报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月钢厂盈利仍处偏低区间但略有改善，钢价低位震荡，原料成本有韧性，钢厂即期利润修复有限，生产谨慎 [11] - 螺纹和热卷产量环比恢复，供应压力缓解；需求同比改善、环比季节性修复，螺纹需求阶段性回升但房地产制约持续性，热卷需求稳健 [11] - 建材和板材库存同比下降，库存压力缓解，低库存支撑价格，但春节临近短期需求转弱，库存去化或放缓 [11] - 宏观上，特朗普宣布新美联储主席使货币政策鸽派预期降温，海外天气影响矿石发运，国内开工项目投资额低、地产需求偏弱 [11] - 黑色系多空交织，国内政策宽松托底需求，海外货币政策不确定加大市场波动，短期内区间震荡，关注库存、板材需求及“双碳”政策变化 [11] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 估值：1月钢厂盈利水平偏低，盈利率39.39%，较上月小幅回升但仍处低利润区间，钢价低位震荡，原料成本韧性使钢厂即期利润修复有限，生产谨慎 [11] - 供应：螺纹钢产量968.94万吨，同比+1.94%，环比+31.98%；热轧卷板产量1533万吨，同比 -2.54%，环比+26.85%；铁水日均产量228.39万吨，处于中性偏低水平，成材产量环比恢复，供应压力缓解 [11] - 需求：螺纹钢表观消费量927.66万吨，同比+20.80%，环比+11.58%；热轧卷板表观消费量1554.64万吨，同比+4.24%，环比+26.17%，需求同比改善、环比季节性修复，螺纹需求阶段性回升但受房地产制约，热卷需求稳健 [11] - 库存：截至1月底，螺纹钢库存475.53万吨，较去年同期减少177.6万吨；热轧卷板库存355.58万吨，同比 -8.50%，库存压力缓解，低库存支撑价格，春节临近短期需求转弱，库存去化或放缓 [11] - 小结：宏观上，特朗普宣布新美联储主席使货币政策鸽派预期降温，海外天气影响矿石发运，国内开工项目投资额低、地产需求偏弱，黑色系多空交织，短期内区间震荡，关注库存、板材需求及“双碳”政策变化 [11] 期现市场 - 展示螺纹钢在华北、华东、华南等地的价格及建筑用钢日成交量，以及不同合约期现货价格、基差、期货合约价差等数据 [23][25][28] - 展示热轧板卷、冷轧板卷、彩涂板卷、镀锌板卷等现货价格及价差数据 [45][65][70] 利润和库存 - 展示螺纹钢、热轧卷板盘面利润，钢联热轧、冷轧板卷吨毛利，螺纹高炉、电炉利润等数据 [78][81][82] - 展示螺纹钢、热轧板卷库存数据，包括总库存、厂内库存、社会库存等 [91][94][104] 成本端 - 展示铁矿石、焦炭期货与螺纹钢的比价，日均铁水产量、粗钢日均产量等数据 [110][113] - 展示方坯、重废、破碎料、废钢等价格及废钢消耗量数据 [115][119][127] 供给端 - 展示螺纹钢产量、产能利用率，热轧板卷实际产量、产量累计同比、产能利用率等数据 [130][132][135] 需求与进出口 - 展示螺纹钢、热轧板卷表观消费及累计同比数据 [142][145] - 展示冰箱、洗衣机、空调生产和出口数量数据 [149][150][153] - 展示钢材、钢筋、板材进出口当月值数据 [155][157][160]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铁矿石供需矛盾持续积累，补库需求对价格支撑力度持续减弱，虽供给进入淡季但同比保持高增，价格高度受产业链利润限制且补库需求驱动进入兑现期，短期价格高点已出现，建议反弹空配为主 [3] - 策略为区间操作，卖出备兑看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 近期黑色系淡季特征明显且宏观预期较弱，铁矿石受供给端回升预期以及需求端因突发安全事件影响而减弱，叠加补库需求驱动逐步减弱，价格高位回落 [3] 供应方面 - 当前外矿发运进入发运淡季，周度发运量连续三周环比回落，2月中旬前外矿发运将环比走弱但整体高于去年同期，因去年同期澳洲受飓风影响发运基数偏低 [3] - 国产矿供给处于淡季，整体供给端步入季节性环比收缩阶段，但供给端支撑力度提升需出现超预期下滑 [3] 需求方面 - 国内需求小幅回升，钢厂盈利水平小幅回升但低于去年同期，终端处于季节性淡季钢厂复产积极性不足，钢厂刚性需求偏弱，补库需求进入末期，支撑作用边际减弱 [3] - 包钢事故影响对需求存在实质性影响，且安全生产监督力度有进一步升级预期 [3] 库存方面 - 钢厂端进口矿库存连续五周回升，但钢厂春节节前季节性补库进入后半段，补库支撑作用减弱 [3] - 港口库存仍保持累积态势且处于近五年最高水平，叠加现货价格走弱，钢厂采购港口现货意愿偏弱，随着到港量季节性下滑以及补库需求支撑，预期短期港口库存累积压力有所缓解但仍保持高压态势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各品种进行趋势研判，并结合宏观资讯对各板块品种给出投资建议和行情分析，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块 [3][7][10] 各目录总结 宏观资讯 - 2026年中国将继续实施适度宽松货币政策，降准降息有空间，首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达，带动总投资超4600亿元，1月23日央行开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元 [10] - 2025年12月中国不同年龄段劳动力失业率公布，九部门印发促进药品零售行业高质量发展的意见 [10] - 特朗普推进格陵兰岛协议，威胁报复欧洲，美企图颠覆古巴政权，美国2025年Q3 GDP终值年化环比增长4.4%，11月核心PCE物价指数符合预期，上周初请失业金人数20万人低于预期 [11] - 市场预期日本央行1月23日维持政策利率0.75%，分析师警告或采取鹰派立场，高盛大幅上调2026年12月黄金价格预测至5400美元/盎司 [12] 宏观金融 策略 - 短线操作关注量价，可考虑止盈操作，若股指近期未放量形成反包阴线走势，可能进入调整阶段 [14] 国债期货 - 中期流动性扩张或修复资金面偏紧，超长端受风险偏好回落提振或延续反弹 [15] 黑色 螺矿 - 宏观政策对需求短期影响有限，钢铁生产端政策干扰可能性低，钢材基本面尚可但下游需求弱势，黑色整体震荡，钢材震荡整理，铁矿石相对偏弱逢高偏空操作 [17] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡回落，后期关注煤矿生产、安全监察及下游采购、铁水产量变化，春节期间供需矛盾有望改善支撑现货价格 [17] 铁合金 - 硅铁中期价格波动中枢抬高，供应有缺口，建议中期逢低做多；锰硅基本面扰动少，建议前期高位空单持有观望 [18] 纯碱玻璃 - 市场氛围缓和，产业链跟随运行，当前观望为主，纯碱关注供应稳定性和新产能达产进度，玻璃关注产线变动预期落实情况 [20] 有色和新材料 碳酸锂 - 需求向好，供给端扰动再起，短期偏强震荡运行 [22] 工业硅多晶硅 - 工业硅上边际承压，震荡运行，等待反弹卖虚值看涨期权机会；多晶硅盘面定价反内卷纠偏，震荡运行，等待政策指引 [23][24] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，郑棉短线偏强整理，短线交易为主 [25][26] 白糖 - 内糖供需两旺，郑糖走势受外围和国内供给压力影响，建议低位区间短线交易 [28] 鸡蛋 - 春节临近，鸡蛋备货力度或减弱，现货有转弱预期，主力03合约上方空间有限，当前建议偏空思路，不过蛋鸡存栏下滑，上半年预期偏强 [30] 苹果 - 盘面或偏强运行，市场处于“供给支撑”与“需求掣肘”博弈中，关注春节备货期消费表现 [32] 玉米 - 盘面分歧大，关注集港情况，短线交易为主，价格或维持区间震荡，关注3月售粮情况和远月合约低估值布局机会 [33] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡偏弱观点 [33] 生猪 - 市场情绪见顶，养殖端认卖增加，现货价格下滑概率高，可逢高布局做空近月合约 [35] 能源化工 原油 - 美俄乌谈判在即，地缘降温，EIA库存大增，油价或转弱，需关注伊朗动向 [37] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需边际好转，价格跟随油价波动 [38] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需偏弱，但上游亏损或支撑盘面反弹，短期偏强但反弹空间不大，谨防回调 [39] 橡胶 - 节前下游补货和海外产区停割或支撑盘面，基本面无明显矛盾，可逢低卖虚值看跌期权，关注RU - BR价差走缩机会 [40] 合成橡胶 - 受原料丁二烯价格和市场情绪影响，上半年或震荡上行，回调做多为主 [42] 甲醇 - 现实供需好转，短期去库顺畅，中长期基本面好转，短期可能回调，远月合约可回调后偏多配置 [43] 烧碱 - 开工和库存维持高位，对现货利空，但期货在氧化铝、PVC期货走强背景下，保持偏多思路 [44] 沥青 - 价格跟随油价波动，短期震荡偏强，关注油价和贴水变化 [45] 聚酯产业链 - 市场短期受情绪和供应偏紧预期驱动，偏强运行，可滚动低多或P X及PTA 5 - 9月间逢低正套 [46] 液化石油气 - 进口成本支撑，需求旺季，短期地缘因素主导，下方空间有限，长期可轻仓试空 [48] 纸浆 - 下游补库结束，现货成交转弱，盘面下调修复基差，下方空间有限，预期震荡 [49] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交企稳，预计盘面偏震荡 [50] 尿素 - 化工品期货市场走强，尿素期货保持偏强震荡态势，关注现货市场流动性 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢矿总体上涨，铁矿石强于成材，新年假期后市场对宏观政策乐观情绪升温，“两新政策”带动黑色系整体上涨，铁水产量回升、钢厂盈利增加使市场对钢厂补库期待大，铁矿石走势强劲 [64] - 本周上涨是强预期和弱现实的博弈，基本面无实质好转，表观需求相比年前大幅走低，处于季节性淡季，不看好价格持续走强 [64] - 建议保持震荡偏弱观点，重点关注钢材社会库存累积情况以及钢厂铁矿石补库力度 [64] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - **一周数据变化** - PB粉价格从802元/湿吨涨至822元/湿吨，巴混粉价格从846元/湿吨涨至857元/湿吨 [6] - PB粉现货落地利润从10.46元/湿吨涨至14.45元/湿吨，巴混粉现货落地利润从29.15元/湿吨降至8.94元/湿吨 [6] - 澳大利亚往中国发货量从1802.3万吨降至1553.8万吨，巴西发货量从944万吨降至792.5万吨 [6] - 进口铁矿石港口库存从16721.79万吨增至17044.44万吨，进口铁矿石到港量从2727.8万吨增至2824.7万吨 [6] - 进口铁矿石疏港量从340.21万吨降至336.96万吨，铁矿港口成交量从61.8万吨/日增至93.7万吨/日 [6] - 铁水日均产量从227.43万吨增至229.5万吨，钢企盈利率从38.1%降至37.66% [6] - **其他方面**：涉及铁矿石港口现货价格、期现基差、进口利润、发运量、港口库存与钢厂库存、到港量与疏港量、钢铁企业生产情况、港口日均成交与钢厂日均铁水等内容，但文档未详细阐述数据变化情况 [8][13][15] 市场现状分析 - **一周数据变化** - 上海螺纹价格从3300元/吨降至3290元/吨，上海热卷价格持平于3270元/吨 [36] - 高炉开工率从78.94%增至79.31%，电炉开工率从68.63%增至72.97% [36] - 螺纹高炉利润从48元/吨增至63元/吨，热卷高炉利润从 - 29元/吨增至 - 15元/吨，螺纹电炉利润从 - 12元/吨降至 - 32元/吨 [36] - 螺纹周产量从188.22万吨增至191.04万吨，热卷周产量从304.51万吨增至305.51万吨 [36] - 螺纹周社会库存从282.66万吨增至290.18万吨，螺纹周企业库存从139.37万吨增至147.93万吨 [38] - 热卷周社会库存从288.64万吨增至290.81万吨，热卷周企业库存从83.32万吨降至77.32万吨 [38] - 螺纹周表观消费从200.44万吨降至174.96万吨，热卷周表观消费从310.77万吨降至308.34万吨 [38] - 建材成交量从82784吨增至89295吨 [38] - **其他方面**：涉及螺纹钢、热轧板卷价格，螺纹、热卷上海基差等内容，但文档未详细阐述数据变化情况 [39][40][41] 供需数据分析 - **生产相关**：涉及高炉开工率、电炉开工率，螺纹钢、热轧板卷实际产量，钢材利润等内容，但文档未详细阐述数据变化情况 [43][45][49] - **库存相关**：涉及钢材库存，包括热轧板卷厂内库存、社会库存等内容，但文档未详细阐述数据变化情况 [52][54] - **消费相关**：涉及建筑用钢成交量、螺纹和热卷周表观消费变化、钢材出口数量、房地产相关数据、制造业PMI等内容，但文档未详细阐述数据变化情况 [56][57][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，矿山库存累积且环保安全检查开始，焦煤2601合约震荡，铁水环比下降、焦炭第一轮提涨落地、矿山等库存增加但港口等去库 [5][6] - 焦炭方面，个别企业第二轮提涨，焦炭2601合约震荡，铁水环比下降、焦炭第一轮提涨落地、港口累库但钢厂焦化厂去库 [8][9] 各目录总结 价格 - 焦煤仓单1124，蒙煤仓单1222，焦炭仓单1586，海外仓单价格澳洲煤1579 [11] 需求，利润，开工 - 焦化厂盘面利润（01合约）145，环比 -26 [11] - 全口径焦炭日均产量111.23万吨，周环比 -1.27万吨，年同比 -2.75万吨 [11] - 铁水240.95万吨，周环比 -0.59万吨，年同比 +6.59万吨 [11] - 洗煤厂产量26.79万吨（洗煤厂样本数据变化），周环比 -0.74万吨 [11] 库存 - 焦炭总库存891.88万吨，周环比 -17.87万吨，年同比 +76.55万吨 [13] - 焦化厂焦炭库存57.29万吨，周环比 -6.55万吨，年同比 -14.82万吨 [13] - 钢厂焦炭库存639.44万吨，周环比 -11.38万吨，年同比 +76.45万吨 [13] - 港口库存195.15万吨，周环比 +0.06万吨，年同比 +14.92万吨 [13] - 焦煤总库存2058.4万吨，周环比 +23.22万吨，年同比 +37.26万吨 [15] - 焦化厂焦煤库存997.37万吨，周环比 +38.31万吨，年同比 +39.91万吨 [15] - 钢厂焦煤库存788.32万吨，周环比 +7.19万吨，年同比 +52.66万吨 [15] - 港口库存272.71万吨，周环比 -22.28万吨，年同比 -137.85吨 [15] - 洗煤厂库存290.41万吨（数据样本变化），周环比 +10.18万吨 [15] 进出口 - 1 - 8月进口焦煤7260万吨，同比减少8.01% [17] - 1 - 8月焦炭出口495万吨，同比减少20.15% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观及产业相关政策扰动加强，价格波动显著加剧，但铁矿石自身供需矛盾偏弱 [4] - 产业链利润收缩压力以及成材库存结构性矛盾限制价格上行高度，价格上方存在现实端压力 [4] - 国内高铁水支撑价格，10月份港口库存累积压力不大，价格下方存在支撑 [4] - 价格区间震荡运行，策略为区间操作，备兑看涨期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日黑色系集体走弱，成材价格下挫，8月以来盘面利润承压跌至负值，原材料端价格相对强势，螺纹近月交割压力大且价格跌破3000元/吨，对铁矿石价格形成打压 [3] 供应方面 - 外矿发运环比小幅回落，澳洲力拓发运回落显著，巴西发运相对平稳，到港量创今年来新高，供给端支撑力度持续减弱 [3] 需求方面 - 国内需求环比回落但仍保持高位，支撑铁矿石价格 [4] - 本期高炉钢厂延续小幅下滑态势，河北区域有高炉复产，检修高炉集中在河北、东北、内蒙古，以短期检修为主，预计两三周内复产 [4] - 本期日均铁水产量241.54万吨（环比-0.27），高于8月份平均水平（240.5），高铁水支撑铁矿石价格 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外围宏观影响更积极，国内政策增量处于储备期，后期货币政策和财政政策有增量预期 [3] - 铁矿石供给增速超预期，需求端保持韧性，供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期缺少明显向上驱动，预计价格跟随运行为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨天黑色系整体交易弱现实，一是近月交割逻辑下期现回归压力，铁矿石、焦煤09合约仓单成本压制主力合约价格反弹高度，二是权益市场情绪回落抑制黑色系情绪 [2] - 近期成材端螺纹超季节性累库打压黑色系估值水平、碳元素盘面估值回归，高炉高利润高位回落限制铁水回升空间，叠加供给端回升超预期抑制盘面，价格整体跟随板块走势 [2] 供应 - 外矿发运小幅回落但仍维持相对高位，澳洲力拓和FMG矿山回升显著，巴西发运创出历史高值后大幅回落，非主流同样高位回落；到港量处于中位偏高水平，供给端压力有所减弱 [2] 需求 - 国内日均铁水量连续两周小幅回升，本期日均铁水产量240.75（环比+0.09），钢厂盈利率水平高位回落且高炉利润连续下滑，短流程再度全面亏损对铁矿石需求有一定保护，国内需求对价格支撑力度边际减弱，需关注铁水能否维持高位以及华北地区阅兵限产动向 [2] 库存 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比回落；本期港口库存延续小幅累积，随着发运回升以及铁水高位回落，预计短期库存整体趋于平稳或小幅上升 [2] 价格 - 本周区间震荡运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观进入空窗期，黑色系整体维持高位盘整周期，外矿供给支撑边际减弱，8月外矿发运逐步回升，国内需求维持相对高位，铁矿石供需阶段性平衡，港口库存趋向平稳或小幅上升，预计短期铁矿石盘面价格高位震荡运行 [3] - 价格区间震荡运行，i2601合约价格区间745元/吨 - 780元/吨，外盘FE09合约价格区间98.5 - 103美金/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日黑色系价格整体上行，焦煤价格大幅走强，铁矿石价格相对平稳，成材端面临短流程谷电成本压力，市场情绪偏谨慎，对铁矿石带动作用弱，后期需关注成材价格波动对铁矿石的影响，铁矿石自身供需矛盾仍需积累，短期以高位震荡运行为主 [2] 供应方面 - 短期供给端支撑边际减弱，外矿发运将进入季节性回升周期，澳洲BHP、FMG矿山检修期结束后发运回升，本期巴西发运减弱；短期到港量低位回升，即期供给压力增加 [2] 需求方面 - 国内日均铁水量连续两周回落且降幅扩大，本期日均铁水产量240.71（环比 -1.52），但钢厂盈利率水平持续上升且高炉利润可观，短期铁矿石需求仍有韧性，国内高需求对价格形成较强支撑，后期需关注铁水能否维持高位 [2] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，因铁矿石价格上涨，钢厂持续补库；到港量回落至中位偏低水平，本期港口库存下滑显著，随着发运回升以及铁水边际减弱，预计短期库存整体趋于平稳或小幅回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材近期期现商正套拿货消化库存，淡季在高产量下并未累库，若8月北方钢厂限产且进入旺季需求回暖，能支撑铁水在三季度维持高位，支撑黑色估值，技术上钢材突破前高，可多单尝试 [1] - 铁矿方面，7月铁水将继续保持高位，均值预计维持在240万吨/日左右，钢厂利润继续好转给予原料支撑，但煤焦和铁矿出现路路板效应，且有供给侧政策预期，钢材因限产上涨预期较强，钢厂利润增厚情况下铁矿跟随 [4] - 焦炭主流焦化企业第四轮提涨落地，预计后市仍有提涨预期，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，期货升水现货给出套保空间，关注政策或限产的驱动 [6] - 焦煤现货市场稳中偏强运行，现货基本面明显改善，现货反弹和下游补库仍有一定持续性，能源局限产文件给出焦煤供给收紧的利多预期，关注政策或限产的驱动 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材部分 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢（华东）现货从3390元/吨涨至3430元/吨，热卷（华东）现货从3440元/吨涨至3490元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格上涨70元至3150元，部分螺纹和热卷成本下降，如江苏电炉螺纹成本下降6元至3374元；各地区螺纹和热卷利润多数下降，如华东热卷利润下降103元至230元 [1] 产量和库存 - 日均铁水产量为242.6万吨，环比增加2.6万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材产量867.0万吨，环比减少1.2万吨，降幅0.1%；螺纹产量212.0万吨，环比增加2.9万吨，涨幅1.4%；热卷产量317.5万吨，环比减少3.6万吨，降幅1.1% [1] - 五大品种钢材库存1336.5万吨，环比减少1.2万吨，降幅0.1%；螺纹库存538.6万吨，环比减少4.6万吨，降幅0.9%；热卷库存345.2万吨，环比增加2.3万吨，涨幅0.7% [1] 成交和需求 - 建材成交量为12.2，环比增加2.1，涨幅20.4%；五大品种钢材表需868.1万吨，环比减少2.0万吨，降幅0.2%；螺纹钢表需216.6万吨，环比增加10.4万吨，涨幅5.0%；热卷表需315.2万吨，环比减少8.6万吨，降幅2.6% [1] 铁矿石部分 价格及价差 - 仓单成本多数上涨，如卡粉仓单成本从784.6元/吨涨至789.0元/吨；09合约基差多数下降，如卡粉09合约基差从 -1.4元/吨降至 -9.0元/吨 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种铁矿石现货价格多数上涨，如新交所62%Fe掉期价格从99.6美元/吨降至99.1美元/吨，普氏62%Fe从102.6降至100.1 [4] 供需和库存 - 45港到港量（周度）为2240.5万吨，环比减少130.7万吨，降幅5.5%；全球发运量（周度）为3200.9万吨，环比增加91.8万吨，涨幅3.0%；全国月度进口总量为10594.8万吨，环比增加782.0万吨，涨幅8.0% [4] - 247家钢厂日均铁水（周度）为242.2万吨，环比减少0.2万吨，降幅0.1%；45港日均疏港量（周度）为315.2万吨，环比减少7.6万吨，降幅2.4%；全国生铁月度产量为7190.5万吨，环比减少220.9万吨，降幅3.0%；全国粗钢月度产量为8318.4万吨，环比减少336.1万吨，降幅3.9% [4] - 45港库存（环比周一，周度）为13686.23万吨，环比减少104.2万吨，降幅0.8%；247家钢厂进口矿库存（周度）为8885.2万吨，环比增加63.1万吨，涨幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）为21.0天，环比增加1.0天，涨幅5.0% [4] 焦炭和焦煤部分 价格及价差 - 焦炭部分合约价格上涨，如焦炭09合约从1609元/吨涨至1633元/吨；焦煤部分合约价格也上涨，如焦煤09合约从1101元/吨涨至1121元/吨 [6] 供给和需求 - 焦炭全样本焦化厂日均产量为64.6万吨，环比增加0.4万吨，涨幅0.6%；247家钢厂日均产量为47.2万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.1% [6] - 焦煤原煤产量为862.3万吨，环比减少4.3万吨，降幅0.5%；精煤产量为441.0万吨，环比减少1.5万吨，降幅0.3% [6] 库存变化 - 焦炭总库存为918.2万吨，环比减少7.4万吨，降幅0.8%；全样本焦化厂焦炭库存为80.1万吨，环比减少7.4万吨，降幅8.5%；247家钢厂焦炭库存为640.0万吨，环比增加1.0万吨，涨幅0.2% [6] - 焦煤汾渭煤矿精煤库存为132.6万吨，环比减少25.5万吨，降幅16.1%；全样本焦化厂焦煤库存为985.4万吨，环比增加56.3万吨，涨幅6.1%；247家钢厂焦煤库存为799.5万吨，环比增加8.4万吨，涨幅1.1% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期黑色系品种盘面持续走高但对铁矿石影响较小 钢厂盈利率持续增加 日均铁水产量小幅回落 外矿发运量回升 近期以震荡偏强运行为主 关注相关政策发布及落实情况 浮法玻璃开工率小幅回落 后期有望减产 厂内库存持续去化 成本端提升支撑价格 市场信心持续走强 但需求端改善有限 纯碱产量环比减少 但过剩格局延续 供需基本面偏差 近期收涨以宏观扰动为主 [52][56] - 短期黑色系短线延续偏强走势 关注后期政策落地情况及宏观情绪变化 本周玻璃主力合约显著收涨 短线仍看多 纯碱09合约本周收涨 过剩格局难改 基本面偏弱 不宜过分追涨 [53][57] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2510收盘价格从3147涨至3356 涨209 涨幅6.64% 现货价格3380 基差24 [3] - 热卷期货主力合约HC2510收盘价格从3310涨至3507 涨197 涨幅5.95% 现货价格3580 基差73 [3] - 铁矿石期货主力合约I2509收盘价格从785涨至803 涨17.5 涨幅2.23% 现货价格806 基差3.5 [3] - 焦炭期货主力合约J2509收盘价格从1518涨至1763 涨245 涨幅16.14% 现货价格1090 基差 -673 [3] - 焦煤期货主力合约JM2509收盘价格从926涨至1259 涨333 涨幅35.96% 现货价格1280 基差21 [3] - 玻璃期货主力合约FG509收盘价格从1081涨至1362 涨281 涨幅25.99% 现货价格1180 基差 -182 [3] - 纯碱期货主力合约SA509收盘价格从1216涨至1440 涨224 涨幅18.42% 现货价格1250 基差 -190 [3] 螺纹钢高炉利润 - 7月24日 螺纹钢高炉利润报于256元/吨 较7月17日上涨93元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 7月25日当周 高炉开工率83.46% 与上周持平 电炉开工率62.18% 较上周增加3.21 日均铁水产量242.23吨 较上周减少0.21 螺纹钢产量211.96万吨 较上周增加2.9 [12] 螺纹钢需求端 - 7月25日当周 螺纹钢表观消费量报于216.58万吨 环比增加10.41万吨 截至7月24日 主流贸易商建筑用钢成交量报于111473吨 较7月17日环比增加16597吨 [16] 螺纹钢库存 - 7月25日当周 螺纹钢社会库存报于372.97万吨 环比增加2.18万吨 其中厂内库存报于165.67万吨 环比减少7.43万吨 [21] 浮法玻璃供应端 - 截至7月25日 浮法玻璃产线开工条数报于222条 环比减少1条 周产量报于1108175吨 环比减少200吨 截至7月24日 浮法玻璃产能利用率报于79.48% 环比增加0.58个百分点 浮法玻璃开工率报于75% 环比减少0.34个百分点 [26] 浮法玻璃库存 - 7月25日 浮法玻璃厂内库存报于6189.6万重量箱 较7月18日减少304.3万重量箱 厂内库存可用天数26.6天 环比减少1.3天 [31] 浮法玻璃需求端 - 截至7月15日 玻璃深加工下游厂家订单天数为9.3天 较6月30日减少0.2天 [35] 纯碱供应端 - 7月25日当周 纯碱产能利用率报于83.02% 与上周相比减少1.08个百分点 产量报于72.38万吨 与上周相比减少0.94万吨 [40] 纯碱厂内库存 - 截至7月25日 纯碱厂内库存报于186.46万吨 较7月18日减少4.1万吨 [45] 纯碱产销率 - 截至7月25日 纯碱产销率报于105.66% 较7月18日增加11.42个百分点 [49] 策略推荐 - 螺纹钢本周钢厂高炉开工率与上周持平 日均铁水产量环比减少0.21万吨 螺纹钢周度产量增加2.9万吨 需求端环比增加 社会库存环比增加 厂内库存环比减少 [51] - 玻璃本周浮法玻璃产线开工条数环比减少 周产量环比减少 产能利用率环比增加 开工率环比减少 厂内库存减少 库存可用天数减少 纯碱本周产能利用率减少 产量减少 厂内库存减少 产销率增加 [55]