核心观点 - 特朗普宣布与日本、菲律宾、印尼等达成贸易协议，后续中国最终关税税率和他们的差异或成市场关注点和风险点；激光器行业需求存在见底回升可能；锂电产业呈现高景气度；百隆东方业绩增长且棉价走势和产能布局对盈利有积极影响 [1][2][5][6][8] 产业综合组 - 7月22日特朗普宣布与日本、菲律宾、印尼等达成贸易协议，日本对等关税为15%低于此前的25%，日本将向美国投资5500亿美元并开放市场，美国对菲律宾和印尼商品征收19%关税且两国向美国开放市场，主要经济体中欧盟未确定和美国关税，后续中国最终关税税率和他们的差异或成市场关注点和风险点 [1] 激光器行业 - 杰普特公布2025年半年度业绩预增公告，预计营收84,000万元至92,000万元，同比增长约41.50%至54.98%，归母净利润8,600万元至10,000万元，同比增长约57.03%至82.60%，业绩增长因全球激光器需求提升，尤其在新能源动力电池精密加工及消费级激光器等领域，激光器行业需求存在见底回升可能 [2] 锂电行业 - 厦钨新能公布2025年上半年业绩预告，预计营收75.34亿元，同比增长18.04%，归母净利润3.07亿元，同比增长27.76%，二季度单季收入45.57亿，同比增长51.85%，业绩增长因钴酸锂业务受换机补贴及3C设备AI需求增长推动，动力电池领域技术优势巩固市场份额，体现锂电板块由AI驱动的消费电子换机周期增长引擎 [5] - 科达利公布2025年上半年业绩预告，预计归母净利润7.5亿元 - 8.2亿元，同比增长15.73% - 26.53%，二季度单季归母净利润中值3.98亿元，同比增长28.80%，业绩增长因新能源汽车销量增长带动订单增加，公司降本增效提升运营效率，体现锂电板块新能源车全球渗透及龙头企业强者恒强增长引擎 [6] 消费组 - 百隆东方发布2025年上半年业绩预告，预计归母净利润3.50 - 4.10亿元，同比增长50% - 76%，扣非后归母净利润3.23 - 3.83亿元，同比增长202% - 258%，二季度预计归母净利润1.77 - 2.37亿元，同比增长16% - 56%，扣非后归母净利润1.76 - 2.36亿元，同比增长53% - 105%，业绩增长得益于纱线业务订单饱满提升产能利用率，棉价同比个位数下跌但较年初小幅上升，处于历史低位震荡且走势平稳，库存棉成本低，若棉价上涨有望改善利润率，公司越南工厂产能约占集团总产能的77%，推进越南百隆39万锭纱线剩余扩产项目或提高生产效率、缩短交期并对盈利产生积极影响 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益市场震荡上涨，债市总体震荡，转债个券多数收涨，中证转债指数创新高，银行转债转股节奏加快 [1][2][3] - 6月经济有企稳趋势，中美贸易形势传利好，但经济不确定性较高，各机构实际减仓转债意愿较弱，资金对转债配置需求旺盛，转债供需矛盾加剧，平价估值有抬升空间 [3] - 建议选择正股高波强势能迅速消耗溢价率的平衡型转债，或高价低溢价且短期内不赎回的偏股型品种，对回撤高要求可考虑降仓，7月关注消费、科技、政府投资拉动及创新药等领域 [4] 根据相关目录分别进行总结 上周市场焦点（2025/6/30 - 2025/7/4） 股市 - 权益市场震荡上涨，钢铁、建筑建材、光伏、创新药、银行等板块表现较好，申万一级行业多数收涨，钢铁、建筑材料、银行、医药生物、综合涨幅居前 [1][9][10] - 周一至周五A股三大指数涨跌分化，各交易日不同板块领涨领跌 [9] 债市 - 债市总体震荡，跨季后资金面转松，6月PMI小幅回升、市场风险偏好回升对债市情绪形成压制，周五10年期国债利率收于1.64%，较前周下行0.29bp [1][10] 转债市场 - 转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.21%，价格中位数+1.10%，算术平均平价全周+1.82%，全市场转股溢价率与上周相比-1.57% [2][10] - 多数行业收跌，医药生物、国防军工、环保、公用事业表现居前，交通运输、纺织服装、汽车、通信表现靠后 [14] - 塞力、惠城、景23、应急、新港转债涨幅靠前，三羊、锦鸡、精锻、华锋、会通转债跌幅靠前 [2][15] - 总成交额3238.30亿元，日均成交额647.66亿元，较前周有所提升 [18] 观点及策略（2025/7/7 - 2025/7/11） - 6月经济有企稳趋势，中美贸易形势传利好，但经济不确定性较高 [3][20] - 中证转债指数屡创新高，各机构实际减仓意愿较弱，资金对转债配置需求旺盛，信达投资转股浦发转债，齐鲁转债公告强赎，转债供需矛盾加剧，平价估值有抬升空间 [3][20] - 建议选择平衡型或偏股型转债，对回撤高要求可考虑降仓，7月关注消费、科技、政府投资拉动及创新药等领域 [4][21] 估值一览 - 截至2025/07/04，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率位于不同分位值，偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM位于2010年以来/2021年以来的4%/0%分位值 [22] - 全部转债的平均隐含波动率为33.78%，位于2010年以来/2021年以来的64%/44%分位值，转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-13.81%，位于2010年以来/2021年以来的25%/31%分位值 [22] 一级市场跟踪 上周情况 - 利柏转债公告发行，电化、安克转债上市 [30] - 利柏转债正股利柏特，隶属于建筑装饰行业，本次发行规模7.5亿元，扣除发行费用后拟全部用于南通利柏特重工有限公司大型工业模块制造项目 [30] - 电化转债正股湘潭电化，隶属于电力设备行业，本次发行规模4.87亿元，扣除发行费用后拟投入年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目及补充流动资金 [31] - 安克转债正股安克创新，隶属于电子行业，本次发行规模11.05亿元，扣除发行费用后拟投入多个项目及补充流动资金 [32] - 交易所受理有神宇股份1家，无新增交易所同意注册、上市委通过、股东大会通过、董事会预案的企业 [33] 未来一周情况 - 暂无转债公告发行、上市 [33] 待发可转债情况 - 待发可转债共计77只，合计规模1232.2亿，其中已被同意注册的4只，规模合计90.1亿；已获上市委通过的3只，规模合计26.2亿 [33]

电化转债市场表现 - 7月4日电化转债盘中上涨30%报130元/张，成交额686.86万元，转股折价率6.95% [1] - 债券信用级别为AA，期限6年，票面利率逐年递增从0.2%至2%，到期赎回价110元 [1] - 转股开始日为2025年12月22日，转股价10.1元，对应正股为湘潭电化 [1] 可转债产品特性 - 可转债兼具债权和股权特征，可按约定价格转换为普通股或持有至到期 [1] - 持有人可选择转股、持有到期或二级市场出售 [1] 湘潭电化公司概况 - 公司为湘潭市国资委控股企业，2007年4月3日深交所上市 [2] - 主营业务包括电解二氧化锰(年产能12.2万吨)、新能源电池材料、污水处理及工业贸易 [2] - 电解二氧化锰产品分五大类，覆盖国内外20个国家和地区 [2] - 主要客户包括金霸王、永备、南孚等电池厂商及新乡中天等二次电池企业 [2] 财务数据表现 - 2025年Q1营业收入4.178亿元，同比增长16.15% [2] - 归属净利润4732.87万元，同比下降2.54% [2] - 扣非净利润4542.98万元，同比下降5.91% [2] 股东结构特征 - 截至2025年6月股东人数4.77万户，筹码集中度分散 [2] - 人均流通股1.32万股，人均持股金额16.22万元 [2]

公司公告 - 公司于2025年6月11日召开董事会会议，审议通过稳定股价措施暨第五期股份回购方案 [1] - 前十大无限售条件股东合计持股4122万股，占总股本25.93%，其中第一大股东浙江浙商产业投资基金持股805万股（5.06%）[1] - 公司回购专用证券账户持有352万股，占总股本2.22% [1] 业务构成 - 2024年公司营业收入99.12%来自新能源电池材料业务，其他业务仅占0.88% [2] 市场数据 - 公司当前股价9.62元，总市值15亿元 [3]

项目签约与投资 - 东莞厚街镇近期签约3个优质项目，包括科技智能制造总部、精密智能制造、电子集团总部，总投资额达17.5亿元[1] - 2025年厚街镇举办新质生产力与产业升级资源对接活动，促成多项签约[1] - 2024年1-5月已完成内资协议投资24.5亿元，截至6月初促成多个项目签订投资意向，涉及总投资额超30亿元[10] 厚街镇产业优势 - 厚街镇2024年地区生产总值突破500亿元，规上工业增加值达206亿元[5] - 拥有国家、省"专精特新"企业145家，国家高新技术企业494家[5] - 战略性新兴产业产值占比持续提升[5] - 提供省级标杆政务服务、超5000万元/年的奖补资金[6] - 拥有优质的教育医疗配套和绿色宜居环境[6] 招商与产业支持 - 活动通过"展示+对接+签约+路演"等环节展示厚街产业实力[3] - 30余家优质企业组成考察团实地参观厚街重点产业载体[3] - 组建由政府与市场共同驱动的招商"智囊团"，包括东莞证券、中力资本等机构[6] - 通过拓空间释放充足产业载体支持企业发展[6][8] 产业发展规划 - 2025年被定为厚街"产业提质升级年"[10] - 瞄准长三角、深圳等经济活跃地区实施"主动出击+靶向招商"策略[10] - 签约项目涵盖新能源电池材料、储能电站、大型商超等领域[10]

科创板ST公司概况 - 截至5月9日，科创板586家上市公司中有4家被ST，包括ST帕瓦、*ST观典、*ST天微、ST逸飞 [1] - 4家公司均在上市当年归母净利润达到峰值，次年即大幅下滑或亏损 [1] - ST帕瓦和ST逸飞因内控被出具否定意见而实施其他风险警示，*ST观典和*ST天微因"亏损+营收低于1亿元"被实施退市风险警示 [1] - 除转板上市的*ST观典外，其余3家IPO公司股价均跌破发行价，ST逸飞IPO超募5.2475亿元，超募率112.28% [1] ST帕瓦（688184） - 2022年9月19日上市，保荐机构为海通证券（现国泰君安），审计机构为天健会计师事务所 [2] - 主营新能源电池材料，2022年上市当年扣非净利润1.0856亿元，2023年转为亏损2.5003亿元，2024年亏损扩大至7.3176亿元 [3] - 2024年营收9.4857亿元，较2022年峰值16.5626亿元下降42.7%，加权净资产收益率从2022年7.86%暴跌至-29.88% [4] - 因2024年内控审计被出具否定意见，2025年5月6日起被ST，当前股价9.02元较发行价51.88元下跌82.6% [4][5] *ST观典（688287） - 2022年5月25日转板上市，保荐机构为中信证券，主营无人机相关业务 [6] - 2022年扣非净利润0.7869亿元为峰值，2024年转为亏损1.1115亿元，营收从2.9104亿元骤降至0.8998亿元 [7] - 2024年净利润增长率-744.26%，加权净资产收益率-14.77%，因营收不足1亿元且亏损于2025年4月29日起被*ST [8] - 当前股价4.77元，复权价较转板上市时下跌35.9% [8][9] *ST天微（688511） - 2021年7月30日上市，保荐机构为国金证券，主营军工电子设备 [9] - 2021年净利润1.1454亿元为峰值，2022年骤降60%至0.4492亿元，2024年亏损0.2916亿元 [10] - 2024年营收0.7775亿元不足1亿元且亏损，2025年5月6日起被*ST，当前股价15.65元仍高于发行价28.09元（复权价20.35元） [11] ST逸飞（688646） - 2023年7月28日上市，保荐机构为民生证券，主营激光智能装备 [12] - 2023年扣非净利润0.7575亿元为峰值，2024年骤降87.6%至0.0941亿元，营收6.921亿元较2023年微降0.7% [13] - 因内控审计被出具否定意见，2025年5月6日起被ST，IPO超募5.2475亿元（超募率112.28%），当前股价26.83元较发行价46.80元下跌42.7% [13]

吉林省招商引资综合改革实施方案 - 吉林省印发《吉林省招商引资综合改革实施方案》全面开启"新招商"改革实践 [1] - 吉林公主岭经开区、长春经开区、长春汽开区作为经济发展引擎迅速行动 [1] - 三大开发区以创新模式、精准施策、优化服务推动招商引资提质增效 [1] 吉林公主岭经开区招商进展 - 锚定汽车、现代物流、新材料三大主导产业构建全链条招商生态 [2] - 创新"闲置资源嫁接招商"模式 2025年计划完成25个项目总投资23.4亿元 [2] - 重点推进上海申能集团移动式秸秆造粒机等项目 [2] - 青岛绿天使集团新能源电池材料产业园项目投资12.8亿元进入深度洽谈 [2] - 同步推进19个"购地类项目"总投资达121亿元 [2] - 已吸引285户企业入驻 年产值突破90亿元 带动就业1.2万人 [2] 长春经开区招商策略 - 创新打造"多方协同、精准发力"招商模式 [3] - 实施"两带一港双谷十园"发展战略构建一体化运行机制 [3] - 建立"领导包保+专员驻企"服务机制 [3] - 2025年计划在长三角、珠三角开展4场以上专题招商 [3] - 推动舍弗勒集团下属纬湃汽车电子公司增资扩产 [3] - 该企业员工规模突破2000人 是集研发生产销售于一体的行业标杆 [3] 长春汽开区产业布局 - 聚焦新质生产力培育 构建"全员抓招商、全链强服务"体系 [4] - 重点布局智能座舱、固态电池、飞行汽车等前沿领域 [4] - 推动投资50亿元智慧农机产业园、30亿元生命科技中心等项目落地 [4] - 创新打造"五区一中心"发展架构 [4] - 项目审批时限压缩60%以上 [4] - 一汽弗迪新能源电池、中车智能网联汽车等重大项目已投产 [4] - 力争三年内汽车产业规模突破5000亿元 [4]

招商引资成果 - 一季度贵阳贵安新签约项目143个，合同投资额434.8亿元，实现招商引资"开门红" [1] - 重大项目包括双龙航空港经济区天兵科技捆绑式重型火箭总部基地、经开区奇瑞贵阳基地LCV项目、息烽县希诚年产4700吨单壁及寡壁碳纳米管项目 [1] - 3月1日低空经济产业发布会签约20个项目，金额达106亿元 [5] - 3月29日"5+3"重点拟招项目集中签约活动落地四个重大项目 [5] 招商策略与活动 - 市投资促进局制定产业大招商工作方案，明确目标、任务和保障措施 [4] - 1月20日举办新春茶话会，与15家商协会共商发展 [4] - 1月26日邀请13位黔籍返乡企业家开展招商推介 [4] - 采用产业链招商、算力招商、基金招商等方式，聚焦重点产业和区域 [4] 项目进展与投资 - 南明区向黔生态食品研发生产总部项目一期投资0.4亿元，计划6月投产，年内实现工业产值8000万元 [5] - 开阳县"磷-硫-钛-铜-铁-锂-氟"耦合循环一体化项目开工，为贵阳市首个百亿级项目，投产后将提升新能源电池材料产业竞争力 [6] - 1-3月贵阳贵安50个省级在建项目累计完成投资97.1亿元 [6] 营商环境优化 - 贵阳市政务大厅设置快捷即办专区，74个事项平均办理时长缩短至3-5分钟 [8] - 发布"爽爽办"事项清单，优化办事流程 [9] - 推出"联合云勘验"新模式，助力小微餐饮企业快速落地 [10] - 上线"贵人智办"AI助手，推动政务服务智慧化 [11] - 印发《建设项目开工"一件事"实施细则》，实现审批服务效能提升 [11] - 出台二十条政策措施，建立重点企业联系服务清单，启动"五帮"专项行动 [11] 企业反馈 - 天兵科技副总裁罗毅称赞贵阳各级政府高效办事效率和良好营商氛围 [12]

公司业务与行业地位 - 贵州磷化集团是贵州省省管大一型企业，业务涵盖现代化肥、精细化工、新能源电池材料、电子化学品、绿色环保产业等，产品市场覆盖29个省（自治区、直辖市）并出口100多个国家和地区，年进出口总额超10亿美元[2] - 公司拥有1700万吨磷矿开采能力、800万吨高浓度磷肥产能、400万吨磷酸产能、240余万吨新能源电池材料及原辅料产能，磷矿采选和磷复肥产能位居全国第一、世界前三[2] - 公司在贵州、甘肃、四川、福建、江苏等地建有磷肥、磷化工、氟化工及涂料化工基地，形成全国性产业布局[2] 双碳战略实施成效 - 2024年公司能耗强度降至0.49tce/万元，同比下降13.89%，煤炭消费占比从58.53%降至53.13%，清洁能源使用显著提升[3] - 外购电力消费量达28.71亿千瓦时（同比+8.20%），生物质燃料消费量增长83.49%，自发电量6.99亿千瓦时（同比+28.69%）节约电费4.34亿元[3][4] - 通过余热回收项目累计节约标准煤8.59万吨，减排二氧化碳22.68万吨，硫铁矿制酸余热项目年减排7.65万吨二氧化碳[4] - 工业产值万元碳排强度同比下降11.30%，碳资产履约余量达7.02万吨二氧化碳，实现交易收益730.53万元[4] 绿色转型具体举措 - 实施热电锅炉脱硫改造、脱硫液氨改氨水工艺，推进"无废工厂"建设，耗能强度同比降低15.16%，碳排强度降低6.64%[5] - 建成300万吨/年磷石膏无害化处理项目，磷石膏综合利用率超78%（目标77.3%），产品成功进入澳大利亚市场[6] - 开发磷石膏绿色建材、包装材料、循环制酸三大产业化路径，获得15个产品碳足迹认证[5][6] - 建设"磷化智安"平台实现特殊作业电子票证办理，完成中央环保督察问题整改销号[5][6] 未来战略规划 - 计划加速装备迭代升级，实施能效提升改造工程，加强双碳领域专业人才队伍建设[7] - 将重点推进余热回收利用、燃煤掺烧替代，规划风/光/储等绿色产业项目，严控新项目节能审查[7] - 拟开发磷石膏高值化利用CCER项目，探索废弃物资源化路径，系统性优化碳资产管理[8]

港股新股资讯概览 - 本周共有8家公司递表，3家公司通过聆讯，1家公司招股 [3] 递表公司详情 德镁医药有限公司 - 专业聚焦皮肤健康的创新型医药企业，在中国创新药企业中皮肤疾病适应症数量排名首位，2024年皮肤处方药收入排名首位 [4] - 2022-2024年收入分别为3.84亿元、4.73亿元、6.18亿元人民币，年内亏损分别为5517.1万元、470.3万元、1.06亿元人民币 [4] 中伟新材料股份有限公司 - 新能源材料公司，专注于新能源电池材料和新能源金属产品，向2024年全球出货量排名前十的电动汽车电池制造商供货 [4] - 2022-2024年营业收入分别为303.44亿、342.73亿、402.23亿元人民币，净利润分别为15.39亿、21.00亿、17.88亿元人民币 [4] 和辉光电 - 全球领先的AMOLED半导体显示面板制造商，2022-2024年累计销售量全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商第二名，中国第一名 [5] - 2022-2024年收入分别为41.91亿元、30.38亿元、49.58亿元人民币，年内亏损及综合亏损总额分别为16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元人民币 [5] 苏州瑞博生物技术股份有限公司 - 有六款自研siRNA药物处于临床试验阶段，涉及七种适应症，其中四款进入2期临床试验，超过20个临床前资产 [6] - 2023-2024年度净亏损分别为4.37亿元、2.82亿元 [6] 纳芯微 - 中国领先的模拟芯片提供商，2024年模拟芯片收入在中国模拟芯片市场位列中国厂商第五名 [7] - 2022-2024年收入分别为16.70亿元、13.11亿元、19.60亿元人民币，利润分别为2.50亿元、-3.05亿元、-4.03亿元人民币 [7] 深圳市广和通无线股份有限公司 - 全球第二大无线通信模块提供商，2024年全球市场份额为15.4% [8] - 2022-2024年营业收入分别为52.03亿、56.52亿、69.71亿元人民币，净利润分别为3.65亿、5.65亿、6.77亿元人民币 [8] 红星冷链(湖南)股份有限公司 - 2024年按冷冻食品交易服务的交易总值计在中国中部地区排名第二，湖南省排名第一，按收入计是中国中部地区和湖南省最大的冷冻仓储服务提供商 [9] - 2022-2024年营业收入分别为2.37亿、2.02亿、2.34亿元人民币，净利润分别为0.79亿、0.75亿、0.83亿元人民币 [9] 三只松鼠 - 中国最大的线上坚果零食企业 [10] - 2022-2024年营收分别为72.93亿元、71.15亿元、106.22亿元，净利润分别为1.29亿元、2.20亿元、4.08亿元 [10] 通过聆讯公司详情 钧达股份 - 领先的专业光伏电池制造商，2024年N型TOPCon电池全球市场份额约24.7%排名第一，光伏电池全球市场份额约17.9%排名第二 [11] - 2022-2024年收入分别为110.86亿元、186.11亿元、99.24亿元人民币，年内净利润分别为8.21亿元、8.16亿元、-5.91亿元人民币 [11] 绿茶集团有限公司 - 中国内地知名的休闲中式餐厅运营商，2024年按餐厅数目计排名第三，按收入计排名第四 [12] - 2022-2024年收入分别为23.75亿元、35.89亿元、38.38亿元人民币，利润分别为0.17亿元、2.96亿元、3.50亿元人民币 [12] 沪上阿姨(上海)实业股份有限公司 - 中国第四大现制茶饮店网络，截至2024年底门店突破9176家同比增长17.8%，99.7%为加盟店，2024年GMV为107.36亿元同比增长10.3% [13] - 2022-2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元，净利润分别为1.49亿元、3.88亿元、3.29亿元 [14] 招股公司详情 博雷顿 - 拟全球发售1300万股H股，每股发售价格18港元，预期2025年5月7日开始在联交所买卖 [15]