华为青浦研发中心选址的战略考量 - 公司选择上海青浦建立研发大本营，是基于对土地成本、未来扩展空间及产业链布局的综合考量，该地点虽稍偏但空间大，且离市中心近[1] - 该选址被视为在产业链布局上考虑极为周到的举措，旨在打造更稳固的产业链条[1] 青浦区的区位优势与产业环境 - 青浦区是长三角重要节点，连接上海、江苏、浙江，拥有发达的交通网络包括港口、地铁和高速公路[3] - 当地政府提供了吸引人才和技术的优惠政策，环境安静、空间大，创新氛围正在培养[3] - 青浦的土地出让金去年较前年有显著上涨，表明市场对该地块有信心[8] 对长三角科技产业格局的潜在影响 - 公司此举可能将青浦转变为创新集散地，与深圳的制造孵化功能形成互补，提升研发效率[3] - 这一布局被视为给长三角产业带定调，标志着该区域将从传统工业向深度科技创新转型[5] - 公司的标杆作用可能强化整个长三角区域的创新氛围，该区域拥有上海科创中心、苏州工业基础、杭州互联网生态和南京高校支撑的拼图优势[3] 产业迁移面临的挑战与不确定性 - 产业迁移涉及人才流动、产业配套和供应链重建，是一场持久战[5] - 青浦的产业配套和基础设施仍处于磨合期，不够成熟，人员聚集度和成熟科研区的文化氛围尚有不足[5] - 土地成本可能随地块被炒热而上升，导致房地产价格波动，增加企业的研发投入和用地成本负担[10] - 产业链迁徙是否会造成规模效应极端化，以及中小研发企业是否会跟随大公司迁移，仍需时间检验[10] 对未来区域创新生态的展望 - 青浦的布局可能成为上海乃至长三角的新增长引擎，是一场破局之举[10] - 未来的竞争关键在于能否培育出创新生态，或是在产业链特定环节成为领头羊，这可能是一个区域体系而非单一公司[5] - 该区域存在孕育未来科技“硅谷”的潜在可能性[5]

美国供应链调整策略与制造业迁移 - 美国自2018年贸易战以来持续推动供应链去中国化 通过加征关税、芯片法案527亿美元补贴及友岸外包等政策 促使企业将部分产能迁出中国[1] - 政策与资金主要流向印度和越南 美国意图将两国打造为新的制造中心 并通过外交访问、贷款及技术转让等手段推进[1] 印度制造业转移现状 - 2025年苹果将17%的iPhone产量转移至印度 对美出口智能手机中印度产占比达44% 中国产降至25%[3] - 富士康、纬创、和硕及三星等公司在印度建成十余家工厂 2024-2025财年印度电子产业外资流入达280亿美元[3] 越南制造业转移现状 - 三星将全球60%的手机产能集中于越南 2025年出口额达280亿美元 占越南全国出口总额的12.7%[3] - 英特尔胡志明市封测厂二期于2025年10月投产 成为其全球最大封测基地 2025年前三季度越南电子产业外资增长41%[3] - 美国提供20亿美元基建贷款 条件为优先供美资工厂用电[3] 印度制造业面临的挑战 - 印度工厂生产良率长期仅50-60% 远低于中国工厂的85%以上[5] - 关键零部件如显示屏、相机模组和精密连接器 超90%依赖中国大陆和台湾供应 印度本地配套率不足10%[5] - 2025年夏季高温限电导致富士康印度工厂多次停产 使用柴油发电机致成本骤升[5] 越南制造业面临的挑战 - 2025年越南从中国进口电子中间品达1200亿美元 占其总进口三分之一以上[5] - 屏幕、芯片、主板等核心零部件几乎全部依赖中国供应 缺货会导致工厂集体停产[5] - 三星越南工厂89%的部件价值来自进口 本地企业参与率低于10% 主要利润由韩资企业获得[5] - 特朗普政府曾对越南加征20%关税 影响企业扩张成本核算[5] 中国产业链的持续优势 - 组装迁移不等于产业链迁移 中国产业链在深度和厚度上领先至少十年[7] - 基础设施优势显著 如西电东送保障电力、京广高铁实现快速物流、珠三角提供高效设计与打样[7] - 2025年11月数据显示 苹果iPhone最终组装超60%在中国大陆完成 高端封测90%集中在中国台湾和大陆[7] 企业战略调整与高端制造依赖 - 低端组装可搬迁 但高端工艺短期内难以转移[7] - 英特尔推迟越南扩建 三星暂缓越南新厂计划 苹果在印度的产量占比维持在17-18%不再增加[7] - 最赚钱的设计、核心部件和精密加工环节依然依赖中国[7] 中国产业链的升级与全球份额变化 - 美国政策倒逼中国产业链向高端升级 中国加大在光刻机、材料和装备等领域的自主研发投入[8] - 到2025年底 中国在全球高端制造份额中不仅未下降 反而有所上升[8] 供应链博弈的未来展望 - 2026年美国关税政策调整、印度电网短板、越南对中国零部件依赖度等因素将影响局势[8] - 短期内取代中国制造几乎不可能 印度和越南可承接部分环节 但核心技术与高价值环节仍由中国掌握[8]

iPhone 17系列在印度市场表现 - iPhone 17系列在印度上市引发狂热抢购，排队队伍长达数百米并出现短暂肢体冲突 [1] - 苹果在印度的年销售额于2025财年创下近90亿美元历史纪录，较上一财年的80亿美元增长约13% [2] - 2025年第二季度，iPhone 16成为印度市场单季度出货量最高的机型，助力苹果实现有史以来最高的第二季度出货量 [7] 印度市场对苹果的战略意义 - 印度市场占苹果2025财年营收约3%，与中国分部的16%仍有差距，但呈现高速增长趋势 [2] - 印度被视作苹果全球最重要的潜力市场之一，公司意在复刻其在华的成功经验 [2][3] - 印度智能手机超高端市场（>45000卢比）在2025年第二季度同比增长37%，为增速最快的价位区间 [7] 苹果在印度的市场份额与品牌定位 - 苹果在印度智能手机出货量市场份额从2023年第三季度的6%提升至2024年第四季度的11%，并首次跻身市场前五名 [7][8] - 苹果凭借清晰的高端品牌调性，在印度成为身份地位的象征，其产品起售价高达60000卢比，定位超高端 [9] - 苹果产品在印度年轻人心目中已成为一种“潮流符号”，类似于2012年左右的中国市场 [17] 苹果在印度的渠道与营销策略 - 苹果加快在印度开店步伐，2023年在新德里和孟买开设两家零售店，2025年9月在班加罗尔开设新店，并计划在浦那和诺伊达增设门店 [9] - 公司针对印度市场推出学生折扣、以旧换新、银行返现等本土化金融服务，以降低购买门槛 [10] 苹果在印度的供应链布局与制造能力 - 2025财年印度制造的iPhone总价值达到220亿美元，生产量同比增长近60%；2025年4-7月印度iPhone出口额达75亿美元 [11] - 苹果首次在印度生产所有四款iPhone 17新机型并直接供应美国，塔塔集团预计在未来两年内承接印度iPhone总产量的一半 [11] - 参与苹果产品组装的17家企业中仅有两家来自中国，印度积极承接苹果产业链转移 [12] 印度供应链的优势与挑战 - 印度为消费电子企业提供直接补贴，组装产线工人工资比中国低7-8倍，成本优势明显 [14] - 印度工厂良品率目前为93%，较中国郑州工厂的97%低4个百分点，劳动力素质与技术水平和中国存在差距 [14] - 印度供应链本地化不足，关键零部件如芯片、OLED、摄像头模组仍需从中国、韩国、日本进口，导致平均库存天数高于郑州工厂 [14] - 印度公路、港口等基础设施落后于中国，制约高端OLED模型的生产能力 [15] 印度市场对苹果估值的影响 - 印度是苹果销售端全球增速最快的单体国家，其高增长预期为苹果股价提供20-25倍市盈率的托底效应 [18] - 随着苹果资产与收入结构中印度成分占比上升，印度市场的好预期将逐步渗透进公司的估值逻辑 [18]

中国两轮电动车行业出海现状 - 中国两轮电动车企业加速出海，从东南亚、欧美扩展到非洲、中东等地区，在标准制定、生产制造、技术建设等方面扮演重要角色 [9][13][14] - 2023年雅迪海外销量同比增长23%，并在海外布局生产基地，将制造、组装环节转移至海外 [14][45] - 江苏省无锡市锡山区2024年两轮电动车及零部件出口额达6亿美元，同比增长超40% [16] 国内市场竞争格局 - 中国两轮电动车市场被称为"全球最卷市场"，2022年雅迪和爱玛合计占据43.2%市场份额 [10][11] - 国内市场保有量已达4亿辆，相当于每3人拥有1辆，规模超越汽车，接近饱和 [12][13] - 国内经销商坦言行业利润微薄，"卖一辆车只挣一包烟钱"，二线品牌定价常年在成本线上下徘徊 [12] 区域市场拓展策略 东南亚市场 - 越南、印尼、泰国推出"油改电"政策，印尼政府提供最高3000元人民币购车补贴 [21][22] - 爱玛在越南建厂并针对多雨高温气候加厚电池壳体，提升电机防护等级 [22] - 雅迪在印尼建设年产能300万辆的超级工厂，计划2026年全面运营 [22] 欧洲市场 - 欧盟要求2030年交通工具碳排比2020年削减55%，推动电动车增长 [24] - 小牛电动在欧洲主打高端智能电摩，部分产品定价近3000欧元，配备远程解锁、GPS追踪等功能 [25][27] 非洲与中东市场 - 非洲电动摩托换电模式显著降低成本，每辆车一年可为司机节省约400美元燃油和维修费用 [50] - 雅迪针对中东高温沙尘气候开发耐高温、防沙尘电池系统，并在迪拜设立售后服务中心 [29] 产业链优势 - 中国锂电池产能占全球82%以上，2023年总产能达904.5GWh [34][39] - 雅迪在印尼的超级工厂带动电机、控制器、模具等配套企业形成"小无锡工业带"，实现产业链整体迁移 [45] - 浩万新能源与非洲换电平台斯皮罗合作，计划五年内交付50万辆电动摩托并建设1万个换电站 [49] 出海模式升级 - 企业从单纯产品出口转向"本地生产+本地销售"，并参与当地基础设施建设 [22][49] - 中国技术成为标准，如非洲换电站采用中国标准电池接口和软件系统 [51] - 行业从价格战转向输出"中国标准"和完整产业生态 [17][52][55]

中国两轮电动车行业出海现状 - 中国两轮电动车企业加速出海布局，从东南亚、欧美扩展到非洲、中东等地区，在标准制定、生产制造到技术建设等方面扮演重要角色[6] - 2022年雅迪和爱玛两大品牌合计占据43.2%的国内市场份额，国内市场接近饱和，保有量达4亿辆，相当于每3人拥有1辆[7][9] - 2023年雅迪海外销量同比增长23%，锡山区电动车及零部件企业2024年出口额达6亿美元，同比增长超40%[12] 区域市场拓展策略 - 东南亚市场：受油价上涨和环保政策推动，越南、印尼、泰国等国推出"油改电"政策，印尼提供最高3000元人民币购车补贴[19] - 欧洲市场：欧盟要求2030年交通工具碳排比2020年削减55%，小牛电动推出定价近3000欧元的高端智能车型[26][28] - 非洲市场：常州新能源与非洲最大电动车服务商斯皮罗合作，计划五年内交付50万辆电动摩托并建设1万个换电站[46] 产业链优势与本地化布局 - 中国锂电池产能占全球82%以上，2023年总产能达904.5GWh[39] - 雅迪在印尼建设年产300万辆的超级工厂，配套供应链企业同步迁移形成"小无锡工业带"[42][44] - 企业采用零部件出口+本地组装模式，既降低物流成本又提高安全性，如雅迪在巴基斯坦参与换电网络规划[12][50] 产品本地化创新 - 针对东南亚多雨高温气候，爱玛加厚电池壳体并提升电机防护等级[22] - 针对非洲市场，开发适配当地路况的电动摩托并建立换电网络，每年为司机节省约400美元成本[46] - 针对中东高温沙尘环境，雅迪开发耐高温防沙尘电池系统并在迪拜设立售后服务中心[33]