报告行业投资评级 - 弱势震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周沥青市场供给增长，核心驱动力来自炼厂复产与进口补充，下周供应仍有微增预期 [4] - 本周沥青需求区域分化，整体以刚需主导，未出现大幅波动 [4] - 本周沥青整体呈去库态势，厂库与社会库库存均下降，下周厂库预计延续去库，贸易商库存或累库 [4] - 本周国际原油市场震荡下行，多空因素交替主导，本周末油价较上周末下跌，本周均价环比下行 [4] - 沥青供给同比仍高，需求下滑，大趋势继续跟随原油波动 [4] 各目录总结 价格 - 展示重交沥青在华东、华南、华北、山东等地的主流市场价及不同年度价格走势 [6][7][8] 价差&基差&交割利润 - 呈现沥青裂解价差、沥青 - 焦化料价差、主要地区沥青基差在不同年度的走势 [12][13][17] 供给 排产预期 - 展示中国沥青排产和产量的月度数据及不同年度产量走势 [20][24][27] 产能利用率 - 呈现中国及部分地区重交沥青产能利用率在不同年度的走势 [32][34][37] 检修损失量 - 展示中国沥青检修损失量的周度和月度数据及不同年度走势 [43] 成本&利润 - 展示山东沥青生产毛利及稀释沥青价格、升贴水、港口库存在不同年度的走势 [46][47][50] 库存 厂内库存 - 展示中国及部分地区厂内库存和厂内库存率在不同年度的走势 [55][58] 社会库存 - 展示中国及部分地区社会库存在不同年度的走势 [61] 需求 出货量 - 展示中国及部分地区沥青出货量在不同年度的走势 [64] 下游开工率 - 展示道路改性沥青、改性沥青、建筑沥青、防水卷材等下游开工率在不同年度的走势 [66][67][70] 改性沥青开工率 - 展示中国及部分地区改性沥青开工率在不同年度的走势 [73]

报告行业投资评级 - 原油走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 隔夜原油震荡收跌，地缘风险情绪暂缓，中美经贸谈判初步共识提振宏观情绪，但原油表现相对疲软 [1] - 本周重点关注三大会议，美联储议息会议预期降息25基点，APEC领导人峰会关注中美领导人会晤可能性，OPEC+8国会议预期小幅增产，但伊拉克配额谈判有超预期风险 [1] - 布油加权价格反弹至65美元附近阻力位，多空僵持，若无法突破可能重回60 - 65美元区间震荡 [2] - 供给方面，OPEC+会议成焦点，市场预期小幅增产，伊拉克配额谈判或带来超预期利空，整体供给偏宽松压制油价 [2] - 需求方面，宏观情绪改善未有效传导至原油需求，资金青睐股市，原油表现弱势，美联储降息预期中性，短期难提振需求 [2] - API数据显示，10月25日当周美国商业原油库存增加100.1万桶，汽油、馏分油、库欣地区原油库存减少，整体库存变化对油价影响偏中性，市场处于contango结构，反映对未来供应过剩担忧 [2] - 原油短期驱动减弱，地缘和宏观利好消化后重回震荡，基本面压力未解，关注OPEC+会议结果，警惕超预期利空 [2] - 操作上，单边策略为逢高做空，在65美元附近阻力区域轻仓试空，若下破60美元可考虑低位试多，但需会议结果确认 [3] 根据相关目录总结 市场结构 - 报告展示了WTI、Brent、SC的远期曲线和月间价差图 [6][10][13] 供给 - 展示美原油产量以及钻机与活跃车队数、欧佩克成员国产量、美国炼厂开工率、山东地炼常减压装置炼油厂开工率相关图表 [18][23] 需求 - 无具体文字内容，仅提及“需求”标题 [24] 库存 - 展示美原油库存和成品油库存相关图表 [27][29] 持仓/美元 - 展示WTI、Brent基金持仓情况、总持仓和美元指数相关图表 [31][32]

国内汽柴油价格调整背景 - 中秋及国庆假期临近，居民驾车出行将迎高峰，车友对汽柴油调价关注度提升 [1] - 近期国内汽柴油价格虽略有回落，但尚未触及5月底的“近4年新低”水平，市场盼降情绪升温 [1] - 2025年9月第二次（年内第19次）汽柴油调价窗口确定为9月23日24时，目前距离调价日还剩9天 [3] 本轮计价周期价格走势 - 周期首个工作日（9月10日），国内汽柴油开局下降90元/吨 [3] - 周期第二个工作日（9月11日），汽柴油降价幅度收窄至50元/吨，处于压线下跌范畴 [3] - 周期第三个工作日（9月12日），汽柴油降价幅度扩大至55元/吨，对应原油品种均价为64.82美元/桶，三地原油变化率为-1.23% [3] - 按当前55元/吨的降幅估算，各种油品价格预计下降0.05元/升 [3] 国际原油市场动态 - 9月12日WTI原油上涨0.51%至62.69美元/桶，布伦特原油上涨0.93%至66.99美元/桶 [5] - 计价周期前三个工作日国际油价呈现涨跌拉锯走势：9月9日至10日“2连涨”，9月11日冲高回落，9月12日再次转强 [5] - 地缘局势升温及美联储本月可能降息对油价形成支撑，但美国EIA原油库存本周增加390万桶以及北半球夏季驾车高峰结束又带来下行压力 [5][7] - 市场多空博弈下，原油市场缺乏单边涨跌趋势，预计下周将维持震荡局面 [7] 当前油价水平与潜在变化 - 上一次调价（8月27日）后汽柴油下降0.14~0.16元/升，目前92号汽油普遍价格区间为7.05~7.15元/升 [3] - 若本次调价下降幅度超过0.1元/升，全国92号汽油价格在双节前有望重返“6元时代” [3] - 由于原油市场波动，当前55元/吨的降幅尚未筑牢，本次调价最终方向仍存悬念 [3][5][7]

原油市场动态 - 原油市场目前处于震荡格局 市场关注何时能够突破当前区间 [1] - 行业需重点盯防原油市场的关键信号 这些信号可能预示未来价格走势 [1] 天然气市场动向 - 天然气空头持续加仓 显示市场看空情绪浓厚 [1] - 天然气价格出现底部支撑 可能意味着市场存在反转契机 [1]