中国人民银行2025年第四季度货币政策执行报告核心观点 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 并把握好政策实施的力度、节奏和时机 [1] - 2025年中国人民银行在执行存量政策基础上 推出一揽子货币金融政策组合 强化逆周期调节 有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行 [1] 2025年金融总量与信贷增长情况 - 2025年末社会融资规模存量同比增长8.3% 广义货币供应量（M2）同比增长8.5% 明显高于名义GDP增速 [1] - 人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右 信贷支持力度持续较强 [1] 2025年信贷结构优化情况 - 截至2025年末 科技贷款同比增长11.5% 绿色贷款同比增长20.2% 普惠贷款同比增长10.9% 养老产业贷款同比增长50.5% 数字经济产业贷款同比增长14.1% 均持续高于全部贷款增速 [1] 结构性货币政策工具使用与创设 - 2025年中国人民银行增加了科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 支农支小再贷款额度3000亿元 [2] - 2025年创设了5000亿元服务消费与养老再贷款 以及2000亿元科技创新债券风险分担工具 [2] 下阶段货币政策工作重点 - 中国人民银行将发挥货币政策工具总量和结构双重功能 有效落实各类结构性货币政策工具 扎实做好金融“五篇大文章” [2] - 将加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [2] - 将拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能 完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱 坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [2]

2025年第四季度中国货币政策执行报告核心观点 - 人民银行发布报告，回顾2025年货币政策实施情况，指出政策在保持信贷增长、降低融资成本、优化信贷结构、稳定汇率及化解金融风险方面取得成效，适度宽松的货币政策效果逐步显现 [1][2] 货币政策实施与工具运用 - 综合运用存款准备金率、公开市场操作等多种工具保持流动性充裕，引导金融机构加强信贷投放以满足实体经济有效需求 [1] - 下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，以推动社会综合融资成本低位下行 [1] - 丰富完善结构性货币政策工具体系，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，创设5000亿元服务消费与养老再贷款、2000亿元科技创新债券风险分担工具 [1] 金融总量与信贷增长 - 2025年末社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量（M2）同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速 [2] - 人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，信贷支持力度持续较强 [2] 融资成本与利率水平 - 2025年12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右，社会综合融资成本进一步下行 [2] 信贷结构优化 - 2025年末科技贷款同比增长11.5%，绿色贷款同比增长20.2%，普惠贷款同比增长10.9%，养老产业贷款同比增长50.5%，数字经济产业贷款同比增长14.1%，均保持两位数增长且持续高于全部贷款增速 [2] 汇率表现与稳定 - 坚持市场在汇率形成中起决定性作用，综合施策保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] - 2025年末人民币对美元汇率收盘价为6.9890元，较2024年末升值4.4% [2] - 2025年末中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为97.99，较2024年末贬值3.4% [2] 金融风险防控与处置 - 整合设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，进一步健全宏观审慎管理和金融稳定保障体系 [2] - 优化支持资本市场两项货币政策工具，支持发挥汇金公司"类平准基金"作用，稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置 [2]

宏观经济与政策环境 - 2025年国民经济延续稳中有进发展态势，全年国内生产总值（GDP）同比增长5% [1] - 中国人民银行实施适度宽松的货币政策，强化逆周期调节，有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行 [1] 货币政策具体措施 - 综合运用存款准备金率、公开市场操作等多种工具保持流动性充裕，引导金融机构加强信贷投放 [2] - 推动社会综合融资成本低位下行，下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率 [2] - 加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，创设5000亿元服务消费与养老再贷款、2000亿元科技创新债券风险分担工具 [2] - 坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 整合设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，优化支持资本市场两项货币政策工具，支持发挥汇金公司“类平准基金”作用 [2] 2025年货币政策实施效果 - 金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显高于名义GDP增速 [3] - 人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右 [3] - 信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均持续高于全部贷款增速 [3] - 人民币汇率保持基本稳定，2025年末人民币对美元汇率收盘价为6.9890元，较2024年末升值4.4%，CFETS人民币汇率指数为97.99，较2024年末贬值3.4% [3] 未来政策方向 - 继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [4][5] - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [5] - 进一步完善利率调控框架，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行，有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 [5] - 发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [5] - 坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，防范汇率超调风险 [5] - 拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [6]

2025年第四季度中国货币政策执行报告核心观点 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，引导金融总量合理增长，使其与经济增长和物价目标相匹配 [1][6] 2025年货币政策执行回顾与成效 - 2025年国民经济延续稳中有进态势，全年国内生产总值（GDP）同比增长5% [2] - 央行实施适度宽松的货币政策并推出一揽子政策组合，强化逆周期调节，有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行 [2] - 金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显高于名义GDP增速 [4] - 人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，信贷支持力度持续较强 [4] - 社会综合融资成本进一步下行，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右 [4] - 信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长并持续高于全部贷款增速 [4] - 人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，2025年末人民币对美元汇率收盘价为6.9890元，较2024年末升值4.4%，CFETS人民币汇率指数为97.99，较2024年末贬值3.4% [4] 当前经济环境与未来政策方向 - 外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性 [5] - 国内经济运行总体平稳、稳中有进，但仍存在供强需弱等挑战，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [5] - 下阶段央行将坚持稳中求进，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹总供给和总需求，着力扩大内需、优化供给 [5] - 央行将平衡好短期与长期、支持实体经济与保持银行体系自身健康性、内部均衡与外部均衡的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节 [5] 下一阶段货币政策具体措施 - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1][6] - 进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行，有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 [6] - 发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，有效落实好各类结构性货币政策工具 [6] - 扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [6] - 坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [7] - 拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [7] 2025年已实施的关键货币政策工具 - 综合运用存款准备金率、公开市场操作等多种工具保持流动性充裕 [3] - 下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，以推动社会综合融资成本低位下行 [3] - 丰富完善结构性货币政策工具体系，调整优化信贷结构 [3] - 增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元 [3] - 创设5000亿元服务消费与养老再贷款、2000亿元科技创新债券风险分担工具 [3] - 整合设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，进一步健全宏观审慎管理和金融稳定保障体系 [3] - 优化支持资本市场两项货币政策工具，支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡走高，受美国财政政策表态和非农就业数据预期影响，库存有增有减，需求采购放缓，社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，整体震荡偏多，建议逢低买入，春节轻仓过节 [1] - 铝相关品种隔夜表现不一，氧化铝盘面逆势上涨但涨势难延续，加工端放假需求弱势，社库加速积累，铝价重心和波动走低，需警惕美伊局势风险 [1][2] - 镍价隔夜上涨，库存有变化，基本面镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，后续资源供给或偏紧，阶段性需求环比转弱但成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会，同时注意市场情绪共振影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口亏损；美国财政表态使美联储政策审慎，非农数据或低于预期；LME和Comex库存增加，国内社会库存下降；下游采购放缓，社会库存累库；走势依赖金融属性和市场情绪，震荡偏多，建议逢低买入，春节轻仓过节 [1] - 铝：氧化铝、沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏弱；现货氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大；受海外价格上涨和国内电解铝厂冬储影响，氧化铝盘面上涨，但社库积压和仓单注销压力大，涨势难延续；节前加工端放假，需求弱势，社库加速积累，铝价重心和波动走低，警惕美伊局势风险 [1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，LME库存减少，SHFE仓单增加；镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，印尼镍矿库存指数下降，后续资源供给或偏紧；不锈钢春节累库但供给端检修，新能源硫酸镍和三元材料产量预计环比走弱；阶段性需求转弱但成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会，注意市场情绪共振 [3] 日度数据监测 - 铜：平水铜、废铜等价格上涨，精废价差扩大，冶炼加工粗炼TC不变；LME、COMEX库存增加，上期所仓单减少，社会库存不变；LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏增加 [4] - 铅：平均价上涨，部分价格和加工费不变；LME库存减少，上期所仓单和库存增加；升贴水部分数据有变化 [4] - 铝：无锡和南海报价上涨，现货升水扩大，部分原材料价格不变；LME库存减少，上期所仓单和总库存增加，社会库存电解铝增加、氧化铝减少；升贴水部分数据有变化 [5] - 镍：金川镍价格上涨，部分镍产品和不锈钢价格不变，硫酸镍和三元材料价格下降；LME库存减少，上期所镍仓单和库存增加，不锈钢仓单减少，社会库存镍增加、不锈钢不变；升贴水部分数据有变化 [5] - 锌：主力结算价、SMM现货等价格上涨，近 - 远月价差扩大，周度TC不变；上期所库存增加，LME库存减少，社会库存增加；注册仓单部分变化，活跃合约进口盈亏增加 [7] - 锡：主力结算价上涨，LME价格下降，近 - 远月价差扩大，SMM现货价格上涨，锡精矿价格下降；上期所和LME库存减少；注册仓单减少，活跃合约进口盈亏增加 [7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [9][10][11][12] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [14][15][17][18][19] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [20][21][22][23][24][25] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [26][27][28][29][30][31] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [32][33][34][35][36][37] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表 [39][40][41][42][43][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多次奖项 [46] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师奖项 [46] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师 [47]

铜市场 - 隔夜内外铜价震荡走高，但国内精炼铜现货进口维持亏损 [2][12] - 宏观方面，美国财长贝森特称即使沃什任美联储主席缩表也不会快速推进，该表态淡化了市场对鹰派政策的焦虑，同时美国非农就业数据可能低于预期 [2][12] - 库存方面，LME库存增加1,025吨至184,300吨，Comex库存增加1,025吨至535,435吨，而国内SMM统计的精炼铜社会库存环比上周四下降0.45万吨至33.13万吨 [2][12] - 需求方面，下游采购节奏放缓，社会库存进入累库阶段 [2][12] - 铜价走势与海外金融市场和贵金属表现趋同，当前运行逻辑依赖金融属性和市场情绪，整体以震荡偏多行情看待 [2][12] 镍及不锈钢市场 - 隔夜LME镍价上涨1.02%至17,410美元/吨，沪镍上涨0.91%至134,820元/吨 [3][13] - 库存方面，LME库存减少210吨至285,072吨，SHFE仓单增加447吨至51,721吨，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨50元/吨至贴水50元/吨 [3][13] - 基本面看，镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，SMM数据显示印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，叠加印尼配额收紧预期，后续存在资源供给偏紧担忧，推动成本支撑抬升 [3][13] - 不锈钢方面，受二月春节因素影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有检修 [3][13] - 新能源方面，受节日因素影响，硫酸镍现货采销冷清，三元材料产量预计环比走弱 [3][13] - 阶段性需求环比转弱，但成本支撑坚实，叠加印尼消息面扰动，价格预计仍有较强支撑，可关注成本线附近轻仓试多机会，但镍价尚不具备独立行情基本面，需关注市场情绪共振 [5][14] 氧化铝、电解铝及铝合金市场 - 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2605合约收于2,862元/吨，涨幅0.46%，持仓减仓2,483手至33.1万手 [6][15] - 隔夜沪铝震荡偏强，AL2603合约收于23,625元/吨，涨幅0.17%，持仓减仓2,682手至19.5万手，铝合金震荡偏弱，AD2603合约收于22,225元/吨，涨幅0.11%，持仓减仓51手至13,859手 [6][15] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,618元/吨，铝锭现货贴水扩大至170元/吨，佛山A00铝报价上调至23,430元/吨 [6][15] - 受海外氧化铝价格上涨及国内电解铝厂提前冬储影响，氧化铝盘面逆势上涨，但社会库存积压和到期仓单注销压力大，涨势难以延续 [6][15] - 节前最后一周加工端陆续放假，需求整体弱势，社会库存开始加速积累，市场风险溢价回吐，铝价重心和波动走低 [6][15] 工业硅及多晶硅市场 - 9日工业硅震荡偏弱，主力2605合约收于8,450元/吨，日内跌幅0.82%，持仓增仓17,899手至29.5万手，百川工业硅现货参考价持稳于9,458元/吨，现货升水扩大至400元/吨 [7][16] - 多晶硅震荡偏弱，主力2605合约收于49,370元/吨，日内跌幅0.17%，持仓增仓413手至38,347手，百川多晶硅N型复投硅料价格为53,650元/吨，现货升水收至4,280元/吨 [7][16] - 云南厂家进入节前最后一批订单交付期，本周将陆续全面减产，新疆延续减产缩量，期限商积极出货，下游备货进入尾声，节前暂无推涨动力 [7][16] - 节前晶硅市场新单停滞，硅片进入一单一议模式，仅组件贸易商因资金压力降价出货，其他环节在成交僵持中暂时企稳 [7][16] - 节前围绕资金回笼逻辑，晶硅盘面延续弱势，市场矛盾转向节后预期信心的博弈 [7][16] 碳酸锂市场 - 昨日碳酸锂期货2605合约上涨3.55%至137,000元/吨，电池级碳酸锂现货平均价上涨1,000元/吨至135,500元/吨，工业级碳酸锂上涨1,000元/吨至132,000元/吨，电池级氢氧化锂上涨500元/吨至133,000元/吨 [8][17] - 仓单库存增加820吨至34,597吨，供给端周度产量环比减少825吨至20,744吨，其中锂辉石提锂环比减少790吨至12,454吨 [8][17] - 2月电池级碳酸锂排产环比下降17.6%至58,835吨，工业级碳酸锂排产环比下降12.7%至23,095吨 [8][17] - 需求端，2月三元材料排产环比下降14.6%至69,250吨，磷酸铁锂排产环比下降10.7%至354,000吨 [8][17] - 库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少2,019吨至105,463吨，其中下游库存环比增加3,058吨至43,657吨，上游库存环比减少647吨至18,356吨 [8][17] - 下游春节备货基本结束，若短期价格偏强运行，实际采购可能转冷清，1月智利发运数据环比大增但属春节前提前发运，不可持续，显著供应压力可能体现在年后 [8][17] - 三月国内生产将陆续恢复，若需求仅与去年12月持平，库存可能从2月去库超6,000吨转向3月紧平衡或小幅累库，但节后库存水平持续下降可能成为显著利多支撑 [8][17]

中国监管机构扩大加密货币禁令 - 中国最高金融监管机构显著扩大了现有加密货币禁令范围 新规特别针对稳定币发行和现实世界资产 (RWA) 的代币化 [1] - 该联合通知由中国人民银行和中国证监会等八家机构于2月6日发布 这是自2021年标志性的比特币挖矿和交易禁令以来最激进的资本管制收紧措施 [1] 针对稳定币的监管措施 - 监管机构指出近期虚拟资产活动的激增直接威胁国家金融稳定和货币主权 [2] - 新规严格禁止外国实体向中国居民提供稳定币或代币化服务 [2] - 此次打击更重要的目标是“离岸漏洞” 禁止国内公司及其海外分支机构在未经政府明确批准的情况下发行数字货币 [3] - 中国人民银行强调 稳定币 特别是那些与法定货币挂钩的稳定币 具有主权货币的属性 [3] - 当局认为这些私营数字资产削弱了国家控制货币供应的能力 并声称这些资产规避了严格的反洗钱和客户身份识别协议 [4] - 通知明确禁止任何实体在海外发行人民币挂钩的稳定币 分析人士认为此举是为了捍卫中国的官方央行数字货币 e-CNY [4] 针对现实世界资产 (RWA) 代币化的监管措施 - 该指令还针对规模达240亿美元的蓬勃发展的现实世界资产 (RWA) 代币化领域 [5] - 监管机构将未经授权的代币化 例如房地产或证券的碎片化所有权 重新归类为“非法公开发行证券”和“未经授权的期货业务” [7] - 通知规定 “在中国境内进行的现实世界资产代币化活动 以及提供相关中介和信息技术服务 若涉嫌涉及非法代币发行 未经授权的证券公开发行 非法经营证券期货业务 非法集资及其他非法金融活动 均应被禁止” [7] 合规路径与执行框架 - 通知为在政府批准的金融基础设施上进行的活动留下了一条狭窄的路径 [8] - 但要求任何在海外寻求代币化的公司满足更高的合规标准并获得国内许可 [8] - 为执行这些措施 中央政府计划启动一个整合地方和国家监督的协作框架 [8]

中国人民银行2026年宏观审慎工作会议核心部署 - 会议总结2025年宏观审慎管理和跨境人民币业务工作 分析当前形势 部署2026年工作 [1] - 2026年宏观审慎工作将继续按照构建覆盖全面的宏观审慎管理体系部署 强化中央银行宏观审慎管理功能 [1] - 会议旨在维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定 [1] 宏观审慎管理体系完善与风险防范 - 将持续完善宏观审慎和金融稳定委员会工作机制 [1] - 将逐步拓展宏观审慎政策覆盖范围 [1] - 将前瞻性研判系统性金融风险隐患 [1] - 将创新丰富政策工具箱 [1] 跨境人民币业务发展与支持 - 将以服务构建新发展格局为导向 进一步完善人民币跨境使用政策 [1] - 将促进货物贸易便利化 [1] - 将优化人民币清算行布局 [1] - 将更好发挥货币互换作用 [1] - 将发展人民币离岸市场 [1] - 将支持上海国际金融中心建设 [1] - 目标为更好满足各类主体人民币交易结算 投融资 风险管理等需求 [1]

核心观点 - 美国监管机构正合力拆除银行业繁复规则 以宽松监管环境换取经济增长与市场竞争力 这是自2008年金融危机以来最为彻底的监管重塑 [1] 监管政策转向 - 美联储监管副主席Michelle Bowman已将美联储负责银行监管的部门规模削减了约30% 并指示工作人员仅关注影响银行偿付能力的“重大”风险 [1] - 美联储理事会投票通过了彻底改革年度压力测试的方案 允许银行提前获知测试标准并提供反馈 批评者讥讽为将严苛的监管大考变成了“开卷考试” [1] - 美联储推动简化银行获得“管理良好”评级的流程 这一评级是银行进行并购和减少监管审查的关键通行证 [3] - 关于压力测试的提案 银行将能够对美联储拟使用的假设衰退情景提供反馈 公众意见征询期将持续至2月21日 [3] - 财政部长贝森特已明确表示将在2026年继续推进简化监管的议程 [2] 资本与杠杆规则放松 - 监管机构已开始就一项新的风险资本计量措施进行谈判 新规则将大幅缩减对美国大型银行的资本金要求 [4] - 监管层在去年11月迅速敲定了放宽补充杠杆率的计划 意在释放银行资产负债表空间 以支持其在国债市场的交易活动 [1][4] - 金融业此前一直抱怨补充杠杆率规则抑制了银行购买美国国债和充当市场中介的动力 [4] - 美联储主席鲍威尔表示 当杠杆率具有约束力时 它会阻碍银行从事低利润率但相当安全的国债市场中介服务 [4] 加密资产与银行服务准入 - 联邦存款保险公司（FDIC）正在起草关于银行存款保险如何适用于区块链数字存款的指导意见 [5] - 货币监理署（OCC）批准了五家加密货币公司获得美国银行牌照的请求 这标志着对此前监管立场的彻底逆转 [5] - 货币监理署（OCC）发现九家大型美国贷款机构在2020年至2023年间对客户进行了“不当区分” 限制了部分客户的银行服务准入 [6] 市场反应与行业影响 - 随着2025年压力测试的通过和规则的放松 华尔街借贷巨头纷纷提高股息 高盛和摩根士丹利均上调了季度派息 [1] - 摩根大通公布了其史上最大规模的股票回购计划 [1] - Bank Policy Institute称杠杆率的调整是“迟来的改革” [7] 反对与警告声音 - 民主党人和消费者权益倡导者警告称 目前的变革可能实际上恢复了2008年危机前宽松的监管机制 将风险隐患再次埋入金融系统深处 [2] - 密歇根大学商业法教授Jeremy Kress警告称 去监管实际上是允许银行将风险转移给公众 银行有动力承担更多风险以提高回报 成功时股东获利 失败时政府往往被迫兜底 [7] - 乔治华盛顿大学法学院名誉教授Arthur Wilmarth认为 当前的政策是“去资本化、去监管化和去监督化”的鲁莽组合 几乎肯定会带来一场灾难性的金融危机 [7] - Arthur Wilmarth特别指出了加密货币和人工智能领域正在形成的泡沫可能成为危机的导火索 [7]

宏观经济表现 - 消费者价格指数同比涨幅显著回落至1.63%，远低于去年同期的6.05% [1] - 食品类价格同比下降2%，其中蔬菜价格降幅达8.54%，是通胀回落的主要驱动因素 [1] - 外汇储备总额创历史新高，达32014.7亿卢比（约合221.3亿美元），可满足超过18个月的进口支付需求 [1] - 国际收支保持健康顺差，总额为4218.9亿卢比 [1] 外部账户与贸易 - 海外侨汇在五个月内激增35.6%，总额达8703.1亿卢比，成为支撑外汇储备的重要支柱 [1] - 商品贸易逆差扩大至6496.8亿卢比，其中出口增长58.2%，进口增长15.8% [1] - 尼泊尔卢比对美元汇率贬值5.1%，12月中旬报144.37卢比兑1美元 [1] 财政与金融状况 - 政府财政收支出现差距，财政收入为4063亿卢比，而支出达5644.6亿卢比 [1] - 商业银行平均贷款利率降至7.26%，显示融资环境持续改善 [1]