大类资产轮动展望 - 权益市场处于“赛点2.0”阶段，攻坚不易且波折难免 [1][6][7][12] - 政策将保持连续性、稳定性，增强灵活性与预见性，着力“四稳” [1][6][7][12] - 资产配置建议重视黄金，债券方面重点挖掘可转债机会 [1][6][7][12] - 预计年初将加速落实“十五五”纲要编制，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化货币财政协同效应，以应对海外不确定性并为“十五五”开好局 [1][6][7][12] 海内外政策要闻 - 二十届中央纪律检查委员会第五次全体会议于2026年1月12日至14日在北京举行，审议通过推进全面从严治党的工作报告 [2][8] - 国务院常务会议研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措，并关注清理拖欠企业账款和保障农民工工资支付 [2][9] - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，较2025年6月预测值高出0.2个百分点，认为全球经济在人工智能投资大增等因素下展现出韧性 [2][9] 国内外政策导向分析 - 海外政策方面，习近平主席会见加拿大总理后，加拿大政府允许数万辆中国电动车进入其市场 [3][10] - 国内政策聚焦于中纪委五次全会、国务院促消费会议、央行下调结构性政策工具利率、财政部推进财政金融协同促内需政策 [3][10] - 资本市场政策包括沪深北交易所提高融资保证金比例、证监会召开2026年系统工作会议 [3][10] - 产业政策涉及规范网络招聘、上海发布促服务业提质增效措施、召开新能源汽车行业企业座谈会、召开全国外资工作会议等 [3][10] - 金融及地产政策包括扩大企业年金覆盖面、金管总局召开监管工作会议、延续换购住房个人所得税优惠、下调商业用房购房贷款最低首付款比例 [3][10] 权益市场 (A股) - 新年第二周A股主要指数明显降温，上证综指、沪深300和中证100回调，中证500指数单周上涨2.18%，万得微盘股指数上涨1.96% [4][11] - 政策影响主要来自交易所提高融资保证金比例及证监会年度工作会议 [4][11] 固定收益市场 - 央行上周恢复流动性投放，整体净投放资金11,128亿元 [4][11] - 1月中旬资金压力有所抬头，DR007一度突破至1.57% [4][11] - 12月M1-M2剪刀差负值再度扩大 [4][11] 大宗商品市场 - 上周有色金属、黑色金属有所回落，原油、猪肉价格小幅反弹，贵金属再度上涨 [5][11] - 政策影响包括出台《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》、新能源汽车行业反内卷、上海黄金交易所召开工作会议、焦煤期权上市、将重点建设6类国家农业现代化示范区 [5][11] 外汇市场 - 在美联储降息预期下，美元指数触底反弹，截至1月16日收于99.37，周环比反弹0.23% [5][12] - 人民币升值趋势有所回落，截至1月16日报6.97，周度升值0.07% [5][12] - 政策影响包括外汇管理局传达学习中纪委全会精神、外贸连续第9年增长、邹加怡就任亚投行行长、特朗普因格陵兰岛问题向欧洲8国加征10%关税 [5][12]

大类资产轮动核心观点 - 权益市场进入“赛点2.0”阶段，攻坚不易且波折难免 [1][6][8][13] - 预计明年政策将保持连续性、稳定性，增强灵活性与预见性，着力“四稳” [1][6][8][13] - 资产配置建议重视黄金，债券方面重点挖掘可转债机会 [1][6][8][13] - 预计岁末年初将加速落实“十五五”纲要编制，并实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，强化货币财政协同效应，以应对海外不确定性 [1][6][8][13] 海内外政策要闻 - 国务院常务会议于12月19日召开，要求靠前发力落实中央经济工作会议部署，巩固经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局 [2][9] - 海南自由贸易港于12月18日举行全岛封关启动活动，标志着“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”的新篇章开启 [2][3][9][11] - 日本央行于12月19日加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来最高水平 [2][10] 国内外政策导向分析 - 海外政策方面，欧盟峰会批准在2026至2027年度向乌克兰提供900亿欧元贷款，但未就动用冻结的俄罗斯资产达成一致 [3][11] - 国内政策聚焦于落实中央经济工作会议精神、海南自贸港封关、货币财政协同、资本市场规划、扩大内需与有效投资、互联网平台监管、服务外包高质量发展、房地产高质量发展及智能建造等多个方面 [3][11] 权益市场表现与政策 - A股市场在12月第三周表现分化，上证指数微幅反弹0.03%，其余主要股指小幅回落，万得微盘股指数上涨3.12% [4][12] - 政策层面，11月经济数据显示消费投资仍需政策扶持，证监会主席吴清主持召开了资本市场“十五五”规划专家座谈会 [4][12] 固定收益市场表现与政策 - 央行在12月第三周公开市场操作维持紧平衡，整周净投放资金1090亿元（含国库现金） [4][12] - 市场流动性自12月中旬起基本平稳，DR007在12月19日收于1.44% [4][12] - 政策方面，央行加量续作6000亿元买断式逆回购，多地发布了明年一季度地方债券发行计划 [4][12] 大宗商品市场表现与政策 - 上周（12.15-12.21）有色金属整体平稳，原油小幅下降，贵金属再度反弹，黑色金属小幅反弹，猪肉价格延续反弹 [5][12] - 相关政策事件包括：首届全国有色金属行业科技成果应用峰会举行、海南部署推动自贸港零碳园区建设、工商银行调整个人贵金属业务管理、住建部强调推动房地产高质量发展、《农产品质量安全承诺达标合格证管理办法》出台 [5][12] 外汇市场表现与政策 - 美联储降息后，美元指数触底反弹，截至12月19日收于98.71，周环比反弹0.32% [5][13] - 人民币持续升值，截至12月19日报7.03，周度下行0.28% [5][13] - 政策数据方面，11月银行结售汇差额小幅回落，人民币全球支付占比为2.94% [5][13] - 海外央行方面，有央行宣布将基准利率下调50个基点至16%，英国央行宣布将基准利率下调25个基点至3.75% [5][13]