政策取向 - 核心政策取向为“稳中求进、提质增效”，强调“稳”与“进”互为前提，“质”与“效”相辅相成，共同构成推动经济高质量发展的有机整体 [2] - “稳”的核心在于筑牢经济运行基本盘，聚焦“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”四大关键领域，为“进”创造稳定环境 [3] - “进”的关键是在重点领域实现突破，以结构性优化推动发展升级，着力“做优增量、盘活存量”，聚焦科技创新、绿色转型等前沿赛道培育新质生产力 [4] - “提质增效”要求发展质效与政策质效双重提升，发展层面重心是向新向优转型，政策层面关键在于提升政策的前瞻性、针对性和有效性 [5][6] 总体要求：政府与市场关系 - 需更加注重处理好政府和市场的关系，市场在资源配置中起决定性作用，政府需保障市场活力，二者如同“鸟之双翼” [7] - 具体工作中需精准把握“放管平衡”，“放”要直击痛点，如纵深推进全国统一大市场建设；“管”要提质增效，如规范涉企行政检查、健全信用体系与法治保障 [7] 总体要求：内需与外需关系 - 需更加注重处理好内需和外需的关系，内需是经济发展的“压舱石”，外需是开放发展的“助推器”，二者共同构成构建新发展格局的双重引擎 [8] - 内需端重在破解“供强需弱”矛盾，扩大高品质供给，提升城乡居民收入，大力提振消费；外需端重在以制度型开放为引领，有序扩大服务领域自主开放 [8] 总体要求：发展与安全统筹 - 需更加注重统筹发展和安全，发展是安全的物质基础，安全是发展的前提条件 [8] - 发展方面，关键是加强原始创新和关键核心技术攻关，促进创新要素向科技创新前沿集聚；安全方面，关键是稳妥化解房地产与地方政府债务风险，筑牢能源安全屏障 [9] 总体要求：宏观政策协同 - 需更加注重增强宏观政策取向一致性和有效性，一致性是效能倍增的前提，有效性是政策落地的关键 [9] - 具体工作中需聚焦协同与精准双向发力，强化政策协同，建立评估机制；提升政策精准性，引导资金精准流向科技创新、绿色发展、中小微企业等重点领域 [10] 总体要求：投资于物与投资于人 - 需更加注重投资于物和投资于人相结合，投资于物是发展的“硬支撑”，投资于人是增长的“软动力” [11] - 优化投资于物的结构，聚焦新产业新赛道，扩大先进制造业、新型基础设施投资；加大投资于人的力度，一体推进教育科技人才发展，增加优质教育资源供给 [11] 重点任务：内需主导 - 坚持内需主导，建设强大国内市场，将扩大国内需求作为重中之重 [12][13] - 消费方面，要以增加收入提升消费能力，以优化服务激发消费潜力；投资方面，要做好项目储备、优化政策工具、拓宽资金渠道，发挥投资“四两拨千斤”的作用 [13] 重点任务：创新驱动 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，关键在于长短结合、分门别类 [14] - 长短结合需持续抓好基础性工作，如制定一体推进教育科技人才发展方案；分门别类需顺应产业发展规律，如建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心 [14] 重点任务：改革攻坚 - 坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力，关键在于建章立制、共赢发展 [15] - 建章立制需健全体制机制，如制定全国统一大市场建设条例，完善民营经济促进法配套法规政策；共赢发展需做好综合平衡，如推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [15] 重点任务：对外开放 - 坚持对外开放，推动多领域合作共赢，关键在于优化结构、发挥优势 [16] - 优化结构重点在于优化各类对外开放平台的国内布局，形成南北呼应、东西互济的局面；发挥优势核心在于用好超大规模市场和丰富的场景优势，如发展数字贸易和绿色贸易 [17] 重点任务：协调发展 - 坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动，关键在于系统推进、集中发力 [18] - 系统推进需着眼于全国一盘棋，如统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴；集中发力需发挥好经济大省挑大梁的作用，重视城市群建设工作 [18] 重点任务：“双碳”引领 - 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，关键在于技术先行、节约优先 [19] - 技术先行要求广泛应用节能降碳技术，建立健全绿色低碳标准体系；节约优先要求从根本上降低重化工业等领域碳排放水平，培育与绿色制造、节能制造相关的新增长点 [19] 重点任务：民生保障 - 坚持民生为大，努力为人民群众多办实事，关键在于尽力而为、量力而行 [20] - 尽力而为要求加大保障和改善民生力度，一体推进就业、教育、医疗、养老等工作；量力而行要求平衡好当前利益和长远发展、经济发展和刚性支出的关系 [20] 重点任务：风险化解 - 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险，关键在于积极有序、多措并举 [21] - 积极有序要求对处置潜在风险保持前瞻性，动态研判风险变化；多措并举要求根据实际情况综合运用经济、行政、法律手段筑牢“防火墙” [21]

行业监管动态 - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在系统规范汽车生产企业和销售企业的价格行为 [1] - 该指南直接针对行业内频繁出现的恶性价格战、变相降价、价格欺诈等问题 [1] 宏观经济与消费环境 - 中国领导层一再重申在预计外部不确定性增加的情况下提振国内需求的必要性 [1] - 上月（报道发布前一个月）的零售销售数据创下三年来最低的年度增长率，突显出消费面临的持久挑战 [1] - 一名未透露姓名的中央财经委员会办公室人员表示，近期消费和投资增长放缓，需要继续加大努力扩大国内需求 [4] - 该人士预计投资和消费增长将在明年恢复，并指出经济前景光明，具备推动明年国内需求持续增长的充足条件 [4]

宏观经济政策基调 - 加大逆周期和跨周期调节力度，以应对经济下行压力和结构性问题，短长结合 [1] - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化政策预期管理与协同 [1] 扩大国内需求举措 - 全方位扩大国内需求，深入实施提振消费专项行动，加快放宽服务消费限制 [2] - 加快出台提振消费政策，覆盖首发经济、赛事经济、电子商务、人工智能+消费、银发经济和冰雪经济等领域 [2] - 用好中央预算内投资、超长期特别国债、新增地方政府专项债券、新型政策性金融工具以扩大有效投资 [2] 中央政府投资规模与工具 - 2025年中央预算内投资规模为7350亿元，较上年增加350亿元 [2] - 大规模设备更新带动投资增长，1—10月份设备工器具购置同比增长13% [2] - “两重”建设投向新型城镇化、重大交通基础设施等领域，带动有效投资 [2] - 新型政策性金融工具作为“准财政”工具，规模5000亿元，全部用作项目资本金，撬动作用大 [2] - 中央预算内投资从过去四五千亿元增至2025年7300亿元，2026年可能继续增加 [3] - 算上超长期特别国债和新型政策性金融工具，中央政府投资规模已在原基础上翻了几倍 [3] 培育新动能与产业升级 - 制定一体推进教育科技人才发展方案，强化企业为主导的产学研用协同攻关 [5] - 实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推进重点产业提质升级 [5] - 强化产业基础再造和重大技术装备攻关，发展先进制造业集群 [5] - 全面实施“人工智能+”行动，完善低空经济产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范 [5] 深化改革与优化营商环境 - 持续破除阻碍全国统一大市场的卡点堵点，清理不合理限制，打破市场分割和地方保护 [5] - 深入推进招投标改革，改进提升营商环境 [5] - 加紧清理拖欠企业账款，单个合同或项目欠款50万元以下的，到2025年底要全部清理完毕 [5] 扩大高水平对外开放 - 进一步拓展中间品贸易，培育服务出口新增长点 [5] - 引导外资更多投向先进制造、现代服务、高新技术、节能降碳环保领域 [5] - 扎实推动共建“一带一路”高质量发展，研究扩大自主开放单边开放的新举措 [5] - 以海南自贸港全岛封关为契机，完善政策制度体系，加快区域和双边贸易投资协定进程 [5] 推进绿色转型 - 以“双碳”为引领，加快推进全面绿色转型，实现碳排放总量和强度双控制度 [6] - 从明年开始，有力有效管控高耗能高排放项目，加快落后产能淘汰和绿色低碳技术装备创新应用 [6] - 完善资源总量管理和全面节约制度，加快化石能源清洁高效利用 [6]

2026年经济工作部署与政策焦点 - 中共中央政治局会议为2026年经济工作定调，坚持稳中求进、提质增效，为“十五五”规划开局之年锚定航向 [2] - 市场关注核心焦点包括以科技创新引领产业升级、推动消费向“可持续扩大”转型、以及深化改革扩大开放 [2] 产业双轮驱动：传统产业与新兴产业 - 政策需平衡传统产业升级与新兴产业、未来产业培育，实现“稳存量”与“扩增量”的统一，传统产业是经济稳定的“压舱石”，但面临竞争加剧等压力，新兴产业作为前沿阵地同样面临挑战 [3] - 后续政策可在三方面发力：在资金激励与政策管制上保持相对宽松；着力维护有效竞争秩序，防止过度竞争；持续平衡发展速度与质量，遵循不同行业的收益周期规律 [4] - 政策可给予新兴产业更大支持，包括税费鼓励优惠，并加大在基础配套设施方面的投入 [4] 扩大国内需求与消费转型 - 扩大国内需求是支撑经济回升向好的关键抓手，政策坚持内需主导，建设强大国内市场 [5] - 消费市场正处于从“恢复性增长”向“可持续扩大”的关键转型期，需进一步释放消费潜力 [5] - 促消费可从增加服务供给、提升服务附加值方面寻求突破，利用人工智能与大数据算法推动服务消费升级，满足居民对性能、细节与个性化的需求 [5] - 推动消费可持续扩大的政策突破点包括：强化收入与就业支撑，通过稳就业增收入、优化个税政策、增加乡村振兴相关收入来扩大中等收入群体消费规模 [6] - 优化消费供给与场景，政策可从商品消费补贴转向服务消费，加大对养老、文旅等领域要素保障，延续并优化“以旧换新”政策扩大家电、汽车等耐用品消费覆盖范围，并丰富高品质供给 [6] 深化改革与扩大开放 - 深化改革与扩大开放是激发经济内生动力的重要支撑，重点领域改革包括全国统一大市场建设、要素市场化改革 [7] - 建设全国统一大市场需秉持“全国一盘棋”思维，破解地方政府因现有激励机制导致的本地优势产业（即便产能过剩）过度发展与新兴产业培育不足的困境，关键在于推进深层次制度改革，优化完善地方政府激励机制 [7] - 建设全国统一大市场的重点是清理地方保护政策，推动商品和服务跨区域自由流动；要素市场化改革则重在分领域精准发力 [7] - 针对全国统一大市场建设的堵点与难点，需针对不同阶段工作重点开展具体研究，并出台更具针对性的有效部署 [7]

积极财政政策核心方向 - 全方位扩大国内需求，支持建设强大国内市场，加大税收、社会保障、转移支付等调节力度以增加居民收入和优化收入分配结构 [1] - 支持高水平科技自立自强，促进新质生产力发展，强化科技投入并聚焦基础研究和关键核心技术攻关 [1] - 切实防范化解地方政府债务风险，坚持在发展中化债，落实好一揽子化债方案并建立长效监管制度 [4] 扩大内需与消费提振 - 综合运用财政补贴、贷款贴息等政策工具，培育壮大新的消费增长点，打造消费新场景 [1] - 专家建议继续实施“以旧换新”政策，支持重点从耐用消费品转向服务消费，并优化假期制度 [3] 科技创新与产业升级 - 综合运用税收、政府采购、政府投资基金等工具，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [1] - 落实完善中央财政科技经费分配和管理使用机制，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] 民生保障与就业支持 - 坚持就业优先，支持企业稳岗扩岗和个人创业就业，着力解决重点群体就业和结构性就业矛盾 [3] - 支持办好人民满意的教育，推动教育资源扩优提质，并织密扎牢社会保障网 [3] 财政管理与税制改革 - 以深化改革、加强监管推进财政科学管理，构建横向到边、纵向到底的财政管理体系 [3] - 优化税制结构，完善地方税、直接税体系，并优化中央和地方财政关系以增加地方自主财力 [4] 地方政府债务化解 - 将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责 [4] - 专家建议优化化债方式，根据地方债务形势一次性给到化债额度，并进一步提高地方债务限额以置换隐性债务 [4][5] - 根据债务投向分别使用国债、一般债、专项债置换隐性债务，以优化存量债务结构 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五铁矿收涨且夜盘继续收涨 市场受房地产投资下滑、基建和制造业投资增速降低、钢材内需疲软、粗钢产量调控等因素影响 但近期建材钢厂复产增多利多铁矿需求 建议区间内短线波段操作[1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 周五铁矿收涨 夜盘继续收涨[1] 重要资讯 - 央行陶玲提出约束金融行业“内卷式竞争” 保持合理盈利空间[1] - 国家统计局表示要继续扩大国内需求、优化市场竞争环境等促进物价合理回升[1] - 10月中国汽车产量327.9万辆 同比增11.2%[1] - 1 - 10月份 全国房地产开发投资73563亿元 同比下降14.7%[1] 市场逻辑 - 前10月房地产投资增速下滑 房屋新开工、施工和竣工增速下降 黑色建材铁矿震荡 产用钢指标转差 狭义基建投资增速为 - 0.1% 2021年以来首次降为负值 制造业投资增速降为2.7% 为2021年以来最低水平 钢材内需疲软[1] - 供给端 前10月粗钢产量同比增速继续下降 生铁产量同比下降1.8% 利空铁矿需求 上周螺纹供给下降、库存去化 热卷供给增加、库存小幅下降 五大钢材产量和库存均下降[1] - 受河北部分地区解除限产影响 上周铁水日产236.88万吨 环比增加2.66万吨 近期建材钢厂复产增多 利多铁矿需求[1] - 上周 全国47港进口铁矿库存总量15812.84万吨 环比增加188.71万吨；全国45港进口铁矿库存总量15129.71万吨 环比增加230.88万吨 全国钢厂进口铁矿石库存总量为9076.01万吨 环比增加66.07万吨 钢厂盈利率38.96% 周环比下降[1] 交易策略 区间内短线波段操作 主力2601合约压力位833 支撑位750[1]

文章核心观点 - 四季度以来主要经济指标出现波动，宏观政策加力必要性上升[3] - 经济运行面临风险挑战但长期向好的基本趋势未变，宏观政策持续发力[7] - "两重"建设作为扩大有效投资、培育新质生产力的重要抓手[11] - 增强消费品供需适配性是释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措[13] 主要经济指标表现 - 10月份规模以上工业增加值同比增长4.9%，增速较9月放缓1.6个百分点[3] - 10月份社会消费品零售总额同比增长2.9%，较9月小幅回落0.1个百分点[3] - 1～10月份全国固定资产投资408914亿元，同比下降1.7%[3] - 1～10月份民间固定资产投资同比下降4.5%[8] 生产端结构性亮点 - 1～10月份规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5%[7] - 智能设备制造行业增加值增长11.1%，电子元器件及设备制造行业增长12.3%[7] - 新能源、新材料、航空航天、低空经济等发展潜力巨大[7] - 量子科技、生物制造、具身智能等前景广阔，有望成为新兴支柱产业[7] 需求端消费特征 - 1～10月份社会消费品零售总额同比增长4.3%，服务零售额增长5.3%[7] - 服务消费增长日益成为居民消费的重要增长点[7] - 1～10月份全国网上零售额同比增长9.6%[8] - 即时零售交易额和直播电商交易额均保持两位数增长[8] 投资状况分析 - 投资连续两个月出现历史罕见的累计同比负值[9] - 由于前10个月PPI累计为-2.7%，剔除价格因素后固定资产投资仍保持正增长[9] - 房地产投资占比较高，行业调整对投资增速下拉作用明显[8] - 外部环境复杂严峻，市场竞争激烈，投资收益下降影响投资决策[8] "两重"建设政策部署 - 2025年"两重"建设共安排8000亿元支持1459个项目[11] - 项目涉及长江流域生态修复、重大交通基础设施、西部陆海新通道等重点领域[11] - 要合理安排项目建设与资金拨拨节奏，强化项目和资金匹配[11] - 引导更多民间资本参与，放大"两重"建设效应[11] 消费升级政策导向 - 以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求[14] - 居民消费从注重量的满足转向质的提升，多元化、个性化、品质化趋势凸显[14] - 通过创造优质供给激发和满足多元化新需求[15] - 促进有效市场和有为政府结合，营造诚信营商环境和公平竞争市场环境[15] 政策工具与措施 - 5000亿元新型政策性金融工具加快投放[12] - 盘活使用5000亿元地方债结存限额用于补充地方政府综合财力[12] - 促进民间投资的13条举措出台，提振民营经济积极性[12] - 财政政策在促消费方面进一步加码，货币政策可能实施新一轮降准降息[5]

国民经济运行情况 - 2025年10月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，上月为下降0.3% [2] - 2025年10月份全国居民消费价格（CPI）环比上涨0.2% [2] 官方解读与政策方向 - 10月份居民消费价格出现积极变化，但市场需求拉动仍显不足，价格总体低位运行 [2] - 下阶段将扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争环境 [2] - 下阶段将推进重点行业产能治理，改善供求关系，促进价格合理回升 [2]

政策方向 - 下阶段将继续扩大国内需求 [1] - 政策着力于释放消费潜力并增加有效投资 [1] - 推动重点行业产能治理以促进工业生产者出厂价格合理回升 [1] - 强化创新驱动并规范市场竞争 [1]

政策方向 - 下阶段将继续扩大国内需求[1] - 纵深推进全国统一大市场建设[1] - 优化市场竞争环境[1] 行业措施 - 推进重点行业产能治理[1] - 改善供求关系[1] - 促进价格的合理回升[1]