1月27日上午，中国航天科技集团商业火箭有限公司（以下简称"中国商火"）召开2026年度工作会议。 关于2026年重点工作，中国商火提出，要坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技 术，高效履行商业发射使命，为提升我国规模化、高效进入空间能力作出更大贡献。 航天科技集团党组书记、董事长陈鸣波此前在公司揭牌仪式上表示，商业火箭公司成立后，要提高政治 站位，深刻理解党中央关于商业航天的战略意图，加速掌握关键技术，承担起打造中国商业火箭的重 任；要集中力量，利用市场化优势，突破技术瓶颈，提升我国可重复使用火箭的发展速度；要勇于创 新，识别并克服技术、资源、管理等方面的挑战，加大投入，改革创新，激发活力。 长征十二号乙运载火箭静态点火试验圆满成功 2026年1月16日下午，中国商火抓总研制的长征十二号乙运载火箭（CZ-12B），在东风商业航天创新试 验区中国商火研试发射工位顺利完成静态点火试验，试验取得圆满成功。 据悉，本次试验全面模拟真实发射前流程，在加注、点火、时序控制等关键环节展开系统验证。结果表 明，箭上各系统工作稳定、参数正常，充分证明了火箭设计的可行性与可靠性，也为后续转入飞行试验 阶段提供了 ...

商业航天行业 - 商业航天产业链中下游价值占比高，地面设备与卫星服务合计占市场价值超90%[16] - 国内低轨星座建设进入加速期，G60星座计划到2027年底发射1296颗，2030年底前完成15000颗发射；GW星座计划2030年后年均发射1800颗[18][19] - 行业驱动力来自巨量卫星发射需求与运力瓶颈，预计2026-2027年进入第一轮加速建设期，制造及发射端标的将进入业绩爆发期[17][22] - 投资逻辑聚焦制造发射端份额稳定或价值量提升的标的、应用端基带/射频芯片及相控阵天线配套、以及航天科技集团的并购重组预期[3][23] 民爆光电与PCB钻针 - 民爆光电拟收购厦芝精密和江西麦达100%股权，布局PCB钻针核心耗材领域[3][30] - 厦芝精密当前月产能达1500万支，规划未来2-3年月产能突破5000万支[41] 钨金属与刀具产业链 - 钨制品价格自2025年初大幅上涨，截至2026年1月23日，黑钨精矿(65%)报54万元/标吨，较2025年初上涨277.62%[46][49] - 原材料涨价推动刀具厂商多次集中调价，行业格局改善，中小厂商出清，头部企业集中度提升[50][55] - 头部刀具厂商2025年业绩高增，华锐精密预计归母净利润1.8-2.0亿元（同比+68.29%~86.99%），欧科亿预计0.96-1.1亿元（同比+67.53%-91.96%）[56]

文章核心观点 - 商业航天板块在短暂回调后再度爆发，行业正从“主题投资”迈入“产业放量”的拐点，2026年被视为“阿尔法元年” [2][3][42] - 国际规则与国家安全需求创造了行业发展的紧迫性，核心在于突破可回收火箭技术以降低发射成本，从而驱动卫星星座项目加速和产业链全面放量 [17][18][43] - 商业航天是继电动车、AI之后的又一个万亿级别蓝海赛道，并衍生出“太空+”的广阔商业想象空间，如太空光伏、太空AI数据中心等 [25][26][36] 市场表现与资金动向 - A股商业航天板块爆发，20余只概念股涨停，有个股出现两连板 [3] - 航空航天ETF(159227)当日上涨3.96%，自2025年5月上市以来累计上涨53.64% [3] - 资金近期活跃流入，航空航天ETF近10个交易日有7日获资金净申购，合计净流入12亿元 [14] 行业催化与政策支持 - 国内5家主营运载火箭的核心企业（星河动力、星际荣耀、天兵科技、蓝箭航天、中科宇航）已悉数推进上市进程，冲刺“商业航天第一股” [9] - 海外方面，SpaceX正积极推进IPO进程，目标在2026年7月前完成，旨在为其太空数据中心项目募集数十亿美元资金 [10][11] - 中国自2025年以来持续加码商业航天政策，在发射设施、企业上市、关键技术等方面迎来密集催化 [12] - 具体进展包括：东方航天港建设国内首个海上液体火箭发射回收试验平台；北京穿越者公司成为全球第三家掌握载人飞船着陆缓冲技术的商业航天企业；长征十二号乙运载火箭完成静态点火试验 [13] - 根据《中国商业航天产业研究报告》，中国商业航天产业规模预计在2025年达到2.5万亿—2.8万亿元，年均复合增长率超20%，企业数量超过600家 [13] - 2025年，中国共完成87次航天发射，其中民营商业火箭企业承担23次；卫星通信领域新注册企业一年内激增48.6% [13] 市场规模与增长确定性 - 中国向国际电信联盟一次性提交了近20万颗卫星的频谱与轨道资源申请，必须在2032年前发射首星，2039年前全部部署完成 [18][19] - 这意味着未来平均每年需发射约1.4万颗卫星 [20] - 中国星网（GW）计划申报约1.3万颗卫星，但截至2025年10月仅发射约116颗，距离2029年前完成约10%的阶段目标尚有较大差距 [20] - 要满足GW及G60等星座的中期部署目标，中国年度卫星发射需求需从2025年的约300颗，在2028年前后提升至年均1000颗甚至更高，增长幅度达3-5倍 [21] - 仅星网集团牵头的一期工程，将直接带来超过800亿元的卫星制造和发射需求；算上全产业链，市场空间将在2028年突破2000亿元 [21] - 2026年一季度，多家上市公司已公告获得星网配套订单，合同金额从几千万到数亿元不等，且预付款比例提高、交付周期明确，改善了企业现金流和业绩能见度 [23][24] 技术突破与成本下降 - 行业发展的核心瓶颈在于发射能力，关键突破口是可回收火箭技术，该技术能将卫星发射成本降低60%-80% [43] - 2025年，中国完成了朱雀三号、长征十二号甲两款可回收火箭的首飞，一子级回收仍需进一步验证 [43] - 2026年预计有约10款可回收火箭具备首飞或复飞条件，部分型号有望实现回收成功，2026年被视为中国版“猎鹰9号”技术验证的关键窗口期 [43][44] “太空+”衍生概念与未来想象 - “太空+光伏”：地球同步轨道上太阳能强度超地面6-10倍，可实现24/7稳定供电，成本比地面“光伏+储能”低得多，是终极能源解决方案的潜在方向 [27][28] - 相关技术突破包括：超轻、高效、耐辐射的太空光伏板；无线能量传输（微波/激光）技术；空间机器人技术 [29][30] - “太空+AI”：太空有望成为部署下一代低功耗、超大规模数据中心的理想之地，抢占轨道可能是在抢占未来算力时代的基础设施制高点 [31][33] - OpenAI的奥特曼被曝想收购火箭公司，马斯克也正为太空数据中心项目快速推动SpaceX的IPO，旨在让xAI在AI竞争中后发制人 [34] 投资工具：航空航天ETF(159227) - 该ETF跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.7%，军工纯度全市场第一 [39] - 指数中航空航天装备权重占比66.3%，商业航天概念权重占比70.19%，涵盖卫星互联网、商业火箭、大飞机、低空经济等前沿领域 [39] - 前十大权重股合计占比52.70%，包括光启技术(9.24%)、中国卫星(6.75%)、航天电子(6.48%)、航发动力(6.48%)等，深度参与商业航天关键环节 [7][40] - ETF最新规模29.75亿元，年内日均成交额8.43亿元，规模与流动性居同标的榜首 [41] - 该ETF入选了格隆汇研究院2026年“全球视野，下注中国”十大核心ETF [4]

板块市场表现 - A股商业航天板块今日再度爆发，超过20只个股涨停，包括腾景科技、科顺股份、三角防务、中国一重、中超控股、中信重工、天通股份、鹏鼎控股等 [1] - 年初至今，该板块累计涨幅超过11% [2] - 多只个股涨幅显著，例如腾景科技现价215.02元，上涨20.00%；科顺股份现价6.96元，上涨20.00%；三角防务现价39.49元，上涨19.99% [3] 国际产业催化（SpaceX） - 马斯克正积极推进SpaceX的IPO进程，目标是在今年7月前完成 [4][5] - 加速上市的核心目的是为其太空数据中心项目募集数十亿美元的资金 [6] - 马斯克设定了雄心勃勃的生产目标，计划三年内“星舰”发射频率超过每小时一次，终极目标为年产1万艘星舰 [6] - SpaceX的“星链”星座在轨卫星数量已超过9000颗，构建了显著的规模壁垒 [7] 国内产业政策与基础设施 - 我国自去年以来持续加码商业航天政策，为产业开启了高景气周期 [8] - 位于山东烟台的东方航天港正加紧建设国内首个海上液体火箭发射回收试验平台，计划于2月5日完成建设调试，旨在春节前后进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [8] 国内企业资本化进程 - 多家头部商业航天企业密集更新IPO辅导进展，星河动力、星际荣耀、天兵科技均向前推进了上市流程 [9] - 中科宇航上市辅导状态已于1月17日变更为“辅导验收” [9] - 行业龙头蓝箭航天的IPO申请已于2025年12月31日正式获受理 [9] - 至此，国内5家主营运载火箭的核心企业已悉数进入资本市场冲刺阶段 [9] 国内技术突破与战略规划 - 1月18日，北京穿越者公司成功完成其载人飞船试验舱的着陆缓冲系统综合验证，成为全球第三家掌握此项关键技术的商业航天企业 [9] - 长征十二号乙运载火箭成功完成静态点火试验 [9] - 中国航天科技集团在近期会议上明确将“全力突破重复使用火箭技术”和“大力发展商业航天”列为2026年的核心任务 [9] 行业规模与机构观点 - 据《中国商业航天产业发展报告（2025）》显示，2025年中国商业航天产业规模区间为2.5-2.8万亿元，年均复合增长率维持在20%以上 [10] - 国泰海通证券认为，十五五期间以朱雀三号、长征十二号甲为代表的大型火箭批量应用有望打破当前制约我国星座建设的技术瓶颈，我国商业航天发射节奏有望持续提速，以GW、G60为代表的巨型星座建设有望提速 [10] - 华金证券预判，当前商业航天估值情绪偏高，但政策和产业趋势支撑未完，中短期仍可能震荡上行 [10]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对商业航天行业的整体投资评级 [2][3][4] 报告核心观点 * 报告核心为跟踪中国商业航天产业动态，重点记录了2026年1月12日至1月16日期间的多项重要进展，包括新型飞行器首飞、火箭成功发射与试验、产业基地交付及企业IPO进展，显示行业技术迭代与产业化进程加速 [3][4] * 报告指出，尽管当周二级市场板块指数出现回调，但成交量未明显萎缩，市场热度趋于理性 [25] 产业发展动态总结 * **力鸿一号首飞成功**：2026年1月12日，力鸿一号遥一飞行器成功完成亚轨道飞行试验，抵达约120千米高度，提供300秒以上微重力实验环境，其验证的返回精确落点控制等技术可为可重复使用运载火箭降本提供支撑 [5][6] * **谷神星一号完成年度首次发射**：1月16日，谷神星一号海射型（遥七）火箭成功发射，将天启星座4颗卫星送入850公里近地轨道，这是该火箭第7次为天启星座发射组网卫星，其海上射前准备时间仅1小时，较行业标准缩短75% [9][10] * **长征十二号乙火箭试验成功**：1月16日，CZ-12B运载火箭完成静态点火试验，该火箭为新一代可重复使用火箭，具备20吨级近地轨道运载能力 [14] * **北京火箭大街交付启用**：全国首个商业航天共性试验和科研生产基地“北京火箭大街”提前5个月交付，总建筑面积14.5万平方米，所在亦庄已集聚180余家商业航天企业，商业火箭企业集聚度达全国75% [16][17] * **中科宇航完成IPO辅导**：1月17日，中科宇航IPO辅导状态更新为辅导验收，成为科创板第五套标准扩容至商业航天领域后第二家启动IPO的公司 [19] 行业融资进展总结 * **赛德卫星完成B轮融资**：1月14日，商业卫星制造商赛德卫星完成B轮融资，该公司具备年产超150颗50至500千克级小卫星的能力 [3][20] 资本市场表现总结 * **指数表现**：1月第三周（2026.1.12-1.16），万得商业航天指数（8841877.WI）最高25099.08，最低22126.48，周跌幅4.39%，周成交额7692亿元，环比下跌2.64% [25][28] * **个股表现**：当周覆盖的63家产业链公司中，仅25.40%实现股价上涨，涨幅前三为天银机电（+41.20%）、星图测控（+16.15%）、广哈通信（+13.52%），跌幅前三为航天长峰（-21.02%）、航天发展（-19.53%）、航天环宇（-19.32%） [25][28] 行业会议预告总结 * 报告预告了2026年即将举行的多项商业航天行业会议，包括1月23-25日在北京举行的第三届北京商业航天产业高质量发展大会等 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现不一，受多种因素影响。宏观金融类市场有政策支持但需关注节奏；有色金属类短期多震荡；黑色建材类处于底部震荡；能源化工类走势分化；农产品类受供需和政策影响各异。投资者应根据各行业特点和市场变化，结合策略观点谨慎投资 [4][7][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央广称A股要长牛，中科宇航完成上市辅导，2026年春晚首彩，国常会研究促消费举措 [2] - 期指基差比例：各合约基差比例不同，如IF当月为0.11% [3] - 策略观点：年初增量资金入场，政策支持资本市场，短期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约有不同环比变化，证监会强调稳市场，特朗普表态影响美联储主席预期 [5] - 流动性：央行周五净投放527亿元 [6] - 策略观点：12月金融数据有特点，经济恢复待观察，资金面有望平稳，一季度债市或震荡 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等价格下跌，美联储主席候选人预期变化使金银价格回调 [8] - 策略观点：短期金银价格有不利因素，中期或提升，建议回调后逢低买入 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：周五铜价回落，LME和国内上期所库存有变化，现货贴水期货 [11] - 策略观点：特朗普关税预期和美国计划影响市场情绪，产业供需情况使短期铜价震荡 [12] 铝 - 行情资讯：周五铝价回落，持仓量、库存等有变化，市场成交有地区分化 [13] - 策略观点：国内铝锭库存和行情降温使铝价回落，LME库存低位限制回调，短期铝价或坚挺 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数等有变化，各地区基差、库存等有数据 [15][16] - 策略观点：锌矿港口库存等有变化，锌价对比铜铝有补涨空间，后续需观察龙头品种和沪伦比值 [17] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数等有变化，各地区基差、库存等有数据 [18] - 策略观点：铅精矿等库存和开工率有变化，铅价临近震荡区间上沿，后续需观察龙头品种和沪伦比值 [19] 镍 - 行情资讯：1月16日镍价回调，现货升贴水、成本端价格有变化 [20][21] - 策略观点：镍过剩压力大，宏观因素有支撑，短期沪镍宽幅震荡，建议观望 [22] 锡 - 行情资讯：周五锡价大幅回调，供给、需求、库存方面有情况 [23] - 策略观点：锡市需求疲软、供给有好转预期，短期价格随市场风偏波动，建议观望 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五碳酸锂现货指数等有变化，各品种价格有涨跌 [25] - 策略观点：上周碳酸锂冲高回落，基本面修复预期已交易，价格有情绪溢价，建议观望或轻仓尝试 [26] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月16日氧化铝指数等有变化，基差、库存等有数据 [28] - 策略观点：雨季后矿价或下行，氧化铝产能过剩、累库，反弹有困境，短期观望，可逢高布局近月空单 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约等有变化，现货、原料价格有涨跌，库存下降 [30] - 策略观点：印尼矿山供应预期和市场情绪使不锈钢量价齐升，短期市场偏强，价格高位震荡 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格回落，持仓量、成交量等有变化，库存有增减 [31][32] - 策略观点：成本端和供应端支撑价格，需求一般，短期价格震荡盘整 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，注册仓单、持仓量、现货价格有变化 [35] - 策略观点：成材价格底部区间震荡，基本面各有特点，需警惕市场传闻，关注热轧卷板去库等情况 [36] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约等有变化，现货基差有数据 [37] - 策略观点：供给端发运有变化，需求端铁水产量等有情况，库存端港口和钢厂库存有变化，矿价高位或震荡 [39] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月16日焦煤、焦炭主力合约收跌，现货端升贴水有数据，上周价格震荡回落 [40][41] - 策略观点：上周双焦价格因市场情绪回落，后市商品多头情绪延续，双焦供需相对平衡，价格或震荡偏强 [42][43] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收涨，华北大板等报价持平，库存下降，持仓有变化 [44] - 策略观点：上周玻璃市场情绪转弱，供需宽松平衡，短期盘面宽幅震荡 [45] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，库存增加，持仓有变化 [46] - 策略观点：上周纯碱市场偏弱震荡，供需博弈，短期弱势整理 [47] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月16日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货升水盘面，上周价格震荡走弱 [49] - 策略观点：上周商品情绪退坡使价格回调，后市商品多头情绪延续，锰硅供需不理想，硅铁供求平衡，关注锰矿和“双碳”政策 [50][51] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价下跌，现货基差有数据 [52] - 策略观点：上周五工业硅震荡收跌，供给和需求均下降，价格震荡偏弱 [53][54] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价上涨，现货基差有数据 [55] - 策略观点：行业“反内卷”预期不明，供需向平衡转变，期货短期波动 [56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡走弱，多空观点不同，轮胎厂开工率有变化，库存增加，现货价格有涨跌 [58][59][60] - 策略观点：橡胶季节性偏弱，偏空思路，跌破16000转短空，买NR主力空RU2609部分建仓 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货等收跌，新加坡油品库存累库 [62] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价短期不宜看空，低多高抛，短期观望 [63] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [64] - 策略观点：当前估值低，来年格局转好，有地缘预期，可逢低做多 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据 [67] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，1月末开工回暖预期，逢高止盈 [68] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面各指标有变化，如成本端、期现端、供应端、需求端等 [69] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格有不同表现，苯乙烯非一体化利润可做多 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约等有变化，成本端、开工率、库存等有数据 [71][72] - 策略观点：企业利润中性偏低，供强需弱，短期电价和抢出口支撑，中期逢高空配 [73] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约等有变化，供给端、下游负荷、库存等有数据 [74] - 策略观点：产业负荷偏高，进口预期回落有限，港口累库，中期需压缩估值 [75] PTA - 行情资讯：PTA05合约等有变化，负荷、库存、加工费等有数据 [76] - 策略观点：供给高检修，需求淡季负荷下降，春节累库，加工费修复，中期逢低做多 [77] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约等有变化，负荷、库存、估值成本等有数据 [78] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，检修季前累库，春节后供需偏强，中期逢低做多 [79] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [80] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值有空间，库存去化，需求淡季，逢低做多LL5 - 9价差 [81] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [83] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供需双弱，库存压力高，一季度后盘面或筑底 [84] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价普遍收涨，受降雪和供需影响，今日或止涨回稳 [86] - 策略观点：低价和节日刺激消费，短期盘面近月偏强震荡，中期供应基数大，远端价格承压 [87] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价涨后趋稳，局部小落，气温和供需影响走货，蛋价有小跌风险 [88] - 策略观点：节前备货使近月合约偏强震荡，整体供应充裕，近月震荡，远端有向好预期但不确定 [89] 豆菜粕 - 行情资讯：周五蛋白粕期货价格下跌，现货价格有涨跌，中加贸易协议和USDA数据有情况 [90][91] - 策略观点：1月USDA报告小幅利空，中国采购和中加协议影响价格，蛋白粕短线波动增大 [92] 油脂 - 行情资讯：周五油脂期货价格反弹，现货价格上涨，美国和印尼政策及各国数据有情况 [93][94] - 策略观点：棕榈油现实基本面偏弱，远期预期乐观，短线观望 [95] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，巴西、印度等数据有情况 [96][97] - 策略观点：原糖跌破支撑，4月后巴西或下调制糖比例，2月后国际糖价或反弹，国内短线观望 [98] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，USDA数据和国内库存等有情况 [99][100] - 策略观点：1月USDA报告偏中性，郑棉受国内因素影响，价格高位后回调做多 [101]

市场情绪与监管影响 - 2026年新年伊始A股市场情绪高涨，但监管出手后市场出现调整，投资者情绪发生转变[2] - 摩根士丹利A股情绪指数显示，市场动能自2026年1月6日起已出现过热，该指数在当天首次突破78过热阈值，并于2026年1月12日收于93%[17] - 本周（截至2026年1月16日左右）股票型ETF场内净赎回金额达1148.3亿元，前周为净申购171.45亿元，单周净赎回规模创13个月以来最大，其中华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF等份额减少最多[14] - 当周A股市场主力资金净卖出827.77亿元，前周净买入2946.21亿元，单周净卖出规模创2个月以来最大，净卖出前五大行业是国防军工、非银金融、银行、电力设备、农林牧渔[44] - 卖方机构普遍认为监管影响偏短期，广发证券指出基于历史6次复盘，指数未来1个月不存在风险，且待1月下旬年报预告落地后，有望迎来一年中“日历效应”最强的上涨区间（2月，及春节至两会）[18] 券商策略观点汇总 - 多数券商认为春季行情尚未结束，短期调整后市场仍有机会 - **兴业证券**：此次降温影响更偏短期，支撑春季行情向上的核心逻辑未变，短期休整过后行情仍会有新高[23] - **信达证券**：春季行情仍在中途，短期资金过度交易后横盘消化正常，政策整体仍保持宽松基调[23] - **国信证券**：当前春季行情更偏向可交易度较高的明显上涨行情，未来还有进一步演绎空间[23] - **中信证券**：融资保证金调整不影响市场震荡上行大方向，但会影响结构[23] - **国金证券**：监管“降温”并非行情见顶标志，基本面趋势依旧是核心驱动力[23] - 部分券商提示市场进入震荡整固阶段 - **招商证券**：A股在创出前期新高后有望转为震荡走势，1月下旬围绕业绩披露的博弈情绪将升温[23] - **平安证券**：短期市场或延续高位整固，监管新政有望引导市场情绪回归理性[23] - 配置建议聚焦业绩与景气方向 - **华创证券**：建议关注业绩增长预期较强的非银/顺周期/科创，成长与质量因子或将逐渐占优[23] - **华西证券**：1月下旬关注业绩高增或景气改善的方向，如科技产业行情扩散、受益于“反内卷”与涨价的化工/有色金属、年报业绩预告高增的电子/机械设备等[23] - **广发证券**：看好春节前一周到三月中旬的市场机会，小盘股占优，滞涨领域可重点关注有色(铜)、储能、半导体和存储等[18][23] - **中信证券**：建议逢低增配非银(证券、保险)，同时通过高景气品种(如半导体设备)增强收益[23] 行业与板块动态 - **航天/商业航天** - 中科宇航上市辅导状态已变更为辅导验收[24] - 中国航天科技集团商业火箭公司研制的长征十二号乙运载火箭完成静态点火试验[24] - 江苏天兵航天科技股份有限公司公示IPO上市辅导进展报告[25] - 2026北京国际商业航天展览会将于1月23日至25日召开，预计超300家全球企业参展[26] - **机器人** - 全国机器人标准化技术委员会商业社区服务机器人工作组正式成立[27] - 机器人将再度登上2026年央视春晚舞台[27] - 硅谷投资人体验特斯拉Optimus V3后称其实现“革命性突破”，并预测未来量产规模可达10亿台[27] - **新能源汽车** - 加拿大总理表示，加拿大将以6.1%的最惠国关税税率进口4.9万辆中国电动汽车，此前关税为100%[27] - **半导体/芯片** - 西安电子科技大学郝跃院士团队突破半导体材料技术瓶颈，提升芯片散热效率与综合性能[28] - 长鑫科技已于2025年12月30日获上交所科创板“正式受理”，作为“预先审阅机制”首单受理项目[29] - 存储价格持续上涨，1Q26预计DRAM合约价持续上涨55%-60%[29] - 费城半导体指数涨1.15%，美光科技涨超7%[29] - **涨价题材** - **封测**：日月光预计调涨价格5-20%，中国台湾力成、南茂等封测厂已启动首轮涨价，涨幅高达30%[30] - **被动元件**：国巨自2月1日起对部分电阻产品涨价15%-20%[30] - **制冷剂**：R507、R404报价较1月14日跳涨3000元/吨[30] - **草甘膦/草铵膦**：草铵膦市场价格达4.6万元/吨，环比上周上涨0.21万元/吨[31] - **生猪**：全国生猪均价12.77元/公斤，周环比上涨0.19元[32] - **铜覆层压板**：日本Rezonac公司决定自2026年3月1日起将铜覆层压板及预浸料销售价格提高30%以上[39][40] - **核聚变** - 超磁新能（上海）科技有限公司完成数亿元天使轮融资[33] - 中国紧凑型聚变能实验装置（BEST）将力争在2030年点亮人类聚变能的“第一盏灯”[34] - **其他行业要闻** - **脑机接口**：全球首例Neuralink侵入式脑机接口受试者称其芯片可进行OTA升级[35] - **房地产**：央行、金融监管总局发布通知，商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%[35] - **光伏**：本周光伏组件上调报价，TOPCon与BC组件报价超0.8元/瓦，分布式分销渠道成交均价为0.72元/瓦[35] - **电力**：2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达10.4万亿千瓦时，同比增长5%[36] - **固态电池**：工信部提出加快突破全固态电池等技术，比亚迪正在进行GWh级别全固态电池设备招标[36] - **跨境支付**：中加两国央行续签双边本币互换协议，规模为2000亿元人民币[37] - **天然气**：欧洲基准天然气价格一度飙升10%，创去年6月以来新高[38] - **AI应用**：OpenAI将开始在美国测试ChatGPT广告投放[38] - **功率器件**：江苏长晶科技股份有限公司申请办理IPO辅导备案登记[38] 资金流向与市场数据 - **北向资金**：当周成交20055.99亿元，为连续第3周成交增加，较前周增加3698.45亿元[45] - **行业资金流向**：当周最受市场资金追捧的行业是计算机，资金净流入达361.84亿元；电子、传媒净流入分别为278.98亿元和253.46亿元；资金净流出规模最大的三个行业是国防军工、非银金融和银行[47] - **主要指数表现**（截至2026-01-16） - 本月表现：上证综指涨3.35%，深证成指涨5.59%，创业板指涨4.93%，科创50涨12.64%，中证500涨10.28%，中证1000涨8.39%[43] - 本周表现：上证综指跌0.45%，深证成指涨1.14%，科创50涨2.58%[43] 行业景气度观察 - 截至2026-01-17，有色金属、采掘、交通运输行业位于扩张象限；化工、建筑装饰、房地产行业位于衰退象限[48] - 汽车、农林牧渔、化工行业景气度提升居前；银行、电气设备、钢铁行业景气度回落居前[48] - 采掘、有色金属、电气设备行业位于“高景气、低估值”象限[49] - 采掘、钢铁、有色金属行业位于“高景气、低风险”象限[50] 公司动态与公告精选 - **业绩预增**：多家公司发布2025年净利润预增公告，如国联民生（预增406%左右）、长芯博创（预增344%-413%）、北方稀土（预增116.67%-134.60%）、胜宏科技（预增260%-295%）、澜起科技（预增52%-66%）、剑桥科技（预增51%-67%）等[52][53] - **业务进展**：天合光能在太空光伏三大技术方向有完整布局；德石股份超耐磨高压酸化压裂软管首获北美订单；极米科技子公司收到国内知名汽车主机厂开发定点通知[53] - **股东增减持**：贝莱德增持中国人寿H股至7.04%；多家公司发布股东减持计划，如中际旭创第一大股东减持计划实施完毕[53] - **业绩预亏**：多家光伏及制造业公司预计2025年净利润大幅亏损，如大全能源（预亏10-13亿元）、隆基绿能（预亏60-65亿元）、通威股份（预亏90-100亿元）等[54] - **监管与风险**：证监会对容百科技涉嫌误导性陈述立案调查；鼎信通讯董事涉嫌短线交易被立案；多家公司收到交易所监管函或警示[53]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 商业航天政策与海内外产业共振，催化不断，商业航天有望点状破局、渐成生态 [4] - 2026年重复使用火箭技术有望突破，多款火箭发射日程公布，商业火箭加速迭代，拉开大航天时代序幕 [1][4] - 通信、导航、遥感、算力卫星产业点状破局，渐成生态 [4] 行情复盘与市场表现 - 本周（1月12日-1月16日）计算机（中信）指数上涨4.31%，创业板指数上涨1.00%，上证指数下跌0.45% [4] - 板块周涨幅前三为通达海（+39.73%）、浩瀚深度（+30.57%）、汉朔科技（+29.78%），板块周跌幅前三为*ST立方（-33.66%）、航天长峰（-21.02%）、航天信息（-14.46%） [4] - 计算机行业近1个月绝对表现18.8%，近6个月28.0%，近12个月49.0% [2] - 计算机行业近1个月相对表现13.6%，近6个月9.9%，近12个月24.5% [2] - 行业基本数据：股票家数338只，总市值66,135.69亿元，流通市值59,636.21亿元 [1] 行业动态与催化事件 - 重复使用火箭长征十二号乙完成静态点火试验，为我国新一代四米级可重复使用火箭，采用两级构型和全液氧煤油动力方案，具备20吨级近地轨道运载能力 [4] - 航天科技集团在2026年度工作会议上强调要全力突破重复使用火箭技术，并大力发展商业航天产业 [4] - 多家民营火箭公司与“国家队”公布年度发射计划：星河动力的“智神星一号”有望上半年首飞；江苏深蓝航天的“星云一号”计划春节后测试入轨与海上回收；星际荣耀的“双曲线三号”瞄准年内首飞并探索海上回收 [4] - 商业火箭公司加速IPO，中科宇航的IPO辅导状态已更新为“辅导验收”，是继蓝箭航天之后第二家进入上市冲刺阶段的头部民营火箭企业 [4] - “北京火箭大街”正式交付启用，总建筑面积14.5万平方米，是全国首个商业航天共性试验和科研生产基地 [4] 产业链投资建议 - 报告建议关注卫星制造、卫星运营、火箭发射、卫星应用及地面设备、其他分系统、部组件及元器件、测试服务、网络安全等多个产业链环节 [4] - 卫星制造环节列举了包括中国卫星、航天电子、光迅科技等在内的17家公司 [4] - 卫星运营环节列举了中国卫通、星图测控 [4] - 火箭发射环节列举了铂力特、航宇科技、国科军工、高华科技 [4] - 卫星应用及地面设备环节列举了包括海格通信、华测导航、中科星图等在内的13家公司 [4] - 其他分系统、部组件及元器件环节列举了包括紫光国微、中航光电等在内的8家公司 [4] - 测试服务环节列举了苏试试验、坤恒顺维、霍莱沃、西测测试 [4] - 网络安全环节列举了电科网安、盛邦安全 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年国内商业航天有望迎来“政策+技术+资本”三重共振，值得高度期待，当前是把握商业航天黄金机遇期的关键时点 [8][15] - 计算机行业本周表现强劲，市场回顾显示本周（2026.1.12-2026.1.16）沪深300指数下跌0.57%，而计算机指数上涨3.82% [4][16] 周观点：把握商业航天黄金机遇期 - **技术进展**：长征十二号乙运载火箭（CZ-12B）静态点火试验圆满成功，该火箭为新一代四米级可重复使用火箭，采用全液氧煤油动力，具备20吨级近地轨道运载能力，为首飞提供了重要支撑 [5][12] - **政策导向**：中国航天科技集团在2026年度工作会议中强调，要全力突破重复使用火箭技术，并大力发展商业航天、低空经济等战略性新兴产业，前瞻布局太空数智等未来产业 [6][13] - **资本动态**：民营火箭公司上市节奏加速，中科宇航已完成上市辅导验收，国内五家主营运载火箭的商业航天公司均已开启IPO进程，其中蓝箭航天科创板IPO已获受理，拟募资75亿元 [7][14] 公司动态 - **业绩预告**：多家公司发布2025年业绩预告，其中： - 科捷智能预计2025年营业收入21.5亿元至24.5亿元，同比增长54%至76%，归母净利润预计扭亏为盈，为2950万元至3400万元 [17] - 用友网络预计2025年净亏损13亿元至13.9亿元，同比减亏，第四季度单季实现扭亏为盈，预计年度营业收入91.7亿元至92.7亿元，从2024年的负增长转向企稳回正 [20][21] - 拉卡拉预计2025年归母净利润同比增长202%-242%，主要系非经常性损益大幅增加约8.14亿元 [21] - 景嘉微预计2025年营业收入6.5亿元至8.5亿元，同比增长约39.38%至82.27%，但预计归母净利润为亏损1.2亿元至1.8亿元 [21] - 四维图新预计2025年营业收入40.60亿元至43.44亿元，同比增长15.42%-23.50%，归母净利润0.9亿元至1.17亿元，同比增长108.23%-110.70% [28] - 索菱股份、大智慧、青云科技、宝兰德、金证股份、英方软件、中国软件、海量数据、航天信息、深桑达等公司预计2025年出现不同程度的亏损或净利润下滑 [17][18][19][20][22] - **融资与并购**：彩讯股份拟发行可转换债券募集资金不超过14.6亿元，用于智算中心建设、Rich AIBox平台研发升级及企业级AI智能体应用开发项目 [23] - **战略合作**：景嘉微与靖安科技签署战略合作意向书，旨在结合双方在GPU/AI SoC芯片与系统级软件算法方面的优势，打造全栈式“人工智能+国防”能力体系，服务国防安全与低空经济等领域 [24] - **股权激励**：高伟达筹划2026年股票期权激励计划，拟授予不超过498万份股票期权，业绩考核目标为2026-2028年营业收入增长率分别不低于10%、15%、20%，或净利润增长率不低于10%、15%、20% [25] - 博睿数据筹划2026年员工持股计划，资金总额上限不超过1337.28万元 [26][27] - **其他公告**：嘉和美康、吉大正元、龙芯中科、瑞纳智能、安恒信息等公司股东发布减持计划 [28][29] 行业动态 - **国内要闻**： - 支付宝联合千问App等发布中国首个面向Agent的商业协议ACT（智能体商业信任协议） [30] - 千问App实现原生AI支付，用户可通过自然语言对话完成外卖等场景的一键支付，无需跳转其他应用 [31] - 百川智能开源医疗大模型Baichuan-M3，在全球权威医疗AI评测HealthBench中以65.1分的综合成绩位列第一，在HealthBench Hard上以44.4分夺冠，幻觉率3.5%全球最低，能力超越GPT-5.2 [32] - **海外要闻**： - OpenAI宣布将在未来几周于美国免费和Go订阅层级的ChatGPT中测试广告投放，但Plus、Pro、Business和Enterprise订阅不含广告 [33] - Anthropic将其Claude Cowork AI智能体功能扩展至所有20美元/月的Pro订阅用户 [34] - OpenAI投资了其CEO参与创立的脑机接口初创公司Merge Labs [35] - OpenAI加速自研“Titan”AI芯片，预计2026年底量产，采用台积电3纳米工艺，下一代计划采用2纳米A16工艺 [36] - 马斯克的AI初创公司xAI完成一轮高达200亿美元的融资，英伟达参投 [37] 投资建议 - **火箭产业链**：报告列出受益标的包括航天动力、西部材料、航天工程、飞沃科技、银邦股份、天力复合、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技、航天发展、铂力特等 [8][15] - **卫星产业链及太空算力**：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的包括星图测控、信维通信、顺灏股份、中国卫星、旭升集团、佳缘科技、上海港湾、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、乾照光电等 [8][15]

宏观政策与监管动态 - 国务院常务会议研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措 提出完善促消费长效机制 制定和实施扩大消费“十五五”规划及城乡居民增收计划 并落实带薪休假制度[1] - 证监会部署2026年工作 强调坚持稳字当头 全方位加强市场监测预警和逆周期调节 强化交易与信息披露监管 严肃查处过度炒作及操纵市场行为 坚决防止市场大起大落[2] - 财政部与国家税务总局延续实施公共租赁住房税收优惠政策 以支持公租房建设和运营 政策执行至2027年12月31日[9] 金融市场与产品动态 - 中基协通知 符合完全丧失劳动能力、出国(境)定居、正在领取城乡最低生活保障金等五种情形的个人投资者可提前赎回公募养老基金份额[5] - 上海期货交易所调整白银、镍期货相关合约交易限额 并不断丰富白银期货注册品牌以扩充交割资源[6] - 1月16日 多只宽基ETF放量交易 沪深300ETF与A500ETF系列等产品成交额创下纪录 市场解读为部分资金通过申购或交易宽基ETF快速调整仓位[7][8] 科技与高端制造进展 - 中国航天科技集团商业火箭公司研制的长征十二号乙运载火箭(CZ-12B)静态点火试验圆满成功 该火箭为新一代四米级可重复使用火箭 具备20吨级近地轨道运载能力[3] - 供应链消息称 苹果智能眼镜预计最快于今年第二季度亮相 非量产产品在设计上比已上市产品有优势[4] - 2026核聚变能科技与产业大会在合肥举办 国际机构预测到2030年全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元 2050年有望突破万亿美元[11] 行业与公司数据公告 - 2025年国内动力电池装车量达769.7GWh 同比增长40.4%[14] - 专家预测未来中国的碳市场价格将超过每吨1000元[14] - 欧洲天然气价格单周有望飙升20%[14] - 文远知行全球Robotaxi车队规模达1023辆[14] - 中国科学家打印出跳动的心脏类器官[14] - 全国机器人标委会商业社区服务机器人工作组成立[14] 上市公司资本运作与业绩 - **股份回购**：步长制药拟以0.6亿元至1.2亿元回购公司股份[13] - **新签合同**：海陆重工2025年新签订单金额19.41亿元[17] 中材国际全资子公司签订2.99亿加元合同[17] 大禹节水子公司联合中标1.33亿元项目[17] 祥和实业签订4310.41万元日常经营合同[17] - **股东减持**：江波龙5名股东拟合计减持3%股份[17] 成都先导股东深圳钧天拟减持不超过2.51%股份[17] 兄弟科技控股股东拟减持不超过2%股份[17] 联创光电控股股东拟减持不超过2%股份[17] - **监管调查**：鼎信通讯董事兼副总经理袁志双涉嫌短线交易公司股票 被证监会立案调查[17] - **业绩预增**：胜宏科技预计2025年净利润41.6亿元-45.6亿元 同比增长260.35%-295%[17] 北方稀土预计2025年净利润21.76亿元-23.56亿元 同比增长116.67%到134.60%[17] 剑桥科技预计2025年净利润2.52亿元至2.78亿元 同比增长51.19%至66.79%[17] 澜起科技预计2025年净利润21.50亿元~23.50亿元 同比增长52.29%~66.46%[17] - **业绩预亏**：钧达股份预计2025年净亏损12亿元-15亿元[17]