行业投资评级 - 报告对海外新兴产业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 美国楼市供需同步走弱，9月新屋开工环比下降5.2%至年化122.1万套，成屋签约销售指数创2001年有记录以来最低 [1][5] - 油气价格延续区域分化，欧亚天然气价格维持高位，Brent原油报108.79美元/桶，亚洲JKM、英国天然气和荷兰TTF较2月底均上涨约170%—176% [1][5] - 美方升级对华AI限制，要求联邦民事机构移除深度求索产品，中国商务部要求撤销限制措施 [1][10] - 算力供给扩张与并购整合同步推进，超微电脑上调营收指引，亚马逊推出TorchNeuron工具降低自研芯片迁移门槛，Salesforce拟收购Braze [1][10] - 商业航天领域SpaceX与特斯拉分别成立独立董事特别委员会评估潜在合并 [1][11] - 数据中心电力约束显现，亚马逊多个AWS站点电力容量不足，部分提前采购的GB300机架暂存仓库 [1][12] 美国宏观：楼市供需同步走弱，油气价格延续区域分化 - 美国9月新屋开工经季节性调整后年化数量为122.1万套，低于预期130.5万套及前月修订后的128.8万套，环比下降5.2% [5] - 营建许可环比下降0.2%，年化140万套，低于前月修订后的140.3万套 [5] - 9月成屋签约销售指数环比下降7.3%、同比下降11.3%，创2001年有记录以来最低，NAR首席经济学家Lawrence Yun将走弱归因于抵押贷款利率快速攀升 [5] - 10月20日Brent原油期货结算价为108.79美元/桶，日跌0.69%，较2月底上涨50.10% [5] - 亚洲JKM为29.55美元/百万英热单位，日跌1.53%，较2月底上涨175.52% [5] - 英国天然气主连折算约28.75美元/百万英热单位，日跌1.92%，较2月底上涨173.48% [5] - 荷兰TTF天然气折算约29.38美元/百万英热单位，日跌1.87%，较2月底上涨170.49% [5] - 美国NYMEX天然气期货为2.993美元/百万英热单位，日跌1.51%，较2月底上涨4.76%；Henry Hub现货截至10月14日为3.22美元/百万英热单位，较前一有效报价日上涨2.55%，较2月底上涨7.69% [5] - 欧亚天然气价格仍显著高于美国，区域价差延续 [5] AI及半导体：美方升级对华AI限制，算力供给扩张与并购整合同步推进 - 10月19日美国国土安全部宣布禁止美国联邦政府民事行政机构采购深度求索及其关联企业开发的产品和服务，并要求从相关机构信息系统中移除相关产品和服务 [10] - 商务部新闻发言人10月20日晚间回应称中方强烈不满、坚决反对，敦促美方立即纠正错误做法、撤销有关歧视性限制措施，并表示将采取一切必要措施维护自身正当合法权益 [10] - 超微电脑预计2027财年第一季度营收185亿至195亿美元，高于此前145亿至155亿美元的指引区间；初步预计毛利率12.0%至12.5%，此前指引为10.4%至10.8%；公司计划于11月3日披露正式业绩 [10] - 亚马逊10月19日宣布推出工具TorchNeuron，开发者只需修改一项配置即可使已有PyTorch代码在AWS Trainium芯片上运行，旨在降低开发者从英伟达芯片迁移至自研芯片的门槛 [10] - Salesforce 10月20日宣布拟以每股47.50美元现金收购Braze，总计价约56.6亿美元，交易预计在Salesforce的2028财年完成，仍需获得Braze股东和有关监管机构批准 [10] 商业航天：SpaceX与特斯拉评估潜在合并 - 马斯克在SpaceX第三季度业绩电话会上透露，应股东要求两家公司董事会分别成立由独立董事组成的特别委员会讨论可能的合并，双方尚未就交易条款达成协议 [11] - 马斯克认为双方在AI软件、芯片和机器人等方面有合作空间，但因自身利益冲突不能参与委员会讨论 [12] - 特斯拉方面须获得全部已发行股票对应的50%赞成票，而非仅在参与投票的股东中取得半数 [12] 数据中心电源：AWS站点电力容量不足，提前采购设备暂存仓库 - 亚马逊设立“提前接收机架”计划，拟提前接收价值约50亿美元的英伟达GB300服务器机架并部署至美国数据中心，未来将以每月约30亿美元规模新增硬件采购 [12] - 多个AWS站点电力容量不足，大量提前采购的英伟达GPU设备因而暂存中转仓库 [12] - 亚马逊发言人回应称在部署地点附近暂存完工硬件是“最佳商业实践”，以便在容量可用时迅速安装 [12]