多晶硅行业动态 - 行业整体库存继续保持在42万吨以上高位，主要因10月硅料产出增加而下游采购谨慎导致库存小幅上升 [2] - 11月行业供给呈现收缩态势，通威包头检修及云南、乐山基地与协鑫乐山降低开工率，预计整体产出环比减少0.8万吨至12.7万吨左右 [2] - 价格在高位库存压力下持续承压，但受供给收缩和市场对"收储"政策预期支撑，预计保持弱势维稳 [1][2] 硅片市场分析 - 硅片库存已攀升至21GW以上高位，下游看跌情绪浓厚导致采购意愿低迷，部分小型工厂及贸易商开始提前抛售 [3] - 行业面临"供需双弱"局面，需求端持续疲软，供给端部分企业执行减产以应对价格下行，"减产挺价"共识增强 [3] - N型183单晶硅片均价为1.300元/片，下跌1.52%，N型210单晶硅片均价为1.650元/片，下跌1.79% [6][7] - 若上游硅料价格保持坚挺将提供成本支撑，叠加减产共识，预计硅片价格后续下跌空间相对有限 [1][3] 电池片供需与价格 - 电池库存整体维持在5-7天水平，但结构分化显著，210RN尺寸库存压力大，183N尺寸受印度需求回落影响库存明显上升 [4] - 需求呈现结构性疲软，210RN需求低迷，183N受印度需求回落冲击，210N需求也出现走弱趋势 [4] - M10L单晶TOPCon电池片均价为0.305元/W，下跌1.61%，G12单晶TOPCon电池片均价为0.300元/W，下跌1.64% [7] - 电池价格整体下行风险较大，后市价格最终下行空间取决于上游硅片价格变动及电池环节自身减产决心和幅度 [4] 光伏组件市场展望 - 随着北方进入冬季户外项目收工及海外需求收缩，组件厂订单不足，国内外后续需求均呈下降趋势 [5] - 短期内市场主要依赖国内集中式项目支撑，210版型组件需求旺盛，但下月将面临需求快速回落和价格下降压力 [5] - 常规组件价格集中在0.65元/W左右，出货困难，182-210mm TOPCon组件集中式项目均价为0.680元/W [5][7] - 组件终端需求走弱趋势明显，组件厂后续储备订单不足，全产业链价格将继续承压 [5]

钢铁行业 - 山东7家钢厂2025年计划粗钢产量较去年同期减少350万吨，降幅4%-10% [1] - 螺纹钢表需248.68万吨，周环比增加1.55万吨（+0.63%），厂库及社库下降 [1] - 华南不锈钢厂因超低排放改造计划7月停产25天，预计影响产量8万吨（200系5万吨+300系3万吨） [1] 农产品与生物燃料 - 马来西亚计划将地面运输车辆生物柴油掺混比例从B10提升至B20 [1] - 加拿大油菜籽出口量周环比减少10.36%至16.01万吨，商业库存91.99万吨 [1] 能源与化工 - OPEC+或于5月31日会议决定7月增产，具体规模未明确 [2] - 全国浮法玻璃库存6766.2万重箱，周降0.16%，纯碱库存162.43万吨，周降3.13%但同比偏高 [2] 有色金属 - 日本第三季度铝升水报价145美元/吨，较第二季度下调20% [3] - 津巴布韦Bikita锂矿区尾矿排放停滞，推测选矿减产或暂停 [2] 交通运输 - 国内航线燃油附加费2025年6月起调整，800公里以上航线每航段收取10元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前工业硅过剩格局短期难改，市场仍处于下跌行情中，短期依旧弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 昨日工业硅现货价格波动不大，出厂价格底部徘徊，华东通氧 553硅在 8900 - 9200 元/吨，华东 421硅在 9800 - 10100 元/吨 [1] - 昨日工业硅期货主力合约转为 si2506，收盘价 7910，-2.34%，日内减仓 10324 手，总数为 6.47 万手，成交额 51.16 亿元 [1] - 多晶硅价格平稳，部分成交价格已跌至成本线下；有机硅 DMC 主流价格重心维稳，后续实单成交预计维持在 11300 - 12000 元/吨；铝合金锭价格平稳 [1] 供给端 北方大厂近期继续复产，预计东部产区逐步复产至 40 台矿热炉，南方部分工厂已做开炉准备，下月市场供应端有较大幅增长预期，对当前价格利空明显 [1] 需求端 - 多晶硅上下游博弈深化，价格预期分歧加剧，硅料企业让价意愿有限但下游占据议价主动权，企业减产挺价但下游看空情绪严重 [1] - 有机硅 DMC 厂家出货意愿为主，短期成交重心维持在低价区间，近期减产使库存小幅去化，对工业硅需求短期持稳 [1] - 铝合金锭原料推涨，但企业利润持续收窄，出货表现一般，生产承压 [1] 库存情况 5 月 20 日工业硅仓单库存 66246 手，增加 152 手，总库存依旧高位 [1]