可持续增长能力[68][69] - **纵向对比**：当前茅台动态市盈率已回落至历史较低水平[68][70]

贵州茅台产品策略与营销创新 - 自2026年2月26日起，在i茅台APP购买丙午马年茅台酒（经典版/礼盒装）可自选农历生产日期 [1] - 自2026年2月17日（丙午年正月初一）起生产的丙午马年茅台酒已增加农历生产日期 [1] - 此举被视为文化赋能与数字化直营战略的精细化落地，旨在强化生肖酒纪念与收藏属性，提升终端吸引力与用户黏性 [1] 帝亚吉欧业绩表现与战略回应 - 帝亚吉欧2026上半财年净销售额同比下降4%至104.6亿美元，营业利润下滑1.2%至31亿美元 [2] - 公司管理层回应出售水井坊传闻，表示不会以低于公允价值的价格出售品牌，也未主动在市场上兜售“尾部品牌” [2] - 中国白酒业务及美国市场下滑是导致集团业绩双降的主要拖累 [2] 遵义地区白酒消费市场动态 - 2026年春节期间，遵义市通过各类促销活动带动消费3.7亿元 [3] - 期间组织习酒、董酒等酒企开展31场次促销活动，实现白酒交易450万元 [3] - 同期京东线上促销活动带动白酒交易658.36万元，线上线下合计交易额超千万元 [3] - 产区联动与线上线下融合的促销活动有助于区域酒企加快动销、消化库存 [3]

公司产品与服务创新 - 公司通过其官方线上平台“i茅台”APP，在“i购”板块推出针对“贵州茅台酒（丙午马年）”经典版及礼盒装的新功能，允许消费者在自选生产日期时，除了传统的阳历（公历）日期外，新增了对应的农历生产日期选项 [1] - 此项新功能将于2026年2月26日（即农历丙午年正月初十）正式上线 [1] 市场营销与品牌策略 - 公司此次产品功能更新，将农历日期与特定生肖年份（丙午马年）产品深度绑定，旨在强化产品与中国传统文化及节庆习俗的关联，迎合特定消费群体的偏好与纪念需求 [1] - 此举是公司在直接面向消费者（DTC）的数字化销售渠道上进行的一次精细化运营尝试，通过提供个性化选择来提升高端产品的购买体验和收藏价值 [1]

公司产品与服务更新 - 贵州茅台酒（丙午马年）经典版/礼盒装在i茅台APP“i购”板块自选生产日期时，增加了农历生产日期选项，该功能自2026年2月26日起生效 [1][5] - 自2026年2月17日起生产的贵州茅台酒（丙午马年）经典版/礼盒装产品本身已增加了农历生产日期 [1][5] 行业信息平台动态 - 新浪财经“酒价内参”平台上线，旨在提供知名白酒的真实市场价格信息 [1][5]

公司营销活动 - 公司旗下“i茅台”APP于2月16日09:00至3月3日23:59期间，开展名为“策马纳千祥 春节不打烊”的有奖问卷活动 [3][9] - 活动旨在通过问卷收集用户真实想法，以帮助公司改进服务，并强调用户反馈是公司成长的重要养分 [1][6][7] - 用户可通过登录APP，点击首焦图或弹窗进入活动页面参与答题，完成问卷即可获得抽奖资格 [3][9] - 抽奖采用区块链技术自动进行，并由第三方权威机构对结果进行公证 [3][9] 活动奖品设置 - 活动共设七档奖品，奖品总名额高达78,405个 [4][10] - 头奖“日曜奖”为53%vol 500ml贵州茅台酒(丙午马年)珍享版，共9个名额 [4][10] - 二等奖“月曜奖”为53%vol 500ml贵州茅台酒(丙午马年)经典版，名额数量在原文中以非数字形式“да”表示 [4][10] - 核心产品奖项包括：“会障奖”为飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(带杯)，共666个名额；“木曜奖”为飞天53%vol 100ml贵州茅台酒(i茅台)，共1,999个名额 [4][10] - 系列酒及衍生品奖项包括：“水曜奖”为53%vol 500ml茅台王子酒(酱香经典)(2.0)，共2,999个名额；“火曜奖”为UMEET蓝莓气泡酒，共6,666个名额；“土曜奖”为小茅IP毛绒挂件，共66,666个名额 [4][10]

加密货币交易所运营事件 - 韩国加密货币交易所Bithumb因手动输入错误向695名客户误发62万枚比特币，价值超400亿美元[2][3] - 错误在20分钟内被发现并冻结交易，已追回618,212枚比特币，占误发总量的99.7%，用户已售出的1,788枚比特币中的93%也已收回[3] - 交易所表示错误分配的比特币未发生对外转账，并将使用公司资产填补任何剩余短缺以确保客户账户准确[5] 消费电子与智能手机行业 - 2025年第四季度全球智能手机平均售价首次突破400美元大关，达到424美元（约合人民币2946元）[5] - 行业增长模式正从“规模扩张”转向“价值扩张”，高端化是核心驱动力[5] - 自2025年下半年起，小米、OPPO、vivo、荣耀等品牌新机型价格普遍较上一代上涨数百元，小米创始人雷军称小米14将是最后一代3999元起售的旗舰机[5] 潮玩与消费品公司 - 泡泡玛特2025年度核心数据显示，其全球员工超1万人，注册会员超1亿人，LABUBU全年销量超1亿只，全品类全IP产品销量超4亿只[6] - 公司业务覆盖100多个国家和地区，全球门店超700家，拥有6大供应链基地[6] 汽车与制造业公司动态 - 赛力斯签署协议，拟以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立公司，交易后沙坪坝区政府相关方持股约33.5%，赛力斯及其指定主体持股约32%，赛力斯对蓝电汽车将不再具有控制权[6] - 追觅科技CEO透露，公司主营业务将净利润的18%作为奖金发放，盈利最高部门能拿到11个月奖金，最高个体预计有20个月奖金，年终奖总奖金规模将达10亿量级[13] - 追觅科技目前约有2万名研发管理人员，每天的研发投入约4000万元[13] 人工智能与科技行业融资 - 人工智能公司Anthropic预计最快本周完成超200亿美元的新一轮融资，融资后估值将接近3500亿美元，几乎翻番[17] - 加密货币交易网站Crypto.com的创始人以7000万美元收购了互联网域名“AI.com”，计划用于提供个人“AI智能体”服务，这是迄今披露的价格最高的域名交易之一[16] 人工智能与科技公司合作及产品 - OpenAI正与阿联酋的G42公司合作，打造针对阿联酋定制的ChatGPT版本，该版本将能流利使用当地阿拉伯语并可能设有内容限制[17] - OpenAI首款硬件产品命名曝光，为代号“Dime”的AI音频耳机，功能相对单一，更接近传统形态，有望在2026年推向市场[16] - 苹果拟允许第三方语音控制AI应用接入CarPlay系统，用户将能通过车载界面与AI聊天机器人交流，但不会允许更换Siri按钮或唤醒词[17] 流媒体与娱乐行业并购 - Netflix拟以近830亿美元收购华纳兄弟搜索频道公司，该交易正面临美国司法部的反垄断审查，调查其是否可能拥有垄断性市场力量[12] - Paramount仍在针对华纳兄弟发起竞争性收购要约[12] 航空航天与企业家言论 - SpaceX创始人马斯克发帖称“是时候大规模重返月球了”，并证实公司正在奥斯汀和西雅图招聘工程师以开发人工智能卫星和太空数据中心[10] - 马斯克表示，若没有人工智能和机器人技术，美国肯定会破产，因为美国国债正疯狂激增[11] - 马斯克称苹果造车项目曾疯狂从特斯拉挖人，到2019年累计挖走超过300人，包括Model 3产能爬坡核心工程师，给出的报价甚至在没有面试的情况下就比特斯拉薪酬高出一倍[12] 零售、免税与消费政策 - 苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道，珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区正式启幕，这是全国首个实现智能电子产品落地开业的口岸进境免税项目[9] - 新版国家医保药品目录落地一个多月，已有99种新增药品在全国12000多家定点医药机构销售[9] 金融服务与贵金属 - 临近春节，多家银行阶段性上调存款利率，例如宁波银行北京地区新进资金三年定期利率可达1.95%，较此前上调约10个基点[9] - 中国黄金调整回购规则，自2026年2月7日起，在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日期间，暂停办理贵金属回购业务[14] - 国投白银LOF因二级市场交易价格明显高于基金份额净值，溢价幅度较大，将于2026年2月9日开市起至10:30停牌[14] 公司控制权变更 - 杉杉股份公告称，若控股股东重整成功，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委[14] 物流行业季节性安排 - 中国邮政、顺丰速运、京东物流、德邦快递等多家快递企业公告春节期间“不打烊”，但将收取“资源调节费”且时效性会稍微变慢[7] 应用程序与平台动态 - 阿里千问APP和腾讯元宝的红包口令此前在微信内被“封禁”无法复制，目前已在微信内恢复可复制状态[5] - “i茅台”APP因平台流量较大出现页面卡顿，计划于2026年2月8日14:00至2月9日07:00进行维护升级[8] 体育赛事与贵金属市场 - 2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会金牌（500克纯银+6克镀金）物料价值达到2210美元，银牌（500克纯银）价值达到1251美元，创历史之最[6] 航空运营事件 - 海南航空HU492航班因机械故障原因返航，已于北京时间当日21:17安全降落在布鲁塞尔机场[10] 互联网平台监管 - 欧盟委员会初步结论显示，TikTok因存在“上瘾式”设计违反欧盟《数字服务法》，TikTok回应称调查结果“完全错误且毫无依据”，并计划提出异议[10] 税务服务安排 - 2025年度个人所得税综合所得汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日，纳税人可自2月25日起通过个人所得税App预约3月1日至3月20日期间的办理[13]

加密货币与交易所动态 - 韩国加密货币交易所Bithumb因手动输入错误，向695名客户误发62万枚比特币，价值超400亿美元，错误在20分钟内被发现并冻结交易，目前已追回误发比特币的99.7% (618,212枚)，并承诺用公司资产填补剩余短缺 [2] - 加密货币交易网站Crypto.com的创始人以7000万美元收购互联网域名"AI.com"，计划在超级碗广告中推出该网站，提供个人AI智能体服务，用于发送消息、使用应用和进行股票交易 [14] 消费电子与智能手机行业 - 2025年第四季度全球智能手机平均售价（ASP）首次突破400美元，达到424美元（约合人民币2946元），行业增长模式正从“规模扩张”转向“价值扩张” [2] - 自2025年下半年起，小米、OPPO、vivo、荣耀等品牌新机型价格普遍较上一代上涨数百元，小米创始人雷军公开表示小米14将是最后一代3999元起售的旗舰机 [3] - 苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道，珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区正式启幕，标志着智能电子产品首次正式进入口岸进境免税销售场景 [8] 大公司运营与产品数据 - 泡泡玛特2025年度核心数据显示：全球员工超1万人，注册会员超1亿人，LABUBU全年销量超1亿只，全品类全IP产品销量超4亿只，业务覆盖100+国家和地区，全球门店超700家，拥有6大供应链基地 [3] - 追觅科技创始人透露公司每天研发投入约4000万元，主营业务将净利润的18%作为奖金发放，盈利最高部门能拿到11个月奖金，最高个体预计有20个月奖金，年终奖总奖金规模将达10亿量级 [11] 汽车与交通行业 - 赛力斯与重庆市沙坪坝区人民政府签署协议，拟剥离蓝电汽车相关存量资产并出资设立标的公司，交易后赛力斯及其指定主体持股约32%，沙坪坝区政府相关方持股约33.5%，赛力斯对蓝电汽车将不再具有控制权 [4][6] - 马斯克在播客采访中表示，苹果造车项目曾疯狂从特斯拉挖人，到2019年累计挖走超过300人，包含Model 3产能爬坡核心工程师，给出的薪酬报价甚至在没有面试的情况下就比特斯拉高出一倍 [11] - 苹果拟在未来几个月内允许其他公司的语音控制人工智能应用接入CarPlay系统，用户将能通过车载界面与AI聊天机器人交流，但不会允许更换Siri按钮或唤醒词 [15] 金融与政策动态 - 临近春节，多家银行阶段性上调存款利率，例如宁波银行北京地区新进资金存三年定期利率可达1.95%，较此前上调约10个基点 [5][8] - 国家税务总局通告，2025年度个税汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日，纳税人可在2月25日起通过个税App预约3月1日至20日期间的办理 [5][12] - 国投白银LOF公告称，因其二级市场交易价格明显高于基金份额净值，溢价幅度较大，为保护投资者利益，基金将于2026年2月9日开市起至10:30停牌 [12] - 中国黄金公告自2026年2月7日起，在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日期间，暂停办理贵金属回购业务 [13] 人工智能与科技前沿 - OpenAI首款硬件命名曝光，为代号Dime的AI音频耳机，计划在2026年推向市场，该公司搁置了此前激进的“类手机”架构设备方案，转向先开发功能相对单一的传统形态产品 [13] - OpenAI正与阿联酋的G42公司合作，打造针对阿联酋定制的ChatGPT版本，该版本将能流利使用当地阿拉伯语，并可能设有内容限制 [14] - 人工智能公司Anthropic预计最快本周完成超200亿美元的新一轮融资，融资后其估值将几乎翻番，达到近3500亿美元 [15] - 马斯克称若没有人工智能和机器人技术，美国肯定会破产，因为美国国债正疯狂激增 [10] - 有消息称SpaceX正在奥斯汀和西雅图招聘工程师，以开发人工智能卫星和太空数据中心，马斯克转发确认该消息属实 [9] 文娱、体育与消费品 - 按照周五现货价格计算，2026年米兰冬奥会金牌（500克纯银+6克镀金）的物料价值达到2210美元，银牌（500克纯银）价值达到1251美元，创历史之最 [3] - Netflix拟以近830亿美元收购华纳兄弟搜索频道公司，该交易正面临美国司法部的反垄断审查，以评估其是否可能拥有垄断性市场力量 [10] 医药与物流服务 - 新版医保药品目录自2026年1月1日实施以来，已有99种基本医保目录新增药品在全国12000多家定点医药机构销售 [8] - 中国邮政、顺丰速运、京东物流、德邦快递等多家快递企业公告春节期间服务“不打烊”，但将收取“资源调节费”，且时效性会稍微变慢 [6] 公司控制权变更 - 杉杉股份公告，若其控股股东杉杉集团等签署的《重整投资协议》成功，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委 [12][13] 互联网平台与监管 - 欧盟委员会初步结论显示，TikTok因存在“上瘾式”设计违反欧盟《数字服务法》，TikTok回应称调查结果“完全错误且毫无依据”，并计划提出异议 [5][10] - 此前被微信“封禁”的阿里千问APP、腾讯元宝的红包口令，目前在微信内已可复制 [3]

宏观与金融 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，环比上升412亿美元，升幅1.23%，为连续第6个月增加；黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增加 [2] - 国务院常务会议研究促进有效投资，要求加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业等重点领域谋划推动一批重大项目 [2] - 中国人民银行等八部门联合发文，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境内一律严格禁止，并禁止在境内开展现实世界资产代币化相关活动 [2] - 国家数据局等四部门联合发布文件，首次明确将培育三类数据流通服务机构，包括数据交易所（中心）、数据流通服务平台企业、数据商，并提出面向人工智能发展建设高质量数据集 [3][4] - 2025年度个人所得税汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日，纳税人可在2月25日起预约3月1日至20日期间的办理 [4] - 欧洲央行首席经济学家连恩将于2月9日发表讲话，其曾表示当前利率水平为未来数年奠定了基准 [4] - 美国能源信息署（EIA）将于2月11日发布短期能源展望报告，其1月报告预计2026年美国99.2%的净新增发电装机容量将来自太阳能、风能和电池储能系统 [5] 资本市场 - 证监会公布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，对以境内资产现金流为支持、在境外发行代币化权益凭证的活动进行严格监管 [5] - 截至2025年底，中国境内ETF市场规模约8600亿美元，超过日本成为亚洲第一大ETF市场；全年资金净流入超1.16万亿元，其中债券ETF净流入5527亿元，跨境ETF净流入3988亿元 [6] - 境内ETF联接基金规模超9000亿元，较2024年末增长逾40%；2025年新发212只ETF联接基金，募集规模合计968亿元，较2024年增长8.4% [6] - 金融监管总局等五部门联合发布风险提示，剑指短视频、直播等自媒体平台上的不法“代理维权”乱象，包括通过唱空股市煽动投资者 [7] - 黄金和白银价格波动加剧，相关矿企股价剧烈波动，如Newmont Corp.在2025年股价翻倍，Discovery Silver Corp.飙升1000%；VanEck Gold Miners ETF在1月29日暴跌13%，创五年多来最大跌幅 [8] - 欧盟委员会依据《外国补贴条例》对金风科技在欧盟风电市场的业务活动启动深入调查；中国商务部指其做法构成贸易投资壁垒，是以“公平竞争”之名行“保护主义”之实 [8][9] - 沪深北交易所2026年春节休市安排为2月15日至2月23日休市，2月24日起照常开市；北交所将于2月23日进行交易系统联调测试 [10] - 下周（2月9日-13日）共有31家公司限售股解禁，合计解禁24.46亿股，按2月6日收盘价计算解禁总市值为362.93亿元；2月9日为解禁高峰期，12家公司解禁市值合计307.41亿元，占下周解禁规模的84.71% [10] - 解禁市值居前三位的是湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）、麦澜德（27.44亿元）；解禁股数居前三位的是甘肃能化（16.23亿股）、湖南裕能（3.74亿股）、青松建化（2.26亿股） [10][11] - 2025年第四季度，景林资产香港公司大举增持谷歌-A（GOOGL）近93万股，使其成为新的第一大重仓股，季末持仓市值达8.42亿美元，仓位占比超20%；同时大幅减持英伟达154万股和Meta约23万股 [12][13] 商业与产业 - 商务部表示将会同相关部门搭建培育服务消费新增长点的“1+N”政策体系，制定出台家政、汽车后市场、演艺、铁旅融合等10多项具体领域支持政策 [13] - 国家医保局表示全国范围内已实现生育津贴直接发放至个人，并将推动将灵活就业人员、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [14] - 海南推动日用消费品“零关税”政策落地，首批在海口、三亚、儋州开设5家免税店，拟定于2月11日开业 [15] - 北京市互联网信息办公室对北京快手科技有限公司处警告、1.191亿元人民币罚款，因其平台出现大量色情低俗内容直播；快手发布声明诚恳接受并坚决整改 [16] - 马斯克表示，一旦打通从太阳能发电、机器人制造、芯片生产到人工智能的闭环，传统货币会成为阻碍，真正重要的将是发电量与产能，而非美元 [16] - 随着2026年我国可重复使用试验航天器技术验证的成功，商业航天有望步入高频发射常态化阶段 [17] - 英伟达首席执行官黄仁勋称AI基础设施建设仍处于早期阶段，未来几年内需求将持续旺盛，建设“还有七到八年的路要走”，整体算力需求“高得惊人” [18] - 贵州茅台自营电商平台“i茅台”计划于2026年2月8日14:00至2月9日07:00进行维护升级，期间部分功能可能出现短暂异常 [19] - 珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区正式启幕，标志着苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道，也是智能电子产品首次正式进入该销售场景 [20]

宏观与金融 - **中国外汇储备连续第六个月增长，黄金储备连续第15个月增加**：截至2026年1月末，外汇储备规模为33,991亿美元，环比增加412亿美元，升幅1.23%；黄金储备为7,419万盎司，环比增加4万盎司[2] - **国常会研究促进有效投资，重点领域包括基础设施、新兴产业和未来产业**：要求创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，深入谋划推动一批重大项目及工程[3] - **虚拟货币相关业务活动被明确为非法金融活动，境内一律严格禁止**：央行等八部门联合发文，禁止境内外任何单位和个人未经同意在境外发行挂钩人民币的稳定币，禁止境内主体及其控制的境外主体在境外发行虚拟货币，禁止在境内开展现实世界资产代币化相关活动[4] - **国家数据局等四部门联合发文，培育三类数据流通服务机构以推进数据要素市场化**：三类机构包括数据交易所（中心）、数据流通服务平台企业、数据商，政策举措包括面向人工智能发展建设高质量数据集[5] - **2025年度个人所得税汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日**：纳税人可在2月25日起通过个税App预约3月1日至20日期间的办理，3月21日后无需预约[6][7] - **欧洲央行首席经济学家连恩将于2月9日发表讲话**：连恩在1月曾表示，如果基准情景成立，短期内不存在利率变动的讨论[8] - **美国能源信息署（EIA）将于2月11日发布短期能源展望报告**：根据EIA 1月26日数据，预计2026年美国99.2%的净新增发电装机容量将来自太阳能、风能和电池储能系统[9] 资本市场 - **证监会发布指引，对境内资产境外发行资产支持证券代币进行严格监管**：指引定义此类活动为以境内资产现金流为偿付支持，利用加密技术等在境外发行代币化权益凭证，自2月6日起施行[10] - **中国境内ETF市场规模跃升为亚洲第一**：截至2025年底，境内ETF市场规模约8,600亿美元，超过日本；全年资金净流入超1.16万亿元，其中债券ETF净流入5,527亿元，跨境ETF净流入3,988亿元；ETF联接基金规模超9,000亿元，较2024年末增长逾40%[11] - **五部门联合治理自媒体平台上的不法“代理维权”乱象**：风险提示剑指短视频、直播等平台，指出乱象包括通过唱空股市（如使用“血本无归”、“A股股灾”等表述）煽动投资者[12] - **贵金属价格波动剧烈，相关矿企股价大幅震荡**：黄金和白银价格波动偏离“稳”的范畴，美国最大黄金矿企Newmont Corp.在2025年股价翻倍，部分小矿企如Discovery Silver Corp.飙升1000%；VanEck Gold Miners ETF在1月29日暴跌13%，创五年多来最大跌幅[13][14] - **欧盟委员会依据《外国补贴条例》对中国企业金风科技启动深入调查**：调查针对其在欧盟风电市场的业务活动；中国商务部回应称欧方调查存在立案证据不足、程序不透明等问题，是典型的保护主义[15][16] - **下周（2月9日-13日）A股限售股解禁市值合计362.93亿元**：涉及31家公司，解禁24.46亿股；2月9日为解禁高峰期，12家公司解禁市值307.41亿元，占下周规模的84.71%；解禁市值前三为湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）、麦澜德（27.44亿元）[18] - **知名私募景林资产海外主体大举调整美股持仓**：2025年第四季度，景林香港公司大举增持谷歌-A（GOOGL）近93万股，使其成为第一大重仓股，季末持仓市值8.42亿美元，仓位占比超20%；同时大幅减持英伟达154万股和Meta约23万股；年末前五大重仓股为谷歌-A、Meta、拼多多、网易、满帮集团[19] 商业与产业 - **商务部将搭建培育服务消费新增长点的“1+N”政策体系**：计划制定出台家政、汽车后市场、演艺、铁旅融合、旅行服务出口、入境消费、夜游船经济、游艇消费等10多项具体领域支持政策[20] - **全国已实现生育津贴直接发放至个人**：国家医保局表示将持续优化流程，并推动将灵活就业人员、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围[21] - **海南推动日用消费品“零关税”政策落地，首批5家免税店拟于2月11日开业**：免税店布局于海口、三亚、儋州三个地级市，后续将逐步扩大范围[22] - **快手因直播间出现大量色情低俗内容被处以警告及1.191亿元人民币罚款**：北京市互联网信息办公室责令其限期改正、处置账号、处理责任人；快手回应诚恳接受并坚决整改[23] - **马斯克表示未来真正重要的是发电量与产能，而非美元**：他认为一旦打通从太阳能发电、机器人制造、芯片生产到人工智能的闭环，传统货币会成为阻碍[23] - **2026年中国商业航天有望步入高频发射常态化阶段**：2月7日，我国成功发射一型可重复使用试验航天器进行技术验证，分析认为这将支撑商业航天进入高频发射阶段[24] - **英伟达CEO黄仁勋对AI发展持极度乐观态度，认为基础设施建设仍处早期**：他表示AI建设“还有七到八年的路要走”，当前算力需求“高得惊人”，芯片产品需求远超预期，行业在AI基础设施上的资本支出是合理且可持续的[25] - **苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道**：2月8日，珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区启幕，标志着智能电子产品首次正式进入口岸进境免税销售场景，是相关政策发布后全国首个落地项目[27]

公司动态：贵州茅台自营电商平台系统维护 - 贵州茅台旗下自营电商平台“i茅台”APP因平台流量较大，用户使用中出现页面卡顿等现象 [1] - 为优化用户体验并提升系统稳定性与服务质，该APP计划于2026年2月8日14:00至2月9日07:00进行维护升级 [1] - 维护升级期间，用户登录或使用APP时，部分功能可能出现短暂异常 [1] 行业动态：科技与互联网公司近期要闻 - 腾讯于2月1日0点正式开启“元宝分10亿”活动，用户最高可领取万元现金红包 [4] - 亚马逊官方宣布裁撤1.6万个职位 [4]