产品发布与核心特点 - 影石创新发布其首款全景无人机产品“影翎Antigravity A1”，标志着公司将其核心的全景技术从手持设备拓展至空中领域 [2][5] - 该产品被定位为全球首款整合360°全景影像、沉浸式飞行视角与体感操控的无人机系统，旨在从根本上改变飞行体验和内容创作逻辑 [5] - 产品搭载双镜头360°全景成像系统，配备两颗1/1.28英寸传感器，支持录制8K30fps、5.2K60fps或4K100fps的高帧率全景视频 [5] - 配套的Vision飞行眼镜内置双1英寸Micro-OLED显示屏，通过头部动作实时同步画面变化，提供沉浸式第一人称视角飞行体验 [5] - 产品采用全新的OmniLink 360全景图传系统，实现飞行视角与眼镜画面的实时稳定同步 [5] 技术路径与产品优势 - 该产品通过全景拍摄技术，将“取景”与“飞行”操作分离，用户只需专注飞行，后期可在全景素材中自由选择构图，简化了操作 [7] - 其智能运镜功能可将甩尾、螺旋上升、椭圆环绕等复杂专业运镜简化为一键触发，降低了专业内容创作的门槛 [7] - 产品旨在解决传统无人机“飞容易、拍难”和“沉浸感不足”的结构性痛点，提供了差异化的体验路径 [10] - 公司试图在“大疆尚未深耕、传统无人机无法完成”的沉浸式飞行体验区间寻找市场空间 [9] 市场背景与竞争格局 - 影石创新进入无人机市场，直接闯入当前市场“霸主”大疆的核心领域“低空经济”，双方竞争加剧 [7] - 2024年，大疆营收突破800亿元，净利润120亿元，而影石营收为56亿元，净利润约10亿元，双方规模相差超过十倍 [9] - 在全景相机市场，竞争激烈，不同报告数据存在差异：一份报告显示2025年第三季度影石全球市占率从85%-92%骤降至49%，大疆占43% [8]；另一份报告则显示同期影石全球市占率达75%，大疆为17.1% [8] - 公司创始人表示，影石有70%多的收入来自其原创的细分品类 [9] 公司战略与产品定位 - 影翎Antigravity A1是公司一场始于5年前的长期投入，被寄望成为突破增长瓶颈的新变量 [2][9] - 公司创始人强调，此次创新在于在消费电子行业解决了以前无人解决的需求，并承认在大疆面前公司规模仍较小 [9] - 产品定位并非追求成为全景无人机行业最后的赢家，而是旨在创造一个新品类，并在科技史上留下痕迹 [9]

产品发布与市场定位 - 影石创新与第三方共同孵化的影翎Antigravity于12月4日正式发售全球首款全景无人机影翎A1 [2] - 产品定位为整合360度全景影像、沉浸式飞行视角与体感操控的系统 旨在为飞行体验打开新的可能性而非补充现有选择 [2] - 公司创始人曾表示 其所在赛道最大的不幸与幸运均是存在大疆这一竞争对手 [3] 产品规格与定价 - 影翎A1提供三种版本：标准版、标准续航三电版与长续航三电版 原价分别为7999元、9399元与9999元 [2] - 发售期间享受优惠 优惠后售价分别为6799元、7999元与8499元 [2] - 所有版本均包含影翎A1主机、Vision飞行眼镜与Grip体感遥控器 区别在于电池容量与配件数量 [2] 沉浸式飞行体验与操控 - Vision飞行眼镜采用Pancake光学结构 整机重量仅340克 内置双1英寸Micro-OLED显示屏 可提供最长150分钟连续使用时间 [6] - Grip体感遥控器提供“指哪飞哪”的直觉操控逻辑 支持两种体感操控模式 无需学习传统摇杆逻辑 [6] - 搭载OmniLink 360全景图传系统 在FCC标准下最远图传距离可达10公里 实现飞行视角的实时同步 [6][7] - 配备航迹规划与虚拟座舱功能 增强飞行的沉浸感、可玩性与创意表达空间 [8] 影像系统与拍摄能力 - 机身搭载基于1/1.28英寸传感器的双镜头全景成像系统 可输出8K30fps、5.2K60fps或4K100fps的360度全景视频 [11] - 全景拍摄将“取景”与“飞行”解耦 用户后期可在素材中自由选择前视、俯视或环绕等不同构图 [11] - 配备FlowState防抖技术确保画面稳定 [11] - 通过智能运镜功能可一键触发如甩尾、螺旋上升等复杂运镜 [14] - 搭载深度追踪功能 可通过对全景画面的智能识别与自动裁切 实现对拍摄主体的全域锁定 [14] 产品设计与安全特性 - 整机重量仅249克 满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范 [11] - 标配电池续航约24分钟 搭配长续航电池可延长至约39分钟 [11] - 采用可替换镜头结构并配备自动起落架以保护镜头 [11] - 配备智能避障系统 采用前视避障方案并通过双鱼眼镜头实现全向感知 [12] 软件生态与内容创作 - 构建了从手机端Antigravity App到桌面端Antigravity Studio的完整软件生态 [14] - 软件系统支持素材传输、智能裁切、色彩处理与AI剪辑 可自动识别高光片段并生成适配不同平台的成片 [14] - 为专业用户支持更高码率的导出与更细致的参数调校 [14]

产品发布与预定 - 公司旗下影翎Antigravity品牌首款产品Antigravity A1于11月26日晚开启预定通道，并将于12月4日空中发布会正式亮相 [1] - 该产品是全球首款8K全景无人机，售价将在发布会当天公布 [1] - 开放预定的时间比市场此前预估的明年1月有所提前 [4] 产品技术与特点 - 影翎Antigravity A1采用上下双全景鱼眼镜头设计，深度融合了公司Insta360全景拼接技术，被称为“会飞的全景相机” [4] - 产品于2025年8月公测阶段通过官网征集全球用户体验反馈，参与产品功能共创 [4] 市场战略与竞争格局 - 公司于2025年7月正式官宣进军无人机市场，推出影翎品牌，此次开启预定标志着公司在完成技术验证与市场培育后全面发力消费级无人机赛道 [4] - 公司凭借在全景影像领域67.2%的全球市场份额及技术积累，推出全景无人机品类有望在消费级无人机市场开辟全新细分赛道 [4] - 随着无人机巨头大疆进军全景摄像机领域，消费级无人机和智能摄像穿戴设备等消费级硬科技领域的竞争将更为激烈 [4]

公司竞争格局 - 影石创新与大疆在智能影像设备领域的竞争加剧，双方互相渗透对方优势领域 [1][5] - 大疆通过降价策略进入全景相机市场，影石创新则进军消费级无人机市场 [4][6][7] - 不同机构对2025年第三季度全球全景相机市占率的报告存在显著差异，影石创新市占率被报告为49%或75%，大疆全球份额被报告为17.1%或43% [8] 公司创始人背景 - 创始人刘靖康为90后，学生时代已展现出技术天赋和创业基因 [1][2] - 其早期技术尝试包括用7000张照片合成标准脸、破解电话按键音等，为创业奠定基础 [2] - 2014年受谷歌Cardboard启发，转向全景相机领域创业 [2] 公司发展历程 - 2016年首款产品Insta360 Nano问世，成为全球首个入驻苹果直营店的全景相机品牌 [3] - 2018年登顶全球全景相机销量第一 [4] - 2025年2月成功在科创板上市，首日股价大涨274.44%，市值达709.77亿元 [4] 公司财务与运营表现 - 公司营业收入从2022年的20.41亿元增长至2024年的55.74亿元 [9] - 境外市场营收占比近八成，2024年境外销售收入达42.23亿元 [9] - 2025年前三季度营业收入达66.11亿元，同比增长67.18%，第三季度营收29.40亿元，同比增长92.64% [9] 公司战略与产品 - 公司注重差异化创新与生态构建，核心竞争优势包括可更换镜头设计、全景云存储、AI自动剪辑软件等 [6] - 拒绝低价竞争，重点开拓海外市场，欧美、日韩市场表现突出 [9] - 无人机业务按计划推进，影翎Antigravity全景无人机预计四季度在部分区域市场试售 [7]

投资评级 - 投资评级为增持 且维持该评级 [2] 核心观点 - 公司2025年前三季度收入66.11亿元 同比增长67.18% 但归母净利润为7.92亿元 同比下降5.95% [7] - 第三季度营收29.4亿元 同比大幅增长92.64% 而归母净利润为2.72亿元 同比下降15.9% [7] - 研发投入显著增长 前三季度研发投入同比增长127.02% 主要源于芯片定制和无人机等战略项目投入 [7] - 公司在2025年双十一期间表现强劲 位列运动相机品牌总榜单首位 并在全景相机与手机云台细分品类销售额稳居行业第一 [7] - 公司通过多品类SKU全面布局覆盖不同价格区间与使用场景 产品迭代快速响应创作者市场需求 [7] - 预计第四季度发布的全景无人机"影翎 Antigravity"有望为公司开辟跨品类增长第二曲线 [7] - 基于持续拓展的B、C端影音产品矩阵和丰富的SKU 预计公司2025-2027年营收分别为92/120/150亿元 归母净利润分别为10/15/21亿元 [7] 盈利预测与财务指标 - 预测营业收入从2024年的55.74亿元增长至2025年的92.02亿元 2026年的119.62亿元和2027年的150亿元 增长率分别为65.1%、30.0%和25.4% [6] - 预测归母净利润从2024年的9.95亿元增长至2025年的10.09亿元 2026年的14.89亿元和2027年的20.57亿元 增长率分别为1.4%、47.6%和38.2% [6] - 预测每股收益EPS从2024年的2.76元变为2025年的2.52元 随后增长至2026年的3.71元和2027年的5.13元 [6] - 预测市盈率PE从2025年的65.4倍下降至2026年的44.3倍和2027年的32.1倍 [6] - 预测净资产收益率ROE从2024年的31.3%降至2025年的17.0% 随后回升至2026年的20.0%和2027年的21.7% [6] - 预测毛利率从2024年的52.2%略降至2025年的48.9% 随后回升至2026年的49.8%和2027年的50.7% [8] - 预测销售费用率从2024年的14.8%上升至2025年的17.0% 随后在2026年和2027年维持在16.8%和16.5% [8]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润7.92亿元，同比下降5.95% [1] - 第三季度单季营收29.40亿元，同比大幅增长92.64% [1][4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润2.72亿元，同比下降15.9% [4] - 前三季度经营活动现金流净额为9.30亿元，保持在较高水平 [5] - 截至三季度末，公司总资产92亿元，较上年末增长83.24% [5] 研发投入 - 第三季度研发支出5.24亿元，同比增长164.81%，占营收比重17.81% [3] - 前三季度研发支出超过10.85亿元，同比增长127.02%，占营收比例16.42% [4] - 高强度的研发投入给利润表现带来压力，但属于面向中长期发展的主动支出 [3][4] - 公司重点布局AI影像计算、光学系统、硬件算法融合等技术方向 [4] - 截至上半年，公司已累计拥有境内外授权专利近1000项 [4] 产品与市场拓展 - 营收增长主要来自新品上市与市场拓展的带动 [3] - 推出Ace Pro 2限量版、GO Ultra拇指相机、Flow 2手持设备及企业级AI麦克风Wave等新品 [5] - 在天猫双十一运动相机榜单中销量第一，全景相机榜稳居榜首 [8] - 全球市场份额从2023年的28.4%提升至2024年的35.6%，成为增长最快的品牌之一 [8] 新业务与生态合作 - 正同步推进两个无人机品牌的研发与孵化，合作产品预计在2025年第四季度试售 [6] - 与苹果合作使Vision Pro原生系统支持Insta360旗舰产品 [8] - 与华为达成智能穿戴生态合作，覆盖运动相机、拇指相机及全景相机 [8] - 通过跨界合作与用户共创活动提升品牌影响力 [8] 行业竞争环境 - 2024年全球智能影像设备行业前三大厂商市场集中度达78.9%，头部竞争白热化 [8] - 公司在高速扩张的同时，面临利润率下降、产品迭代周期缩短等压力 [8] - 行业竞争加剧、成本投入上升是公司面临的挑战 [3]

大疆全景无人机新品发布 - 大疆即将推出首款全景无人机 产品处于发布前最后阶段 预计很快排产上市[1] - 新品预计搭载Osmo360同款镜头和可转动云台 可能采用1英寸影像CMOS传感器 具备1.2亿像素、8K高帧率拍摄和10bit D-Log M色彩标准[3] - 图传系统采用成熟O4方案 支持最远13公里传输距离、24毫秒低延时和1080p/100fps高清画质[3] 大疆与影石的市场竞争 - 两家公司将在未来半年内同期推出首款全景无人机产品 争夺新品类定义权[4] - 大疆通过7月31日发布Osmo360全景相机切入影石核心市场 影石随后将同类产品降价500元应对[6] - 影石于8月14日公布全景无人机产品形态并启动公测 但大疆早有系统性布局[7] 技术实力对比 - 大疆推动定制研发行业首款全景专用方形CMOS传感器 提升25%传感器利用率 在实现1英寸像场基础上降低功耗和缩小体积[7] - 大疆拥有飞控系统、动力设计、云台增稳和图传链路四大核心技术 积累海量飞行数据与场景验证[10] - 影石2024年营收55.74亿 研发投入占比13.9% 大疆2024年营收突破800亿 研发投入绝对值远超行业[13] 产品策略与市场表现 - 大疆Osmo360全景相机上市一个多月销量突破2万台 按2999元售价计算单渠道销售额超6000万元[9] - 大疆凭借供应链规模效应能给出更具竞争力价格 Osmo360起售价直接迫使同类产品降价[13] - 大疆能更好平衡高配置、强体验和合适定价三角关系 这是消费电子领域打造爆品的关键[13] 行业竞争格局 - 全景无人机市场竞争本质是技术护城河深度与系统协同能力的比拼[9] - 大疆具有全产业链布局与系统级研发能力 影石作为新入局者需要直面核心技术挑战[8] - 无人机行业存在强技术积累和高行业壁垒 需要长期技术沉淀、大规模数据训练与供应链深度协同[11]

公司事件 - 8月14日公司宣布全球首款全景无人机影翎Antigravity A1开启公测 并于8月15日举办内部庆功活动 创始人向员工撒钱犒劳团队 [2] - 8月15日公司股价盘中涨幅达20% 收盘涨19.07%至222.69元/股 市值达893亿元 [2] 产品与技术 - 全景无人机采用上下双全景镜头设计 搭载360°影像拼接技术 可拍摄8K全景视频 由公司与第三方共同孵化 预计明年1月发售 [3] - 公司主要产品包括全景无人机和运动相机 今年6月登陆科创板 7月底宣布进入无人机市场 [3] 市场格局与竞争 - 2023年全球全景相机市场规模50.3亿元 公司占全球消费级全景相机市场67.2%份额 理光和GoPro分别占12.4%和9.2% [5] - 大疆于7月底推出首款全景相机Osmo 360 售价2999元起 复用天空影像、地面影像和麦克风收音技术 传感器从4:3改为1:1 [6] - 公司7月31日至8月31日对全景相机产品进行限时特惠 最高折扣46% Insta360 X5套装降价500元至3298元 Insta360 X4降价1000元至2499元 [7][8] 战略与行业观点 - 公司认为消费级无人机存在拍摄视角单一、操作门槛高等痛点 新玩家入局可带来更丰富选择和体验 [5] - 创始人表示进军无人机是5年前决策 基于客户需求未满足、市场增量空间及公司成长驱动 [5] - 国内在全景相机生产制造供应链具备优势 海外品牌部分转向VR看房或更新放缓 国产品牌攻势强劲 [5] 财务表现 - 2022年至2024年公司年度毛利率分别为51.49%、55.95%、52.20% 处于行业较高水平 [6] - 公司面临营收增速放缓或下滑风险 若不能持续创新或销售价格不利变化 可能导致毛利率下滑 [6]

公司动态 - 影石创新创始人刘靖康在内部庆功活动中向员工撒钱，以感谢团队在全景无人机公测中的贡献 [3] - 公司于8月14日公开全球首款全景无人机影翎Antigravity A1的形态并开启公测 [3] - 8月15日公司股价盘中涨幅达20%，收盘涨19.07%至222.69元/股，市值达893亿元 [3] - 全景无人机采用上下双全景镜头设计，搭载360°影像拼接技术，可拍摄8K全景视频，预计2026年1月发售 [4] - 公司7月底宣布进入无人机市场，6月刚登陆科创板 [4] 产品战略 - 公司进入无人机市场是5年前的决策，基于客户需求未被满足和市场增量空间的判断 [6] - 公司认为消费级无人机市场存在拍摄视角单一、操作门槛高等痛点，新玩家入局可带来更丰富选择和体验 [6] - 面对大疆进入全景相机市场，公司采取降价策略，部分产品最高折扣达46% [8] - Insta360 X5标准套装降价500元至3298元，Insta360 X4降价1000元至2499元 [8] 市场竞争 - 消费级无人机赛道已有大疆这个巨头，影石是消费级全景相机领域的头部厂商 [6] - 2023年全球消费级全景相机市场中，影石创新市占率67.2%，领先于日本理光(12.4%)和GoPro(9.2%) [6] - 大疆于7月底推出首款全景相机Osmo 360，售价2999元起，复用其在天空影像等领域的技术 [8] - 公司创始人刘靖康预见到进入无人机市场可能刺激大疆进入全景相机领域 [8] 行业概况 - 2023年全球全景相机市场规模50.3亿元 [6] - 国产品牌在全景相机领域攻势明显，生产制造供应链主要在国内 [6] - 全景相机主要用户包括户外运动爱好者和摄影爱好者，全景无人机是全景相机和无人机的交叉品类 [6] 财务表现 - 2022-2024年公司年度毛利率分别为51.49%、55.95%、52.20%，处于行业较高水平 [7] - 公司面临营收增速放缓或下滑的风险，以及毛利率下滑的风险 [7]

公司动态 - 影石创新创始人刘靖康在内部庆功活动中向员工撒钱，庆祝全景无人机公测成功 [1] - 公司公开全球首款全景无人机影翎Antigravity A1并开启公测 [1] - 8月15日公司股价盘中涨幅达20%，收盘涨19.07%至222.69元/股，市值893亿元 [1] - 公司于今年6月登陆科创板，7月底宣布进入无人机市场 [2] - 全景无人机采用上下双全景镜头设计，搭载360°影像拼接技术，可拍摄8K全景视频，预计明年1月发售 [2] 市场表现 - 8月15日交易数据显示公司成交额16.41亿元，总股本4.01亿股，市盈率90.2倍 [2] - 当日换手率24.83%，市净率17.49倍 [2] - 公司2022-2024年毛利率分别为51.49%、55.95%、52.20%，处于行业较高水平 [7] 行业竞争 - 消费级无人机市场存在拍摄视角单一、操作门槛高等痛点 [6] - 2023年全球全景相机市场规模50.3亿元，影石创新市占率67.2%，领先日本理光(12.4%)和GoPro(9.2%) [6] - 大疆近期推出首款全景相机Osmo 360，售价2999元起 [7][8] - 影石创新在7月31日至8月31日期间对全景相机产品实施最高46%的折扣促销 [8] 产品战略 - 公司进入无人机市场是5年前的决策，基于客户需求未被满足和市场增量空间的判断 [6] - 全景无人机是全景相机和无人机的交叉产品 [6] - 公司预见到进入全景无人机市场可能刺激大疆进入全景相机领域 [7]