行业发展趋势与核心方向 - 石化化工行业正处于由大转强的关键期，新材料领域是重要着力点，行业竞争格局将发生深刻变化，核心方向是高端化升级、绿色低碳转型、数智化发展和产业融合跨界发展 [2] - 化工新材料产业实现从“量大”到“质变”的跨越，竞争正从传统的“规模—成本”转向“技术—价值”竞争 [2] - 尽管发展迅猛，产业结构性短缺问题突出，关键材料如电子化学品、医卫材料、工程塑料等领域仍受制于人，处于向中高端产品自主研发的过渡阶段 [3] - 人工智能技术正贯穿材料科学全链条，引领研发范式革新，大幅缩短研发周期并显著提升研发效率 [3] 重点发展材料与应用领域 - 重点发展市场需求大或紧缺的高端聚烯烃、工程塑料、高性能树脂、高性能纤维等化工新材料 [2] - 攻关开发重点包括“空天地海”极端环境用关键材料以及低空经济、新能源、生命科学等新兴产业用材料，发展方向是高性能化、功能与智能化、复合化、环境友好和数智化 [3] - 具体材料包括高性能聚合物材料、光刻胶、导电聚合物、导热聚合物、OLED、电活性聚合物、液晶弹性体、高分子药物载体、识别与分离材料等 [3] - 应用潜力日益扩大至电子信息、生物医药、高端制造、人形机器人、低空飞行器等国民经济关键领域 [4] - 人形机器人轻量化趋势下，聚醚醚酮（PEEK）、聚芳醚酮（PEKC）等高性能材料大有可为 [4] - 超高性能材料液晶聚合物（LCP）因其高强度、高刚性、优异耐热性与流动性，在高速通讯等行业应用潜力巨大 [5] - 万华化学尼龙12材料年产能达2万吨，具有“强、韧、软”性能优势，应用于汽车管路、光缆电缆、3D打印等领域 [5] - 医用聚氨酯材料在生物医学领域应用广泛，包括腰椎动态稳定、隐形牙套、透析导管等，植入级产品已实现国产化 [6] 资本市场关注与投资逻辑 - 人工智能浪潮催生对散热材料如硅油、氟化液以及先进封装材料如光刻胶、光敏聚酰亚胺（PSPI）、临时键合胶（TBA）的需求，带动高分子材料高速增长 [8] - 人形机器人发展空间巨大，其轻量化、高精密度、耐用性等特性为高分子材料带来广阔市场需求 [8] - 今年上半年新材料企业IPO达14家，占比28%，行业整体市盈率较高，受到资本市场青睐 [9] - 新材料行业投资升温源于政策支持红利、国家新兴产业增长与制造业向中高端升级带来的需求，以及产业从人口红利向技术+人才红利转变 [9] - 新材料被视为具有长期投资价值的“长坡厚雪”赛道，更具穿越周期能力，投资机会集中在数字智能、未来能源、航空航天3大场景 [9] - 投资机构关注特种聚合物、纤维与复合材料、高纯材料、特种膜材料等，延伸至光学树脂、具身机器人、电子半导体、生命科学等先进制造应用领域 [9] - 行业存在恶性竞争“内卷”现象，导致新产品从研发到产能过剩周期缩短，建议材料企业建立足够深的技术“护城河”并开拓新应用场景 [10]

政策目标与总体框架 - 工业和信息化部发布通知，提出到2027年底，高水平中试平台力量进一步壮大，现代化中试平台体系基本建立，多主体参与、多领域布局、多层次服务的全国制造业中试服务网络初步形成 [1] - 政策路径包括做强一批中试平台，按照“储备中试平台—工业和信息化部重点培育中试平台—国家级制造业中试平台”的路径向更高水平迈进 [1] - 政策路径包括激活一批中试平台，指导具备公共服务属性但能力有待提升的中试平台突破发展痛点、堵点、难点，并引导发展低效的中试平台开辟新领域新赛道或转型发展 [1] - 政策路径包括补齐一批中试平台，聚焦人工智能、人形机器人、量子科技、清洁低碳氢、生物医药、工业母机、仪器仪表、重大技术装备、新材料、信息技术等关键行业领域 [1] - 推进中试平台布局建设强调要防止一哄而上、盲目推进，避免重复性建设和“内卷式”竞争 [4] 原材料工业中试平台建设 - 原材料工业中试平台面向石化化工、钢铁、有色金属、无机非金属、前沿材料等重点领域，聚焦短板材料突破和前沿材料创新的关键共性技术 [2] - 平台建设以支撑科技成果快速形成产业化能力为目标，建强科技成果筛选与前景评估、技术验证与工艺熟化、技术成果推广交易等核心功能 [2] - 平台旨在将实验室阶段科技成果转化为具备产业化的成熟工艺包和成套装备，推动实现标志性材料产业化 [2] 石化化工行业中试平台建设 - 石化化工行业中试平台建设要点聚焦资源综合利用技术，如轻质低碳富氢原料利用、磷矿资源高效利用、海水提钾等 [2] - 平台建设要点包括高端材料合成技术，如高端聚烯烃聚合、超高纯化学品纯化、光刻胶树脂合成等 [2] - 平台建设要点涵盖绿色低碳技术，如大型装置电气化、绿氢替代灰氢、废塑料再生利用、非粮生物质利用、挥发性有机物治理等 [2] - 平台建设要点涉及关键共性技术，如微通道反应、低危化连续化生产等，以布局建设中试平台，完善提升中试基础条件能力、技术支撑能力和公共服务能力 [2] - 平台目标为实现高纯电子化学品、高性能树脂、医药中间体、新型催化材料、高性能橡胶及弹性体、高性能纤维、功能性膜材料、生物基材料、磷资源高值利用材料、循环利用材料等关键材料产业化 [2] 清洁低碳氢行业中试平台建设 - 清洁低碳氢行业中试平台建设要点聚焦制取技术，包括碱性水电解、质子交换膜水电解、阴离子交换膜水电解、固体氧化物水电解、氨醇裂解制氢、工业副产氢提纯与碳捕集、风光离网制氢、工业余热与高温电解耦合等 [3] - 平台建设要点涵盖储运技术，包括高压气态储氢、液态储氢、固态储氢、纯氢管道抗氢脆材料、浮式储存装置等 [3] - 平台建设要点涉及应用场景，包括氢冶金、绿色氨醇、氢储能与微电网、氢燃料电池等，开展覆盖“制取-储存-运输-应用”全链条的中试验证服务 [3] - 平台目标为突破低成本高效制氢、安全储运、工业适配性等产业化瓶颈，加速清洁低碳氢在冶金、石化化工、工业绿色微电网等领域的规模化应用 [3]

项目进展 - 公司原丝生产线项目正在有序推进中 [1] - 全资子公司浙江精工碳材科技有限公司作为项目试验与示范基地，正全力推进高性能纤维项目建设 [1] - 目前首台套原丝生产线即将开展整机调试工作 [1] - 后续将尽快启动试生产 [1]

大会基本信息 - 会议主题为迈向十五五 共建新生态 [1][4] - 主办单位为《中国化工报》社有限公司和宁夏宁东煤化工基地管委会 [4] - 会议将于2025年11月6日至8日在宁夏宁东能源化工基地企业总部大楼举行 [1][4] 行业政策与宏观背景 - 石化化工行业正处在深化结构调整、产业化突破、能源转型过渡、创新领先超越的关键期 [2] - 中央强调防止内卷式恶性竞争，纵深推进全国统一大市场建设，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [2] - 《石化化工稳增长方案(2025-2026年)》提出强化产业科技创新，提升有效供给能力 [2] - 产业政策重点支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域的关键产品攻关 [2] 大会核心议程与议题 - 全体大会议程包括石化化工行业稳增长方案重点及解读、行业十四五回顾及十五五展望、反内卷相关政策的作用与影响、新型工业化与绿色低碳发展等 [5] - 平行会议一聚焦2025新能源新材料产业创新，议题涵盖双碳背景下的绿色化工与新材料、培育新质生产力、打造零碳园区、MOF重塑材料学未来、颠覆性技术突破、新能源产业前景及储能技术 [5] - 平行会议二聚焦双碳背景下现代煤化工产业创新发展，议题包括石化行业十五五低碳策略与布局、培育新动能、低碳市场前景、煤化工产业高质低碳路径、人工智能赋能节能降碳、低阶煤分质清洁高效利用等 [5] - 会议将组织参观宁东能源化工基地及中试基地，搭建行业十五五产业合作新生态 [3][5] 行业发展方向与重点 - 政策为全行业因地制宜发展新质生产力，进一步破内卷、优供给、促创新、稳增长指明方向 [2] - 加快布局高端精细化学品等石化领域制造业创新中心、新材料中试平台、数据资源节点 [2] - 会议将举办中国化工报碳中和研究中心成立仪式 [5]

行业增长目标 - 工业和信息化部等7部门提出2025年至2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [1] - 2024年石化化工行业增加值占工业的14.9%，增加值增速6.6%，较工业平均水平高0.8个百分点 [2] 行业现状与挑战 - 行业面临基础有机原料市场竞争加剧、高端精细化学品供给不足、国内需求增速放缓、外部不确定性增加等问题 [1] - 行业面临投资质效不高、需求增长乏力等新挑战，需避免低水平重复建设 [2] - 化工产业产品差异化态势明显，普通产品盈利能力不强，精细化、特殊产品供应不足 [4] 数智化转型 - 行业正以数智化、绿色化为引领，持续优化生产经营，提升产业链供应链韧性和创效能力 [2] - 数智化升级通过建立精准自动的生产管控域实现工厂管理精益化，全面提高生产管理智能化运行能力，有效降低劳动生产强度 [3] - 落实行业数字化转型实施指南，开展数字化转型成熟度诊断评估和技术改造，培育典型场景、标杆工厂和标杆企业 [3] - 长庆石化建成国内首个5G全覆盖智能炼厂，基于15亿条数据资源研究常减压大模型，已发布4个场景大模型，端到端准确率达85%以上，问答准确率达90%以上 [3] 高端化与产品创新 - 增强高端化供给，支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域的关键产品攻关 [4] - 增加精细化工产业有效供给，推动传统产业高端化延伸，提升高效低毒低残留农药、新型催化剂、高端试剂等领域关键产品供给能力 [5] - 企业精准优化调整产品结构，高附加值产品产量不断提升，加快化工新材料原创技术研发转化 [5] - 广西石化将建成高端聚烯烃装置，确保化工品产量突破180万吨 [5] 市场拓展与新需求 - 拓展市场需求，推动合成树脂、涂料、轮胎等生产企业与建筑、汽车、船舶等下游用户建立长期稳定合作关系 [6] - 围绕新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业，拓展新能源电池材料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用 [6] - 锂电池隔膜市场需求持续攀升，聚丙烯锂电池隔膜料销量今年前8个月实现超6倍增长 [7] - 新兴领域需求正成为驱动行业高端化转型的重要引擎 [7]

宏观经济表现 - 前三季度国内生产总值达到101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 尽管面临世纪疫情、地缘政治冲突等挑战，中国经济在“十四五”期间仍保持稳定增长 [2] - 宏观政策通过逆周期和跨周期调节相结合，形成组合拳以激发各类经营主体活力 [2] 产业发展与创新 - “十四五”期间新技术新产品加速应用，例如家庭智能化装备、海陆空全空间智能无人体系（无人车、无人机等） [3] - 新兴产业如AI+获得应用场景支持，安徽、广东等省份试点推进智能无人体系建设 [4] - 传统行业如纺织、材料行业转型升级，高性能纤维应用于高铁、造船等高端装备 [4] 核心竞争优势 - 制度优势提供强大组织动员能力和长远战略规划，引导资源向关键领域汇聚 [4] - 超大规模市场优势基于14亿多人口和不断扩大的中等收入群体，正加速转变为产业竞争优势 [4] - 完整产业体系优势体现在新兴产业技术突破和传统行业升级两方面 [4] - 丰富人才资源优势包括科学家、工程师和高技能劳动者队伍，为现代化产业体系提供要素保障 [5] 企业转型与应对 - 面对外部环境变化，外向型企业通过拓展海外多元市场，从商品供应商向系统集成和全生命周期服务商转型 [5] - 企业更加重视自主知识产权品牌，展现出化危为机的能力 [5] 未来发展方向 - 供给侧需强调科技创新引领产业创新，推动科技自立自强，并将新技术新产品规模化推向市场 [6] - 需求侧需释放超大规模市场潜能，加强新消费供给以满足居民家庭对服务性消费的诉求 [6] - 供需双侧需协同发力，以民生诉求为导向优化政策，为经济找到新增长点和引擎 [6]

新疆煤炭资源禀赋与产业基础 - 新疆煤炭资源预测总量约2.2万亿吨，占全国四成以上，资源储量大且煤质优良 [1] - 在国家战略推动下，新疆煤炭年产量突破4亿吨，产业呈现大型化、基地化、绿色化发展态势 [1] - 国家规划建设了准东、吐哈、伊犁、库拜等大型现代化煤炭基地，引入国家能源集团等大型企业，建设了一批千万吨级大型矿场 [1] 绿色生产与环保治理 - 通过刚性环保指标推动企业淘汰落后产能，如伊犁新天煤化工项目年产能达20亿立方米，将煤炭转化为清洁煤制天然气 [2] - 加强生态环境监管，对采煤沉陷区进行生态恢复，准东地区煤炭固废综合利用率已超过75% [2] - 推广碳捕集利用技术，如国家能源集团微藻固碳试验，中石油二氧化碳驱油示范工程年封存二氧化碳超10万吨 [2][3] 全产业链技术创新 - 在开采环节推进智能化矿山建设，应用充填开采、保水开采等技术减轻地表沉降与水资源破坏 [3] - 在转化环节推动低阶煤分级分质利用，发展超超临界发电等技术，推动煤电清洁高效发展 [3] - 在利用环节促进固废资源化，将煤矸石等废料制成建材，并提取稀有元素，研发煤基新材料 [3] 智能化与数字化升级 - 引入5G、大数据、人工智能等前沿技术，构建覆盖全生命周期的数字化管理平台 [4] - 智能巡检机器人与无人机协同作业将安全隐患识别效率提升60%，降低人员作业风险 [4] - 已形成涵盖20余项核心技术的绿色技术体系，其中3项达到国际领先水平 [4] 多能互补与产业耦合 - 推动“煤电+新能源”一体化协同发展，构建“风光火储一体化”多能互补系统，利用煤电调峰支撑可再生能源消纳 [5][6] - 发展绿电制氢、氢能炼焦等技术耦合，在库车利用风光资源制氢替代传统煤制氢，降低碳足迹 [7] - 在准东经济技术开发区集成煤电、煤化工、新材料等产业，新建项目能效全部达到国内标杆水平 [6] 产业融合与循环体系 - 推动煤炭产业与新能源融合发展，利用企业闲置土地和矿井资源发展光伏、风电等项目 [2] - 在吐鲁番推进“光热+光伏”一体化项目，光热熔盐储能技术为煤化工项目供汽，年减二氧化碳排放超百万吨 [6] - 伊犁河谷地区探索“煤制气+氢能”耦合路径，构建低成本氢能供应体系，形成完整产业链 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8] 核心观点 - 石化化工行业稳增长工作方案推出，通过严控新增产能、培育新兴应用领域，为行业营造良好发展环境，荣盛石化作为民营炼化龙头有望受益 [8] - 荣盛石化旗下浙石化炼化一体化项目优势明显，具备加工4000万吨/年炼油、880万吨/年对二甲苯、420万吨/年乙烯的能力，装置规模世界领先，原油适应性强，可加工全球80%-90%的原油，产品结构灵活 [8] - 公司与沙特阿美深化合作，拟收购其旗下SASREF炼厂50%股权，有助于实现原料供应稳定与销售渠道全球化拓展 [8] - 预计公司盈利能力将修复，预测2025-2027年归母净利润分别为18.99亿元、29.49亿元、41.09亿元，对应市盈率分别为51.81倍、33.37倍、24.05倍 [1][8] 盈利预测与估值 - 预计营业总收入2025年为3113.11亿元（同比-4.64%），2026年为3247.06亿元（同比+4.30%），2027年为3394.40亿元（同比+4.54%）[1] - 预计归母净利润2025年为18.99亿元（同比+162.12%），2026年为29.49亿元（同比+55.28%），2027年为41.09亿元（同比+38.75%）[1] - 预计每股收益2025年为0.19元，2026年为0.30元，2027年为0.41元 [1] - 当前股价9.85元，对应市净率为2.29倍，总市值为983.96亿元 [5] 公司项目与竞争优势 - 浙石化项目加氢、重整、对二甲苯等多套装置单系列规模为世界最大，技术成熟可靠，主要装置规模和技术经济指标代表全球最先进水平 [8] - 公司原油适应性强，可按轻、中、重、酸分类存储分输分炼，结合调合手段增强对油价波动的适应性，相较于国内其他头部企业有明显优势 [8] 财务数据摘要 - 公司2024年营业总收入为3264.75亿元，归母净利润为7.24亿元 [1] - 公司最新每股净资产为4.29元，资产负债率为75.12% [6]

市场概况与规模 - 新材料市场是一个规模达1.3万亿元的巨大市场[1] - 近十年市场年均增速超过10%[1] - 预计到2027年市场规模将增长至1.8万亿元[2] 市场供需与竞争格局 - 行业整体自给率低于60%存在大量材料缺口[1] - 全球市场主要由Syensqo、巴斯夫、塞拉尼斯、东丽等国际巨头主导[1] - 国内布局较广的公司仅有金发科技和沃特科技新和成、德众泰等在个别产品上领先但整体产品线和稳定性与国际水平有差距[1] 细分领域表现 - 高端聚烯烃、工程塑料、高性能纤维、功能性膜材料和电子化学品的自给率在65%-80%之间仍需大量进口[1] - 通用塑料近年勉强实现盈亏平衡通用工程塑料利润持续下滑[1] - 特种工程塑料始终保持高利润水平被称为材料界的隐形冠军[1] 增长驱动力与前景 - 国家重点发展的9大战略性新兴产业和6大未来产业如人形机器人、量子计算、6G设备、脑机接口等将驱动高性能材料需求[1] - 预计十五五期间消费量年均增速将保持在10%以上[1] 行业发展挑战 - 行业面临研发创新、核心技术、人才短缺、工艺协同、国际竞争、资金风险等多重挑战[2]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议重点关注多个细分领域和具体公司[9] 核心观点 - 七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 目标为促进行业平稳运行和结构优化升级[4][7] - 方案提出2025-2026年行业增加值年均增长5%以上 较2023年方案提出的5%左右目标有所上调[9] - 预计供过于求关系有望扭转 行业景气度将从底部逐步向上[9] 供给层面分析 - 增强高端化供给 支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域关键产品攻关[9] - 约束传统新增项目 加强重大石化、现代煤化工项目规划引导 严控新增炼油产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏 防范煤制甲醇行业产能过剩风险[9] - 优化传统存量产能 制定实施老旧装置更新改造行动方案 推进危险工艺全流程自动化改造或低风险替代[9] 需求层面分析 - 开拓新兴应用场景 围绕新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业 拓展新能源电池材料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用[9] - 推进绿氨绿醇在船用燃料市场应用 开展非粮生物基材料典型案例征集推广[9] - 拓展国际合作空间 深度参与"一带一路"建设 推进海外油气、钾等资源开发利用合资合作 积极开拓新兴市场和出口渠道[9] 重点投资领域 - 化工行业重点关注景气位于底部的子行业：有机硅（兴发集团/新安股份/合盛硅业）、涤纶长丝（桐昆股份/新凤鸣）、草甘膦（兴发集团/新安股份）、工业硅（合盛硅业/新安股份/兴发集团）[9] - 关注处于底部或出清行业：纯碱（博源化工）[9] - 持续推荐政策制约行业：制冷剂（巨化股份/三美股份/东岳集团/永和股份/昊华科技）[9] - 推荐化工行业龙头白马：万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/华峰化学[9] - 石化行业重点关注炼化行业：央企中国石化、中国石油、华锦股份；民营炼化恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化；煤化工龙头宝丰能源和气化工龙头卫星化学[9]