报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材静待旺季表现，呈震荡运行态势，玻璃纯碱刚需不佳呈弱势盘整，双硅中硅锰环比累库、硅铁明显去库 [1][3] - 玻璃和纯碱、硅锰和硅铁策略均为震荡 [2][4] 各品种情况总结 玻璃 - 市场表现：主力合约延续弱势震荡，高开低走、尾盘小幅修复，现货报价随盘面回调，成交价格平稳，本周浮法玻璃日融下降，厂库高位回落 [1] - 供需逻辑：供需双弱格局延续，企业利润收缩、冷修产线增多致产量下滑，下游深加工订单偏弱，贸易商及终端刚需采购，需求不振，虽库存回落但受地产数据影响价格承压 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场表现：主力合约窄幅震荡，现货报价随盘面小幅下调，下游刚需补库，本周产量小幅增长，厂内库存去化 [1] - 供需逻辑：产量增加，供应有压力，浮法玻璃减产、光伏玻璃无起色，下游需求疲软，企业库存向下游转移但总库存仍有高位压力，受中东局势影响成本受能源价格影响，波动或加剧，需关注成本支撑和新投产项目进展 [1] - 策略：震荡 [2] 硅锰 - 市场表现：期货震荡运行，华东钢厂定价6100 - 6200元/吨，工厂挺价，锰矿价格坚挺，6517北方市场价格5900 - 6000元/吨，南方市场价格5950 - 6050元/吨 [3] - 供需逻辑：本周产量微降、表需微增，企业库存回升，锰矿发运高位，产区利润好转，整体供需相对宽松，价格高度受压制，需关注锰矿成本支撑、库存变化和仓单情况 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场表现：期货主力小幅波动，市场整体供需稳定，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5600 - 5650元/吨，75硅铁价格报5950 - 6000元/吨 [3] - 供需逻辑：本周产量大增、表需改善、库存去化，企业低负荷生产，供给压力可控，下游复产提振刚需，基本面矛盾有限，但产能相对宽松，价格高度受压制，需关注产量、库存及产区电价政策 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品指数延续高位震荡，成材价格整体震荡偏强运行，钢材基本面处于“弱平衡”状态，需求边际改善但未形成强驱动，各品种受地缘因素扰动明显，后续需关注旺季需求释放节奏和原料价格波动对成本端的传导影响[2] 各品种行情资讯总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3135元/吨，较上一交易日跌5元/吨（-0.15%），当日注册仓单41676吨，环比增加27吨，主力合约持仓量144.92万手，环比减少65665手[1] - 现货市场天津汇总价格3200元/吨，环比减少0元/吨；上海汇总价格3240元/吨，环比减少20元/吨[1] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3302元/吨，较上一交易日跌8元/吨（-0.24%），当日注册仓单473996吨，环比减少292吨，主力合约持仓量114.32万手，环比减少28781手[1] - 现货乐从汇总价格3280元/吨，环比减少0元/吨；上海汇总价格3280元/吨，环比减少10元/吨[1] 铁矿石 主力合约（I2605）收至807.50元/吨，涨跌幅-0.43 %（-3.50），持仓变化-8625手，变化至44.69万手，加权持仓量86.66万手，现货青岛港PB粉791元/湿吨，折盘面基差32.78元/吨，基差率3.90%[4] 锰硅硅铁 - 3月19日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.81%，收盘报6188元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6000元/吨，折盘面6190，升水盘面2元/吨[8] - 硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.48%，收盘报5824元/吨，天津72硅铁现货市场报价6000元/吨，升水盘面176元/吨[8] 焦煤焦炭 - 3月19日，焦煤主力（JM2605合约）盘初冲高后回落，日内最终收涨0.26%，收盘报1159.5元/吨，山西低硫主焦报价1464.9元/吨，现货折盘面仓单价为1272.5元/吨，升水盘面113元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面124.5元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1240元/吨，现货折盘面仓单价为1215元/吨，升水盘面55.5元/吨[12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收跌0.03%，收盘报1721.0元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面4.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面10.5元/吨[12] 工业硅 主力（SI2605合约）收盘价报8285元/吨，涨跌幅-1.07%（-90），加权合约持仓变化+14461手，变化至378927手，现货端，华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比-100元/吨，主力合约基差815元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差515元/吨[17] 多晶硅 主力（PS2605合约）收盘价报38550元/吨，涨跌幅-3.88%（-1555），加权合约持仓变化-3390手，变化至50915手，现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价42元/千克，环比-1元/千克；N型复投料平均价43.75元/千克，环比-1.75元/千克，主力合约基差5200元/吨[19] 玻璃 周四下午15：00主力合约收1066元/吨，当日-2.56%(-28)，华北大板报价1070元，较前日持平；华中报价1090元，较前日持平，03月19日浮法玻璃样本企业周度库存7443.6万箱，环比-141.30万箱（-1.86%），持仓方面，持买单前20家减仓4218手多单，持卖单前20家减仓17285手空单[22] 纯碱 周四下午15：00主力合约收1211元/吨，当日-2.57%(-32)，沙河重碱报价1201元，较前日持平，03月19日纯碱样本企业周度库存185.38万吨，环比-7.79万吨（-1.86%），其中重质纯碱库存89.07万吨，环比-2.74万吨，轻质纯碱库存96.31万吨，环比-5.05万吨，持仓方面，持买单前20家减仓6678手多单，持卖单前20家减仓25634手空单[24] 各品种策略观点总结 钢材 - 1—2月房地产数据偏弱，地产投资端修复动能不足，短期内地产对钢材需求支撑有限，终端需求大概率延续偏弱格局[2] - 热卷需求恢复较快，产量小幅回升，库存进入去化阶段；螺纹钢供需双增，库存小幅去化，整体表现偏中性，钢材基本面处于“弱平衡”状态，需关注旺季需求释放节奏和原料价格波动对成本端的传导影响[2] 铁矿石 - 供给方面，海外矿石发运环比回升，近端到港量回落；需求方面，铁水产量环比回升，钢厂盈利率延续小幅回升势头；库存端，港口库存高位环比小幅下降，钢厂进口矿库存增加[5] - 海外供给高位波动，边际下滑，BHP谈判问题加剧资源结构性紧张预期，海外地缘冲突影响矿价，整体矿价宽幅震荡运行，需关注谈判进展及地缘局势发展[5] 锰硅硅铁 - 美伊冲突下商品整体情绪偏多头，短期空头操作不合适，可寻找估值偏低、弹性较大品种的短期反弹机会[9] - 锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格，未来行情受黑色大板块方向和锰矿成本推升影响；硅铁基本面良好，行情受黑色大板块方向和供给收缩影响，需关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展[10] 焦煤焦炭 - 上周焦煤价格受益于原油能源情绪溢价，焦炭跟随焦煤价格波动[14] - 美伊冲突下商品情绪偏多头，焦煤能源属性被激发，价格受带动，但短期内下游去库、上游库存累积制约需求，供给端有边际压力，短期内大幅反弹支撑不足，但需注意价格阶段性向上脉冲，中长期对焦煤价格乐观，关注6 - 10月情况[15] 工业硅 供给端产量整体变动不大，需求侧多晶硅增产缓慢、有机硅DMC开工率偏稳、硅铝合金开工率小幅提升，呈现供需双弱格局，因海外局势能源价格扰动，成本支撑相对夯实，预计震荡偏弱运行[18] 多晶硅 基本面偏弱，价格压力仍存，硅片环节库存去化缓慢、开工率回升不及预期，对上游形成负反馈，库存压力加大，新签订单少且价格下探，盘面持仓量和流动性偏低，预计震荡承压运行，关注新单成交情况[20] 玻璃 中东地缘局势推动国际油价走高，为玻璃市场提供成本支撑，但局势僵局使煤化工上涨动能衰减，玻璃回落，现货面需求略有回暖，去库压力仍在但下游补库情绪改善，预计短期内宽幅震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化，主力合约参考区间1030 - 1110元/吨[23] 纯碱 受中东地缘局势影响价格联动上涨，但局势僵局使煤化工上涨动能衰减，中盐化工套期保值业务冲击盘面，供给端开工稳定、供应充裕，需求端玻璃企业产销率提升、补库刚性，预计短期内偏弱走势，关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化，主力合约参考区间1180 - 1250元/吨[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊军事冲突使商品价格走势波动大，黑色系受间接影响 [2][5][9][15] - 钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾是库存消化与需求验证，旺季需求未确认前价格维持区间震荡偏弱 [2] - 铁矿石海外供给高位波动且边际下滑，受谈判问题及海外地缘冲突影响，矿价宽幅震荡 [5] - 商品整体情绪偏多头，短期空头操作不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种短期反弹机会 [9][15] - 锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响 [10] - 焦煤焦炭短期内价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪带来的价格脉冲，中长期对焦煤价格乐观 [15] - 工业硅供需双弱，成本支撑下震荡运行；多晶硅基本面偏弱，价格压力仍存，盘面震荡承压 [18][20] - 玻璃短期内宽幅震荡，纯碱短期内偏强震荡，均需关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化 [23][25] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价 3142 元/吨，较上一交易日涨 22 元/吨（0.705%），注册仓单 35551 吨，环比增加 9148 吨，持仓量 162.68 万手，环比减少 49467 手；天津汇总价格 3180 元/吨，环比增加 20 元/吨，上海汇总价格 3250 元/吨，环比增加 30 元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价 3295 元/吨，较上一交易日涨 20 元/吨（0.610%），注册仓单 474583 吨，环比减少 0 吨，持仓量 119.82 万手，环比减少 45497 手；乐从汇总价格 3280 元/吨，环比增加 20 元/吨，上海汇总价格 3280 元/吨，环比增加 20 元/吨 [1] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至 811.50 元/吨，涨跌幅 +2.01 %（+16.00），持仓变化 -9239 手，变化至 47.15 万手，加权持仓量 88.77 万手；现货青岛港 PB 粉 798 元/湿吨，折盘面基差 36.39 元/吨，基差率 4.29% [4] 锰硅硅铁 - 3 月 13 日，锰硅主力（SM605 合约）日内收涨 0.23%，收盘报 6176 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 5950 元/吨，折盘面 6140，贴水盘面 36 元/吨 [7] - 硅铁主力（SF605 合约）日内收跌 0.57%，收盘报 5888 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 6100 元/吨，升水盘面 212 元/吨 [8] 焦煤焦炭 - 3 月 13 日，焦煤主力（JM2605 合约）日内收涨 2.17%，收盘报 1178.0 元/吨；山西低硫主焦报价 1455.9 元/吨，现货折盘面仓单价为 1263 元/吨，升水盘面 85 元/吨；山西中硫主焦报 1280 元/吨，现货折盘面仓单价为 1263.5 元/吨，升水盘面 85.5 元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙 5精煤报价 1175 元/吨，现货折盘面仓单价为 1150 元/吨，贴水盘面 28 元/吨 [12] - 焦炭主力（J2605 合约）日内收涨 0.61%，收盘报 1737.5 元/吨；日照港准一级湿熄焦报价 1470 元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为 1725.5 元/吨，贴水盘面 12 元/吨；吕梁准一级干熄焦报 1495 元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为 1710.5 元/吨，贴水盘面 27 元/吨 [12] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2605 合约）收盘价报 8675 元/吨，涨跌幅 +0.35%（+30），加权合约持仓变化 -10479 手，变化至 342247 手；华东不通氧 553市场报价 9200 元/吨，环比持平，主力合约基差 525 元/吨；421市场报价 9600 元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 125 元/吨 [17] - 上周五多晶硅期货主力（PS2605 合约）收盘价报 42040 元/吨，涨跌幅 -1.68%（-720），加权合约持仓变化 +891 手，变化至 55056 手；现货端，SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 44 元/千克，环比持平；N 型致密料平均价 43.5 元/千克，环比持平；N 型复投料平均价 46 元/千克，环比持平，主力合约基差 3960 元/吨 [19] 玻璃纯碱 - 周五下午 15：00 玻璃主力合约收 1113 元/吨，当日 +0.09%（+1），华北大板报价 1070 元，较前日持平，华中报价 1100 元，较前日持平；03 月 12 日浮法玻璃样本企业周度库存 7584.9 万箱，环比 -378.80 万箱（-4.76%）；持仓方面，持买单前 20 家减仓 1,271 手多单，持卖单前 20 家减仓 39453 手空单 [22] - 周五下午 15：00 纯碱主力合约收 1256 元/吨，当日 +0.08%（+1），沙河重碱报价 1236 元，较前日持平；03 月 12 日纯碱样本企业周度库存 193.17 万吨，环比 -1.55 万吨（-4.76%），其中重质纯碱库存 91.81 万吨，环比 -0.18 万吨，轻质纯碱库存 101.36 万吨，环比 -1.37 万吨；持仓方面，持买单前 20 家增仓 11779 手多单，持卖单前 20 家减仓 13966 手空单 [24] 各品种策略观点总结 钢材 - 宏观上美伊军事冲突影响商品价格，黑色系受间接影响；基本面热卷需求回升、产量下降、累库放缓，螺纹钢供需同步回升、库存增长放缓，整体钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾是库存消化与需求验证，旺季需求未确认前价格维持区间震荡偏弱，后续关注旺季需求节奏和原料价格走势 [2] 铁矿石 - 供给端海外矿石发运环比下滑，近端到港量止跌回升；需求端日均铁水产量环比下降，高炉检修受环保限产影响，复产高炉下期逐步兑现，钢厂盈利率环比回升；库存端港口库存小幅增长；综合来看，海外供给高位波动且边际下滑，BHP 谈判问题加剧资源结构性紧张预期，海外冲突影响大宗商品市场，矿价宽幅震荡，关注谈判进展及地缘局势 [5] 锰硅硅铁 - 美伊冲突使商品情绪偏多头，短期空头操作不合适，可找估值低、弹性大品种的短期反弹机会；锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色板块方向和锰矿成本、硅铁供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [9][10] 焦煤焦炭 - 美伊冲突使商品情绪偏多头，焦煤能源属性被激发，价格受原油情绪带动，焦炭跟随焦煤价格波动；短期内下游去库、上游库存累积制约需求，供给端有边际压力，价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪带来的价格脉冲；中长期对焦煤价格乐观，关注 6 - 10 月 [15] 工业硅、多晶硅 - 工业硅冲高回落，价格震荡，供给端产量变动不大，需求端多晶硅增产缓慢、有机硅 DMC 开工率偏稳、硅铝合金开工率小幅提升，呈现供需双弱格局，成本支撑下震荡运行 [18] - 多晶硅基本面偏弱，价格压力仍存，硅片库存去化慢、开工率回升不及预期，对上游形成负反馈，库存压力加大，新签订单少且价格下探，盘面持仓量和流动性低，预计震荡承压，关注新单成交情况 [20] 玻璃纯碱 - 玻璃受中东局势影响燃油成本上行，提供成本支撑，下游复工需求回暖，成交活跃度提升，去库压力仍在但补库情绪改善，预计短期内宽幅震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化，主力合约参考区间 1100 - 1171 元/吨 [23] - 纯碱受中东局势影响原油价格上涨，带动煤炭及相关品种价格重心上移，供给端开工稳定、供应充裕，需求端玻璃企业产销率提升、补库刚性，厂家订单接满、挺价意愿强，预计短期内偏强震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化，主力合约参考区间 1230 - 1300 元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场交投氛围冷清，短期内玻璃和纯碱期货均以震荡运行为主；双硅市场波动减弱，硅锰和硅铁期货也呈震荡态势 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **市场分析**：玻璃主力合约偏弱震荡，持仓量下滑，现货报价无明显波动，成交平淡；纯碱主力合约延续偏弱运行，窄幅震荡，现货交投冷清，以刚需采购为主 [1] - **供需与逻辑**：玻璃基本面偏弱，春节临近，市场对沙河地区停产预期增加，供应收缩支撑盘面，但下游进入传统消费淡季，需求冷清，绝对价格低使市场对库存容忍度较高；纯碱供应宽松，新投产推进使供应端压力加大，春节临近下游消费季节性回落，国内纯碱厂家总库存高位，去库缓慢，供需矛盾大 [1] - **策略**：玻璃和纯碱均为震荡，无跨期和跨品种策略 [2] 双硅 - **市场分析**：硅锰期货小幅震荡，波动率收窄，现货市场维稳，北方工厂有新点火情况；硅铁期货跟随整体黑色偏弱运行，现货市场弱势，观望情绪浓 [3] - **供需与逻辑**：硅锰基本面有所改善，后续铁水产量有增加预期，需求边际改善，但库存压力大，供需格局仍偏宽松，南非关税政策可能提升锰矿成本；硅铁基本面矛盾可控，企业主动降负荷，钢厂复产有望使需求边际改善，但整体产能过剩压制价格高度 [3] - **策略**：硅锰和硅铁均为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、铁矿、双焦、动力煤等黑色建材行业品种进行分析 认为钢材震荡偏弱 铁矿震荡偏空 双焦和动力煤震荡运行 各品种受自身供需、库存、原料价格等因素影响 后期需关注冬储补库、库存变化、谈判进展、煤矿复产等情况 [1][3][5][7] 各品种总结 钢材市场 - 期现货表现：昨日钢材盘面震荡下行 周末杭州螺纹库存77万吨 出库1.6万吨 去年同期库存55.5万吨 出库3.0万吨 建材库存季节性增长 卷板库存累库 [1] - 供需与逻辑：建材需求不佳 下游采购情绪弱 季节性累库略高于去年 压制螺纹价格；板材需求相对维稳 但高库存压制热卷价格；节前库存持续增长 供需压力加大 叠加原料价格走弱 钢材震荡偏弱运行 后期关注冬储补库及原料价格变化 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿市场 - 期现货表现：昨日铁矿石期货价格弱势运行 唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动 贸易商报价随行就市 钢厂采购以刚需为主；本期全球铁矿石发运总量2535万吨 环比减少18.1%；45港到港总量2361万吨 环比下跌5.0% [3] - 供需与逻辑：供应上高矿价下非主流发运保持高位 全球发运量季节性回落；需求方面日均铁水产量持稳 铁矿石消费环比微增；港口库存持续增加 钢厂补库接近尾声 原料价格支撑减弱；供需矛盾持续加深 若港口流动性因素解除 港口货源将形成供给冲击 后期关注铁矿库存变化和谈判进展 [3] - 策略：单边震荡偏空，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦市场 - 期现货表现：昨日双焦期货主力合约震荡运行 焦煤价格稳中偏弱 个别煤种调整 下游焦企补库进入收尾阶段 需求大幅收缩；焦炭方面前期因环保停产的焦企陆续复工 供应边际宽松 多数钢厂已完成冬储补库 投机性需求锐减 [5] - 供需与逻辑：焦炭供应小幅增加 多数钢厂完成冬储补库 临近假期焦化厂自主调节产量 预计价格震荡运行 跟随成本波动；焦煤刚需维持韧性 下游补库接近尾声 投机性需求萎缩 临近春节煤矿陆续停产放假 蒙煤通关暂停 供给压力缓解 预计春节前煤价偏稳窄幅调整 关注节后内煤复产情况 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6] 动力煤市场 - 期现货表现：产地主产区放假煤矿增多 供应收缩加大 下游非电用煤需求收缩也加大 采购减少 部分煤矿价格承压 部分性价比较高煤矿出货良好 价格小幅探涨；港口受坑口供给收缩等影响 到港资源偏紧 发运持续倒挂 价格探涨；进口市场情绪高涨 到货资源偏少 报价坚挺 [7] - 供需与逻辑：近期因煤矿放假和下游工厂放假 供需两弱 进口市场受供应影响 内贸煤价小幅上涨；印尼头部矿山RKAB全额审批 预计其他矿山审批结果将陆续披露 后期印尼供给有望恢复；节前价格上涨空间有限 预计平稳偏强运行 关注节后煤矿供给恢复及旺季临近结束后煤价可能承压 [7] - 策略：未提及

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对多个期货品种给出交易指引和行情分析，涵盖宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域，各品种因自身基本面和宏观因素呈现不同走势和投资建议 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多，市场韧性强或震荡运行，受美联储政策、地缘政治、房地产政策等因素影响 [1][5] - 国债震荡运行，债市无重大利空但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [1][5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，受下游需求、煤矿放假等因素制约 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格略高于电炉谷电成本，供需矛盾不大，短期震荡 [1][8] - 玻璃震荡运行，观望，供给稳定，需求年前或下滑，关注多玻璃空纯碱机会，价格或在1050 - 1070区间震荡 [1][10] 有色金属 - 铜高位震荡，观望或轻仓滚动持多，宏观面支撑强但基本面偏弱，需警惕春节前多头止盈回调风险 [1][11] - 铝高位震荡，加强观望，铝土矿和氧化铝价格承压，电解铝产能增加，需求进入淡季，沪铝或高位调整 [1][13] - 镍震荡运行，观望，印尼镍矿配额削减刺激多头情绪，但基本面偏弱，建议观望 [1][15] - 锡震荡运行，区间交易或前期多单止盈，锡矿供应紧张，消费维持刚需，关注供应复产和需求回暖情况 [1][15] - 白银震荡运行，偏强运行，地缘紧张、美联储政策等因素使价格延续强势，中期中枢上移，建议多单持有，新开仓谨慎 [1][17] - 黄金震荡运行，区间交易，受地缘和美联储政策影响价格偏强，中期中枢上移，建议区间交易，追高谨慎 [1][17] - 碳酸锂区间震荡，供应有补充，需求较好，库存下降，预计价格偏强震荡，关注宜春矿端扰动 [1][19] 能源化工 - PVC底部或已显现，区间交易，内需弱库存高，但估值低，关注出口退税等政策及成本扰动，长期低多思路 [1][19] - 烧碱低位震荡，暂时观望，需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，关注供应检修等情况 [1][21] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，因出口增量等反弹，但利润修复估值偏高，关注成本和供需格局改善情况 [1][21] - 橡胶震荡运行，区间交易，供应季节性缩量成本提振，但下游抵触高价，需警惕回调风险，关注库存和下游开工情况 [1][23] - 尿素震荡运行，区间交易，供应增加，需求有支撑，库存偏低，价格震荡，关注复合肥开工等情况 [1][25] - 甲醇震荡运行，区间交易，内地供应减少，需求疲软，局部价格偏强，受地缘和港口到港量影响 [1][27] - 聚烯烃偏弱震荡，供应产量放量，需求PE下游下滑PP有支撑，价格交易估值修复逻辑，上行空间有限，关注下游需求等情况 [1][27] - 纯碱暂时观望，供给过剩，近期成本上升，碱厂挺价，供需矛盾缓释，下方有支撑，建议离场观望 [1][28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花产量调减、消费调增、库存减少，棉花短期回调，长期预期乐观 [1][28] - 苹果震荡运行，产区包装发运略有加快，但成交有限，行情稳中偏弱，部分果农急售 [1][30] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购按质论价，维持优质优价原则 [1][30] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需博弈价格涨跌受限，淡季合约反弹逢高滚动空，远月产能去化但仍在均衡水平之上，谨慎看涨，关注出栏节奏和产能去化情况 [1][33] - 鸡蛋低位反弹，盘面基差偏低估值偏高，逢高套保节后合约，考虑换羽延养可套保05、06合约，关注淘鸡等情况 [1][35] - 玉米上涨受限，短期现货购销平衡，盘面谨慎追高，中长期供需偏松限制涨幅，关注政策和天气情况 [1][37] - 豆粕低位震荡，短期M2603合约震荡，下方关注3030支撑，远月05合约关注2800 - 2850压力 [1][37] - 油脂偏强震荡，三大油脂受基本面利多共振和资金推动偏强震荡，回调多思路，前期多单可持有 [1][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面承压需求走弱淡季钢价震荡运行，板材基本面矛盾有限但高库存压制价格弹性，关注减产、冬储等情况[1][2] - 铁矿成交有所回升矿价震荡运行，供需矛盾加大远端存在不确定性，关注谈判进展和钢厂补库情况[4] - 双焦中焦炭提涨未落地钢焦博弈加剧，预计短期延续震荡走势，关注提涨落地进程和钢厂利润与补库动作[6][7] - 动力煤终端维持刚需采购产区煤价震荡运行，中长期供应宽松关注非电煤消费和补库情况[9] 各品种总结 钢材 - **市场分析**：昨日螺纹钢期货主力合约收于3124元/吨，热卷主力合约收于3287元/吨；周三杭州螺纹库存47.2万吨，螺纹出库3.9万吨，农历同比去年库存42.3万吨，去年出库4.3万吨，全国建材成交71531万吨[2] - **供需与逻辑**：建材基本面承压需求走弱，板材基本面矛盾有限但高库存压制价格弹性，短期市场情绪弱，价格底部或有投机需求，关注减产、冬储、需求去库、利润、成本支撑、原料补库、钢材出口及国内政策[2] - **策略**：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无[3] 铁矿 - **市场分析**：昨日铁矿石价格震荡运行，22日全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨12.44%；本周平均每日成交102.1万吨，环比上涨3.76%；本月平均每日成交95.8万吨，环比下跌6.54%；远期现货累计成交10.5万吨，环比下跌94.44%，本周平均每日成交106.5万吨，环比上涨3.20%，本月平均每日成交103.6万吨，环比下跌5.73%[4] - **供需与逻辑**：供应上澳洲、巴西发运量回落，国内进口铁矿到港量小幅下滑但仍处高位，铁精粉产量同比偏低；需求上铁水产量平稳有增长预期；库存上45港库存持续累积压力大，基本面优于数据表现，远端有不确定性，关注后续谈判和钢厂补库[4] - **策略**：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无[5] 双焦 - **市场分析**：昨日焦煤焦炭价格随钢材稳中偏强运行，焦煤期货主力合约收于1131.5元/吨，焦炭主力合约收于1688元/吨；焦煤国内煤矿产量小幅增加，焦企采购放缓成交一般；焦炭首轮提涨未获主流钢厂同意，钢焦博弈持续[6][7] - **供需与逻辑**：受季节性淡季和利润制约，钢材需求不佳，钢厂对焦炭按需采购补库意愿不强，预计焦炭短期震荡，关注提涨落地进程；焦煤提涨落地阻力大，上下游博弈白热化，关注钢厂利润与补库动作，短期震荡[7] - **策略**：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无[8] 动力煤 - **市场分析**：产地主产区煤价震荡，终端按需采购，市场户观望情绪增多，周边煤场及站台拉运需求减少去库存，性价比高煤矿需求好转，矿方关注港口成交及大集团价格走势；港口成交清淡价格偏弱，下游采购积极性下降，部分贸易商降价出货，部分受成本支撑不愿低价抛售；进口煤市场价格持稳，印尼煤货源偏紧，低卡煤外矿报价坚挺，采购成本和中标价格倒挂，高卡流动性差，跟随内贸煤价格震荡[9] - **需求与逻辑**：市场观望情绪增多，产区供应逐渐恢复，煤价震荡运行，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库[9] - **策略**：无[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现不一，受多种因素影响。宏观金融类市场有政策支持但需关注节奏；有色金属类短期多震荡；黑色建材类处于底部震荡；能源化工类走势分化；农产品类受供需和政策影响各异。投资者应根据各行业特点和市场变化，结合策略观点谨慎投资 [4][7][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央广称A股要长牛，中科宇航完成上市辅导，2026年春晚首彩，国常会研究促消费举措 [2] - 期指基差比例：各合约基差比例不同，如IF当月为0.11% [3] - 策略观点：年初增量资金入场，政策支持资本市场，短期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约有不同环比变化，证监会强调稳市场，特朗普表态影响美联储主席预期 [5] - 流动性：央行周五净投放527亿元 [6] - 策略观点：12月金融数据有特点，经济恢复待观察，资金面有望平稳，一季度债市或震荡 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等价格下跌，美联储主席候选人预期变化使金银价格回调 [8] - 策略观点：短期金银价格有不利因素，中期或提升，建议回调后逢低买入 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：周五铜价回落，LME和国内上期所库存有变化，现货贴水期货 [11] - 策略观点：特朗普关税预期和美国计划影响市场情绪，产业供需情况使短期铜价震荡 [12] 铝 - 行情资讯：周五铝价回落，持仓量、库存等有变化，市场成交有地区分化 [13] - 策略观点：国内铝锭库存和行情降温使铝价回落，LME库存低位限制回调，短期铝价或坚挺 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数等有变化，各地区基差、库存等有数据 [15][16] - 策略观点：锌矿港口库存等有变化，锌价对比铜铝有补涨空间，后续需观察龙头品种和沪伦比值 [17] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数等有变化，各地区基差、库存等有数据 [18] - 策略观点：铅精矿等库存和开工率有变化，铅价临近震荡区间上沿，后续需观察龙头品种和沪伦比值 [19] 镍 - 行情资讯：1月16日镍价回调，现货升贴水、成本端价格有变化 [20][21] - 策略观点：镍过剩压力大，宏观因素有支撑，短期沪镍宽幅震荡，建议观望 [22] 锡 - 行情资讯：周五锡价大幅回调，供给、需求、库存方面有情况 [23] - 策略观点：锡市需求疲软、供给有好转预期，短期价格随市场风偏波动，建议观望 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五碳酸锂现货指数等有变化，各品种价格有涨跌 [25] - 策略观点：上周碳酸锂冲高回落，基本面修复预期已交易，价格有情绪溢价，建议观望或轻仓尝试 [26] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月16日氧化铝指数等有变化，基差、库存等有数据 [28] - 策略观点：雨季后矿价或下行，氧化铝产能过剩、累库，反弹有困境，短期观望，可逢高布局近月空单 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约等有变化，现货、原料价格有涨跌，库存下降 [30] - 策略观点：印尼矿山供应预期和市场情绪使不锈钢量价齐升，短期市场偏强，价格高位震荡 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格回落，持仓量、成交量等有变化，库存有增减 [31][32] - 策略观点：成本端和供应端支撑价格，需求一般，短期价格震荡盘整 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，注册仓单、持仓量、现货价格有变化 [35] - 策略观点：成材价格底部区间震荡，基本面各有特点，需警惕市场传闻，关注热轧卷板去库等情况 [36] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约等有变化，现货基差有数据 [37] - 策略观点：供给端发运有变化，需求端铁水产量等有情况，库存端港口和钢厂库存有变化，矿价高位或震荡 [39] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月16日焦煤、焦炭主力合约收跌，现货端升贴水有数据，上周价格震荡回落 [40][41] - 策略观点：上周双焦价格因市场情绪回落，后市商品多头情绪延续，双焦供需相对平衡，价格或震荡偏强 [42][43] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收涨，华北大板等报价持平，库存下降，持仓有变化 [44] - 策略观点：上周玻璃市场情绪转弱，供需宽松平衡，短期盘面宽幅震荡 [45] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，库存增加，持仓有变化 [46] - 策略观点：上周纯碱市场偏弱震荡，供需博弈，短期弱势整理 [47] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月16日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货升水盘面，上周价格震荡走弱 [49] - 策略观点：上周商品情绪退坡使价格回调，后市商品多头情绪延续，锰硅供需不理想，硅铁供求平衡，关注锰矿和“双碳”政策 [50][51] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价下跌，现货基差有数据 [52] - 策略观点：上周五工业硅震荡收跌，供给和需求均下降，价格震荡偏弱 [53][54] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价上涨，现货基差有数据 [55] - 策略观点：行业“反内卷”预期不明，供需向平衡转变，期货短期波动 [56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡走弱，多空观点不同，轮胎厂开工率有变化，库存增加，现货价格有涨跌 [58][59][60] - 策略观点：橡胶季节性偏弱，偏空思路，跌破16000转短空，买NR主力空RU2609部分建仓 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货等收跌，新加坡油品库存累库 [62] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价短期不宜看空，低多高抛，短期观望 [63] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [64] - 策略观点：当前估值低，来年格局转好，有地缘预期，可逢低做多 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据 [67] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，1月末开工回暖预期，逢高止盈 [68] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面各指标有变化，如成本端、期现端、供应端、需求端等 [69] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格有不同表现，苯乙烯非一体化利润可做多 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约等有变化，成本端、开工率、库存等有数据 [71][72] - 策略观点：企业利润中性偏低，供强需弱，短期电价和抢出口支撑，中期逢高空配 [73] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约等有变化，供给端、下游负荷、库存等有数据 [74] - 策略观点：产业负荷偏高，进口预期回落有限，港口累库，中期需压缩估值 [75] PTA - 行情资讯：PTA05合约等有变化，负荷、库存、加工费等有数据 [76] - 策略观点：供给高检修，需求淡季负荷下降，春节累库，加工费修复，中期逢低做多 [77] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约等有变化，负荷、库存、估值成本等有数据 [78] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，检修季前累库，春节后供需偏强，中期逢低做多 [79] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [80] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值有空间，库存去化，需求淡季，逢低做多LL5 - 9价差 [81] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [83] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供需双弱，库存压力高，一季度后盘面或筑底 [84] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价普遍收涨，受降雪和供需影响，今日或止涨回稳 [86] - 策略观点：低价和节日刺激消费，短期盘面近月偏强震荡，中期供应基数大，远端价格承压 [87] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价涨后趋稳，局部小落，气温和供需影响走货，蛋价有小跌风险 [88] - 策略观点：节前备货使近月合约偏强震荡，整体供应充裕，近月震荡，远端有向好预期但不确定 [89] 豆菜粕 - 行情资讯：周五蛋白粕期货价格下跌，现货价格有涨跌，中加贸易协议和USDA数据有情况 [90][91] - 策略观点：1月USDA报告小幅利空，中国采购和中加协议影响价格，蛋白粕短线波动增大 [92] 油脂 - 行情资讯：周五油脂期货价格反弹，现货价格上涨，美国和印尼政策及各国数据有情况 [93][94] - 策略观点：棕榈油现实基本面偏弱，远期预期乐观，短线观望 [95] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，巴西、印度等数据有情况 [96][97] - 策略观点：原糖跌破支撑，4月后巴西或下调制糖比例，2月后国际糖价或反弹，国内短线观望 [98] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，USDA数据和国内库存等有情况 [99][100] - 策略观点：1月USDA报告偏中性，郑棉受国内因素影响，价格高位后回调做多 [101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出交易指引，包括股指中长期看好逢低做多、国债震荡运行等多个品种的不同操作建议，并对各品种进行行情分析及热点评论，为投资者提供决策参考[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指中长期看好逢低做多，因美国相关经济数据及中国外贸回暖，但沪深北交易所上调融资保证金比例使市场情绪降温，股指或承压[1][5] - 国债震荡运行，近期资产波动大债市有波段机会，但中期形势不明，关注央行货币政策新闻发布会[5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，当前运煤通道及矿区拉煤车辆减少，贸易商补库放缓，港口库存累积，市场需求未好转，交易活跃度下降[7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格震荡，处于电炉谷电成本以上略低于平电成本，短期政策真空钢材出口或走弱，上周钢材产量增需求降库存累积[7][8] - 玻璃震荡偏弱，逢高做空，市场关注产线停产及库存减少，供给日熔量下降，需求投机需求增加，预计市场情绪消退后价格弱势运行[7][8][9] 有色金属 - 铜冲高回落，低位谨慎持多滚动操作，本周沪铜在宏观利多与基本面疲软博弈中大幅回落，中长期短缺预期及支撑因素仍存，但短期上行动能衰竭[11] - 铝冲高回落，建议加强观望，氧化铝过剩但政策预期不确定，铝价走势受预期和资金推动，当下处于弱现实，1月基本面压力大[12] - 镍震荡运行，建议观望或逢高做空，镍矿配额削减但产业边际回落，精炼镍过剩，镍铁过剩价格上涨缺乏驱动，不锈钢下跌空间有限，硫酸镍价格弱稳[13][14] - 锡震荡运行，区间交易，25年国内精锡产量增加，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，供应偏紧，预计锡价偏强震荡[14] - 白银震荡运行，偏强运行，美国12月非农就业不及预期降息预期升温，白银中期价格运行中枢上移，建议多单持有，新开仓谨慎[15][16] - 黄金震荡运行，区间交易，美国相关情况使黄金中期价格运行中枢上移，市场预期1月议息会议维持利率不变，年内或降息两次，建议区间交易，追高谨慎[16] - 碳酸锂区间震荡，供应端部分矿山情况及产量进口量有变化，需求端储能终端需求较好，预计价格延续震荡，需关注宜春矿端扰动[16][17] 能源化工 - PVC底部或已显现，低多思路，1月14日各价格有变动，成本绝对价格低位，供应开工高位，需求地产弱势内需靠软制品及新兴产业，出口需求好，关注政策及成本端扰动[17] - 烧碱低位震荡，暂时观望，1月14日各价格有变动，需求端氧化铝过剩等难支撑，供应端开工高，短期有交割压力，中期或有支撑但反弹空间有限[19] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，1月14日各价格有变动，原油强势，纯苯、苯乙烯前期反弹但当前利润修复估值偏高，中长期关注成本和供需格局改善[19] - 橡胶震荡运行，区间交易，1月14日海外工厂补库及欧盟订单改善使原料价格上涨，但天胶社会库存累库，需求端乏力，上方空间有限[20][21] - 尿素震荡运行，区间交易，供应端开工负荷率提升，成本端无烟煤价格降后趋稳，需求端农业储备采购、工业复合肥需求增加，库存企业和港口库存减少，价格震荡运行[22] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应端装置产能利用率提升，需求端甲醇制烯烃开工率提升，传统下游需求疲软，库存样本企业和港口库存增加，内地行情偏弱，局部地区偏强[23][24] - 聚烯烃偏弱震荡，1月14日塑料和聚丙烯主力合约收盘价有数据，供应端聚乙烯和PP开工率有变化，需求端各下游开工率有变动，库存塑料企业和聚丙烯库存有变化，价格上行空间有限[24] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，近期检修降负增多，下游浮法产能下降、光伏玻璃稳定，碳酸锂带动轻碱消费，库存碱厂下滑、交割库小增，建议暂时离场观望[26] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，CCIndex3128B指数和CYIndexC32S指数有数据，2025/26年度全球棉花产量调减、消费调增、期末库存减少，近期棉花高位震荡回调，长期预期乐观[26] - 苹果震荡偏强，库内晚富士行情稳定，各产区交易情况不同，各等级苹果有不同价格区间[28] - 红枣触底反弹，新疆产区灰枣收购告一段落，各地区有不同价格参考，各市场到货及购销情况有差异[28] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，1月14日各地区现货价格有数据，元旦后需求转弱，1月规模企业出栏计划量减少但供应或前置，中长期一季度供应增长，春节后消费转淡，策略上淡季合约反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，产业可逢高套保[29][30] - 鸡蛋区间波动，1月15日各地区报价稳定，1月新开产蛋鸡对应补栏环同比下滑，春节需求增加预计驱动蛋价上涨，中长期补苗下滑开产压力不大，策略上不宜追空，等待逢高套保节后合约，关注淘汰及外生变量[31][32][33] - 玉米偏弱震荡，1月14日各地区收购价有变动，产区购销不旺，进口玉米拍卖成交好，中长期种植成本下移预计丰产，需求稳中偏弱，策略上短期谨慎追高，持粮主体逢高套保，关注政策、天气[34][35][36] - 豆粕区间震荡，1月14日美豆合约价格及华东地区豆粕现货价格有数据，美豆供需转松且巴西、阿根廷大豆生长良好，策略上短期M2603合约逢低偏多，远月05合约逢高偏空[37][38] - 油脂反弹受限，1月14日美豆油、马棕油主力合约及国内各油脂价格有变动，棕油1月产量下降出口增加但印尼取消B50计划，豆油受USDA报告利空但有生柴消息支撑，菜油国内供需紧张但有边际改善预期，策略上偏多对待棕油，关注中加谈判结果[38][39][40]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，国债、双焦、镍、锡、白银、黄金、尿素、甲醇震荡运行，焦煤短线交易，螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、橡胶区间交易，玻璃、棉花棉纱、苹果震荡偏强，红枣触底返弹，生猪近月逢高滚动空思路、远月谨慎看涨，鸡蛋当前02合约养殖企业可等待逢高套保，玉米短期谨慎追高、持粮主体逢高套保，豆粕近月逢低偏强对待、远月价格偏弱对待，油脂三大油脂反弹受限、谨慎追涨，铜谨慎持多，铝建议加强观望，碳酸锂区间震荡，烧碱、纯碱暂时观望，聚烯烃偏弱震荡 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需关系、成本因素、地缘政治等多种因素影响，呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定投资策略并关注相关风险因素 [5][10][24] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好、逢低做多，市场主线轮动快，后续走势关注量能变化，若成交量维持高位指数有望向上，若量能萎缩需警惕回调 [5] - 国债震荡运行，前期驱动预期消退，市场缺乏重磅利好因素，年底前震荡格局或延续，关注资产间强弱变化 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，焦煤市场空头逻辑为进口蒙煤库存高、下游减产需求疲软，多头依赖国内煤矿减产等，多空力量暂均衡 [7] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格回升至电炉谷电成本以上，静态估值中性，短期无增量政策，钢材出口或走弱，产业供需矛盾不大 [7] - 玻璃震荡偏强，月底产线冷修及停产计划使供给缩减预期被炒作，需求方面家电玻璃订单支撑薄板需求，中长期供需恶化但元旦前后有短期炒作机会 [8][9] 有色金属 - 铜迭创新高，谨慎持多，节前沪铜冲高回落，下游需求乏力、库存累库、现货贴水，但铜精矿供应紧张、远期供需短缺预期强，价格短期高波动、中长期有上行空间 [10][11] - 铝反弹，建议加强观望，氧化铝过剩但政策预期不确定，铝价受基本面预期和资金行为推动，1月基本面压力大，上行空间有限 [12] - 镍震荡运行，建议观望或逢高做空，镍矿配额削减消息提振镍价反弹，但中长期预计镍过剩持续 [14] - 锡震荡运行，区间交易，11月国内精锡产量和进口量有变化，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，供应偏紧，预计价格偏强震荡 [15] - 白银震荡运行，区间交易，美国经济数据走弱、央行购金和去美元化未改变、工业需求拉动，白银中期价格运行中枢上移，建议多单持有、新开仓谨慎 [16] - 黄金震荡运行，区间交易，受美国经济数据、美联储政策等因素影响，黄金中期价格运行中枢上移，建议区间交易、追高谨慎 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应端产量和进口量有变化，需求端储能终端需求较好但1月排产或下滑，预计价格延续震荡 [17] 能源化工 - PVC低位震荡，区间交易，成本利润低位，供应开工高位，需求地产弱势，内需靠软制品和新型产业，出口以价换量，预计继续低位震荡 [17][19] - 烧碱低位震荡，暂时观望，低估值下市场炒作减产预期带动反弹，但“高供高库弱需求”基本面压制，近月春节前或降价去库，远月涨势待供应收缩验证 [19] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，近期反弹受原油走强等因素支撑，但基本面供需弱平衡，供应收缩、下游需求不足、库存有压力，短期区间震荡，中长期关注成本和供需格局改善 [20][21] - 橡胶震荡运行，区间交易，节后海外主产区天气改善或使供应增加、成本支撑减弱，假期下游部分企业检修、库存累库，预计延续震荡格局 [21] - 尿素震荡运行，区间交易，供应端开工负荷率和日均产量降低，成本端煤价偏弱，需求端农业以储备采购为主、工业需求支撑减弱，库存有变化，价格宽幅震荡 [22] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应端装置产能利用率和产量提升，需求端制烯烃开工率降低、传统下游需求弱势，库存增加，内地市场行情偏弱 [23] - 聚烯烃偏弱震荡，12月供应放量、需求疲软使价格寻底，PP下游需求有改善，成本端或受地缘冲突影响，26年一季度供应缩量预期带动价格反弹，但需求端改善不足，预计PE和PP主力合约区间内偏弱震荡 [24] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，近期检修、降负增加，下游浮法产能下降、光伏玻璃产能稳定，供给过剩是主要压力，下方成本支撑较强 [25] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强，据美国农业部报告，2025/26年度全球棉花产量和消费环比调减、期末库存微增，近期新棉上市后期消费稳健，叠加政策预期，价格维持震荡偏强 [26] - 苹果震荡偏强，库内晚富士交易稳定，各产区交易情况有差异，价格有一定范围 [28] - 红枣触底返弹，新疆产区灰枣收购扫尾，各产区剩余货源不多，成交价格参考不同地区 [29] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，近月估值偏低，供需阶段性错配和宏观资金推升价格反弹，但供应增加和库存累积使反弹承压，远月产能去化但仍在均衡水平之上且成本下降，谨慎看涨，产业可在利润之上逢高套保 [29][31] - 鸡蛋区间波动，当前02合约小幅升水现货，养殖企业可等待反弹逢高套保，中期补苗下滑、开产压力不大，若春节前后大量淘汰或缓解供应压力，长期产能出清需时间，关注外生变量 [31][32] - 玉米偏弱震荡，短期现货上涨驱动不足，盘面谨慎追高，持粮主体可反弹逢高套保，中长期需求逐步释放、底部有支撑，但25/26年度供需格局同比偏松限制涨幅，关注政策和天气 [32][33] - 豆粕区间震荡，区间操作为主，近月03合约逢低偏强对待、远月05合约价格偏弱对待，美豆走势承压，国内盘面震荡，巴西天气和国内到港情况影响供需 [34][35] - 油脂反弹受限，短期春节期间委内瑞拉局势或带动原油走强对国内油脂有利多影响，但假期内外基本面缺乏亮点，反弹受限，中长期基本面存在利多点，建议谨慎追涨、逢高平多单 [40][41]