区域协调发展战略布局 - 首次提出发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略四大战略叠加效应 旨在优化重大生产力布局 构建优势互补高质量发展的区域经济布局和国土空间体系[5][6] - 发挥战略叠加效应需重点做好机制统筹和技术支撑 通过国家发展改革委自然资源部等多部门协调及空间规划等技术手段优化重大项目空间安排 规避政策重叠与资源错配[5][6] 四大板块发展重点与短板突破 - 西部地区需聚焦民族边疆地区稳定发展 并推动成渝双城经济圈在经济总量产业结构等方面突破 打造西部高质量发展重要增长极[6][7] - 东北地区面临人口产业结构性压力 但国际局势演变将为沈阳大连等重点城市及关键产业发展注入新动能[6][7] - 中部地区需发挥承东启西联通南北的区位优势 强化三基地一枢纽战略定位 重点推动长江中游城市群加快发展及物流基础设施建设[6][7] - 东部地区需在科技与产业创新领域找准突破口 强化科技创新与产业融合 深化科技成果转化 承担经济增长更大责任[6][7] 南北方协调发展新趋势 - 促进南北方协调发展首次写入五年规划建议 体现对南北经济差距问题的重视 差距成因包括市场重心南倾、南方产业集群更完备及营商环境更优[8] - 未来5到10年市场重心与国际贸易流向向南方倾斜趋势将缓和 市场将向北方中西部更均衡分布 黄河流域生态保护和高质量发展有望形成新动能[1][8][9] - 北方地区需重点强化营商环境建设 区域战略叠加与政策效应将推动南北方更均衡发展[1][8][9] 核心城市群发展路径 - 京津冀需疏解非首都功能 在产业发展居民收入公共服务等方面提质增效 深入推进一体化建设[10] - 长三角需强化内部产业链协同 持续推进沪苏浙城市结对合作帮扶皖北城市[10] - 粤港澳大湾区需夯实基础性制度衔接 加快构建高水平开放体系[10] - 三大城市群需强化与周边地区联动提升辐射带动效能 并在人均GDP人均收入等方面与其他地区保持协调[10] 人口流动与区域差距缩小机制 - 缩小区域差距核心在于促进要素自由流动 特别是人口流动 需通过教育培训提升劳动力流动能力并破除流动成本障碍[2][11] - 未来大部分人口将进一步向城市群都市圈和中心城市集中 但北京上海广州等超大城市人口规模未必持续增长[2][11] - 弥合公共服务差距需依靠财政纵向支持与地方横向合作 中央财政需加大转移支付力度推动基本公共服务均等化[11] - 政策需优先满足人的全面发展需求 推进公共服务均等化 并因地制宜发展产业引导人口合理流动[2][11][12] 产业协作与新技术扩散 - 东西部产业协作需更好发挥市场主体作用 企业依据产能销售市场布局自主决策转移 同时政府需强化机制设计如双向飞地税收共享等[13] - 人工智能等新技术扩散需通过创新链与产业链融合、产城融合等方式向欠发达地区延伸 但需完善个人基本保障体系作为底层支撑[14]

区域经济布局优化 - 发挥重点区域增长极作用以构建优势互补、高质量发展的区域经济布局 [1] - 全国共有27座城市地区生产总值超万亿元 这些城市是推动区域经济发展的重要引擎 [1] - 必须立足全局 将重点区域增长极作为构建新发展格局、推动高质量发展的重要抓手 [1] 区域协调发展策略 - 优化区域布局需强化重点区域的辐射带动能力 做到区域间合理分工、优势互补 避免虹吸效应 [2] - 支持重点区域做大做强主导产业 培育具有国际竞争力的产业集群 [2] - 促进产业有序转移 推动重点区域与周边地区建立更加紧密的产业协同创新关系 [2] - 在巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用的过程中 着重提升其创新策源能力 [2] - 加强战略统筹 一体推进区域中心城市与城市群建设 形成强大合力 [2] - 注重差异化发展 根据重点区域增长极的资源禀赋、发展基础、功能定位制定针对性政策 [2] 制度保障与经验借鉴 - 完善制度以加大增长极培育力度 推动生产要素向优势区域集中并提高对周边区域的带动效应 [3] - 不断破除制约要素自由流动的体制机制障碍 [3] - 各地可在统一市场建设、利益共享机制、考核评价体系等方面进行探索创新 [3] - 广东省形成以广州、深圳为核心引领 东莞、惠州等为重点支撑的发展格局 广深双核海洋经济总量超万亿元 [3]

经济战略重心 - 规划重提“以经济建设为中心”，强调经济增速需保持在合理区间，为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平（约2.5万美元）的目标，未来10年GDP平均增速可能需维持在4.4%以上 [3][4][5][6] - 经济发展模式正从“房地产-土地财政-金融”循环转向“科技-产业-资本”新循环，驱动力量从投资驱动转向消费驱动，从要素驱动转向创新驱动 [10][11] - 当前中国人均GDP为1.35万美元，今年有望突破1.4万美元 [5] 区域发展与城市群 - 规划提出优化区域经济布局，促进区域协调发展，构建优势互补的区域经济布局，重点发挥都市圈和城市群作为新的竞争主体的作用 [12] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区被列为三大高质量发展动力源，成渝地区双城经济圈的发展能级将提升，长江中游城市群将加快发展，雄安新区被寄予建设现代化城市的厚望 [12] - 规划首次将“促进东中西、南北方协调发展”写入文件，以应对东西差距持续收窄但南北差距有所扩大的新形势 [12] 高新技术与未来产业 - 国家发改委提出未来10年将再造一个高新技术产业，当前中国高新技术产业营收已超过22万亿元 [13] - 规划明确将加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，预计将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场 [14] - 低空经济被视为下一个万亿级产业，尚处于爆发初期，预计需要5-10年培育成长期 [16] - 具身智能（人形机器人）作为人工智能的核心载体，被视为超过房地产的10万亿级大产业，吸引北上广深、杭州、成都、合肥等20多座城市竞相布局 [19] 房地产行业转型 - 规划首次提出“房地产高质量发展”，并将其列入“民生保障”板块，标志着其角色从关乎国民经济的支柱性产业转变为关乎民生保障的基础产业 [20] - 房地产市场正经历大变局，从增量时代转向存量时代：新房成交面积从高峰期的超过18亿平方米回落至10亿平方米以内，二手房交易占比从19%提升至近50% [22][24] - 全国百城租金回报率已恢复到2.37%，部分二线城市达到3%，不断接近3-5%的国际合理水平，初步具备投资价值 [24] 收入与消费政策 - 规划再提“共同富裕”，将“完善收入分配制度”作为重要环节，强调“实施城乡居民增收计划”，并明确“有效增加低收入群体收入，稳步扩大中等收入群体规模” [29][32] - 作为“促就业、增收入、稳预期”的信号，人社部最新发布的最低工资标准显示多省实现普遍调涨，涨幅超过10% [29][31]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体的行业投资评级，但基于其投资分析意见，对行业内不同类型公司给出了明确的推荐和关注建议 [3] 报告核心观点 - 报告认为当前行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [3] - 投资建议聚焦于低估值央企、国企、民营类企业及国际工程企业，认为这些领域存在结构性机会 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 上周SW建筑装饰指数上涨2.91%，跑赢上证综指（+2.88%），但跑输深证成指（+4.73%）、中小板指（+4.15%）、创业板指（+8.05%）和沪深300指数（+3.24%）[4] - 周涨幅最大的三个子行业为基建民企（+7.55%）、装饰幕墙（+7.00%）和基建国企（+4.78%）[6] - 对应周涨幅最大的三家公司为诚邦股份（+19.39%）、东易日盛（+24.18%）和岭南股份（+21.94%）[6] - 年初至今涨幅最大的三个子行业为基建民企（+66.75%）、生态园林（+42.90%）和装饰幕墙（+42.37%）[6] - 对应年初至今涨幅最大的三家公司为诚邦股份（+200.00%）、汇绿生态（+158.22%）和东易日盛（+144.67%）[6] - 个股周度涨幅前五名为汇绿生态（+32.77%）、东易日盛（+24.18%）、中国核建（+23.40%）、岭南股份（+21.94%）和时空科技（+20.99%）[9] - 个股周度跌幅前五名为ST元成（-21.88%）、华建集团（-21.68%）、矩阵股份（-6.34%）、ST百利（-5.96%）和新疆交建（-5.76%）[9] 行业及公司近况 - 宏观层面，二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，提出扩大高水平对外开放、优化区域经济布局、加快经济社会发展全面绿色转型等工作要求 [10] - 国家统计局数据显示，前三季度GDP同比增长5.2% [10] - 2025年1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，其中制造业投资同比增长4.0%，基础设施投资（全口径）同比增长3.3%，基础设施投资（不含电力）同比增长1.1%，房地产投资同比下降13.9% [10] - 重点公司建发合诚25年前三季度收入同比增长10.55%，归母净利润同比增长21.2% [12] - 重点公司中岩大地中标两个项目，总金额分别为7,698万元（占2024年营收9.77%）和7,403万元（占2024年营收9.40%）[12] - 安徽建工中标及联合中标项目，总金额分别为6.20亿元（占2024年营收0.64%）和约96.75亿元（占2024年营收10.03%）[13] - 多家大型建筑央企公布1-9月新签合同额：中国化学2,845.61亿元（同比增长0.17%）、中国电建9,045.27亿元（同比增长5.04%）、中国中铁15,849.2亿元（同比增长3.7%）、中国交建13,399.70亿元（同比增长4.65%）、中国铁建15,187.65亿元（同比增长3.08%）[14] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [3] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告认为当前行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [4] - 投资建议聚焦于低估值央企、国企、民营类企业及国际工程企业 [4] 建筑装饰行业市场表现 - 上周SW建筑装饰指数上涨2.91%，跑输沪深300指数（+3.24%）0.33个百分点 [4][5] - 周涨幅最大的三个子行业为基建民企（+7.55%）、装饰幕墙（+7.00%）、基建国企（+4.78%） [4][7] - 年涨幅最大的三个子行业为基建民企（+66.75%）、生态园林（+42.90%）、装饰幕墙（+42.37%） [4][7] - 个股周度涨幅前五名为汇绿生态（+32.77%）、东易日盛（+24.18%）、中国核建（+23.40%）、岭南股份（+21.94%）、时空科技（+20.99%） [4][10] 行业及公司近况 - 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，提出扩大高水平对外开放、优化区域经济布局、加快经济社会发展全面绿色转型 [4][12] - 2025年前三季度GDP同比增长5.2% [4][12] - 2025年1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，其中基础设施投资（全口径）同比增长3.3%，房地产投资同比下降13.9% [4][12] - 重点公司业绩与订单：建发合诚25年前三季度收入同比增长10.55%，归母净利润同比增长21.2% [4][14]；中岩大地中标两个项目，总金额分别占2024年营业收入的9.77%和9.40% [4][14]；安徽建工中标及联合中标项目总回报约102.95亿元 [16]；多家大型建筑央企2025年1-9月新签合同额实现同比增长，如中国中铁（+3.7%）、中国交建（+4.65%）、中国铁建（+3.08%） [16]

区域协调发展战略的亮点 - 强调发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略四大战略的叠加效应，以优化重大生产力布局，此表述相比“十四五”期间更为突出 [2] - 首次提出区域经济布局与国土空间体系相结合，两者互为支撑、优势互补，共同支撑高质量发展，强调发展规划的战略引领和国土空间规划的支撑作用 [3] - 在区域协调发展战略中重点强调形成区域联动发展格局，旨在加快解决区域发展不均衡问题，其核心是聚焦人民生活质量和生活水平的均衡，而非简单拉平人均GDP等经济指标 [3] 重大生产力布局的优化方向 - 优化重大生产力布局并非平均化发展，不同主体功能区需确立不同主导产业，特别是国家战略性产业，避免产业同质化竞争 [7] - 生产力布局需与人口流动趋势挂钩，确保人口持续流入地区拥有更大发展潜力，投资重点将向优势发展地区及城镇化潜力地区集中 [5][7] - “十五五”时期是打基础、实现动力转型的关键阶段，主要任务是为高质量发展立规矩、树标准、探路径，而非追求规模和速度 [6] 城市群发展与国家战略展望 - 预计将有更多关于城市群和都市圈的规划出炉，长江中游城市群、中原城市群、关中城市群及天山北坡城市群等内陆城市群的国家战略地位可能提升 [8] - 城市群发展成果将向内陆地区蔓延，在西南、西北及欧亚大通道的边疆地区形成新的国家级战略支撑点 [8] - 雅江水电站和新藏铁路等重大工程体现了战略倾向，雅江水电站将实现“藏电入川”并覆盖南部地区，服务于西南等国家战略腹地建设，提升能源安全 [9] 财政与治理机制调整 - 面对土地财政下行，深化央地财税体制改革、调整央地事权财权关系成为趋势，将财力留在中央用于大规模转移支付可能作用更大 [8] - 在国家重大基础设施升级和韧性化建设方面，强化中央政府职责、加大中央投入，可能比简单将财力分配给地方政府效果更明显 [8] - “十五五”时期将实现国土空间规划与发展议程的结合，使其真正发挥支撑发展的作用，而非简单地约束和保护 [6]