沥青周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 05 后市研判 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 数据分析 报告PA摘R要T 01 中航期货 2025-08-15 （1）美俄总统将于8月15日在美国阿拉斯加州安克雷奇会晤。 （2）美国7月份CPI低于市场预期，美联储9月份降息预期升温。 （3）三大能源机构发布最新能源展望，IEA维持悲观预期。 市场焦点 重点数据 主要观点 交易策略 （1）截止8月13日，国内沥青样本企业开工率32.9%，较上一统计周期回升1.2个百分点。 （2）截止8月15日，国内沥青周度产量58.8万吨，环比上周增加3万吨。 （3）截止8月15日，国内沥青样本企业厂库库存71.1万吨，当周环比增加3.2万吨。 （4）截止8月15日，国内沥青社会库存134.3万吨，环比上周减少2.4万吨。 建议关注BU2510合约3400-3550元/吨的区间。 本周沥青基本面呈现供增需弱的特征，供应端，周度产量及开工率环比回升，需求端，出货量环比小幅下降，厂 库累库幅度高于产量增加的量，表明炼厂出货不畅，而社库库存环比小幅降库，整体库存呈现累库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EIA在8月报告中强化今明年各季度供应过剩程度，虽上调需求增速预期但供应上调幅度更大，预计布伦特原油价格将大幅下跌，美国零售汽油和柴油价格也将下降，馏分油库存低且裂解上行；OPEC8月报预计今明两年全球原油需求增长，非OPEC原油供应也增加，OPEC+需相应增加原油供应以达供需平衡，还上调今年全球经济增速预测 [8][10][50][63] 根据相关目录分别进行总结 EIA部分 - **EIA平衡表**：今明年各季度供应过剩程度加剧，今年过剩程度从106万桶/日增至163万桶/日，明年从113万桶/日增至145万桶/日，今年Q3 - Q4和明年Q1 - Q2过剩最严重 [8] - **价格预测**：预计布伦特原油价格从7月71美元/桶跌至四季度58美元/桶，2026年初降至50美元/桶，明年均价51美元/桶；预计美国零售汽油和柴油价格下降，馏分油裂解上行、库存低 [10][19] - **需求预估**：预计油价下跌致需求小幅增加，今年全球液体燃料消费增加98万桶/日，明年增速119万桶/日，非OECD亚洲是主要驱动 [14] - **供应预估**：8月报大幅上调供应预估，非OPEC+全年引领供应增加，今年美国原油产量增加，明年下降，OPEC原油产量今明两年均增加 [16] - **平衡表变化**：全面上调供应预估，除25Q1外上调需求预估，供应增加是核心驱动，需求增加是油价下跌的被动产物 [24] - **原油总库存**：未提及具体总结内容 - **非OPEC原油总供应**：未提及具体总结内容 - **OPEC原油总供应**：未提及具体总结内容 - **OPEC原油供应 - 主要国家**：未提及具体总结内容 - **OPEC原油供应 - 豁免国**：未提及具体总结内容 - **全球原油总需求**：未提及具体总结内容 - **OECD原油总需求**：未提及具体总结内容 - **非OECD原油总需求**：未提及具体总结内容 OPEC部分 - **需求预估**：预计今年全球原油需求10514万桶/日，同比增长129万桶/日，非OECD需求增速115万桶/日，OECD需求增速14万桶/日；预计明年全球原油需求10652万桶/日，同比增长138万桶/日 [50][52] - **供应预估**：预计今年非OPEC+原油供应5401万桶/日，同比增长81万桶/日，增长主要源于美国等；预计明年非OPEC原油供应5464万桶/日，同比增长63万桶/日，增长主要源于巴西等 [53][54] - **OPEC+产量情况**：OPEC+7月产量共计4194.0万桶/日，环比增加33.5万桶/日，OPEC7月产量环比增加26.3万桶/日，盟友7月产量环比增加7.2万桶/日 [55][56] - **OPEC+减产8国执行情况**：除哈萨克斯坦超产外，其他7国7月很好执行计划，算上哈萨克斯坦OPEC+8国超产严重，抛开哈国总体执行良好 [57][58][60] - **OPEC+平衡表**：预计今年全球需求增加130万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加90万桶/日，OPEC+原油供应需增加40万桶/日；预计明年全球需求增加140万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加70万桶/日，OPEC+原油供应需增加60万桶/日 [63] - **OECD库存、消费天数以及浮仓**：展示了OECD库存、浮仓及消费天数的相关数据 [64]

原油价格预测 - 高盛维持2026年布伦特原油价格预测在56美元/桶 [1]

原油价格预测 - 巴克莱维持2025年布伦特原油价格预测为每桶72美元 [1] - 巴克莱维持2026年布伦特原油价格预测为每桶70美元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡运行，三市原油月差高位震荡；政策方面美国将征收新关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产；基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性；炼厂开工旺季，原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] 各部分总结 日度新闻 - 高盛上调2025年下半年布伦特和WTI原油价格预测，预计2026年价格下跌 [3] - 美国至7月11日当周API原油库存超预期增加，特朗普对俄施压促停火，埃及推迟部分液化天然气进口，伊朗若未达成协议将面临制裁，美国能源部长称总统不打算为能源行业设关税豁免 [3][4] 区域基本面 - 7月4日当周美国原油出口增加、产量减少，商业原油库存增加，战略石油储备库存增加，汽油和精炼油库存减少 [4] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量有涨有跌，产销率汽柴均涨，汽柴油累库，主营和地炼综合利润环比改善 [4] 周度观点 - 本周原油价格震荡，三市原油月差高位震荡，政策上美国将征新关税，欧佩克+考虑10月暂停增产 [5] - 基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐 [5] - 炼厂开工旺季，原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - EIA在7月报告中强化今明年各季度供应过剩程度，供应端上调今明两年所有季度预测，需求端变化不大，库存增加对油价有下行压力 [9] - OPEC7月报预计今明两年全球原油需求增长，非OPEC+原油供应也增长，为达供需平衡需OPEC+原油供应增加 [47][50][57] 根据相关目录分别进行总结 EIA相关内容 - **EIA平衡表**：今明年各季度供应过剩程度强化，今年供应过剩从82万桶/日增至106万桶/日，明年从55万桶/日增至113万桶/日，今年Q4和明年Q1、Q2过剩最严重 [9] - **布伦特原油价格预测**：预计2025年均价69美元/桶，2026年跌至58美元/桶，下半年均价66美元/桶，库存增加使油价有下行压力 [10] - **全球液体燃料消费**：预计今年增加80万桶/日，明年增速106万桶/日，非OECD亚洲是需求增长主要驱动 [13] - **全球原油产量**：预计OPEC+产量计划增加及非OPEC+供应增长推动全球产量强劲增长，今年全球供应量为10460万桶/日，明年增至10572万桶/日 [14] - **美国原油产量**：预计到明年年底从今年4月的1350万桶/日降至1330万桶/日，今年下半年馏分油消费同比下降 [16][17] - **EIA平衡表变化**：全面上调供应预估，需求预估几乎不变，平衡表过剩加剧，美国产量预期下调 [21] - **原油总库存**：有相关库存数据图表，但未提及具体总结内容 [23] - **非OPEC原油总供应**：有美国、欧亚交界、中国、巴西等地区供应数据图表，未提及具体总结内容 [26] - **OPEC原油总供应**：有产量、产能、剩余产能等数据图表，未提及具体总结内容 [29] - **OPEC原油供应——主要国家**：有沙特、伊拉克、阿联酋、科威特等国家供应数据图表，未提及具体总结内容 [32] - **OPEC原油供应——豁免国**：有伊朗、利比亚、委内瑞拉等国家供应数据图表，未提及具体总结内容 [35] - **全球原油总需求**：有OECD、非OECD及全球需求数据图表，未提及具体总结内容 [38] - **OECD原油总需求**：有美国、加拿大、欧洲、日本等国家需求数据图表，未提及具体总结内容 [40] - **非OECD原油总需求**：有中国、俄罗斯、印度、巴西等国家需求数据图表，未提及具体总结内容 [43] OPEC相关内容 - **全球原油需求**：预计今年需求10513万桶/日，同比增长129万桶/日，明年需求10642万桶/日，同比增长128万桶/日 [47][49] - **非OPEC+原油供应**：预计今年供应5401万桶/日，同比增长81万桶/日，明年供应5474万桶/日，同比增长73万桶/日 [50][51] - **OPEC+产量情况**：6月产量共计4155.9万桶/日，环比增加34.9万桶/日，豁免三国减产8.3万桶/日，减产九国增产21.2万桶/日 [52][53] - **OPEC+减产8国执行情况**：除哈萨克斯坦外，其他7国6月很好执行计划，算上哈萨克斯坦则超产严重 [54][55] - **OPEC平衡表**：预计今年全球需求增加130万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加90万桶/日，需OPEC+原油供应增加40万桶/日，明年同理 [57] - **OECD库存、消费天数以及浮仓**：有相关库存、消费天数及浮仓数据表格，未提及具体总结内容 [58]

原油价格预测 - 高盛将2025年下半年WTI原油价格预测从每桶57美元上调至63美元 [1]

原油价格预测调整 - 高盛将2025年下半年布伦特原油价格预测上调5美元 [1] - 调整后价格预测为每桶66美元 [1]

原油价格预测 - 美国银行预计布伦特原油价格将接近每桶64美元 [1]

原油价格预测 - 美国银行预计布伦特原油价格将接近每桶64美元 [1]