系列期权挂牌时间 - 豆粕、玉米系列期权合约于标的期货合约交割月份前5个月第1个交易日挂牌交易 [1] - 若标的期货合约在该交易日之前无成交，则系列期权合约于标的期货合约成交后的下一交易日上市交易 [1] 系列期权最后交易日 - 豆粕、玉米系列期权合约的最后交易日是标的期货合约交割月份前两个月的第12个交易日 [2] - 到期日同最后交易日 [2] - 交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日 [2] 系列期权交易时间与指令 - 交易时间与豆粕、玉米常规期权一致，为9:00—11:30、13:30—15:00，且开展夜盘交易 [3] - 支持限价指令和限价止损（盈）指令 [3] - 每次最大下单数量与标的期货相同 [3] 系列期权挂牌基准价 - 根据BAW美式期权定价模型计算新挂牌期权合约的挂牌基准价 [3] - 模型中的利率取最新一年期定期存款基准利率，波动率取标的期货合约历史波动率 [3] - 挂牌基准价于上市前一个交易日计算后，可通过会员服务系统或大商所网站查询 [4] 系列期权行权与履约 - 在每个交易日的交易时间以及到期日的15:00—15:30，客户可提交“行权”、“双向期权持仓对冲平仓”、“行权后双向期货持仓对冲平仓”和“履约后双向期货持仓对冲平仓”申请 [5] - 在到期日的交易时间以及到期日的15:00—15:30，客户可以提交“放弃”申请 [5] 系列期权持仓限额 - 豆粕期权的持仓限额为40000手，相同月份的豆粕常规期权与系列期权合约合并限仓 [6] - 玉米期权的持仓限额为40000手，相同月份的玉米常规期权与系列期权合约合并限仓 [6] - 非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持有的某月份期权合约中，所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过期权合约的持仓限额 [6] - 具有实际控制关系的账户按照一个账户管理 [6] 系列期权组合保证金与费用 - 豆粕、玉米系列期权参与组合保证金优惠，具体信息可通过大商所网站查询 [7] - 交易手续费和行权（履约）手续费收取标准与豆粕、玉米常规期权一致 [8] - 申报费收取标准与豆粕、玉米常规期权一致，相同合约月份的常规期权合约和系列期权合约合并计算申报费 [8] 系列期权做市商制度 - 豆粕、玉米系列期权交易实行做市商制度 [10] - 非期货公司会员和客户可以在非做市商持续报价合约上向做市商询价，做市商持续报价合约以大商所网站发布为准 [10] - 对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒，同一交易编码在一个期权品种上每日询价上限为200次 [10]

2025年四季度新三板做市商评价结果 - 全国股转公司发布2025年四季度做市商评价结果 共有12家做市商获得做市交易经手费减免资格 [1][3] - 排名前5%的券商为东北证券、开源证券、上海证券 其经手费减免比例为100% [2][3] - 排名前5%至10%的券商为国元证券、天风证券、国泰海通 其经手费减免比例为70% [3] - 排名前10%至20%的券商有6家 包括华安证券、长江证券、渤海证券、联储证券、江海证券、财达证券 其经手费减免比例为50% [3] 季度排名变化 - 与2025年三季度相比 排名前5%的券商名单未发生变化 [4] - 国泰海通排名由三季度前10%-20%上升至四季度前5%-10% [2][4] - 渤海证券与江海证券排名上升 由三季度未上榜进入四季度前10%-20% [2][4] - 部分券商名次有所下降 [4] 券商做市业务策略与表现 - 有券商人士指出 上榜名单以中小券商为主 体现了差异化竞争 头部券商在新三板做市业务中投入相对较少 [5] - 第一创业表示持续优化新三板做市策略 截至2025年6月末为9家企业提供做市报价服务 [5] - 首创证券2025年半年报显示 其新三板做市企业数量为22家 行业排名第14 其中创新层企业18家 占比81.82% [5] - 财达证券2025年半年报称 其做市报价项目19个 在2025年一季度和二季度评价中均进入前20% [6] - 国元证券表示其新三板做市持续优化策略 提升报价效率 做市商评价位居行业前列 [7] 做市商评价体系与制度意义 - 做市商评价体系满分100分 包括做市规模（40分）、流动性提供情况（40分）和报价质量（20分）三大维度 [8] - 全国股转公司认为做市商制度对改善市场流动性、促进价格发现等具有重要意义 评价工作是鼓励发展做市交易的重要制度保障 [8] - 全国股转公司将持续评估制度效果 研究优化评价激励机制 推动做市商制度持续健康发展 [8]

香港金发局关于提升香港资本市场竞争力的策略建议 - 香港金发局发布概念报告，为香港资本市场规划了涵盖短、中、长期的系统性发展框架，目标是成为数码时代的全球资本枢纽 [1] 短期发展策略（未来6至24个月） - 建议优化上市制度，包括调整同股不同权规则，并完善针对未有盈利或知识密集型企业的上市安排 [1] - 着力改善中小企业股份交易机制，强化做市商制度以支持流动性，因目前香港股市主要成交量集中于头部企业，其余2000多只股票交投量较少 [1] - 在现有监管框架下探索另类资产和保险相关投资工具的市场试点 [2] - 积极吸引国际龙头企业来港进行转板或双重上市，以丰富发行人结构，重点吸引奢侈品牌、大型科技公司、人工智能企业及东南亚独角兽等类别企业 [2] - 香港市场可吸纳因市场环境不确定性而拉长上市周期、或放弃在美国上市的优质企业，特别是研发投入充分但尚未实现营收和盈利的公司 [1] - 过去数月已接触到大量来自中东、东南亚及中亚地区有来港上市意向的企业，正积极吸引其来港完成第一或第二上市 [2] 中期发展策略（约2至5年） - 致力于拓展市场深度与广度，将互联互通机制从现有股票市场延伸覆盖至衍生品、大宗商品以及另类资产 [3] - 积极探索与A股市场在更多领域的互联互通空间 [3] - 建议搭建功能完备的私人市场平台，以支持私募信贷、私募股权的二级市场交易与流通 [3] - 部署区块链等前沿技术以实现跨境交易的实时流程处理 [3] 香港市场的定位与优势 - 通过香港市场，企业可以接触到内地的投资者 [2] - 许多国际品牌已深受中国消费者认可，中国投资者对这些品牌较为熟悉和喜爱，通过持股能更直接分享企业成长红利并建立情感连接 [2] - 通过加强与中东、东南亚及新兴市场的合作，同时维持与欧美紧密联系，香港能为全球机构投资者提供高水平金融平台 [2] - 凭借稳健的市场制度，香港将进一步吸引多元化国际资金汇聚，助力创新企业及高增长行业融资与发展 [2]

纳斯达克市场的核心特征与定位 - 纳斯达克是全球较早采用电子交易系统的证券市场，无实体交易大厅，依托先进的电子交易网络实现高效撮合，打破了传统市场的地域限制，提升了交易速度与市场效率，能够支持大规模、高频次的交易需求 [1] - 市场的上市主体以科技、生物科技、互联网等领域的成长型创新企业为主，这类企业通常具有较高的研发投入与增长潜力 [1] - 市场的定位与规则设计能更好地满足创新企业在不同发展阶段的融资需求，为其提供了重要的资本支持渠道 [1] 纳斯达克市场的制度与结构 - 市场设置了多套差异化的上市标准，企业可根据自身财务状况、市值规模等情况选择符合条件的标准申请上市，例如可基于营收规模、市值、现金流、股东权益等不同指标满足要求，这种灵活性降低了成长型企业的上市门槛，也确保了市场多元化 [1] - 市场采用做市商制度，由具备资质的金融机构担任做市商，为上市证券提供连续的买卖报价并承担流动性供给责任，这有助于维持证券价格稳定性，减少市场波动，保障投资者交易顺畅 [1] - 市场分为多个层次，包括全球精选市场、全球市场及资本市场等，不同层次对应不同的上市标准与监管要求，服务于不同规模与发展阶段的企业，这种分层结构能更精准地匹配企业与投资者需求，提升市场资源配置效率 [2] 纳斯达克市场的监管与信息披露 - 市场的运营受美国证券交易委员会（SEC）的全面监管，同时遵循自身制定的上市规则与持续信息披露义务 [2] - 根据2025年最新修订的证券监管法规，市场对上市企业的信息披露要求进一步细化，包括财务报告透明度、公司治理结构、风险因素揭示等方面，以保护投资者合法权益并维护市场秩序 [2]

做市商评价结果 - 全国股转公司发布2025年第二季度做市商评价结果 东北证券 开源证券 上海证券排名前5% 获得当季度全部交易经手费减免 [1][2] - 国元证券 天风证券 广发证券排名前5%至10% 经手费减免比例为70% [2] - 中山证券 长江证券 联储证券 财达证券 申万宏源证券排名前10%至20% 经手费减免比例为50% [2] 做市商业务表现 - 截至7月18日 已有63家券商成为新三板做市商 东北证券做市数量居首 为72只 开源证券做市数量为66只 上海证券 天风证券 长江证券做市数量分别为49只 43只 42只 [1] - 与第一季度相比 东北证券 开源证券 上海证券稳居排名前5%梯队 广发证券排名由前10%至20%上升至前5%至10% 申万宏源证券从第一季度未入围提升至前10%至20% [2] 行业发展趋势 - 券商做市业务已成为营收重要增长点 东方财富证券4月获批上市证券做市交易业务资格 渤海证券 长城证券等正在推进做市业务资格申请 [3] - 券商积极布局新三板做市业务 有助于构建新三板 北交所全业务链条优势 实现做市与投行 研究 资管等业务有机联动 产生协同效应 [3] - 做市商通过持续提供双边报价 能提升市场定价效率和流动性水平 减缓市场波动 促进市场稳定健康发展 [3]

做市商评价结果 - 2025年二季度做市商评价结果显示东北证券、开源证券、上海证券排名前5%并获得100%经手费减免 [2][4] - 排名前5%-10%的券商包括国元证券、天风证券、广发证券获得70%经手费减免 [4] - 排名前10%-20%的券商包括海通证券、中山证券等6家获得50%经手费减免 [4] - 广发证券排名从一季度前10%-20%上升至前5%-10% 申万宏源从一季度未上榜升至前10%-20% [5] 券商做市业务策略 - 部分券商主动收缩新三板做市业务规模 将资源转向北交所做市业务 [3][6] - 中小券商在新三板做市业务中占据优势 头部券商在该领域投入较少 [7] - 国元证券称其新三板做市交易能力已跃升至行业第一梯队 [8] - 第一创业证券2024年为9家企业提供新三板做市服务 财达证券累计做市项目达68个 [8] 做市商评价体系 - 评价体系满分100分 包括做市规模(40分)、流动性提供(40分)和报价质量(20分)三大指标 [9] - 做市规模细分为股票数量(20分)和股票市值(20分) 流动性提供细分为成交金额(20分)等三项 [9] - 全国股转公司将持续优化评价激励机制 推动做市商制度健康发展 [9]

美股交易时间 - 美股常规交易时间为美国东部时间周一至周五上午9:30至下午4:00 [1] - 盘前交易时段为早上4:00至9:30 盘后交易时段为下午4:00至晚上8:00 [1] - 特殊交易时段市场流动性和波动性与常规时段不同 [1] 美股交易单位 - 美股没有固定交易单位 投资者可购买1股或更多股票 [1] - 这一特点为资金量较小的投资者提供更大灵活性 [1] 美股交易制度 - 美股实行T+0交易制度 当天买入股票可当天卖出 [2] - 与A股T+1制度不同 允许日内频繁调整投资组合 [2] 美股交易成本 - 交易成本包含佣金和税费 不同券商佣金费率差异较大 [2] - 互联网券商提供低佣金甚至零佣金交易服务 [2] - 资本利得税征收复杂 根据投资者身份和持股时间适用不同税率 [2] 美股交易机制 - 美股市场存在做市商制度 做市商提供买卖双边报价增加流动性 [3] - 股票种类涵盖主板 创业板等多个层级 各层级上市标准和交易规则不同 [3] 信息来源 - 信息由金融界利用AI助手整理发布 [3] - 金融界为投资者提供金融资讯和知识科普服务 [3]

做市商评价结果 - 2025年一季度做市商评价结果显示，东北证券、上海证券、开源证券排名前5%，经手费减免比例为100% [2] - 排名前5%-10%的券商为国元证券、海通证券、天风证券，经手费减免比例为70% [2] - 排名前10%-20%的券商包括广发证券、中山证券、华源证券、长江证券、联储证券、财达证券，经手费减免比例为50% [2] - 与2024年四季度相比，上海证券、天风证券、长江证券名次上升 [2][3] 券商做市业务策略 - 部分券商基于监管政策调整北交所与新三板做市业务权重，主动收缩新三板做市规模，将资源倾斜至北交所 [4] - 红塔证券新三板做市项目23家，市场排名第20位，已推进北交所做市业务资格申请 [4] - 首创证券新三板做市企业23家（创新层占比86.96%），行业排名第15名，注重标的筛选与流程管理 [4] - 中小券商在新三板做市业务中占据差异化优势，头部券商投入较少 [3][4] 做市商评价体系 - 评价满分100分，包含做市规模（40分）、流动性提供（40分）、报价质量（20分）三大维度 [5] - 做市规模细分指标为股票数量（20分）和市值（20分），流动性提供细分指标为成交金额（20分）、成交量占比（10分）、订单深度（10分） [5] - 报价质量细分指标为最优报价时间（10分）和买卖价差（10分） [5] - 全国股转公司将持续优化评价激励机制，推动做市商制度健康发展 [5]