核心观点 - 宏观资金面边际收敛，央行本周实现资金净回笼5550亿元，短端利率下行、长端利率上行，期限利差走阔 [2] - 股市资金供给端结构分化，权益基金发行显著回落，但两融余额突破2.6万亿元创历史新高，杠杆资金活跃 [2] - 股市资金需求端资金分流压力有所缓和，股权融资、限售解禁及产业资本减持规模均出现回落 [3] 宏观与市场资金面 - 央行本周通过公开市场操作开展7天逆回购净回笼16550亿元，并开展11000亿元3个月买断式逆回购操作，总计实现资金净回笼5550亿元 [2] - 资金价格方面，短端利率下行、长端利率上行，导致期限利差走阔 [2] 股市资金供给端 - 权益基金发行显著回落 [2] - 两融余额突破2.6万亿元，创下历史新高 [2] - 融资净流入较多的行业为电子、有色金属，融资净流出较多的行业为食品饮料、建筑材料 [2] - 股票ETF整体净流出1.81亿元 [2] - 宽基ETF中，资金主要流入中证500、沪深300等指数，而中证A500指数净流出131.43亿元（上周为净流入493.24亿元） [2] - 行业主题ETF中，卫星产业、半导体材料设备等板块净流入较多，净流出较多的指数为国证芯片、科创AI [2] - 策略风格方面，自由现金流指数资金净流入较多，中证红利指数净流出较多 [2] 股市资金需求端 - 股权融资规模回落至43.85亿元 [3] - 限售解禁规模小幅回落至1650.32亿元 [3] - 产业资本减持规模回落至126.23亿元 [3]

核心观点 本周（2026/01/05-2026/01/09）宏观流动性边际收敛，但股市微观流动性呈现结构性分化，资金供给端杠杆资金活跃，需求端压力缓和 [1][7] 宏观流动性 - 央行公开市场操作实现资金净回笼 **5550 亿元**，其中7天逆回购净回笼 **16550 亿元**，同时开展 **11000 亿元** 3个月买断式逆回购操作 [1][7] - 资金价格呈现短端下行、长端上行的格局，期限利差走阔：DR007周均值下行 **18.86 BP** 至 **1.455%**，10年期国债收益率周均值上行 **2.87 BP** 至 **1.882%** [7][8] 股市资金供给 - 权益基金发行显著回落，本周新成立 **2 只** 主动权益基金，共发行 **3.97 亿份**，较上周的 **66.68 亿份** 大幅减少 [8][9] - 杠杆资金活跃，两融余额创历史新高，截至 **2026年01月08日** 达 **2.60 万亿元**，本周融资净流入 **857.75 亿元** [2][8][10] - 融资资金主要流入电子、有色金属等行业，净流出主要集中在食品饮料、建筑材料等行业 [2][10] - 股票型ETF整体净流出 **1.81 亿元**，与上周净流入 **354.41 亿元** 相比出现反转 [2][8][10] - ETF资金流向呈现结构性分化： - 宽基ETF中，中证500净流入 **36.66 亿元**，沪深300净流入 **34.84 亿元**，而中证A500大幅净流出 **131.43 亿元** [10][12] - 行业主题ETF中，卫星产业净流入 **52.32 亿元**，半导体材料设备净流入 **42.96 亿元**，而国证芯片净流出 **32.28 亿元**，科创AI净流出 **28.34 亿元** [10][12] - 策略风格ETF中，自由现金流指数净流入 **5.45 亿元**，而中证红利指数净流出 **11.25 亿元** [10][12] 股市资金需求 - 股权融资规模大幅回落至 **43.85 亿元**，较上周的 **207.52 亿元** 明显减少 [2][8][15] - IPO发行 **1 家**，募资 **15.55 亿元**，较上周的 **33.01 亿元** 回落 [8][15] - 定向增发规模为 **28.30 亿元**，较上周的 **172.08 亿元** 大幅缩量 [8][15] - 限售股解禁市值回落至 **1650.32 亿元**，较上周的 **1928.36 亿元** 有所下降，解禁压力较大的行业为医药生物、汽车等 [2][8][15] - 产业资本净减持规模回落至 **126.23 亿元**，较上周的 **146.61 亿元** 减少，减持较多的行业有电子、医药生物等 [2][8][15]