深耕智能产业，有效扩大内需 ——政治局会议点评 投资要点： 宏观政策发力提效，增强逆周期调节力度。 宏 观 点 评 会议提出，今年以来，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展 态势，同时强调要高度重视经济运行中的困难挑战。因此，"宏观政 策要发力提效，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"。 一方面，加快财政支出和债券资金使用进度，另一方面，综合运用并 适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。通过存 量政策加速落地与增量政策及时跟进相结合的方式，加大逆周期调节 力度。 有效扩大国内需求，挖掘服务消费潜力。 宏 观 研 究 华福证券 2026 年 07 月 30 日 会议将"有效扩大国内需求"置于突出位置，推动内需战略从短 期对冲外部冲击的应急手段，向支撑中长期增长的核心支柱持续深化。 一方面，要求适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜 力，优化消费供给结构。另一方面，要求扎实推进"六张网"规划建 设，推动重大基础设施建设，有望带动实物工作量加快落地。通过引 导资源向消费升级和新型基础设施领域集聚，形成消费与投资相互促 进的良性循环，进一步增强经济发展的内生动力和韧性。 深入实施" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次政治局会议经济定调调整，突出结构和动能改善，指明经济运行困难挑战，后续或有政策加码，货币落地可能快于财政，资本市场或成主战场之一 [1] - 会议宏观政策措辞变化，打开政策想象空间，内需政策指引强调供给提质，后续央行政策端加码概率提升，建议关注结构性政策工具加码、降准等方面 [2][3] - 会议关于资本市场防风险的表达释放稳市场信号，稳定资本市场可能成后续增量政策环节，“深化资本市场投融资综合改革”指向稳固投资者对“投资市”的认知 [4] - 7月30日会议通稿落地后国债期货拉升、权益市场走低，当前权益市场出现系统性或流动性踩踏风险概率不大，可继续均衡配置，债市多头延续等待利率下行突破 [5] 根据相关目录分别总结 前期总结 - 今年以来我国经济呈现动能向新、结构向优态势，但面临困难挑战，经济稳中向好基础需巩固，要增强信心抓好经济工作 [6] 宏观形势 - 我国经济有向好态势，也有困难挑战，需重视困难、用好机遇推动高质量发展 [6] 工作指导 - 做好下半年经济工作要坚持相关思想和基调，贯彻理念、构建格局，统筹大局和安全，深化改革开放，推动动能转换，实施积极财政和适度宽松货币政策，发挥存量政策效能，谋划增量政策，扩大内需、优化供给等 [6] 宏观政策 - 实施积极财政和适度宽松货币政策，发挥存量政策效能，谋划增量政策，用好用足宏观政策 [6] 货币、财政政策 - 宏观政策发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，推进相关工作，兜牢基层“三保”底线，综合运用并适时调整货币政策工具，优化财政金融协同促内需政策 [6] 扩内需 - 有效扩大国内需求，适应消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力，推进“六张网”建设，加快现代化产业体系建设等 [6] 房地产 - 稳定房地产市场，扎实推进城市更新 [6] 产业政策 - 加快建设现代化产业体系，保持制造业比重，推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争，实施“人工智能+”行动，深化国资国企改革等 [6] 对外开放、国际贸易 - 拓展国际经贸合作空间，发展服务贸易，促进平衡发展，完善对外投资和服务体系，吸引利用外资 [6] 防风险 - 筑牢安全屏障，稳定房地产市场，化解地方政府债务风险，解决企业账款拖欠问题，排查整治风险隐患等 [6] 其他工作 - 做好“三农”工作，巩固脱贫成果，稳定农畜产品生产和价格，促进农民增收，保障农资供应和价格，抓好农业生产；加强民生保障，加大就业支持，保障灵活就业人员权益，做好“一老一小”服务保障等 [6]

当前经济形势判断 - 上半年中国经济总量接近70万亿元，经济增速为4.7% [3] - 二季度GDP实际同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点 [6] - 二季度GDP平减指数同比由负转正，结束了连续12个季度的负增长 [6] - 二季度GDP名义增速升至5.9%，较一季度提高约0.9个百分点 [6] - 经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，但固定资产投资、社会消费品零售总额等指标出现波动，稳增长压力加大 [5][6] - 国际货币基金组织上调中国全年经济增长预期0.2个百分点 [6] 经济增长新动能 - 以高端制造、数智经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过四成 [6] - 新动能源自科技创新和产业升级，高技术制造业、现代服务业快速增长，传统产业通过数智化绿色化改造提质升级 [6] - 当前以人工智能为代表的新技术周期正通过商品价格、资本市场估值、工业生产和出口结构等多个渠道影响经济运行 [11] - 加快现代化产业体系建设，深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系 [10] - 积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级 [10] 宏观政策方向 - 宏观政策要发力提效，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [4][9] - 加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作 [9] - 综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策 [9] - 三季度是关键窗口期，要用好用足存量政策，精准有效实施更加积极的财政政策，尽快形成实物工作量 [9] - 货币政策和财政政策仍需保持适度宽松和更加积极的基调，落实好市场流动性合理充裕 [11] 扩大内需与投资 - 加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给 [4] - 有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力 [9] - 扎实推进“六张网”规划建设 [9] - 推动各类政府投资尽快到位，统筹抓好“两重”建设，扎实推进“十五五”规划纲要提出的109项重大工程 [10] - 充分发挥财政金融协同促内需专项资金的作用，加快实施贴息政策 [10] - 进一步完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，用好民间投资专项担保政策工具，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）扩容提效 [10] 结构挑战与应对 - 当前复苏对外需的依赖程度进一步上升，而投资、融资、消费等反映内需和内生动能的指标同步走弱 [7] - 房地产、汽车等传统增长部门仍在调整，内需修复仍需政策托底和改革释放潜力 [11] - 推进新旧动能平稳接续转换是经济工作的重中之重 [11] - 经济结构分化需要金融和财政资源再平衡，财政资金要守牢民生底线并探索撬动社会投资的新形式 [11]