**公司及行业** 纵横股份（无人机系统与低空经济服务提供商）[1][2][3] **核心财务表现** - 2025年上半年营收约1.35亿元（同比增长62%） 归母净利润亏损约3600万元（同比减亏1700万元） 剔除股权激励费用后减亏幅度约2000万元[3] - 单二季度营收近1亿元（同比增长71%） 归母净利润亏损约840万元（同比减亏1600万元）[3] - 整体毛利率显著提升 无人机系统毛利率翻倍增长 海外市场毛利率高于国内15-20个百分点 预计2025年上半年接近或略高于60%[4][16][17] **业务进展与市场开拓** - 中标智慧巴中项目（金额1.06亿元） 部署约100个无人值守系统及云平台 通过数据服务替代传统巡查[2][8] - 海外收入占比提升至15%-20% 确认收入超1亿元 CW40与CW100已获军贸许可资质 云龙大飞机争取军贸资质（对标土耳其TB2）[2][13][14] - 产品研发：更新C700垂直固定无人值守系统 推出P200多旋翼无人值守系统 布局云龙大飞机在物流/应急/人工影响天气场景应用[4] - 软件端推出无人机智能AI解决方案及纵横云平台 实现环境识别、数据分析和空域管理[4][5][13] **行业与市场空间** - 低空经济设备市场：单个地级市价值约1亿元 全国累计约300亿元（按300地级市估算）[10] - 低空经济服务市场：单个地级市年服务费规模约5000万元 全国年规模约150亿元 现金流及稳定性优于设备市场[10] - 主要收入结构：安防领域占比50% 测绘与地理信息占比25% 巡检/应急/矿山占比个位数[6] **合作模式与政府需求** - 与巴中市政府合作成立"纵横巴中"（参股<20%） 政府统筹采购解决成本高与利用率低问题[8][9] - 无人值守系统节省人力物力（年节省至少1000万元） 解决政府编制紧张问题[9] - 资金来源依赖国家专项债务 多地政府对低空数字经济项目兴趣浓厚[11] **风险与挑战** - 空域开放问题：仍需申请使用特定区域 国家未明确全面解决方案[12] - 政府订单确认周期存在跨期不确定性[18] **未来战略** - 短期聚焦低空数字经济与海外市场（尤其固定翼滑跑型飞机）[18] - 海外市场资质解决后预计带来显著业绩弹性[18] - 股权激励目标实现难度较低（但需注意政府订单确认周期）[18]

公司评级与投资亮点 - 国金证券给予纵横股份买入评级 最新股价52 33元 [2] - 飞控技术优势奠定完整无人机谱系 软硬件一体化巩固行业龙头地位 [2] - 公司定位低空数字经济解决方案提供商 积极布局低空经济发展浪潮 [2] 业务布局与增长潜力 - 大载重无人机业务蓄势待发 与交通运龙头企业合作切入低空物流新蓝海市场 [2] - 股权激励计划实施 反映管理层对发展前景信心 新业务有望成为业绩核心增长点 [2] 行业定位与技术优势 - 无人机软硬件协同研发能力突出 形成完整产品技术矩阵 [2] - 低空经济领域解决方案提供能力获机构认可 行业应用场景持续拓展 [2]

财务表现 - 2025年上半年预计营业收入1.35亿元 同比增长61.72% [1] - 2025年上半年归母净利润亏损3468.45万元 较上年同期亏损5302.22万元收窄34.59% [1] - 2025年上半年扣非净利润亏损3570.35万元 较上年同期亏损5869.68万元收窄39.17% [1] - 2024年营业收入4.74亿元 同比增加57.14% [3] - 2024年归母净利润-3579.17万元 同比增加44.61% [3] - 2024年扣非后归母净利润-3870.86万元 同比增加50.46% [3] 业务发展 - 作为国内工业无人机领军企业 拥有全谱系工业无人机产品及深厚软件技术积累 [1] - 在智慧政务及应急、能源、林业、环保、交通等垂直行业推进场景应用 [1] - 低空数字经济领域形成"无人值守系统+纵横云+AI"低空数据服务体系 在巴中、绍兴等地开展应用示范 [1] - 低空物流领域加快多型号产品开发与应用验证 参股四川低空经济产业发展有限公司 [1] - 加快海外市场开发 推进各型号无人机在国际市场销售 [1] 管理层信息 - 董事长兼总经理任斌57岁 曾任中国空气动力研究与发展中心高速所工程师 [3] - 任斌2020-2024年薪酬分别为75.00万元、56.00万元、60.24万元、72.00万元、58.27万元 [3] - 副总经理张峻36岁 曾任纵横股份结构工程师、销售经理等职 [4] - 张峻2021-2024年薪酬分别为38.00万元、48.22万元、48.16万元、71.63万元 [4] - 张峻2024年薪酬较上年增长48.73% 涨薪23.47万元 [4]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现营业收入13,465.56万元，同比增长61.72% [1] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润亏损3,570.35万元，同比减少亏损2,299.33万元 [1] - 2024年半年度营业收入8,326.64万元，归属于上市公司股东的净利润亏损5,302.22万元 [1][2] 业绩变化原因 - 公司作为国内工业无人机领军企业，凭借全谱系产品、软件技术积累和应用场景经验，推进无人机在智慧政务、能源、林业等垂直行业的应用 [2] - 在低空数字经济领域构建"无人值守系统+纵横云+AI"数据服务体系，在巴中、绍兴等地开展应用示范，实现商业闭环 [2] - 在低空物流领域加快产品开发与应用验证，参股四川低空经济产业发展有限公司 [2] - 加快海外市场开发，推进各型号无人机在国际市场的销售 [2] 未来发展 - 公司将持续挖掘低空经济产业机遇，聚焦核心主营业务，加速技术创新与场景应用拓展 [2] - 推进智慧政务在各区域的项目落地，深化国际市场开发，优化成本费用管理 [2] - 提升盈利质量与综合竞争力，为达成全年业务目标奠定基础 [2]

行业概况 - 2025第九届世界无人机大会展示5000多驾(台)无人机等海陆空一体化产品，体现中国无人机产业百花齐放的生命力 [1] - 低空数字经济在AI数据赋能下步入"快车道"，无人机在物流配送、城市空中交通等领域打开规模化应用空间 [5] - 低空经济应用场景加速拓展，包括城市空中交通(UAM)、电动垂直起降航空器(eVTOL)、无人机物流快递、应急救援等 [6] 市场规模与预测 - 低空物流市场规模预计2025年达1200亿-1500亿元，2035年有望达4500亿-6050亿元 [13] - 中国低空经济市场规模预计2025年超1万亿元，2035年达3.5万亿元 [13] - 深圳无人机产业产值超1000亿元，占全球70%消费类无人机及40%工业级无人机市场份额 [14] 区域发展动态 - 深圳作为"无人机之都"拥有2000多家产业链企业，2025年一季度产业增长率达48% [14] - 深圳累计开通低空航线250条，建设无人机起降点483个，商业载货飞行77.8万架次 [14] - 深圳借助产学研先发优势加速布局低空经济产业，形成强大产业风口 [15] 技术融合与应用创新 - AI加速无人机在军工领域发展，智能无人系统成为国防装备体系重要组成部分 [15] - 低空无人机遥感网融合"无人机+人工智能+地理信息+物联网+大数据"，推动农业、物流等领域创新 [16] - 低空数字经济发展需加快基础设施建设和全域数字化转型 [22] 行业活动与影响力 - 本届无人机大会预计吸引全球专业观众超十万人次，海外观众超2000人次，为全球最大规模无人机专业展 [22] - 大会通过全球经验分享促进无人机技术创新与成果转化，推动低空经济创新发展 [22]