来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 10月24日晚间，中炬高新发布2025年三季度财务报告。公司前三季度实现营业总收入31.56亿元，归属母公司净利润3.80亿元，两项数据较上年同期均有所下滑，主要来 2024年以来调味品行业竞争愈发激烈，中炬高新"以退为进"，在保证终端动销稳健的基础上，采取主动的渠道库存优化和价格稳定策略，旨在通过业绩调整期，进行基础体系的夯实、渠道健康 目前来看，这一战略调整已取得积极成效。渠道库存已恢复到良性水平，2025年上半年，主销区大面积存在的产品价格倒挂情况也基本得到修正，终端市场趋势正持续向良性方向发展，为后续 尽管公司整体业绩短期承压，但业务主体"美味鲜"的盈利质量显著提升。2025年前三季度，其销售毛利率达到39.70%，同比增加2.26个百分点，其中第三季度毛利率进一步升至40.31%，同比 在渠道布局上，公司通过"经销商分级管理"与"县域渠道下沉"持续推进全国化布局，力求实现区域市场与渠道结构的均衡化发展，减少对单一区域的依赖。同时，为抓住新消费趋势下的增长点 产品端，中炬高新始终坚持产品品质升级路线。2025年，公司针对性推出减盐30%生抽、零添加头道 ...

公司业绩表现 - 前三季度实现营业总收入31.56亿元，归属母公司净利润3.80亿元，两项数据较上年同期均有所下滑 [1] - 业绩波动主要来自于调味品板块收入减少，公司通过主动控制出厂端出货、推动经销商库存优化及夯实市场基础体系应对 [1] - 业务主体"美味鲜"2025年前三季度销售毛利率达到39.70%，同比增加2.26个百分点，第三季度毛利率进一步升至40.31%，同比增加2.17个百分点 [2] 行业竞争与公司战略 - 2024年以来调味品行业竞争愈发激烈，行业性库存积压与价格体系紊乱问题凸显，导致行业内多数企业销量增长但利润缩水 [1] - 公司采取"以退为进"策略，主动进行渠道库存优化和稳定价格，旨在夯实基础体系、重构渠道健康性、修复价格体系并进行高端化技术储备 [1] - 战略调整已取得积极成效，渠道库存恢复到良性水平，2025年上半年主销区大面积存在的产品价格倒挂情况基本得到修正 [1] 渠道与市场布局 - 公司通过"经销商分级管理"与"县域渠道下沉"持续推进全国化市场布局 [2] - 2025年前三季度经销商净增加344个，期末经销商总数达到2898个，较期初增长13.47% [2] - 中西部区域和北部区域净增196家，累计达到1924家，占总经销商数量的66.39%，全国化布局进一步深化 [2] 产品与研发创新 - 公司针对性推出减盐30%生抽、零添加头道蚝油等新品，凭借"工艺差异化+场景精准匹配"策略抢占高端市场份额 [3] - 为加快产品品质升级，公司与江南大学建立长期战略合作机制，借助外部专业力量强化产品竞争力 [3] - 去库存与稳价策略有效为主推新品腾出了渠道陈列与市场推广空间 [3] 未来增长前景 - 渠道健康度的修复、价格体系的稳定、毛利率的逆势提升为公司夯实长期增长基础 [3] - 公司与头部内容电商运营团队在抖音直播将于10月底正式启动，有望通过线上新场景探索新品打造，开辟收入增长新增量空间 [2] - 随着终端市场持续回暖与新布局逐步落地，公司有望逐步摆脱行业短期压力，实现营收与盈利的双向改善 [3]

市场现状 - 杭州房地产市场开发节奏明显放缓，限价放开后高端住宅项目平均开发周期延长3-4个月，主要因产品设计反复打磨、新规落地探索适应及施工工艺精细化升级[3] - 产品品质显著提升，限价取消后房企转向"品质优先"策略，高端项目定制化设计成为趋势，户型、立面及公区配套均需差异化打造[3] - 新房价格结构性上涨，部分高端项目价格突破原限价，如滨江安琪儿板块锦上万象府均价达67599元/㎡，较原限价46500元/㎡上涨45%，但非核心板块仍面临去化压力[4] 行业趋势 - 全国房企投资策略高度聚焦，保利、华润、建发等头部房企集中布局一线及强二线城市（如北京、上海、杭州、成都），区域性房企亦优先选择确定性高的市场[6] - 杭州市场属性转变，从限价时期的高周转、低利润率模式转向利润率提升但确定性降低，三四线城市则被多数房企列入"清货退出"名单[6] - 土地市场分化加剧，2025年上半年杭州土地供应量价同比大幅上升，半年数据接近2024年全年水平，顶级核心地块热度显著高于非核心板块[8] 后市展望 - 2025年下半年将迎来高端项目集中入市期，限价后出让的地王项目及低密产品将密集亮相，千万级豪宅供应量增加[9] - 行业面临双重挑战：产品升级带来的成本上升压力与需求饱和风险，杭州市场豪宅购买力将接受全新价格体系测试[9]