10月10日，西部利得基金发布高管变更公告，公司总经理贺燕萍到龄退休，离任公司总经理职务，董事 长何方代任。贺燕萍1998年进入金融行业。从华夏证券研究所客户部经理，到中信建投机构销售部总经 理助理，再到光大证券销售交易部副总经理、总经理，以及光大证券资产管理有限公司总经理。2013 年，其加入国泰基金管理有限公司，担任副总经理。2015年11月，她正式出任西部利得基金管理有限公 司总经理。 点评：西部利得基金总经理贺燕萍到龄退休，由董事长何方代任，这一人事变动或引发市场对公司治理 稳定性的关注。贺燕萍拥有20多年金融行业经验，执掌西部利得近10年，其离任可能短期内影响公司战 略连续性，市场或将密切关注新任总经理人选及后续业务调整方向。对公募基金行业而言，高管更替常 态化，但头部公司人才流动或加剧中小机构竞争压力。当前市场环境下，基金公司管理层稳定性对投资 者信心尤为重要，此事件或促使行业进一步聚焦长期治理结构优化。 NO.3 新资金来了！近70只基金定档10月发行 基金公司冲刺四季度新基金发行收官季。国庆中秋"双节"后，新基金发行迎来发售高潮，基金管理人迎 来本年最后的"决战季"。Wind数据显示，10月9 ...

｜2025年10月10日 星期五｜ NO.1 东莞证券新招股书：股权变更、新总裁落定 深交所日前披露的信息显示，冲刺IPO逾十年的东莞证券完成第七次招股书更新，其中不仅预告了2025 年前三季度业绩增长相较上半年进一步提速，同时宣告其完成股权结构重塑——东莞国资持股比例跃升 至75.4%，确立绝对控股地位。另一方面，招股书也暴露了东莞证券业务发展的结构性挑战。经纪业务 仍为该公司营收支柱，但行业佣金率下行压力持续；2025年上半年股票保荐与承销收入"挂零"，设立公 募子公司计划仍受资产管理收入波动考验。2025年以来，东莞证券多个高管职位出现变动——招商证券 资产管理有限公司原总经理杨阳出任总裁，中航证券权益投资部原总经理王炜获聘副总裁。 点评：东莞证券更新招股书，东莞国资持股比例升至75.4%，控股地位强化，或为其IPO进程增添确定 性。新总裁杨阳的加盟或带来管理新思路，但经纪业务依赖度高、投行业务承压等结构性问题仍待突 破。券商板块内部分化或加剧，区域性券商面临转型压力。资本市场对券商治理结构优化持积极态度， 但整体表现仍需观察行业政策及公司基本面改善情况。 点评：东方财富股东询价转让价格确定为24.4元 ...

近日，作为4家排队首发（IPO）券商之一的东莞证券更新了招股书内容，引发市场广泛关注。此次更新不仅涉及公司的财务数据，还对其股权结构进行了 重大调整。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 根据最新招股书披露的信息，东莞证券的股权关系已发生根本性转变。由东莞控股与东莞金控集团组成的国资联合体，以22.72亿元收购了锦龙股份持有的 20%股权。这一交易完成后，国资联合体的合计持股比例从之前的55.4%跃升至75.4%，东莞市国资委正式实现对东莞证券的绝对控股。此前，由于三家国资 股东合计持股虽达55.4%，但无单一控股方，且锦龙股份曾以40%持股位列第一大股东，这种分散的股权结构一直困扰着东莞证券，被认为是阻碍其上市的 关键因素之一。 业内普遍认为，此次股权变更将显著增强东莞证券的稳定性，为其IPO进程扫除重要障碍。稳定的股权结构有助于提升投资者信心，也为公司的长期发展奠 定坚实基础。随着东莞市国资委成为绝对控股股东，东莞证券在资源整合、战略协同等方面有望获得更多支持。 除了股权结构的优化，东莞证券在业绩方面也表现出色。此次更新招股书显示，预计2025年1月至9月营业总收入为23.44亿元至25.9 ...

公司高管变动 - 信达证券总经理祝瑞敏辞职 由副总经理张毅代行总经理职责 [2] - 祝瑞敏2019年4月加入公司 同年9月正式出任总经理 原定任期至2026年11月 离职原因为工作调整 [2] 公司发展里程碑 - 信达证券于2023年2月1日在上交所主板上市 成为上市券商 [2] - 自2023年8月27日A股IPO新政后 截至2025年8月2日无新增上市券商 目前至少8家券商处于IPO早期阶段 [2] 财务业绩表现 - 净利润从2019年1.98亿元增长至2024年14.15亿元 五年增幅超7倍 [3] - 营业收入从2019年22.23亿元增至2023年34.83亿元 2024年回落至32.92亿元 [3] - 行业排名从2019年第47名升至2024年第37名 2021年起稳居前40名 [3] 控股股东变更 - 2025年2月14日财政部将中国信达股份无偿划转至中央汇金 完成后中央汇金成为信达证券实际控制人 [4]

东海证券受罚事件 - 东海证券因在金洲慈航2015年重大资产重组项目中未勤勉尽责，被中国证监会没收业务收入1500万元并罚款4500万元，合计罚没6000万元 [1][2] - 2024年东海证券归母净利润仅2348.71万元，此次罚没金额远超其年度净利润 [3] - 公司于2022年3月启动IPO辅导，但2023年2月因同一项目被立案调查，2025年1月和4月发布的辅导进展公告仍提及该调查问题 [2][3] 东海证券经营与IPO进展 - 2024年东海证券营业收入14.69亿元，利润总额0.29亿元，归母净利润0.23亿元 [2] - 公司表示将落实整改并完善内控，但2024年曾因内控缺陷被责令改正 [3] - 行政处罚可能标志调查程序完结，但需证明整改有效性以满足后续IPO辅导要求 [3] 中小券商IPO市场现状 - 2022年底以来券商IPO热潮降温，目前仅剩渤海证券、华龙证券、财信证券、东莞证券4家在排队，其中东莞证券状态为"已受理"，其余三家为"已问询" [1][6] - 2024年6月华宝证券、华金证券撤回IPO，2025年6月开源证券终止上市 [6] - 行业遇冷主因包括监管趋严（2024年超20家券商因投行问题被罚）、业务同质化及历史内控问题 [6] 中小券商发展路径 - 差异化定位建议聚焦北交所、区域经济等特色赛道，或通过并购重组补足资本短板 [7] - 拟上市券商需连续三年无重大处罚，建立独董主导的风控委员会 [7] - 短期IPO"冰封期"或延续，但政策鼓励并购重组与特色化经营，未来2-3年可能出现结构性机会 [1][7]

IPO终止与业务风险 - 深交所终止开源证券IPO审核，因保荐人国联民生证券撤回申请[2] - 公司2022年7月提交IPO申请，排队3年无实质性进展[2] - 撤回原因可能涉及会计师事务所更换（国企聘任限制不超过8年），或计划2026年重新申报[2] - 2024年收入28.59亿元（同比-6.61%），净利润6.95亿元（同比+12.78%），增利不增收[2] - 因多项违规被暂停债券承销业务半年（2024年10月-2025年4月），大连分公司2025年3月亦因违规暂停部分业务[2][10][11] 财务表现与业务结构 - 2022-2024年收入波动：26.37亿元（-2.33%）、30.61亿元（+16.06%）、28.59亿元（-6.61%）[4] - 2024年手续费及佣金净收入11.58亿元（同比-27.24%），占总收入40%，其中投行业务收入4.64亿元（同比-45.89%），资管业务1.41亿元（同比+44.98%）[5] - 投资收益15.96亿元（同比+146%）支撑业绩，抵消公允价值变动亏损3.3亿元（上年为收益2.24亿元）[5][6] - 利息净收入3.84亿元（同比-30.59%），证券经纪业务收入4.46亿元（同比-13.47%）[5][8] 区域依赖与业务布局 - 陕西市场收入占比101.62%（29.05亿元），营业利润占比155.8%（13.02亿元）[6] - 47家分公司中陕西占6家，营业部27家（占全部分支机构37.08%），省外尤其沿海地区渗透不足[6][7] - 募资40亿元计划用于补充资本金，重点投向经纪业务升级、投行实力提升、资管及IT建设[4] 优势业务与合规挑战 - 新三板业务行业领先：2018-2021年及2023年挂牌项目排名第一，2024年上半年持续督导数量第一[8] - 债券承销业务2021-2023年收入占比15%-17%，暂停半年将影响2024-2025年业绩[9][10] - 内控问题频发，包括债券承销未勤勉尽责、分公司合格投资者认定材料造假等[10][11]

股权转让与股东结构变化 - 锦龙股份转让所持东莞证券20%股权给东莞国资旗下公司的事项已获证监会核准并完成交割 [2][3] - 转让价格为22.72亿元，受让方为东莞金控集团和东莞控股组成的联合体 [4] - 交易后东莞国资合计持股比例从55.4%上升至75.4%，成为绝对第一大股东，民营股东锦龙股份及其一致行动人持股比例降至24.6% [4] - 东莞金控集团还约定若东莞证券2年内未上市，有权要求受让锦龙股份及一致行动人所持全部24.6%股权 [5] 上市进程与股权稳定性 - 东莞证券此前因民营股东锦龙股份的问题多次被耽搁IPO进程 [2] - 此次股权转让有助于扫清上市障碍，提升公司稳定性 [2][6] - 2024年11月东莞证券已向证监会提交变更第一大股东的行政许可申请材料 [5] 业绩表现与管理层变动 - 2024年东莞证券营收27.53亿元（同比增长27.73%），归母净利润9.23亿元（同比增长45.4%） [8] - 2024年一季度预计营收6.25亿—6.91亿元（同比增长40.65%—55.45%），归母净利润1.84亿—2.04亿元（同比增长47.57%—63.1%） [8] - 2024年2月杨阳接任总裁，此前任招商证券资管总经理，原总裁潘海标于2024年5月离任 [8] 股东背景与历史问题 - 锦龙股份近年来频繁质押东莞证券股权融资，自身流动性差、负债率高，主业不清晰 [6] - 东莞证券成立于1997年，实际控制人为东莞市国资委，无控股股东 [4]

华龙证券股权拍卖 - 华龙证券1162.32万股二次司法拍卖经历66轮出价、63次延时，最终由控股股东甘肃金控以2004万元竞得，较起拍价1302万元溢价53.9% [2][3][4] - 甘肃金控此次竞拍成本约1.72元/股，显著低于历史股权转让价2-4元/股区间，2022年其收购价曾达3.08元/股 [5] - 甘肃金控通过本次交易持股比例将从19.45%提升至19.63%，进一步巩固控股地位 [5] 华龙证券股东结构 - 被拍卖股份原属第30名股东新洲集团，因合同纠纷被强制执行，该股东合计持股0.63% [3] - 公司存在多个小股东股权冻结问题，10家小股东合计4.37亿股被冻结，占总股本6.9%，但均属5%以下股东不影响控制权 [6][7] 华龙证券经营表现 - 2024年营业收入13.20亿元（同比+10.26%），归母净利润4.25亿元（同比+31.79%） [8] - 经纪业务收入5.15亿元（同比+11.91%）占比39.05%，新增客户12.1万户、客户资产70.49亿元 [8] - 自营业务收入4.70亿元（同比+95.27%）占比35.63%，固收业务年化收益率显著提升 [9] - 资管业务收入5063.12万元（同比+470.41%），主要来自管理费增长和自有产品市值上升 [9] 上市进展 - 公司处于IPO中止审核阶段，明确将坚定推进主板上市以提升资本实力 [8] - 2025年规划重点包括战略革新、治理规范及跟进监管审核要求 [8]