融资成本同比下降。公司1H25 融资能力持续加强，融资工具不断创新，融资成本同比下降。公司持续 优化负债结构，我们测算2H24 融资成本3.63%，同比下降20bp、较1H24 下降17bp。7 月末公司发行 100.1 亿元云帆1 期实体赋能资产支持专项计划，半年期发行利率1.74%、1 年期发行利率1.79%，显著 低于2H24 负债成本水平。 减值计提同比增加，夯实拨备基础。公司披露1H25 计提资产减值损失和不良债权资产等主要非上市资 产未实现公允价值变动损失约218 亿元，未来风险抵御能力持续增强。2024 年末收购重组类不良债权资 产拨备覆盖率54%，AC 债务工具拨备覆盖率56%，FVOCI 债务工具拨备覆盖率156%。 8 月26 日收盘后纳入MSCI 中国指数。公司新进MSCI 中国指数成分股，调整将于8 月26 日后实施，中 金策略组测算被动资金潜在流入1.1 亿美元。 授权董事会决定再融资方案。5 月28 日，公司股东大会同意授权董事会增发股份一般性授权，可决定单 独或同时发行、配发或者处理内资/或H 股，数量不得超过已发行内资股和H 股各自股份总数的20%， 有效期截至2024年股东大 ...

盈利预测与目标价调整 - 上调2025年/2026年盈利预测16%/20%至115亿元/114亿元 [1] - 上调目标价46%至1.21港元 对应1.85x 2025e P/B [1] - 当前公司交易于1.85x 2025E P/B [1] 业绩预告与战略目标 - 1H25归母净利润预计60亿元至62亿元 同比增长12.5%至16.3% [2] - 剔除金租公司出表影响 同比增长23.9%至28.2% [2] - 计划2025年末实现"三年质效显著提升"战略目标 向2026-27年"行业标杆"目标进军 [2] 业务收入与投资动态 - 1H25股权业务等主业收入增长明显 资产回报稳步提升 [2] - 增持中行H股45.7亿股 增持光大银行A股2.6亿股及H股2.8亿股 [2] - 测算可确认一次性投资收益179亿元-206亿元(1H24为-0.1亿元) [2] - 对中行增持计划已完成78% 对光大银行增持计划已完成48% [2] 融资成本与负债结构 - 1H25融资成本同比下降 2H24融资成本3.63% 同比下降20bp [3] - 发行100.1亿元云帆1期专项计划 半年期利率1.74% 1年期利率1.79% [3] 减值计提与拨备覆盖 - 1H25计提资产减值损失等约218亿元 [3] - 2024年末收购重组类不良债权拨备覆盖率54% AC债务工具56% FVOCI债务工具156% [3] MSCI纳入与资金流入 - 8月26日纳入MSCI中国指数 测算被动资金潜在流入1.1亿美元 [3] 再融资授权 - 股东大会授权董事会增发股份 数量不超过已发行内资股/H股的20% [4]

股价表现 - 巨人网络股价报28 83元 较前一交易日下跌0 98元 [1] - 开盘价为29 33元 最高触及29 94元 最低下探至28 64元 [1] - 成交量为523630手 成交金额15 25亿元 [1] 公司业务 - 公司属于游戏行业 主营业务为网络游戏的研发和运营 [1] - 旗下产品包括《征途》系列、《球球大作战》等知名游戏 [1] 产品表现 - 手游《超自然行动组》7月收入表现突出 带动公司整体收入增长 [1] - 该游戏凭借独特题材和玩法 在中国iOS手游收入榜中排名靠前 [1] 市场动态 - 巨人网络被纳入MSCI中国指数 该调整将于8月26日收盘后生效 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出15973 99万元 占流通市值的0 29% [1] - 近五日主力资金呈现净流入状态 累计净流入2046 19万元 占流通市值的0 04% [1]

MSCI中国指数表现 - MSCI中国指数较4月低点涨幅扩大至20% [1]