上证指数能否重回3550点分析 成交量变化 - 成交量达到1.8万亿时市场将迎来巨大赚钱效应 但明天大概率无法实现 需重点关注能否接近1.7万亿 [1] - 银行板块近期震荡下行 但下跌目的是资金切换而非带动指数下行 资金正流入科技、机器人、半导体等小板块 [1] - 银行板块需保持每天小幅阴线调整 急跌2%-3%将导致资金无法有效流入其他板块 影响切换效果 [1] 券商板块表现 - 证券板块近期处于震荡状态 但即将迎来爆发 明天是周五且为股指期货交割日 证券板块波动可能加大 [2] - 券商板块表现对上证指数突破3550点至关重要 同时需关注其能否带动科创板和创业板再创新高 [2] - 市场当前无风险 已破新高板块可适当卖出 未破新高板块需继续关注 板块轮动具有规律性 [2]

尿素2507合约交割简析 1 海证期货研究所 2025年7月17日 UR2507交割要点简述 ➢ 交割信息总结： 自上市至今，尿素07合约已经历了6次交割。作为交割主流的河南、河北地区，尿素07合约历次交割多以盘面贴水为主。根据郑商 所公布信息显示，本次UR2507合约的交割结算价为1748元/吨，河南现货升水92元/吨，河北现货升水42元/吨。相较历史同合约来说 基差处于合理区间波动。根据郑商所公布信息显示，本次UR2507交割配对约1310手，名义交割量约26200吨，交割量环比2506合约增 加约791手，与去年07合约交割量相比增加1096手。虽不及2021年交割量，但今年UR2507合约交割量亦明显增加。 ➢ 仓单及席位分布概述： 从可供交割仓单量统计来看，今年仓单量明显高于往年同期，由于06合约面临集中交割，07合约仓单量稳步上扬且高于去年同期 仓单表现。据郑商所公布显示，截止7月最后交易日尿素仓单量约2630张，环比2506合约仓单量减少3292张，同比2407合约增加1562张。 结合仓单量以及仓单分布我们可以看到，近几个月仓单量逐步下滑，企业抛盘压力较前期有所缓解，但仓单量依然高于近两年同期 ...

LC2507交割分析 海证期货研究所 2025年7月17日 1 核心观点： 交割信息：截止2025年7月14日，注册仓单量为11204吨。LC2507合约参与交割的仓单数量合计有18761吨， 是LC2506交割量的2.6倍。其中滚动交割仓单量为13884吨，占比74%，期转现3357吨，占比18%。 基差及跨期机会回顾：【基差】在2025年6月底开始有买现-卖07交易机会。【价差】07-08合约间价差总体 走正套行情，或与仓单持续去化有关。 后期机会评估：【基差】期货盘面表现偏强，基差因此走弱，有仓单注册能力的可适量参与买现-卖09组合， 上游卖出保值仍可逢高适量参与。【价差】仓单减多增少，若临近交割时仓单仍无明显增量，则08及之后合约 存在挤仓风险。买08/09-卖11正套组合可继续持有，并持续关注仓单变化，及时止盈。 5月以来碳酸锂仓单呈现去化态势，而仓单注册积极性较低。7月底仓单将强制注销，可直接二次注册需满足 生产日期（电碳60天以内）要求，即6月1日之后生产的电碳仓单满足条件，假设6月5日之后注册的仓单满足 条件（且仍在仓库里），则6.5-7.16期间新注册仓单2028吨，08及之后合约出现交割仓 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-15 盘面：碳酸锂昨日呈现强势上涨趋势：高开震荡冲高，盘中多头主导，尾盘高位企稳，最终收涨3.71%。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年7月14日电池级碳酸锂报价6.35-6.58万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.255-6.355万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨。 策略 碳酸锂期货大幅上涨，主要是受江西矿端消息扰动以及短期仓单注销影响。7月仓单需要强制注销，目前新注册仓 单较少，短期存在较大交割博弈，近月合约受此影响较大。对于江西矿端扰动，目前未明确是否会对后续开采有 影响，短期对供需影响相对有限，目前供需仍偏究松。具体到盘面，今日碳酸锂期货合约持仓量增仓近3.6万手， 总持仓通近6月底高位，成交量放出巨量，为去年年初以来单日最大，盘面成交活跃的同时也体现出多空分歧较大。 中长期看，碳酸锂供需面未有实质性转变，近期政策对碳酸锂影响较小，反弹高度不宜过于乐观。需关注矿端扰 动影响，若江西锂矿生产受到影响，碳酸锂过剩格局将会发生转变。 单边：近月合约观望，远月合约逢高卖出套保 跨期：无 受交割博弈及消息面扰动，盘面大幅上涨 ...

市场基本情况 从期转现到期货交割 森林宛如地球的"绿色银行"，而原木则是这座银行里最基础的"通货"。据世界自然基金会数据显示，北 美近九成、欧洲八成的原木砍伐都服务于工业用途。在我国，针叶原木的核心需求同样聚焦于工业领 域，尤其与建筑行业紧密相连，和铁矿石等黑色系大宗商品的需求场景高度重合。 我国针叶原木市场对外依存度较高，贸易型和加工型企业长期面临价格波动风险，而原木期货的上市能 直接支持产业链上下游企业进行套期保值，锁定成本和利润。 现货检尺规则并不统一，成本估算存在差异 原木期货交割严格遵循国标检尺标准，但现货市场各地检尺标准参差不齐，且堆场检尺主观性较强，质 检机构现场裁量权较大，导致同样的原木在期、现货市场可能出现体积不一致的情况。 不同地区检尺规则存在差异。在现货贸易中，我国各地原木市场虽以国标为基础，但仍有部分不同。在 材长方面，北方的山东市场标注定长为3.9米的进口辐射松，仍按3.9米确定材长，南方市场则以4米确定 材长。在检尺径方面，山东市场和南方市场都存在"虚尺"现象，部分进舍时可上可下的原木，进位时向 上取整，使部分原木口径的最终测量结果较国标提升1至2个径级。在口径方面，华南部分地区采 ...

7月11日，上期所发布公告称，《上海期货交易所交割库管理办法（修订版）》经上海期货交易所理事 会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布，自2025年8月11日起实施。 ...

上期所发布《上海期货交易所交割库管理办法（修订版）》，符合条件的交割库可以申请集团交割中心 资格，通过集团化管理、运营和合作，为某期货商品提供标准仓单等集团交割业务、异地提货等集团交 收业务。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近交割市场存交割估值修复预期，中长期原木现货市场在房地产需求减弱和港口库存增加双重压力下面临挑战；建议激进投资者少量配置多单，关注9 - 11反套，期权观望 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 综合分析与交易策略 - 综合分析：日照港3.9米中A辐射松原木750元/方，周环比涨1.35%，太仓港4米中A辐射松原木760元/方，周环比持平；本周新西兰原木预计到港总量约41.6万方，较上周增加5.7976万方；本期针叶原木总库存345万方，较上周增加6万方，周环比增加1.77%；2022年1 - 5月全国房屋新开工面积5.2亿平方米，同比下降30.6%，本期13港原木日均出库量5.98万方，周环比下跌5.23%，月环比下跌2.61%；本月辐射松CFR最低价108.5美金/JAS立方米，月环比+0.46%；下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，挺价持续性和成交量待考量；交易所多次组织原木模拟交割，国标尺和市场尺尺差8% - 12%，对盘面形成支撑，需关注交割细则 [6] - 交易策略：单边方面临近交割市场有交割估值修复预期，激进投资者可少量配置多单；套利方面关注9 - 11反套；期权方面观望 [7] 第二部分 核心逻辑分析 - 原木供应：2025年4月新西兰原木离港船只约63条，月环比减少3条，总发货量约172.7万方，较3月减少14%，发往中国139.7万方，占比81%，较3月减少16%；5月预计离港船只约58条，月环比减少5条，总发货量约195.5万方，较4月增加13%，预计发往中国164.4万方，占比84%，较4月增加18%；6月16日 - 22日第25周18港新西兰原木预到船12条，较上周增加2条，周环比增加20%，到港总量约41.6万方，较上周增加5.7976万方，周环比增加16% [15] - 原木库存：截至6月13日，国内针叶原木总库存为345万方，较上周增加6万方，周环比增加1.77%；辐射松库存为272万方，较上周减少3万方，周环比减少1.09%；北美材库存为30万方，较上周增加7万方，周环比增加30.43%；云杉/冷杉库存为22万方，较上周增加2万方；针叶原木总库存累库，辐射松库存去库，北美材累库明显 [18] - 原木需求：截至2025年6月13日，全国原木日均出库量为5.98万方，周环比下跌5.23%，月环比下跌2.61%，反映终端需求边际走弱，北美材累库明显；截至6月17日，样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点，非房建项目资金到位率为60.97%，周环比下降0.03个百分点，房建项目资金到位率为49.51%，周环比上升0.32个百分点，非房建项目资金到位偏差，新开工项目量不足 [24] 第三部分 周度数据跟踪 - 辐射松、云杉冷杉价格：山东日照港3.9米中A辐射松原木750元/方，周环比涨1.35%，同比跌11.76%；江苏太仓港4米中A辐射松原木760元/方，周环比持平，同比跌8.43%；山东日照港11.8米20cm + 统货云杉原木1090元/方，周环比持平，同比跌6.84% [31] - 下游木方价格：本周3000*40*90辐射松木方原木现货价格持稳，山东市场主流成交价为1240元/方，江苏市场主流成交价为1250元/方；本周3000*40*90白松木方原木现货价格持稳，山东市场主流成交价为1700元/方，江苏市场主流成交价为1670元/方；本周建筑木方价格持稳，因原材料价格上涨，预计下周建筑木方市场价格或偏强运行 [34] - 进口原木成本：2025年6月，新西兰4米中A辐射松外盘价格（CFR）报价区间为108.5 - 111美元/JAS方，5月报价区间为108 - 110美元/JAS方；截至6月22日，6月欧洲11.8米云杉外盘价（CFR）主力价为123欧元/JAS方，较5月持平，较去年同期下跌2欧元/JAS方 [39]

报告行业投资评级 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性 [7] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 电解铝冶炼利润在消费淡季扩大，长期供给受限，价格上涨需宏观向好与微观消费走强共振，当前消费淡季社会库存或小幅增加，需警惕交割风险和累库带来的价格回落，关注消费强于预期带动的价格上涨 [3] - 氧化铝现货市场有成交，成本端平稳，冶炼利润犹在，海内外供给压力预期不改，仓单库存低位，07合约持仓存在交割风险 [4][5] - 铝合金处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端有支撑，关注11合约跨品种套利机会 [6] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月8日长江A00铝价20600元/吨，较上一交易日跌40元/吨，现货升贴水-60元/吨；中原A00铝价20480元/吨，现货升贴水-170元/吨；佛山A00铝价20580元/吨，现货升贴水-70元/吨 [1] - 铝期货：2025年7月8日沪铝主力合约开于20460元/吨，收于20525元/吨，涨25元/吨，涨幅0.12%，成交109583手，持仓254726手 [1] - 库存：2025年7月7日国内电解铝锭社会库存47.8万吨，7月8日LME铝库存384350吨，较前一交易日增加13200吨 [1] - 氧化铝现货：2025年7月8日山西价格3100元/吨，山东价格3090元/吨，广西价格3205元/吨，澳洲氧化铝FOB价格366美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年7月8日氧化铝主力合约开于3039元/吨，收于3110元/吨，涨84元/吨，涨幅2.78%，成交439969手，持仓267754手 [2] - 铝合金价格：2025年7月8日保太民用生铝采购价格15200元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，环比涨100元/吨，ADC12保太报价19500元/吨，环比持平，华东地区ADC12 - A00价差-1000元/吨 [2] - 铝合金库存：社会库存2.89万吨，周度环比增加0.29万吨，厂内库存7.88万吨，周度环比减少0.4万吨，总库存10.77万吨，周度环比减少0.11万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：冶炼利润扩大，长期供给受限，当前消费淡季社会库存或小幅增加，7月预计小幅累库，库存绝对值仍处历史低位，需警惕交割风险和价格回落，关注消费带动的价格上涨 [3] - 氧化铝：现货市场有成交，成本端平稳，冶炼利润犹在，海内外供给压力预期不改，仓单库存低位，07合约持仓存在交割风险 [4][5] - 铝合金：处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端有支撑，AD2511 - AL2511合约价差-465元/吨，关注11合约跨品种套利机会 [6]

苹果期货服务中小企业主题活动 - 活动由郑州商品交易所与中国期货业协会联合主办，中国供销集团延长果业有限责任公司与融达期货（郑州）股份有限公司联合承办，主题为"稳企安农 护航实体"，旨在探讨苹果市场新形势下的风险管理应用 [1] - 会议汇聚经济研究专家、产业权威人士和风险管理机构专业人士，吸引了62家企业的84位代表参加 [1] - 活动通过主题演讲与案例分析，为苹果中小企业提供了系统性的实操方案，获得与会人士的高度认可 [1] 苹果期货研究逻辑 - 苹果是季产年销的农产品，非线性的需求价格弹性在产量与价格的动态均衡中起着核心作用 [3] - 苹果的市场价格中枢要与苹果的数量和质量匹配，价格中枢水平主要由数量决定，不同质量等级苹果的价格分布和价差由质量决定 [3] - 苹果基本面分析框架核心的根本逻辑主线是弹性消费品的供需价格动态均衡 [3] - 期货市场中现实和预期共同决定着期货波动的方向，新旧果季的现实和预期的衔接对收购入库价格影响较大 [3] 苹果期货交割品机选加工 - 苹果期货交割几乎全部采用车板交割方式，交割量逐年上升 [5] - 西部产品由于糖度优势，交割意愿显著增加，对交割品生产有巨大需求 [5] - 延长果业利用法国迈夫诺达4.0机选设备后，达到了100%的交割成功率 [5] - 建议优化产业链协同作用，加强政策与标准制度建设，并开展常态化标准生产培训 [5] 期货工具服务中小企业策略 - 套期保值是应对价格波动最常用的手段 [7] - 中小企业在参与苹果期货前，要根据市场分析制定交易策略，建立风险控制机制 [7] - 期货工具的核心价值是帮助企业在充满不确定性的市场中锁定利润、平滑现金流、增强抗风险能力 [7] 期货标准交割流程 - 期货交割有着严格的流程和标准，充分了解交割制度有利于企业更合理地安排生产经营计划 [9] - 了解交割制度可有效控制企业交割成本，避免造成额外经济损失 [9] 期权交易策略应用 - 期权工具在资金占用率、投资策略等方面相比期货有着更大的优势 [10] - 期货公司风险管理子公司可为产业客户提供场外期权交易，几乎覆盖全部品种 [10] - 场外期权具有灵活多变、产品丰富、个性化定制等优点，与场内期权互为补充 [10] 产融合作与产业支持 - 融达期货是延长果业"产融基地"的共建方，举办本次会议是践行"金融服务实体经济"使命的实践 [10] - 会议为苹果中小企业参与期货市场提供了抗风险保障，贯彻落实了习近平总书记在延安考察苹果产业时的重要讲话精神 [10]