市场走势 - 三大指数连续上涨 本周实现3连阳 证券板块持续拉升 若非白酒 银行压制指数 可能已创年内新高 [1] - 当前行情与2020年6月走势相似 证券板块或成主旋律 上半年业绩优异推动市场提前拉升 [1] - 上证指数接近3430点 午后小幅拉升即可突破年内高点 [7] 证券行业 - 香港证券板块显著反弹 从800多点升至1200多点 4月至今涨幅近50% [3] - 证券板块上涨初期特征明显 2024年上半年业绩增速突出 股价与估值匹配需求推动正常拉升 [3] - 证券板块仍有上涨空间 与上证指数同步上行 六月底行情配合暑假周期值得期待 [5] 行业轮动 - 白酒板块表现受限 主要用于后期接替银行护盘 地产板块随时可能启动但四季度节奏更佳 [3] - 权重行业相互压制形成慢牛格局 行业轮动上涨推动大盘震荡上行 选错行业将面临风险 [3] 资金动向 - 早盘离场现象属于诱空 资金策略为驱散散户而非接盘 反向操作具备期待价值 [5] - 市场经历9个月洗盘 新入场者被套牢 老手出局 后续拉升符合主力资金利益 [5] - 逼空上涨逻辑强化 唱空者踏空后等待回调 但大资金或不会提供低吸机会 [5] 行情预期 - 624行情与去年924行情具备可比性 周期 时空 逻辑 消息 估值等多维度吻合 [1] - 市场不存在股灾或疯牛 行业轮动主导指数稳步上行 全年大盘走势无系统性风险 [3] - 当前市场分歧显著 盈利者认同上涨逻辑 但无需普遍共识 历史大行情中策略有效性已验证 [7]

港股通资金流向 - 6月20日北水成交净买入15.51亿港元，其中港股通(沪)净卖出12.42亿港元，港股通(深)净买入27.93亿港元 [1] - 北水净买入前三个股为建设银行(00939)6.89亿港元、中芯国际(00981)5.32亿港元、南方恒生科技(03033)4.29亿港元 [1][6][7] - 北水净卖出前三个股为腾讯(00700)12.33亿港元、中国银行(03988)6.49亿港元、盈富基金(02800)6.17亿港元 [1][6][7] 个股交易明细 - 建设银行(00939)买卖总额18.69亿港元，净流入6.90亿港元 [2] - 中芯国际(00981)买卖总额13.52亿港元，净流入3841.39万港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额18.82亿港元，净流出11.42亿港元 [2] - 中国银行(03988)买卖总额20.67亿港元，净流出6.49亿港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额40.19亿港元，净流出6.40亿港元 [2] - 山东墨龙(00568)买卖总额23.11亿港元，净流出2803.41万港元 [2] 行业及公司动态 金融板块 - 6月LPR报价维持不变，业内人士预计短期内进入政策观察期，下半年可能继续降息，5年期以上LPR或单独下调以推动房贷利率下行 [6] - 建设银行获北水大幅净买入，中国银行遭大幅净卖出 [6] 半导体板块 - 中芯国际一季度产品良率出现波动，预计影响将持续4-5个月，公司二季度指引谨慎 [6] - 华虹半导体遭净卖出9390万港元 [6] 科技板块 - 南方恒生科技获净买入4.29亿港元，中金预计港股将面临"资产荒"局面，指数维持区间震荡 [7] - 美团-W获净买入2.18亿港元，机构认为其本地生活服务优势明显，业绩弹性可期 [7] - 阿里巴巴-W遭净卖出4.32亿港元，618 GMV增速15%低于去年双十一的27% [8] 能源板块 - 中海油(00883)遭净卖出5.28亿港元，市场关注俄罗斯可能增产及中东局势对油价影响 [8] - 中信证券认为中东战争对油价影响效应逐渐减弱 [8]

市场表现 - A股主要指数早盘表现分化，沪指低开后强势翻红，深成指、创业板指冲高回落 [1] - 锂电池、固态电池、光伏、白酒等概念板块表现活跃 [1] - 截至9:58，中证A500指数涨0.02%，相关ETF中A500ETF基金（512050）成交活跃，盘中成交额突破3亿元 [1] 中证A500指数及ETF表现 - 今年以来A500ETF基金（512050）二级市场表现跑赢沪深300指数，取得0.71%的超额收益率 [1] - 部分主动权益基金转向中证A500指数等新兴指数，显示其优质编制方案 [1] - A500ETF基金（512050）上市以来日均成交额持续位居同类第一，综合费率最低 [1] 市场展望 - 近期市场风格快速轮动，博弈属性加剧，中证A500指数等均衡宽基或是把握估值中枢提升的较好方式 [1] - 中信证券研报指出，中国权益资产正迎来年度级别牛市 [1] - 从2025年四季度开始，全球主要经济体经济政策周期同步，财政货币同时扩张，港股和A股市场有望迎来指数牛市 [1] - 市场风格将从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行情 [1]

今年上半年，整个港股市场营造出牛市氛围，成为全球资本市场的焦点之一。专业人士及机构纷纷发声 看好港股市场，张忆东在前不久兴业证券的中期策略会中，提出战略性做多港股！刘煜辉也认为港股下 半年大概率迎来牛市。 张忆东：战略性做多港股！ 兴业证券全球首席策略分析师张忆东对于港股更为看好。在前不久兴业证券的中期策略会中，张忆东分 享他的最新观点，提出了"战略性做多港股！"。 2024年以来，由科技和新消费驱动的这一轮港股IPO的回暖，对于后续港股市场的重估会有一个基本面 层面的质的支持。这个支持反映在港股市场的市值结构。从近年的维度来看，新消费、科技和生物医药 的占比在不断提升，这三类资产的市值结构现在已经占据了港股市场的半壁江山以上。 新的优质公司，将带来可持续的港股重估的基本面基础。与此同时，港股市场这轮的牛市本质上受益于 资产的重估浪潮，所以无论是A股还是港股，都是在于新兴的消费、成长型的消费以及科技的突破。 在投资机会上，张忆东建议关注两大类资产。一是中国的亮点资产可以作为进攻的"矛"，包括以军工、 科技和新消费为代表的成长型资产。 红利资产和黄金是防御性的"盾"。张忆东认为，红利资产是港股非常独特且具有长期 ...

公募基金分红情况 - 2025年以来公募基金分红总额达956.43亿元，同比增长41.04% [1] - 债券基金分红733.48亿元，占比76.69%，分红次数2087次 [1] - 股票型基金分红130.18亿元，同比增长148.41%，分红次数305次 [1] - 混合型基金分红42.70亿元，同比增长162.81%，分红次数183次 [1] - QDII基金分红7.53亿元，同比增长1777.66%，分红次数23次 [1] 基金分红影响 - 现金分红会导致基金规模下降，可能影响股票仓位 [2] - 分红后基金需调整持仓结构以满足投资比例限制 [2] - 分红行为与市场行情密切相关，2025年A股震荡上行为权益类基金分红奠定基础 [2] 市场行情分析 - 2025年A股市场在窄区间内高频波动，成长、消费、周期和红利板块均有表现 [2] - 下半年A股或延续窄幅波动，上行空间取决于财政政策支持力度 [2] - 中国权益资产或迎来年度级别牛市，2025年四季度起全球政策周期同步可能推动A股和港股指数牛市 [3] - 市场风格可能从中小票题材轮动转向核心资产趋势性行情 [3]

上证指数3400点冲击 - 2023年上证指数7次冲击3400点失败 主要原因为量能不足或外围利空 [1] - 当前市场情绪平淡 银行板块拉升但白酒板块砸盘 导致大盘走势平淡 [1] - 3400点附近市场观点分歧 需等待实际走势验证 [1] 市场行情展望 - 预计行情将震荡上行 过程曲折但最终会形成指数牛市 [3] - 多数投资者当前仓位较轻且悲观 但回调时可能不敢进场 [3] - 港股创新药板块近期再次拉升 显示部分板块已先行启动 [3] 行业板块表现 - 白酒板块再次考验低点 未来重返3400点需依赖白酒和证券等权重板块 [3] - 银行板块近期上涨属于估值修复 其他权重行业已盘整8个月 [5] - 恒科、恒医、北证50及双创板块均已大幅上涨 主板白酒、证券、地产后续或补涨 [5] 市场量能与策略 - 当前市场缩量对节奏有利 未来若银行停止上涨 其他权重行业补涨可能推动指数快速站上3400点 [5] - 投资者需保持独立思维 耐心比技术更重要 乐观态度可获取市场利润 [5] - 指数短期或出现中阴线下跌 但大概率能快速收回 建议持仓观望 [5] 投资方向与预期 - 专属订阅中已分享最新持仓方向 不同认知预期将导致交易行为差异 [7] - 2023年尚未出现显著拉升行情 预计后续将迎来大涨 [7]

回顾A股市场5月份整体表现，三大股指上半个月延续4月以来上涨势头，但此后股指冲高回落涨幅有所 收窄。经过5月股市全线收阳后，6月A股市场将如何运行？ 展望6月份A股市场行情，中国银河策略分析师蔡芳媛认为，随着经济复苏持续叠加国内政策保持积极 态势，以及我国监管层多次发声表达对A股市场的呵护，多因素共振将持续助力市场风险偏好提升，预 计6月A股市场将呈现震荡上行的格局。 中航证券首席经济学家董忠云表示，后续全球金融市场或仍存在波动的风险，相较之下，在政府维护金 融市场稳定政策下，中国资产整体波动率或更低，有望成为全球资本的避风港。不过，也正是由于外部 不确定性尚存，A股后续或以结构性行情为主。 【深圳商报讯】（记者钟国斌）昨日，A股三大股指震荡攀升，全市场近3400只个股飘红。截至收盘， 上证指数报3361.98点，上涨0.43%；深证成指报10057.17点，上涨0.16%；创业板指报2002.7点，上涨 0.48%；全市场合计成交额11640亿元。 中信证券首席A股策略师裘翔认为，展望未来一年，中国权益资产有望迎来年度级别的牛市行情。从 2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财 ...

集成电路行业 - 1-4月中国集成电路产量同比增长5.4% [1] 制造业PMI数据 - 5月中国官方制造业PMI回升至49.5 非制造业延续扩张 进出口指数均有回升 [3] 香港金融政策 - 香港《稳定币条例》正式成为法例 2025年5月30日刊宪生效 [5] - 国际调解院将在香港成立 地位等同联合国国际法院 [9] A股市场表现 - 5月A股涨幅前十股票出炉 最高涨幅达157.28%（中邮科技） [7][9] - 沪深300指数更换7只样本 中证500指数更换50只样本 中证1000指数更换100只样本 调整于6月16日生效 [20] - 沪深300指数调入名单包括国货航(001391)、领益智造(002600)、软通动力(301236)等7家公司 [21] 券商观点 - 中信证券预测三季度末到四季度港股、A股将迎指数牛市 重点关注港股 [11] 房地产行业 - 一、二线城市楼价逐渐止跌 但三线以上城市市场仍疲软 中山市楼价持续下跌 [22] 市场违规事件 - 两家券商IT人员涉及"老鼠仓"交易被曝光 [18]

今天午盘，理想汽车受业绩超预期提振大幅走强，盘中一度涨超7%，创新药信达生物、百济神州等也 有望冲击连涨。但是其他港股科技龙头普遍不太给力，导致恒指、恒科、港科午盘惨淡收绿。 资金面上倒是上演每调买机，上午73亿南向净买入港股市场，其中，两融品种$港股科技 50ETF(SZ159750)$ 午盘获得900万大额申购。据了解，其标的指数港股科技是目前港股唯一一只全面 覆盖中国科技十雄（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际）的 指数。 红利资产也不遑多让。$港股红利低波ETF(SH520550)$跟踪恒生港股通高股息低波动指数，股息率高达 8.11%，直接碾压一众4%-6%的银行股，还是月月分红机制，近5个交易日强势吸金3684万元。 数据显示，这个ETF今年已经23次刷新历史新高。 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | 区间净流入额 | | 近期创历史新高次数 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 【起始交易日期】2025-1-2 [截止交易日期] 2025-5-29 | | [起始交 ...

GUIDE 摘要 中信证券：三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点； 财信证券：结构性行情大概率将延续； 东莞证券：预计短期内指数或维持高位震荡； 财信证券 结构性行情大概率将延续 东方证券：短期市场以震荡调整为主。 中信证券 三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点 中信证券表示，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别牛市。 从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张，港股 和A股市场将望迎来指数牛市，风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮 动，转向核心资产的趋势性行情。 配置上，建议聚焦三个长期趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势；二是欧洲重建自主防务，提升能 源、基建和资源储备的趋势；三是中国加速完善社会保障并激发内需潜力的政策趋势。 这三个趋势背后，还蕴含了行业选择方向上的三个变化，一是自主可控从国产化率提升过渡到前沿原创 技术能力提升；二是中欧贸易从货物出口为主过渡到货物贸易和技术合作并重；三是内需从渠道和客单 价驱动的物量消费逻辑过渡到产品创新和品牌升级驱动的服务消费逻辑。 从策略角度来看，最重要的策略选择应是重塑 ...