报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各品种进行趋势研判，并结合宏观资讯对各板块品种给出投资建议和行情分析，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块 [3][7][10] 各目录总结 宏观资讯 - 2026年中国将继续实施适度宽松货币政策，降准降息有空间，首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达，带动总投资超4600亿元，1月23日央行开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元 [10] - 2025年12月中国不同年龄段劳动力失业率公布，九部门印发促进药品零售行业高质量发展的意见 [10] - 特朗普推进格陵兰岛协议，威胁报复欧洲，美企图颠覆古巴政权，美国2025年Q3 GDP终值年化环比增长4.4%，11月核心PCE物价指数符合预期，上周初请失业金人数20万人低于预期 [11] - 市场预期日本央行1月23日维持政策利率0.75%，分析师警告或采取鹰派立场，高盛大幅上调2026年12月黄金价格预测至5400美元/盎司 [12] 宏观金融 策略 - 短线操作关注量价，可考虑止盈操作，若股指近期未放量形成反包阴线走势，可能进入调整阶段 [14] 国债期货 - 中期流动性扩张或修复资金面偏紧，超长端受风险偏好回落提振或延续反弹 [15] 黑色 螺矿 - 宏观政策对需求短期影响有限，钢铁生产端政策干扰可能性低，钢材基本面尚可但下游需求弱势，黑色整体震荡，钢材震荡整理，铁矿石相对偏弱逢高偏空操作 [17] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡回落，后期关注煤矿生产、安全监察及下游采购、铁水产量变化，春节期间供需矛盾有望改善支撑现货价格 [17] 铁合金 - 硅铁中期价格波动中枢抬高，供应有缺口，建议中期逢低做多；锰硅基本面扰动少，建议前期高位空单持有观望 [18] 纯碱玻璃 - 市场氛围缓和，产业链跟随运行，当前观望为主，纯碱关注供应稳定性和新产能达产进度，玻璃关注产线变动预期落实情况 [20] 有色和新材料 碳酸锂 - 需求向好，供给端扰动再起，短期偏强震荡运行 [22] 工业硅多晶硅 - 工业硅上边际承压，震荡运行，等待反弹卖虚值看涨期权机会；多晶硅盘面定价反内卷纠偏，震荡运行，等待政策指引 [23][24] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，郑棉短线偏强整理，短线交易为主 [25][26] 白糖 - 内糖供需两旺，郑糖走势受外围和国内供给压力影响，建议低位区间短线交易 [28] 鸡蛋 - 春节临近，鸡蛋备货力度或减弱，现货有转弱预期，主力03合约上方空间有限，当前建议偏空思路，不过蛋鸡存栏下滑，上半年预期偏强 [30] 苹果 - 盘面或偏强运行，市场处于“供给支撑”与“需求掣肘”博弈中，关注春节备货期消费表现 [32] 玉米 - 盘面分歧大，关注集港情况，短线交易为主，价格或维持区间震荡，关注3月售粮情况和远月合约低估值布局机会 [33] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡偏弱观点 [33] 生猪 - 市场情绪见顶，养殖端认卖增加，现货价格下滑概率高，可逢高布局做空近月合约 [35] 能源化工 原油 - 美俄乌谈判在即，地缘降温，EIA库存大增，油价或转弱，需关注伊朗动向 [37] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需边际好转，价格跟随油价波动 [38] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需偏弱，但上游亏损或支撑盘面反弹，短期偏强但反弹空间不大，谨防回调 [39] 橡胶 - 节前下游补货和海外产区停割或支撑盘面，基本面无明显矛盾，可逢低卖虚值看跌期权，关注RU - BR价差走缩机会 [40] 合成橡胶 - 受原料丁二烯价格和市场情绪影响，上半年或震荡上行，回调做多为主 [42] 甲醇 - 现实供需好转，短期去库顺畅，中长期基本面好转，短期可能回调，远月合约可回调后偏多配置 [43] 烧碱 - 开工和库存维持高位，对现货利空，但期货在氧化铝、PVC期货走强背景下，保持偏多思路 [44] 沥青 - 价格跟随油价波动，短期震荡偏强，关注油价和贴水变化 [45] 聚酯产业链 - 市场短期受情绪和供应偏紧预期驱动，偏强运行，可滚动低多或P X及PTA 5 - 9月间逢低正套 [46] 液化石油气 - 进口成本支撑，需求旺季，短期地缘因素主导，下方空间有限，长期可轻仓试空 [48] 纸浆 - 下游补库结束，现货成交转弱，盘面下调修复基差，下方空间有限，预期震荡 [49] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交企稳，预计盘面偏震荡 [50] 尿素 - 化工品期货市场走强，尿素期货保持偏强震荡态势，关注现货市场流动性 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现不一，受多种因素影响。宏观金融类市场有政策支持但需关注节奏；有色金属类短期多震荡；黑色建材类处于底部震荡；能源化工类走势分化；农产品类受供需和政策影响各异。投资者应根据各行业特点和市场变化，结合策略观点谨慎投资 [4][7][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央广称A股要长牛，中科宇航完成上市辅导，2026年春晚首彩，国常会研究促消费举措 [2] - 期指基差比例：各合约基差比例不同，如IF当月为0.11% [3] - 策略观点：年初增量资金入场，政策支持资本市场，短期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约有不同环比变化，证监会强调稳市场，特朗普表态影响美联储主席预期 [5] - 流动性：央行周五净投放527亿元 [6] - 策略观点：12月金融数据有特点，经济恢复待观察，资金面有望平稳，一季度债市或震荡 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等价格下跌，美联储主席候选人预期变化使金银价格回调 [8] - 策略观点：短期金银价格有不利因素，中期或提升，建议回调后逢低买入 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：周五铜价回落，LME和国内上期所库存有变化，现货贴水期货 [11] - 策略观点：特朗普关税预期和美国计划影响市场情绪，产业供需情况使短期铜价震荡 [12] 铝 - 行情资讯：周五铝价回落，持仓量、库存等有变化，市场成交有地区分化 [13] - 策略观点：国内铝锭库存和行情降温使铝价回落，LME库存低位限制回调，短期铝价或坚挺 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数等有变化，各地区基差、库存等有数据 [15][16] - 策略观点：锌矿港口库存等有变化，锌价对比铜铝有补涨空间，后续需观察龙头品种和沪伦比值 [17] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数等有变化，各地区基差、库存等有数据 [18] - 策略观点：铅精矿等库存和开工率有变化，铅价临近震荡区间上沿，后续需观察龙头品种和沪伦比值 [19] 镍 - 行情资讯：1月16日镍价回调，现货升贴水、成本端价格有变化 [20][21] - 策略观点：镍过剩压力大，宏观因素有支撑，短期沪镍宽幅震荡，建议观望 [22] 锡 - 行情资讯：周五锡价大幅回调，供给、需求、库存方面有情况 [23] - 策略观点：锡市需求疲软、供给有好转预期，短期价格随市场风偏波动，建议观望 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五碳酸锂现货指数等有变化，各品种价格有涨跌 [25] - 策略观点：上周碳酸锂冲高回落，基本面修复预期已交易，价格有情绪溢价，建议观望或轻仓尝试 [26] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月16日氧化铝指数等有变化，基差、库存等有数据 [28] - 策略观点：雨季后矿价或下行，氧化铝产能过剩、累库，反弹有困境，短期观望，可逢高布局近月空单 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约等有变化，现货、原料价格有涨跌，库存下降 [30] - 策略观点：印尼矿山供应预期和市场情绪使不锈钢量价齐升，短期市场偏强，价格高位震荡 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格回落，持仓量、成交量等有变化，库存有增减 [31][32] - 策略观点：成本端和供应端支撑价格，需求一般，短期价格震荡盘整 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，注册仓单、持仓量、现货价格有变化 [35] - 策略观点：成材价格底部区间震荡，基本面各有特点，需警惕市场传闻，关注热轧卷板去库等情况 [36] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约等有变化，现货基差有数据 [37] - 策略观点：供给端发运有变化，需求端铁水产量等有情况，库存端港口和钢厂库存有变化，矿价高位或震荡 [39] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月16日焦煤、焦炭主力合约收跌，现货端升贴水有数据，上周价格震荡回落 [40][41] - 策略观点：上周双焦价格因市场情绪回落，后市商品多头情绪延续，双焦供需相对平衡，价格或震荡偏强 [42][43] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收涨，华北大板等报价持平，库存下降，持仓有变化 [44] - 策略观点：上周玻璃市场情绪转弱，供需宽松平衡，短期盘面宽幅震荡 [45] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，库存增加，持仓有变化 [46] - 策略观点：上周纯碱市场偏弱震荡，供需博弈，短期弱势整理 [47] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月16日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货升水盘面，上周价格震荡走弱 [49] - 策略观点：上周商品情绪退坡使价格回调，后市商品多头情绪延续，锰硅供需不理想，硅铁供求平衡，关注锰矿和“双碳”政策 [50][51] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价下跌，现货基差有数据 [52] - 策略观点：上周五工业硅震荡收跌，供给和需求均下降，价格震荡偏弱 [53][54] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价上涨，现货基差有数据 [55] - 策略观点：行业“反内卷”预期不明，供需向平衡转变，期货短期波动 [56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡走弱，多空观点不同，轮胎厂开工率有变化，库存增加，现货价格有涨跌 [58][59][60] - 策略观点：橡胶季节性偏弱，偏空思路，跌破16000转短空，买NR主力空RU2609部分建仓 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货等收跌，新加坡油品库存累库 [62] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价短期不宜看空，低多高抛，短期观望 [63] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [64] - 策略观点：当前估值低，来年格局转好，有地缘预期，可逢低做多 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据 [67] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，1月末开工回暖预期，逢高止盈 [68] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面各指标有变化，如成本端、期现端、供应端、需求端等 [69] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格有不同表现，苯乙烯非一体化利润可做多 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约等有变化，成本端、开工率、库存等有数据 [71][72] - 策略观点：企业利润中性偏低，供强需弱，短期电价和抢出口支撑，中期逢高空配 [73] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约等有变化，供给端、下游负荷、库存等有数据 [74] - 策略观点：产业负荷偏高，进口预期回落有限，港口累库，中期需压缩估值 [75] PTA - 行情资讯：PTA05合约等有变化，负荷、库存、加工费等有数据 [76] - 策略观点：供给高检修，需求淡季负荷下降，春节累库，加工费修复，中期逢低做多 [77] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约等有变化，负荷、库存、估值成本等有数据 [78] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，检修季前累库，春节后供需偏强，中期逢低做多 [79] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [80] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值有空间，库存去化，需求淡季，逢低做多LL5 - 9价差 [81] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [83] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供需双弱，库存压力高，一季度后盘面或筑底 [84] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价普遍收涨，受降雪和供需影响，今日或止涨回稳 [86] - 策略观点：低价和节日刺激消费，短期盘面近月偏强震荡，中期供应基数大，远端价格承压 [87] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价涨后趋稳，局部小落，气温和供需影响走货，蛋价有小跌风险 [88] - 策略观点：节前备货使近月合约偏强震荡，整体供应充裕，近月震荡，远端有向好预期但不确定 [89] 豆菜粕 - 行情资讯：周五蛋白粕期货价格下跌，现货价格有涨跌，中加贸易协议和USDA数据有情况 [90][91] - 策略观点：1月USDA报告小幅利空，中国采购和中加协议影响价格，蛋白粕短线波动增大 [92] 油脂 - 行情资讯：周五油脂期货价格反弹，现货价格上涨，美国和印尼政策及各国数据有情况 [93][94] - 策略观点：棕榈油现实基本面偏弱，远期预期乐观，短线观望 [95] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，巴西、印度等数据有情况 [96][97] - 策略观点：原糖跌破支撑，4月后巴西或下调制糖比例，2月后国际糖价或反弹，国内短线观望 [98] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，USDA数据和国内库存等有情况 [99][100] - 策略观点：1月USDA报告偏中性，郑棉受国内因素影响，价格高位后回调做多 [101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等，数据基于机构当周公开发布研究报告及上周五收盘价和周度涨跌情况，不构成个人投资建议，仅供公司内部参考 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 大宗商品中焦煤周度涨幅9.00%居首，原油周度跌幅2.71%居前 [2] - A股中上证50周度涨幅0.32%，沪深300周度跌幅0.28% [2] - 海外股市中富时100周度涨幅2.57%，日经225周度跌幅2.61% [2] - 债券中中国国债2年期到期收益率升0.38bp，10年期降0.44bp [2] - 外汇中美元指数周度涨幅0.32%，欧元兑美元周度跌幅0.28% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 - 股指期货：采集7家机构观点，0家看多、0家看空、7家震荡，利多为海外央行政策落地等，利空为11月M1同比增速回落等 [3] - 国债期货：采集7家机构观点，3家看多、0家看空、4家震荡，利多为基本面偏弱等，利空为短期内降息落地概率不高 [3] 能源板块 - 原油：采集8家机构观点，0家看多、5家看空、3家震荡，利多为委内瑞拉出口受阻等，利空为委内瑞拉供应中断影响有限等 [4] 农产品板块 - 豆粕：采集7家机构观点，0家看多、3家看空、4家震荡，利多为美豆进口成本偏高等，利空为南美大豆丰产预期较强等 [4] 有色板块 - 铜：采集8家机构观点，4家看多、0家看空、4家震荡，利多为2026年长单加工费降为零等，利空为年末资金紧张等 [5] 化工板块 - 玻璃：采集7家机构观点，0家看多、0家看空、7家震荡，利多为12月下旬或有冷修计划等，利空为截止12月15日深加工订单天数降至9.7天等 [5] 贵金属 - 黄金：采集7家机构观点，3家看多、0家看空、4家震荡，利多为美国11月失业率升至4.6%等，利空为金银比已快速调整等 [6] 黑色板块 - 焦煤：采集8家机构观点，3家看多、0家看空、5家震荡，利多为供应利空交易多日等，利空为甘其毛都口岸日通关超1600车等 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 周末中美经贸会谈结果偏积极，政策支持资本市场态度未变，中长期股指逢低做多；四季度债市供需格局或改善，总体震荡修复；金银价格回调是上涨趋势中的回调，建议逢低配置多单；多数有色金属价格有望震荡偏强；多数黑色建材品种价格短期或震荡，中长期不悲观；能源化工品种走势分化，建议根据不同品种特点操作；农产品价格走势各异，生猪短期反弹中期易跌难涨，鸡蛋筑底，豆菜粕反弹抛空，油脂观望，白糖逢高做空，棉花上涨空间有限 [4][7][10][13][32][41][52] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行探索向非银机构提供流动性机制，证监会优化合格境外投资者制度、保护中小投资者并加强程序化交易监管 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布 [3] - 策略观点：周末中美经贸会谈积极，关注月末中美领导人会晤，科技是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约环比变化，1 - 9月工业企业利润增长，国开行金融债中标收益率及相关倍数公布，央行净投放资金 [5] - 策略观点：三季度经济增速略超预期，四季度债市供需或改善，总体震荡修复 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格下跌，受海外央行官员讲话及菲律宾央行相关消息影响 [8] - 策略观点：金银价格回调是上涨趋势中的回调，建议逢低配置多单，关注美联储表态 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：伦铜、沪铜主力合约价格上涨，LME和国内库存有变化，现货升贴水及进口亏损情况公布 [12] - 策略观点：中美经贸谈判进展及预计美联储降息使情绪偏暖，产业上原料供应紧张，库存偏低，铜价有望震荡偏强 [13] 铝 - 行情资讯：伦铝、沪铝主力合约价格上涨，沪铝持仓量增加，国内外库存有变化，现货升贴水情况公布 [14] - 策略观点：海外铝厂减产加剧供应担忧，国内库存不高，铝价有望震荡上行 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数、伦锌3S价格变化，相关基差、库存、持仓等数据公布 [16] - 策略观点：锌矿库存累库，冶炼厂利润下滑，国内锌锭累库放缓，海外伦锌结构性风险高，预计沪锌短期偏强震荡 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数、伦铅3S价格变化，相关基差、库存、持仓等数据公布 [18] - 策略观点：铅矿库存去库，原生和再生铅开工率有变化，需求端电池开工率回暖，预计沪铅短期偏强运行 [18] 镍 - 行情资讯：镍价低位窄幅震荡，现货升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格偏弱，MHP价格高位运行 [19] - 策略观点：精炼镍库存压力显著拖累镍价，中长期镍价或早于基本面确认底部，短期建议观望或逢低建多单 [20] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格上涨，供应端开工率回升但原料紧张，需求端新兴领域提供支撑，库存减少 [21][22] - 策略观点：宏观上降息预期升温，供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价短期或震荡走高，建议逢低做多 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨 [23] - 策略观点：宏观利好，基本面阶段性改善，库存去化有望持续到四季度末，留意产业套保及供给弹性抛压 [24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，相关基差、库存、矿价等数据公布 [25] - 策略观点：矿价短期有支撑，冶炼端产能过剩，累库持续，建议短期观望 [26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格变化，现货价格及基差有变动，原料价格持平，库存有变化 [27] - 策略观点：钢厂检修有望缓解库存压力，但需求支撑不足，成本端减弱，建议短期观望 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格上涨，相关持仓、成交量、仓单、价差及库存数据公布 [28] - 策略观点：中美经贸谈判进展使成本端支撑价格，但仓单高，近月合约交割压力大，价格向上受限 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格上涨，相关注册仓单、持仓量及现货价格有变化 [31] - 策略观点：商品市场氛围偏好，成材价格震荡走强，中长期钢价上涨逻辑未改，短期需求疲弱，关注中美会谈 [32] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格上涨，相关持仓、基差数据公布 [33] - 策略观点：市场情绪好转，盘面反弹，供给发运量增长，需求铁水产量下降，库存增长，矿价震荡运行 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约价格上涨，华北大板、华中报价下降，库存增加，持仓有变化 [35][36] - 玻璃策略观点：市场成交以低价货源为主，中游库存压力大，需求复苏慢，原料支撑成本，期货价格宽幅震荡 [37] - 纯碱行情资讯：主力合约价格上涨，沙河重碱报价上涨，库存有变化，持仓有变动 [37] - 纯碱策略观点：供应稳定，成本上升挤压利润，下游补库需求弱，价格窄幅盘整，关注装置开工和采购节奏 [38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约价格上涨，现货价格及基差情况公布，盘面处于震荡区间 [39] - 策略观点：重要会议表述积极但无超预期内容，关注中美经贸磋商和元首会晤，黑色板块不悲观，锰硅、硅铁或跟随行情 [40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约价格上涨，相关持仓、现货价格及基差数据公布 [42] - 工业硅策略观点：供给端压力持续，需求端支撑减弱，成本端提供托底，价格短期盘整运行 [43] - 多晶硅行情资讯：主力合约价格大幅上涨，相关持仓、现货价格及基差数据公布 [44] - 多晶硅策略观点：部分产能将检修，供给压力或缓解，供需格局或好转，关注平台公司进展 [45][46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡整理，多空观点不同，轮胎企业开工负荷有变化，库存下降，现货价格有变动 [48][49][50][51] - 策略观点：胶价持续上涨，建议短多离场观望，部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货价格上涨，中国原油及成品油库存去库 [53] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产未放量，油价短期不易看空，维持区间策略，短期观望 [53][54] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南等地价格及盘面合约价格有变动，基差和价差有变化 [55] - 策略观点：进口卸货慢，港口累库放缓，国内开工回落，市场结构偏弱，建议观望 [55] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北等地现货价格上涨，盘面合约价格及基差、价差有变化 [56] - 策略观点：供应装置检修回归，需求复合肥开工回升，企业累库放缓，低估值弱驱动，建议观望或逢低多配 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯现货及期货价格下跌，相关基差、价差、开工率、库存等数据公布 [58] - 策略观点：市场交易地缘升级预期，BZN价差修复空间大，苯乙烯库存高位去化，价格或阶段性止跌 [59][60] PVC - 行情资讯：PVC01合约价格上涨，相关基差、价差、成本、开工率、库存等数据公布 [61] - 策略观点：企业综合利润下滑，供给检修少产量高，需求弱出口预期差，建议中期逢高空配 [62] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约价格上涨，相关基差、价差、开工率、库存、利润、成本等数据公布 [63] - 策略观点：海内外装置负荷高，进口回升，港口转累库，估值偏高，建议逢高空配 [64] PTA - 行情资讯：PTA01合约价格上涨，相关负荷、库存、加工费等数据公布 [65] - 策略观点：短期供给检修下降，远期格局偏弱，需求端聚酯负荷难提振，关注座谈会减产信号 [66] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约价格上涨，相关负荷、库存、估值成本等数据公布 [67] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，库存难去化，跟随原油波动，关注座谈会减产信号 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，相关基差、开工率、库存、价差等数据公布 [69] - 策略观点：期货价格上涨，现货价格上涨，估值向下空间有限，库存高位去化，价格或低位震荡 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，相关基差、开工率、库存、价差等数据公布 [71][72] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩，供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍上涨，养殖端或减量，供应有限，下游收购积极，今日或延续涨势 [75] - 策略观点：中期供压高猪价易跌难涨，短期反弹，中期可建立反套头寸并抛空 [76] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数调整，供应稳定，走货一般，今日或多数走稳 [77] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限，盘面筑底，观望为主 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆上涨，国内豆粕现货下跌，成交弱提货好，库存有变化，巴西大豆播种率公布 [79][80] - 策略观点：进口成本震荡，国内库存高，榨利承压，全球供应宽松，反弹抛空 [81] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据公布，国内油脂下跌，现货基差稳定 [82] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期，短期累库或反转，建议观望 [83] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格下跌，巴西糖产量、出口等数据公布 [84] - 策略观点：巴西数据利空，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空 [85] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，相关基差、收购指数、开机率数据公布 [86] - 策略观点：消费旺季需求不振，新棉收购价带动反弹，但基本面弱，上涨空间有限 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业行情受多种因素影响，走势各异；投资策略需综合考虑基本面、宏观环境等因素，部分品种建议观望，部分可逢低做多或高抛低吸等 各行业内容总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中美就多项经贸议题形成初步共识，国务院聚焦重点方向推进金融支持产业升级，光刻胶领域取得新突破，部分存储晶圆厂暂停部分产品报价[2] - 期指基差比例：IF、IC、IM当月/下月/当季/隔季基差比例多为负值，IH为正值[3] - 策略观点：周末中美经贸会谈偏积极，关注月末领导人会晤结果；科技是市场主线，政策支持资本市场，中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周五TL、T、TF主力合约环比下跌，TS持平；中美经贸磋商开启，美国9月CPI数据低于预期；央行周五净投放32亿元[5] - 策略观点：三季度经济增速略超预期，消费和投资增速放缓；四季度债市供需或改善，市场多空交织总体震荡，关注股债跷跷板[7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银下跌，金银回调因海外风险缓和及超涨回调；美国9月CPI低于预期，11月或不公布通胀数据[8][9] - 策略观点：金银下跌是上涨回调非趋势逆转，建议维持多头思路，关注美联储议息会议，逢低配置多单[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：供应忧虑和乐观预期推升铜价，LME和国内库存减少，现货升水期货，进口亏损，精废价差扩大[12] - 策略观点：中美谈判进展和美联储议息会议或偏鸽，产业供应紧张，库存偏低，铜价有望偏强运行[13] 铝 - 行情资讯：铝价下探回升，沪铝加权合约持仓增加，库存微降，加工费下滑，外盘库存减少[14] - 策略观点：海外铝厂减产加剧供应担忧，国内库存不高，铝价有望震荡上行[15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，伦锌下跌，国内社会库存小幅累库，锌锭进口亏损[16][17] - 策略观点：锌矿库存累库，冶炼厂利润下滑，海外伦锌风险高，国内出口窗口开启，预计沪锌短期偏强震荡[18] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存去库，铅锭进口盈利[19] - 策略观点：铅矿库存去库，原生和再生铅开工率提升，需求回暖，库存去库，预计沪铅短期偏强运行[20] 镍 - 行情资讯：镍价低位窄幅震荡，升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格偏弱，MHP系数价格高位运行[21] - 策略观点：精炼镍库存压力大，中长期镍价或早于基本面确认底部，短期观望，跌幅足够可建多单[21][22] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约下跌，注册仓单增加，原料供应紧张，需求新兴领域有预期，库存减少[23] - 策略观点：宏观利好，供需紧平衡，旺季需求回暖，锡价短期或震荡走高，建议逢低做多[24] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约价格上涨，锂精矿报价上涨[25] - 策略观点：下游需求强势，基本面改善，库存去化，留意产业套保和供给弹性，参考运行区间77800 - 82800元/吨[25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差贴水，海外价格和进口盈亏稳定，期货仓单不变，矿价稳定[26] - 策略观点：矿价短期支撑，冶炼产能过剩，累库持续；中美关系和货币政策或驱动有色偏强，价格临近成本线，建议观望[27] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约上涨，持仓减少，现货价格上涨，基差变化，原料价格持平，库存减少[28] - 策略观点：青山集团挺价带动情绪回暖，但需求支撑乏力，成本下移，供需矛盾未解，建议观望[29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格上涨，持仓下降，成交量放大，仓单增加，合约价差收缩，库存微降[30] - 策略观点：中美谈判进展和成本支撑价格，但仓单高，近月合约交割压力大，价格向上受限[32] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格下跌[34] - 策略观点：成材价格弱势震荡，宏观关注房地产和人口高质量发展；螺纹供需双增，热轧产量回落需求回升，库存矛盾缓解；钢价中长期逻辑未改，短期需求偏弱[35] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约下跌，持仓增加，现货基差和基差率稳定[36] - 策略观点：供给发运量回升，需求铁水产量下降，库存港口和钢厂均增加；基本面需求减弱，库存累库，价格有压力，宏观预期拉扯，矿价震荡运行[37][38] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约下跌，库存增加，持仓多空单均增加[39] - 玻璃策略观点：旺季尾声需求放缓，供应回升，供需矛盾难缓解，库存压力累积，价格提涨动力不足，短期弱势窄幅震荡[39] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约下跌，库存增加，持仓多空单均增加[40] - 纯碱策略观点：供应高位，需求低迷，市场供需宽松，价格稳中偏弱，成交重心或下移[40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约下跌，现货升水盘面，价格周度涨幅不同，处于震荡区间[41][43] - 策略观点：重要会议表述积极但无超预期内容，关注中美经贸磋商和元首会晤；黑色板块基本面有高供给和低需求忧虑，后续不悲观；锰硅和硅铁或跟随黑色板块行情[44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约下跌，持仓减少，现货基差有变化[46] - 工业硅策略观点：价格偏弱运行，供给压力持续，需求支撑减弱，成本有托底作用，短期盘整运行[47][49] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约下跌，持仓减少，现货基差稳定[50] - 多晶硅策略观点：部分产能将检修，供给压力或缓解，供需格局或好转，盘面宽幅震荡，关注平台公司进展[51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价因台风和股市利多上涨，台风利多边际变小，多空观点不同；轮胎开工率有变化，库存下降，现货价格有变动[53][54][55] - 策略观点：胶价持续上涨，建议短多离场观望，部分建仓买RU2601空RU2609对冲[57] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货和相关成品油期货上涨，欧洲ARA成品油库存环比去库[58] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，供给未放量，油价短期不易看空，维持低多高抛区间策略，短期观望[59] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南价格有变化，盘面合约下跌，基差和价差有变动[60] - 策略观点：进口卸货慢，港口累库放缓，国内开工回落，需求走弱；市场主要矛盾是进口不及预期，盘面企稳，后续有潜在利多，建议观望[60][61] 尿素 - 行情资讯：多地现货价格上涨，盘面合约上涨，基差和价差有变动[62] - 策略观点：供应装置检修回归，需求复合肥开工回升，企业累库放缓；消费缺乏利好，供应利润低位，现货下行空间有限，等待利好，建议观望或逢低多配[63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯现货和期货价格有变化，基差、价差、开工率、库存等有变动[64] - 策略观点：纯苯现货和期货下跌，基差扩大；苯乙烯现货上涨期货下跌，基差走强；市场交易地缘预期，BZN价差修复空间大，苯乙烯港口库存高位去化或止跌[65] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，现货价格下跌，基差和价差有变动，成本端上涨，开工率有变化，库存有变动[66][67] - 策略观点：企业利润下滑，供给检修少产量高，需求内需弱出口预期差，累库压力大；成本端上涨，基本面较差，短期估值低，中期逢高空配[68] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，现货上涨，基差和价差有变动，供给和下游负荷有变化，库存累库，估值和成本有变动[69] - 策略观点：海内外装置负荷高位，供给和进口量高，港口累库，四季度预期持续累库，估值偏高有压缩压力，建议逢高空配[70] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，现货上涨，基差和价差有变动，负荷上升，库存累库，加工费有变动[71] - 策略观点：短期供给检修下降累库，加工费难走扩；需求聚酯负荷难提升；估值PXN受检修压制，有负反馈风险，建议观望[72][73] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨，CFR上涨，基差和价差有变动，负荷上升，装置有检修和推迟，进口增加，库存上升，估值成本有变动[74] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，库存难去化，缺乏驱动，PXN难走扩，跟随原油波动，有负反馈风险，建议观望[75] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货上涨，基差走强，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，价差缩小[76] - 策略观点：期货下跌，现货上涨，PE估值向下空间有限，仓单压制盘面；供应库存去化，需求旺季开工率企稳，价格或维持低位震荡[77] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货下跌，基差走强，上游开工上升，库存去库，下游开工率上升，价差缩小[78][79] - 策略观点：期货下跌，成本端供应过剩；供应计划产能有压力，需求开工率反弹；供需双弱库存高，仓单压制盘面[80] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价多数上涨，月末出栏节奏放缓，肥标差支撑压栏，下游需求支撑尚可[82] - 策略观点：中期猪价易跌难涨，短期反弹，中期趁反弹建反套头寸并抛空[83] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价整体强势，降温后补货积极性提升，走货转好，但产地供应充足限制涨幅[84] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限，盘面筑底，观望为主[85] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆下跌，国内豆粕现货稳定，成交弱提货好，油厂压榨量有变化，巴西大豆种植进度将达30%，中美贸易磋商，国际大豆供应充足[86] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内库存高，榨利承压，全球供应宽松，反弹抛空[87] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据有变化，全球大豆产量、贸易量、消费量和结转库存有变化，国内油脂下跌，现货基差稳定[88] - 策略观点：棕榈油产量超预期压制行情，四季度及明年一季度或反转，建议观望等待产量信号[89] 白糖 - 行情资讯：郑糖期货价格窄幅震荡，现货价格稳定，巴西糖产量、出口量和汽油价格有变化[91] - 策略观点：巴西数据利空符合预期，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空[92] 棉花 - 行情资讯：郑棉期货价格震荡，现货价格上涨，基差稳定，新疆籽棉收购价格上涨，纺纱厂开机率持平[93] - 策略观点：消费旺季需求不振，新年度丰产预期，卖出套保压力大；新棉收购价带动反弹，基本面弱，短期棉价上涨空间有限[94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中美贸易协议乐观情绪提振，美元指数反弹，全球风险偏好整体升温；国内经济增长有所加快，政策支持力度加大，市场对中美贸易谈判总体偏乐观，有助于提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及中美之间的博弈上，短期宏观向上驱动有所增强；后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外因市场对中美贸易协议乐观情绪提振美元，全球风险偏好升温；国内经济增长加快，政策支持力度加大，市场对中美贸易谈判乐观，有助于提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和中美博弈，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况 [2] - 资产表现上，股指短期偏强震荡，短期谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡，短期谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位回调，谨慎观望 [2] 股指 - 在可燃冰、果链以及工程机械等板块带动下，国内股市大幅上涨；基本面国内经济增长加快，市场对中美贸易谈判乐观，政策支持力度加大，有助于提振国内风险偏好；近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和中美博弈，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属市场周二夜盘整体下跌，沪金主力合约收至945.44元/克，下跌4.64%；沪银主力合约收至11285元/千克，下跌4.86%；因市场对中美贸易协议乐观情绪提振美元，投资者锁定利润；现货黄金一度大跌6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅；短期贵金属高位回调，中长期向上格局未改；操作上短期多头逢高减仓，中长期逢低买入 [3] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场延续震荡，成交量低位运行；贸易冲突缓和消息及政策期待对价格形成支撑，但基本面疲弱，现实需求延续弱势，10月下旬后预计进一步走弱；供应端高炉日均铁水产量及五大品种钢材产量均有回落，随着钢厂利润收窄，后期供应大概率下滑；目前钢材市场无趋势性行情，向上受供需格局压制，下方有成本及宏观支撑；短期上涨下跌空间均有限 [4] 铁矿石 - 周二铁矿石现货价格持平，盘面价格小幅反弹；铁水产量连续三周下降但仍在240万吨高位，钢厂利润压缩逻辑继续，预计铁水产量仍有下跌空间；钢厂今日有小幅补库；供应方面，本周全球铁矿石发运继续回升126万吨，到港量环比回落526.4万吨；港口可贸易资源库存下降，中品粉资源减少，高品粉资源补充；周一铁矿石港口库存继续环比回升104万吨；铁矿石价格后期建议以区间震荡思路对待 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格小幅回调，盘面价格延续震荡；五大品种钢材产量连续两周环比回落，铁合金需求下降；硅锰6517北方市场价格5600 - 5650元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，锰矿价格延续弱势；供应方面，全国187家独立硅锰企业样本开工率43.28%，较上周增0.09%，日均产量29830吨，增655吨；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5800 - 6100元/吨，10月河钢75B硅铁招标定价5660元/吨，较上轮定价跌140元/吨；兰炭市场暂稳运行，中、小料紧张缺货；硅铁、硅锰盘面价格预计仍将延续区间震荡 [7] 有色新能源 铜 - 周二沪铜震荡回落，受大宗氛围偏弱和黄金下跌影响；美国铜库存接近35万短吨，处于历史高位，制约后期进口需求；印尼第二大铜矿停产加剧全球铜矿偏紧态势，支撑期价，但停产是暂时的，明年年中逐步复产，且明年是铜矿供给大年，全球铜矿产出增速乐观估计达5%，中性预估达3%，2027年之后增速回落至2%以下，同时要警惕巴拿马铜矿重启可能性；国内精炼铜去库不及预期，截止10月20日铜社会库存为18.66万吨，环比增加0.91万吨，处于偏高水平；预计铜价维持高位震荡 [9] 铝 - 周二沪铝小幅上涨，短期20800元/吨一线存在支撑；外盘明显强于内盘，内外价差维持低位，外盘托举内盘；国内铝基本面不佳，铝社会库存去化缓慢，不及预期，库存水平与过去两年同期大致持平，铝棒库存处于三年来高位；伦敦铝库存近期有所下降，较节前高点下降2.8万吨，海外铝需求不佳，但机构继续从LME仓库提取铝将支撑铝价；短期维持区间震荡，上下空间均不大 [10] 锡 - 供应端印尼将六家先前被查封的锡冶炼厂移交给国有企业，计划提升精锡产量，预计出口量增加，印尼打击非法锡矿开采短期加剧全球锡矿供应偏紧态势，采矿审批周期调整给矿端带来更多扰动，缅甸佤邦锡矿大量产出仍需时间，云南大型冶炼企业检修结束，冶炼开工率重回50%以上；需求端锡焊料开工率依然处于低位，下游及终端企业订单情况有所好转但改善程度有限，传统行业如消费电子和家电需求疲软，新兴领域光伏前期抢装透支后期装机需求，光伏装机同比大幅下降，PVC开工率因常规检修大幅下滑；锡价处于28万元/吨以上历史高位，高价对实物需求抑制作用显现，现货市场对当前价位接受度有限，但部分下游企业进行少量刚需补库，本周库存下降769吨达到7017吨；矿端现实偏紧，下方有支撑，但高价对消费抑制和宏观风险令上方空间承压，预计价格维持高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力2601合约下跌0.26%，最新结算价75880元/吨，加权合约减仓5008手，总持仓70.11万手；钢联报价电池级碳酸锂76250元/吨（环比持平）；锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价865美元/吨（环比上涨5美元）；外购锂辉石生产利润 - 1870元/吨；当前碳酸锂供需双增，旺季需求表现强劲，社会库存持续去库，基本面边际转好，下方空间有限，行情震荡偏强，关注上方压力区间 [12] 工业硅 - 周二工业硅主力2511合约下跌0.93%，最新结算价8480元/吨，加权合约持仓量43.62万手，增仓8452手；华东通氧553报价9350元/吨（环比持平），期货贴水845元/吨；周度产量创新高，但丰水期并未出现累库，关注北方复产动向，2511合约面临仓单消化压力；行情以区间震荡看待，关注下方大厂现金流成本支撑 [12] 多晶硅 - 周二多晶硅主力2511合约下跌1.23%，最新结算价50590元/吨，加权合约持仓25.07万手，减仓2646手；最新N型复投料报价51500元/吨（环比持平），P型菜花料报价30500元/吨（环比持平）；N型硅片报价1.35元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(M10)报价0.318元/瓦（环比持平），N型组件(集中式):182mm报价0.66元/瓦（环比持平）；多晶硅仓单数量9290手（环比增加140手）；仓单数量持续增加，11月多晶硅仓单集中注销带来仓单抛压，供给高位、需求低迷的弱现实持续，等待收储消息的进一步落实，关注现货价格支撑 [13][14] 能源化工 甲醇 - 内地甲醇市场偏弱，内蒙古北线市场价格2000 - 2020元/吨持稳，内蒙古南线2060元/吨持稳；港口甲醇市场上午基差走弱，现货成交弱；甲醇供应短期下降，叠加烯烃需求保持偏高水平，库存小幅去化，带动短期供需结构有所改善，近月合约基差与月差走强也反映边际向好，但改善幅度有限；传统下游需求明显走弱，后续仍有较多装置计划重启，供应压力将逐步回升，加之当前高库存持续，以及关税升级等外部因素压制，甲醇价格上行空间受限，预计短期仍以震荡为主 [15] PP - 市场报盘部分走跌，跌幅在10 - 60元/吨，华东拉丝主流在6500 - 6600元/吨；两油聚烯烃库存79万吨，较前一日下降1万吨；PP市场供应增速持续高于需求，叠加当前库存水平偏高，基本面维持承压状态；原油价格走弱令成本端支撑进一步减弱，价格下行空间有所扩大；后续需重点关注下游需求的恢复情况，若实际需求改善，或对价格形成一定支撑 [16] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，LLDPE成交价6850 - 7500元/吨，华北市场价格下跌30元/吨、华东及华南价格稳定；聚乙烯供应增加，库存累积明显，对价格形成压制；需求端呈现分化，农膜开工及订单情况有所好转，但下游综合开工率提升仍显缓慢，整体需求支撑有限；叠加近期原油价格下行，成本端支撑减弱，聚乙烯市场短期承压运行 [16] 尿素 - 尿素行情弱势运行，山东中小颗粒主流送到价1540元/吨附近；尿素日产18.25万吨，尿素产能利用率77.99%，预期下旬丰喜华瑞、华阳、奎屯、奥维、新疆中能装置将陆续恢复；需求端复合肥秋季市场收尾中，农业需求随降雨结束逐步回暖，储备适量跟进，出口随窗口期关闭逐步收缩；市场心态谨慎，采购仍以逢低为主，短期行情或僵持后小幅上行，但后续仍存回落压力 [17] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场01月大豆收1048.50跌1.50或0.14%（结算价1048.50）；美豆涨势暂歇，巴西大豆播种推进顺利，阿根廷核心产区气象条件佳，预计短期暂无太大风险；CBOT大豆资产整体维持观望为主，窄波震荡；后期中美大豆贸易动向是行情主导关键，关注相关动态 [18][19] 豆菜粕 - 昨日全国动态全样本油厂开机率为66.69%；油厂开工率维持高位，豆粕催提现象普遍延续，终端采购补库节奏观望中平缓，现货弱稳；现阶段油厂榨利普遍陷入亏损，油厂现货挺价意愿增强；中美大豆贸易前景不明，尽管四季度预计到港供应充足，但至明年一季度南美新大豆上市供应之前，国内市场依然面临一定的缺口风险；短期豆粕超跌行情后或以震荡企稳行情为主；菜粕方面，工厂低开机率导致供应偏紧，市场整体处于供需双弱的平衡状态，豆粕主导其主要行情波动 [19] 豆菜油 - 豆油进入旺季但交投暂无明显变化，国内外豆棕价差倒挂依然为其提供一定消费预期，张家港现货一级豆油基差为05 + 210，持平；菜油方面，澳菜籽及直接进口俄油补充供应之前，去库行情支撑现货基差依然稳定，华东三级菜油报价：张家港01 + 310元/吨，稳定 [19] 棕榈油 - 国内棕榈油上周大量到港，近期到港较为集中，商业库存环比增加，现货基差稳中偏弱，成交寡淡；马棕方面，马棕产量增幅及出口增幅均有下降，2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.45%，出油率环比上月同期增加0.24%，产量环比上月同期增加2.71% [20] 玉米 - 全国玉米市场价格整体偏强运行，北港平仓价2180元/吨；新季玉米依然陆续处于上市中，下游需求趋于积极；目前市场价格已接近种植成本线，且优质玉米维持紧缺，随着气温下降，粮源存放条件改善，基层农户惜售情绪或增加 [20] 生猪 - 节后去产及去存栏节奏加快，猪价延续下跌至年内新低，养殖利润大范围出现亏损；近期肥标价差以及部分区域有二育补栏支撑，散户惜售压栏情绪增强，现规模养殖场计划出栏节奏较快，预计月下旬供应环比收缩，也将稳定猪价极端下行风险，目前远月盘面维持小幅升水，除非后续需求出现超季节性增量情况，否则猪价较难出现较大的修复行情；今年华北多地极端天气增多，注意养殖风险对行情的影响 [20]