政策发布与核心目标 - 国家能源局与国家发展改革委等部门联合发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》[2] - 方案核心聚焦于保障算力设施安全可靠的能源供给以及推动算力设施绿色低碳转型[2] - 方案部署29项重点任务，旨在促进能源、算力、场景等人工智能发展各要素的高效协同[2]

政策文件与核心目标 - 国家发改委、国家能源局、工信部、国家数据局联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，部署10个方向、29个重点任务，旨在强化能源对人工智能的支撑，并发挥人工智能对能源转型的倍增作用 [1] - 方案设定明确时间目标：到2027年，初步构建支撑AI发展的安全、绿色、经济能源保障体系，清洁能源与算力设施互动能力显著提升；到2030年，AI算力设施的清洁能源供给保障能力及能源领域AI技术研发应用达到世界领先水平 [1] 能源保障与供给体系 - 保障算力设施安全可靠的能源供给，统筹优化能源资源与算力布局，提高算力设施多元电力供给能力与供给质量 [1] - 探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能，并鼓励算力设施配置构网型储能以增强供电稳定性和对电力系统的主动支撑能力 [2] - 在“东数西算”工程引导下，将算力设施向新能源富集地区布局，打造算力网与电力网协同规划与调度的双向协同系统 [3] 算力设施绿色低碳转型 - 推动算力设施绿色低碳转型，持续提升其绿电占比与能效水平，加强节能降碳管理，完善绿电直连政策 [2] - 将绿电使用占比作为算力设施项目布局规划的重要参考指标，支持其通过参与绿证绿电交易提升绿电消费比例 [2] - 推动算力设施备用电源绿色低碳转型，鼓励加快使用清洁能源替代传统燃油发电机 [2] - 实践案例显示，在青海通过算电协同调度平台，算力中心可将用电时段调整至绿电出力高峰；在贵州，部分算力中心方圆200公里内分布超过50座清洁能源电厂，实现绿电直供 [3] 人工智能在能源领域的应用 - 以场景需求牵引AI技术创新，加速AI技术与能源产供储销全链条深度融合和规模化发展 [4] - 提出五大能源领域高价值应用场景：清洁能源可靠灵活供给、电网安全稳定运行、煤炭智能高效开发、油气高效勘探开发与智慧管网、能源新业态多元融合创新 [4] - 构建需求牵引、动态迭代的场景供给体系与能源AI场景图谱，并搭建开放共享平台，鼓励能源企业开放标杆场景以牵引全产业链创新 [4] - 构建能源开放场景测试验证平台，推动AI技术适配验证与应用性能评测，并组织开展融合应用试点，持续遴选高价值场景应用标杆 [4] 行业发展背景与趋势 - 当前中国人工智能快速发展，算力用电需求保持高速增长，算力作为关键生产要素，其能源需求正构成电力消费的新增长点 [3] - “十四五”期间全面启动的“东数西算”工程，旨在引导东部算力需求有序向西部新能源富集地区转移 [3] - 当前算电协同处于起步发展阶段，各地区正因地制宜开展探索，为“十五五”期间的规模化、产业化发展奠定基础 [3] - 在内蒙古、甘肃等新能源富集地区，通过建设源网荷储一体化、智能微电网等新模式，促进新能源与算力设施的协同规划布局 [3]

【钛媒体综合】国务院总理李强5月9日主持召开国务院常务会议，学习贯彻习近平总书记关于当前经济 形势和经济工作的重要讲话、在加强基础研究座谈会上的重要讲话精神。会议指出，要切实把思想和行 动统一到党中央对形势的科学判断上来，进一步增强信心，在应对变局中把握机遇，在攻坚克难中推动 发展，巩固拓展经济稳中向好势头，努力实现"十五五"良好开局。宏观政策要在用好、用足上下功夫， 坚持靠前发力，不断提升实施效能。做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破，落实和完善服 务业扩能提质举措，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建 设。民生保障要在稳就业、兜底线上多发力，做好教育、医疗、托育、"三农"等工作。要以更大力度、 更实举措加强基础研究，把基础研究工作摆上重要日程，结合国家急迫需要和长远需求，明确主攻方向 和重点领域，多措并举加大投入力度，注重营造良好科研生态。要有力有效应对风险挑战，持续推进房 地产、地方政府债务、中小金融机构等领域风险化解，紧盯压实各方安全生产责任，坚决遏制重特大事 故发生。 会议听取全国综合交通运输体系建设情况汇报。会议指出，要统筹推进交通基础设施建设，着眼完善综 ...

为贯彻落实党中央、国务院关于能源强国建设和人工智能发展的决策部署，近日，国家能源局会同国家发展改革委、工业 和信息化部、国家数据局印发了《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》（国能发科技〔 2026 〕 34号，以下 简称《行动方案》 ）。 《行动方案》 以 能源 支撑 人工智能发展 、 人工智能 赋能 能源转型 为 主线 ， 聚焦保障算力设施安全可靠 的能源供给 、 推动算力设施绿色低碳转型、促进算力电力高效经济协同、开放能源领域人工智能高价值应用场景、挖掘能源领域数据 价值、强化能源领域人工智能模型创新等方面部署了 29项重点任务 ，着力促进能源、算力、场景、数据、模型等人工智 能发展各 要素 高效协同。《行动方案》提出，力争到 2030年， 人工智能 算力设施的清洁能源供给保障能力和能源领域 人工智能应用水平大幅提升，构建人工智能与 能源 双向赋能、深度融合的发展新格局 。 下一步，国家能源局将推动建立部门、地方、企业协调推进机制，做好人工智能与能源双向赋能工作各 项 要素保障，切实 发挥企业创新主体作用，统筹推进人工智能与能源融合发展。 ...

报告投资评级 - 对特变电工的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 报告核心观点 - 报告认为，输变电产业景气上行，公司作为行业龙头，在周期底部多业务韧性凸显，是核心增长点 [1][9] - 公司2025年业绩改善明显，归母净利润同比高增43.69%，扭转了连续两年业绩下滑的局面 [6][9] - 尽管多晶硅业务仍处磨底阶段，但最差阶段已过，新能源业务板块将有所回暖 [9][10] - 公司海外市场在手订单充裕，产品出海打开了持续成长空间 [12] - 基于公司在输变电主业上的龙头地位、充裕的在手订单、多业务协同带来的盈利韧性以及新能源底部修复预期，维持“增持”评级 [12] 公司业绩与财务表现 - 2025年全年实现营业收入972.27亿元，同比微降0.61% [6] - 2025年实现归母净利润59.54亿元，同比大幅增长43.69% [6] - 2025年实现扣非归母净利润45.54亿元，同比增长15.64% [6] - 2025年综合毛利率为18.80%，同比提升0.68个百分点；净利率为6.17%，同比提升2.49个百分点 [9] - 2026年第一季度实现营收249.61亿元，同比增长6.75%；归母净利润18.15亿元，同比增长13.40% [6] - 公司拟每10股派现3.60元，对应现金分红18.07亿元 [6] - 2025年公允价值变动损益为15.76亿元，主要受益于投资的华电新能源上市带来的收益 [9] - 根据预测，公司2026、2027、2028年归属于上市公司股东的净利润预计分别为71.41亿元、96.19亿元和125.36亿元 [12] 分业务板块分析 输变电业务 - 2025年，电气设备产品实现收入267.60亿元，同比增长19.66%，毛利率为19.81%，同比提升2.23个百分点 [9] - 电线电缆收入155.69亿元，同比基本持平，毛利率为8.34%，同比提升0.72个百分点 [9] - 输变电成套工程收入49.25亿元，同比基本持平，毛利率为15.90%，同比提升0.58个百分点 [9] - 截至2025年末，公司变压器、电抗器产能约5亿kVA/年，产能基本可匹配订单需求 [9] - 公司在高端装备领域实现技术突破，成功研制行业首台500千伏植物油变压器，并在柔性直流领域实现技术突破，成功中标藏粤特高压直流工程 [9] - 展望2026年，输变电业务是公司核心增长点，国网第二批特高压设备招标已启动，涉及5条交流特高压，核心设备规模接近百亿元，公司将直接受益 [9] 新能源业务 - 2025年，新能源产品及工程收入135.55亿元，同比下降26.85%，毛利率仅为0.59%，同比下降0.83个百分点 [9][10] - 多晶硅业务受价格低迷影响严重，公司采取自律控产策略，多晶硅产量降至9.64万吨，同比下降51.51%，产能利用率约37.08% [10] - 控股子公司新特能源2025年亏损12.05亿元，但同比大幅减亏，多晶硅业务对新能源板块的拖累作用逐步减弱 [10] - 报告认为，多晶硅行业最差阶段已过，价格有望呈修复态势 [10] - 公司逆变器和储能产品在国内市场实现多个标段入围和中标，柔性直流换流阀在国家电网和南方电网的藏粤直流工程中均实现中标 [10] - 电力电子设备国际市场实现突破，逆变器、储能产品在多个国家实现首单签约 [10] 能源业务 - 2025年，煤炭业务销售量7402.57万吨，同比下滑4.93%，销售均价117.42元/吨，同比下滑16.22% [10] - 煤炭业务实现收入169.66亿元，同比下降11.93%，毛利率为22.39%，同比下滑10.03个百分点 [10] - 尽管煤价回落拖累盈利，但子公司新疆天池能源2025年仍实现净利润33.93亿元，显示较强盈利韧性 [10] - 公司煤炭核定产能7400万吨/年，产能核增仍待批复 [10] - 发电业务全年实现收入71.83亿元，同比增长28.20%，毛利率为54.75%，同比基本持平 [10] - 年末在运装机约9.1GW，全年售电量227亿千瓦时，同比增长19% [10] - 准东20亿Nm³/年煤制天然气项目预计2027年年底建成，将成为能源业务新的成长点 [10] 新材料业务 - 2025年，铝基新材料业务实现收入63.03亿元，同比增长12.44%，毛利率为9.66%，同比下降1.95个百分点 [10] - 年产240万吨氧化铝项目2025年工程进度已达75%，是未来新材料板块乃至整体业绩的重要弹性来源 [10] 黄金业务 - 2025年，黄金业务实现收入24.69亿元，同比增长106.86%，毛利率提升至57.23%，同比增加3.53个百分点，盈利能力居前 [10][11] - 高增长主要得益于销量增加以及销售均价显著上涨 [10] 海外市场与订单情况 - 2025年，国际市场产品签约额达20亿美元，同比增长约68% [12] - 在执行未确认收入及待履约国际成套项目金额超过50亿美元 [12] - 出口产品以变压器、电抗器、电线电缆、逆变器及SVG等为主，销售区域覆盖全球主要大洲 [12] - 公司在沙特的建厂规划尚处设计准备阶段，后续有望进一步强化中东本地化交付能力 [12]