市场表现与价格动态 - 截至1月19日收盘，申万基础化工指数报4758.50点，单日强势拉升2.70% [1][8] - 板块内多只细分龙头个股涨停，包括新乡化纤（涨10.06%）、乐通股份（涨10.04%）、利尔化学（涨10.01%）、沧州大化（涨10.00%）、福莱新材（涨10.00%）、昊华科技（涨10.00%）、云图控股（涨9.97%）、恒大高新（涨9.94%）、双星新材（涨9.94%）等，多只个股在午后快速拉升封板 [1][2][8][10] - 多品类化工产品价格在1月19日迎来集体上涨，覆盖石化、化肥、精细化工、新能源材料等多个细分赛道 [3][11] - 具体产品价格变动：丙烯在1月18日至19日累计涨幅1.04%；硫酸铵日涨幅1.23%；丙酮日涨幅1.70%；正丙醇日涨幅0.94%；单水氢氧化锂日涨幅2.87% [3][11] 行业景气驱动因素 - 本轮化工品涨价是成本支撑、需求回暖、供给优化三重因素共振的结果 [4][12] - 成本端：上游原油价格企稳回升形成成本传导基础 [4][12] - 供给端：中游企业节前检修导致有效产能收缩 [4][12] - 需求端：下游春肥刚需、新能源材料需求、节前备货等需求集中释放，共同推动行业供需格局向紧平衡转变 [4][12] - 行业供需关系改善被认为具有较强的持续性，随着春肥需求进一步兑现与节后复工复产推进，下游行业开工率将逐步回升，为产品价格提供持续支撑 [4][12] - 行业盈利水平有望从亏损或微利状态逐步修复 [4][12] 企业战略转型与并购活动 - 上市公司通过并购重组拓展发展空间，成为行业转型的重要缩影 [4][12] - 延江股份于1月18日晚间公告，拟发行股份及支付现金收购甬强科技98.54%股权，进军集成电路高端材料领域 [4][12] - 民爆光电同日公告，拟筹划收购两家微型钻针制造商100%股权，并于1月19日起停牌 [4][12] - 并购潮的兴起预示着行业高端化转型提速，在政策与市场双重驱动下，化工企业正加速向高附加值领域布局 [5][13] - 集成电路材料、精密设备耗材、高端电子化学品等新赛道成为并购热点，推动行业从基础化学品制造向高端材料供应升级 [5][13] 政策支持与发展规划 - 国家层面，工业和信息化部等7部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [5][13] - 该国家方案旨在推动经济效益企稳回升，增强产业科技创新能力，并推动涂料、染料、农药等大宗产品提质升级，引导企业由销售产品向提供一体化解决方案转型 [5][13] - 地方层面，山东省提出到2026年全省石化化工行业增加值同比增长5%以上，并目标使高端化工经济效益占全省化工产业的比重达到60%以上 [6][7][14] - 政策通过“双向调节”，即国家层面的创新补贴与地方层面的产能出清政策互补，引导企业向高端材料、绿色制造突破，同时淘汰落后产能，优化供给结构 [7][14] 行业发展趋势展望 - 短期来看，春肥需求兑现、节前备货与政策红利释放将继续支撑行业景气度 [15] - 中长期需关注供给侧结构性改革成效、高端材料技术突破与新兴领域需求增长 [15] - 行业整体将呈现“结构分化、梯度上涨”的特征，高景气的新材料赛道与供需格局改善的传统化工细分领域有望持续受益 [15] - 行业已告别无序扩张，转向“稳增长与促转型并重”的高质量发展阶段，行业集中度有望持续提升 [7][14][15]

行业投资评级 - 对基础化工行业维持“超配”评级 [1] 核心观点 - 山东省发布《山东省石化化工行业稳增长工作方案》，提出2026年全省石化化工行业增加值同比增长5%以上、高端化工占全省化工产业比重达到60%以上等目标，作为化工大省的政策举措对行业有积极指引 [5][21][28] - 自2024年起国家对第三代（HFCs）制冷剂实施生产配额管理，行业供需改善，2025年前三季度制冷剂价格整体上涨，相关企业盈利大幅增长，建议关注三美股份与巨化股份 [5][28][29] 行情回顾 - 截至1月15日，近两周及年初至今，申万基础化工指数均上涨6.5%，跑赢沪深300指数3.9个百分点，在31个申万行业中排名第9 [5][12] - 近两周申万基础化工指数所有子板块均上涨，其中农化制品板块上涨9.4%、化学原料板块上涨8.1%、橡胶板块上涨7.2%、化学纤维板块上涨6.7%、非金属材料板块上涨6.5%、塑料板块上涨6.4%、化学制品板块上涨4.3% [5][13] - 申万基础化工指数包含的408家上市公司中，近两周股价上涨的公司有340家，涨幅前三为七彩化学(59.3%)、博菲电气(56.7%)、呈和科技(44.1%)；股价下跌的公司有65家，跌幅较大为杭州高新(-16.9%)、亚星化学(-15.3%)、嘉必优(-13.6%) [5][15] 重点行业资讯 - 1月7日，巴斯夫位于湛江的一体化基地乙烯联合装置投产，为全球首套主压缩机100%采用可再生能源驱动的乙烯联合装置 [5][21] - 1月9日，新增年产40万吨己内酰胺、10万吨己二胺及配套项目签约，项目总投资60亿元，旨在打造“苯—己内酰胺—聚酰胺6和聚酰胺66”短距离产业链闭环 [5][21][25] - 1月9日，财政部、国家税务总局公告，自2026年4月1日起取消249项产品增值税出口退税，涉及包括甲醇、六氟磷酸锂等80余种化工产品 [25] 反内卷动态 - 2025年聚烯烃价格持续下行，9月工信部发布工作方案，提出加强重大项目规划引导、严控新增炼油产能、合理确定乙烯等新增产能投放节奏、防范煤制甲醇产能过剩风险 [22] - 2025年10月，工信部召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，旨在防范化解“内卷式”竞争 [26] - 2025年11月，行业头部厂商协商减产挺价，形成开工率一致减产30%的初步目标，并将有机硅DMC价格目标提升至13500元/吨 [26][27] 重要公司公告 - 中化国际预计2025年度归母净利润为-241,138万元到-192,910万元，同比减亏15%到32% [21] - 易普力公告其所属企业2025年新签爆破服务工程类合同金额合计150.19亿元，新签产品销售类合同金额合计54.36亿元 [21]

核心观点 - 山东省发布石化化工行业稳增长工作方案 旨在通过科技创新、结构优化、改造升级、生态构建及绿色安全五大举措 推动行业向高端化发展 目标到2026年行业增加值同比增长5%以上 高端化工经济效益占比超60% [1] 主要目标 - 到2026年 山东省石化化工行业增加值同比增长5%以上 [1] - 高端化工的经济效益稳中有升 占全省化工产业的比重达到60%以上 [1] - 基础化工领域的能源保供体系、原料保障结构进一步优化 [1] - 化工新材料和精细化学品领域的产品竞争力实现明显提升 [1] 工作举措：科技创新与产业升级 - 开展关键核心技术攻关 打造产业原创技术策源地 重点丰富化工新材料和精细化学品供给 [1] - 瞄准国防军工、集成电路、新能源、新材料等关键领域需求 支持高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料、电子化学品等高端化工产品研发取得突破 [1] - 开展精细化工“三品”行动 推动行业增品种、提品质、创品牌 [2] - 推动化肥、氯碱、轮胎等传统领域转型升级 [2] - 深化化工行业智改数转 [2] 工作举措：结构优化与产能调整 - 持续攻坚推进产能优化整合 逐市逐企将拟退出焦化产能压减到位 [1] - 稳妥有序推动重大项目建设 推进乙烯装置原料多元化改造 增强原料供应保障能力 [1] - 坚决落实国家和省关于“两高”及产能过剩行业的管理调控部署要求 着力化解结构性矛盾 [1] 工作举措：产业生态构建 - 在化工新能源、化工新材料、高端精细化学品、生物化工和节能环保等高端领域 加快培育一批单项冠军、专精特新企业 [2] - 推动化工园区对标改进 提升整体质量 [2] - 引导企业积极开展对外投资合作 [2] 工作举措：绿色安全与可持续发展 - 对化工企业主体设备设施达到设计使用年限 或实际投产运行超过20年的生产装置进行摸底评估、加快改造 [2] - 开展重点用能、用水设备更新以及固体废弃物源头减量、无害化处理和综合利用改造 [2] - 实施一批节能、减污、降碳协同工程 建设一批“超级能效”和“零碳”化工企业 [2]

行业增长目标 - 2025年至2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [1] - 经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强 [1] - 精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高 [1] - 减污降碳协同增效明显，化工园区向高质量发展迈进 [1] 重点发展方向 - 增强高端化供给，支持电子化学品、高端聚烯烃等领域关键产品攻关 [1] - 推动涂料等具有比较优势的大宗产品提质升级 [1] - 围绕新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业拓展应用 [1] - 积极拓展新能源电池材料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用 [1] 产业生态建设 - 打造优质化工园区和产业集群，开展竞争力、智慧化水平分级评价 [2] - 引导化工园区对标改造、提级进步，聚焦主导产业强链补链延链 [2] - 培育一批先进制造业集群、中小企业特色产业集群及龙头企业 [2] 政策落实与支持 - 方案围绕提升有效供给能力、促进转型升级等五方面提出十项重点举措 [1] - 相关部门将强化政策宣贯解读，组织地区和企业抓好落实 [2] - 旨在促进行业平稳运行，加快推进结构优化升级 [2]