行业竞争态势 - 银行间债券市场承销业务出现非理性价格战 承销商以低于成本报价竞标现象普遍[1] - 广发银行二级资本债券项目中6家主承销商报价异常 最低承销费仅700元[3] - 银河证券和兴业银行中标费率低至亿分之二 承销费甚至无法覆盖差旅成本[3] 监管政策动向 - 交易商协会8月7日发布新规 要求主承销商建立承销报价内部管理制度 禁止低于成本报价[1][4] - 新规要求承销成本测算需覆盖全业务流程投入 包括人力成本 差旅费 运营成本和系统建设等[5] - 主承销商须于年度财务报告披露后10个工作日内向协会报送承销成本数据 2024年数据需在2025年8月31日前完成报送[5] 具体违规案例 - 广发银行350亿元债券项目中 六家机构承销费报价分别为700元 1050元 700元 4998元 3.5万元和2.1万元[3][4] - 交易商协会已对银河证券 广发证券 兴业银行 国泰海通证券 中信建投证券和中信证券启动自律调查[3] 市场规范要求 - 发行人应合理设置主承销商评分指标 考虑专业水平和市场声誉因素 不得干扰报价决策[5] - 市场成员可向协会投诉举报低价承销费行为 违规机构将面临自律措施[5] - 新规推动债券承销回归专业服务本质 要求机构提升定价 分销与风险控制能力[6]

监管政策核心内容 - 中国银行间市场交易商协会发布通知，规范银行间债券市场簿记建档发行及承销行为，针对发行定价扭曲、非市场化发行、人为干预簿记发行过程等问题作出明确要求 [1] - 通知重申承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标，并要求发行人不得干扰主承销商独立、客观的报价决策 [2] - 通知对债券主承销商团家数按照发行规模和品种进行限制，并加强了对债券发行承销违规行为的投诉举报机制 [5][6] 承销费用低价竞争监管 - 监管机构明确禁止低于成本的承销费报价，要求主承销商建立健全承销报价内部管理制度，综合评估项目成本后合理确定报价 [2] - 此前有主承销商以几百元的预估承销服务费中标债券项目引发争议，例如某银行二级资本债券项目中标承销费分别为700元、1050元、700元、4998元、3.5万元、2.1万元 [3] - 交易商协会已对6家中标主承销商启动自律调查，并发现发行人涉嫌存在引导价格等情形，正进一步查实 [3] 簿记建档发行规范 - 通知鼓励投资人尽早提交申购需求，要求承销机构使用符合要求的即时通信工具做好申购环节信息留痕 [4] - 规定簿记建档截止时点前1小时内撤销或以修改形式变相撤销申购订单的，簿记管理人应实时公告并向协会书面报备 [4] - 完善定价机制，要求发行人和主承销商在充分询价基础上合理确定利率区间，区间应包含可比债券利率或市场公允价值水平 [4] 主承销商家数规模控制 - 短期融资券、超短期融资券、中期票据等品种，单期发行规模20亿元及以上不足50亿元的可选聘不超过3家主承销商，50亿元及以上的可选聘不超过4家 [6] - 定向工具、资产支持票据、资产担保债务融资工具等品种，可从主承销商团中选聘一家或多家担任当期债项主承销商 [6] - 民营企业注册债务融资工具可在注册阶段设立主承销商团，完成注册后可结合实际需要变更主承销商团成员 [6] 余额包销与自营投资规范 - 主承销商开展余额包销应在簿记申购时间结束后进行，包销规模不得挤占有效申购投资者认购规模，余额包销申购利率原则上应按簿记建档利率区间上限确定 [4] - 对于涉及主承销商余额包销、自营投资的债务融资工具，要求发行人在发行情况公告中披露相关情况，交易商协会将持续监测并定期公示 [4]

交易商协会对6家主承销商启动自律调查 - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查 涉及广发银行2025-2026年度二级资本债券项目 包括中国银河证券 广发证券 兴业银行 国泰海通证券 中信建投证券 中信证券 [1] - 调查依据为《银行间债券市场自律处分规则》 若发现违反自律规则情况将予以自律处理 [1] - 调查背景是交易商协会前期发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》 旨在强化对低价承销费 低价包销等不合规行为的自律管理 [1] 广发银行二级资本债券承销项目情况 - 广发银行2025-2026年度二级资本债券发行规模达350亿元 采用竞争性磋商方式选定主承销商 [1] - 6家中选主承销商及对应含税预估服务费分别为：中国银河证券700元 广发证券1050元 兴业银行700元 国泰海通证券4998元 中信建投证券35000元 中信证券21000元 [1] - 项目总承销服务费63448元 提供6%增值税专用发票 [1]

交易商协会对6家主承销商启动自律调查 - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查 因广发银行二级资本债券项目承销费引发市场关注 [1][2] - 6家主承销商包括中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券 [2][4] 广发银行二级资本债券承销项目详情 - 广发银行2025-2026年度二级资本债券承销服务总费用为63448元 6家机构平均分得约1万元 [2][5] - 各机构中标含税预估服务费分别为：中国银河证券700元 广发证券1050元 兴业银行700元 国泰海通证券4998元 中信建投证券35000元 中信证券21000元 [5] - 广发银行未公开披露本期债券发行规模 但参考2024年发行两期二级资本债合计260亿元 [4] 行业竞争与监管动态 - 交易商协会近期发布通知 明确禁止低价承销、返费、代持等扭曲市场行为 [6] - 债券承销市场竞争加剧 2025年前7个月90家券商承销债券24844只 总金额80435.08亿元 同比增长20.9% [7] - 行业集中度高 前六名券商（中信证券、中信建投等）合计市场份额达55% [7]

热点追踪 - 21个阿拉伯和伊斯兰国家联合谴责以色列袭击伊朗 认为此举违反国际法并加剧中东紧张局势 [2] - 特朗普宣布美国暂缓对俄罗斯实施制裁 俄美新一轮双边磋商已取消 [3] 安全事故 - 湖南临澧烟花爆炸事故造成1死6失联9伤 涉事公司山洲烟花安全生产许可证有效期至2027年 [4][5] 政策动态 - 两部门推进新就业群体友好场景建设 重点解决进门、停车、用餐等实际问题 [6][7] - 交易商协会发文规范债券承销 部分AAA主体承销费已低于万1 较去年万4-5水平大幅下降 [21] 公司动态 - 格力钛18.06亿股权被冻结 系原实控人魏银仓2015年违规担保所致 公司称运营不受影响 [8] - 广汽埃安否认员工股权激励计划异常 声明生产经营正常 [12] - OpenAI高管讨论指控微软存在反竞争行为 或寻求联邦监管审查 [15] - 罗马仕召回49.17万台移动电源 涉及三款型号因电芯过热风险 [18][19] 科技行业 - 余承东详解鸿蒙操作系统：连接超10亿设备 命名源于万物初开寓意 [10][11] - iOS 18.6 Beta版即将发布 可能包含小功能更新及安全补丁 [16][17] 金融市场 - 央行将于6月18日在香港发行300亿元6个月期央票 本月有200亿元到期 [20] 国际事件 - 美英达成贸易协议条款 美国为英国汽车设10万辆/年进口配额 钢铝制品享优惠税率 [29] - 波音787客机在日本着陆后抛锚 全日空称系个别事件 [24] - 特朗普集团将推出自有品牌T1智能手机及移动通信服务 含无限国际通话等权益 [26][27][28]