固态电池国家标准进展 - 固态电池首个国家标准《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》于12月30日公开征求意见 [1] - 该征求意见稿明确了固态电池的相关术语、分类、编码等基础内容 [1] 固态电池产业化进程 - 该国家标准的制定标志着固态电池技术开始由实验室走向产业化 [1]

固态电池国家标准与产业化进展 - 固态电池首个国家标准《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》于12月30日公开征求意见，明确了相关术语、分类、编码等基础内容 [1] - 该标准的制定标志着固态电池技术开始由实验室走向产业化 [1] A股市场固态电池产业链布局 - A股中布局固态电池产业链的上市公司达到54家 [1] - 四季度以来共有22只概念股获得机构调研，其中16股调研机构家数在10家及以上 [1] - 容百科技、多氟多、当升科技机构调研家数最多，分别达到267家、183家、157家 [1]

投资评级 - 对国轩高科维持“强烈推荐”评级 [4] 核心观点 - 公司高端产品加速导入，大众合作项目落地在即，产品端持续迭代升级助力公司发力拓展中高端客户，叠加产能更新与扩张，公司业绩有望延续高增 [2][3] - 公司固态电池技术产业化进展行业领先，结合全球供应优势持续释放带来的份额提升以及未来大众合作的业务增长潜力，持续看好公司长期的成长性 [3] - 基于公司Q3公允价值变动影响以及对大众合作进展的预期，上调公司盈利预测 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收295.08亿元，同比增长17%；第三季度单季实现营收101.14亿元，同比增长21% [1] - 2025年前三季度归母净利润25.33亿元，同比增长514%；第三季度单季归母净利润21.67亿元，同比增长1434%，主要受早期投资奇瑞汽车股份上市带来的公允价值变动收益24.17亿元影响 [1][2] - 2025年前三季度扣非归母净利润0.85亿元，同比增长49%；第三季度单季扣非归母净利润0.13亿元，同比增长54% [1] - 第三季度单季公司毛利率为17.6%，环比提升2.8个百分点 [2] 运营与市场地位 - 第三季度国内动力电池装机量达10.8GWh，同比增长53%，市场份额达5.3%，同比提升1.2个百分点 [2] - 2025年1-8月海外市场份额达2.0%，同比提升0.5个百分点 [2] - 高能量密度的第三代电芯产品占比提升至约20%，预计全年占比有望达30% [2] 业务进展与展望 - 公司与大众汽车合作取得关键进展，大众安徽新车型“与众07”搭载公司LFP电池，首次实现装机大众车型，标志着合作项目即将正式落地 [2] - 公司标准电芯产能预计于2026年投产，与大众在中国市场的合作预计将于2026年开始贡献业绩增量 [2] - 公司已于2023年获得大众标准电芯的海外市场定点，海外市场装机配套将伴随公司海外产能的投建逐步推进 [2] - 公司部分产能仍处于改线升级后的爬坡状态，预计后续爬坡完成后，产能利用率提升有望进一步降低制造成本，拉动毛利率上扬 [2] 盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润为33.82亿元，同比增长180%（上调104%）；2026年归母净利润为25.39亿元，同比下降25%（上调5%）；2027年归母净利润为32.98亿元，同比增长30%（上调6%） [3][8] - 预计公司2025年每股收益为1.86元，2026年为1.40元，2027年为1.82元 [8] - 当前股价对应2025年市盈率为24倍，2026年为31倍，2027年为24倍 [3][8] - 预计公司2025年营业收入为458.86亿元，同比增长29.7%；2026年为598.60亿元，同比增长30.5%；2027年为705.88亿元，同比增长17.9% [8]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 基于公司产品升级、产能扩张、固态电池技术领先及全球供应优势 [3][7] 核心观点 - 公司25H1营收193.94亿元同比+15.5% 归母净利润3.67亿元同比+35.2% 扣非归母净利润0.73亿元同比+48.5% [1] - 动储合计出货约40GWh同比+48% 动力电池营收140.34亿元同比+19.9% 毛利率14.2%同比+0.7pct 储能电池营收45.62亿元同比+5.1% 毛利率19.4%同比-4.5pct [1] - 国内与全球动力电池装机份额达5.2%/3.2% 同比+1.6pct/+1.0pct 排名第四/第七 商用车装机份额7.4%同比+1.9pct [1] - 固态电池技术领先 全固态电池中试线良品率90% 半固态电池能量密度300Wh/kg续航1000公里 具备切入低空飞行器等新领域基础 [2] - 海外生产基地北美、欧洲、东南亚已投产 斯洛伐克与摩洛哥基地预计26~27年落地 5MWh储能系统实现德国本地化生产 [3] - 大众合作标准电芯产能规划由20GWh提升至28GWh 预计26年投产贡献业绩增量 [3] - 预计2025~2027年营收458.86/595.01/704.54亿元 同比+29.7%/+29.7%/+18.4% 归母净利16.54/24.09/31.25亿元 同比+37.1%/+45.6%/+29.8% [7] 财务数据 - 当前总市值844.23亿元 流通市值807.8亿元 总股本18.05亿股 [4] - 2025年预测PE 51x 2026年35x 2027年27x [7][8] - 2025年预测毛利率17.77% 净利率3.79% ROE 6.04% [8][11] 业务进展 - 动力电池通过L600"启晨二代"电芯等新品配套奇瑞星纪元/零跑C11等中高端车型 [1] - 商用车推出"G行超级重卡标准箱"覆盖重卡场景 [1] - 储能产品覆盖多场景 大储发布"乾元智储"20MWh系统 海外推出Go 300/Home 3000便携设备 [1] - 固态电池首条中试线贯通 启动第一代全固态电池2GWh量产线设计 [2]

行业动态 - 多家电池龙头企业加速竞逐全固态电池赛道 标志着固态电池技术从实验室正式走向规模化生产[2][3] - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌 国轩高科首条全固态电池中试线贯通[4][9] 亿纬锂能全固态电池进展 - 成都基地总面积约11000平方米 全面投产后年产能近50万颗电芯 分两期建设[7] - 一期2025年12月建成具备60Ah电池制造能力 二期2026年12月实现100MWh年产能交付[7] - 下线10Ah全固态电池能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L 面向人形机器人、低空飞行器及AI高端装备领域[7] - 公司目标2025年实现固态电池能量密度400Wh/kg 体积能量密度1000Wh/L[8] 国轩高科全固态电池进展 - 金石全固态电池处于中试量产阶段 良品率达90% 已启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作[9] - 2025年8月建成0.2GWh全固态电池中试线 样品能量密度350Wh/kg 已启动装车路测[9] - 在储能领域携手巴斯夫构建合作体系 ToC端便携式移动储能设备在海外受青睐[10] - 计划在南京和芜湖建设新能源电池基地 合计总投资不超过80亿元 拟建40GWh锂电池产能[11]

战略合作 - 公司与孙学良院士团队达成战略合作 旨在整合产学研资源并加速固态电池技术产业化 [2] - 孙学良院士作为全球顶尖固态电池专家及中国全固态电池产学研协同创新平台技术领袖 将深度参与公司正极材料与固态电解质的界面优化攻关 [2] - 合作内容包括匹配多种电解质体系全面评估公司高镍 富锂锰基等已量产材料性能 形成技术研发-产业化验证-迭代升级闭环 [2] 研发体系 - 孙学良院士以公司首席科学家身份指导研发体系建设 高端人才培养及国家级科研项目申报 [2] - 合作将推动技术从实验室到产线的快速转化 [2] 市场影响 - 战略合作将强化公司在固态电池材料领域的产业化领先优势 [2] - 合作有助于公司加速抢占全球市场高地 [2]

瑞能股份固态电池设备交付 - 公司成功向国内某头部电池制造商交付固态电池制造环节核心设备 包括固态电池专用化成分容产线设备及高精度测试设备 涵盖化成设备 分容设备 OCV系统 DCIR测试设备等 [1] - 此次交付标志着公司在推动固态电池技术产业化落地的关键环节取得突破 [1] 技术积累与行业地位 - 公司此前已向头部电池制造客户提供固态电池试验研究用超大压力监测系统 为固态电池核心工艺参数研究提供关键工具 [3] - 从实验室研究设备到中试及量产核心设备的连续成功交付 证明公司已在固态电池制造及检测领域构建完整技术路线与服务能力 [4] 设备技术优势 - 高精度固态电池测试设备针对固态电池特性深度优化 可精准测量寿命 容量 长期充放电循环稳定性等关键性能参数 为研发优化与生产工艺验证提供高保真数据支撑 [3] - 固态电池专用化成分容设备采用多模块协同精密设计 系统性解决界面接触电阻控制 均匀压力施加 精确温度场管理 电芯位置对位等关键工艺难点 保障电芯初期性能一致性与长期稳定性 [3] 行业影响 - 公司技术突破解决了固态电池行业的迫切需求 为中国在下一代电池技术全球竞争中贡献核心装备力量 [4] - 公司技术成果为国家"双碳"目标与发展新质生产力注入强劲动能 [4]

板块行情 - 6月30日-7月4日固态电池指数下跌0.8%，但2025年累计上涨18.2%，相对沪深300指数超额收益17.0% [1][3][4] - 统计范围内固态电池相关标的平均跌幅1.3%，仅集流体环节逆势上涨7.0% [1][3][4] - 涨幅前五标的：中一科技（+21.1%）、德福科技（+21.0%）、宏工科技（+21.0%）、远航精密（+12.2%）、嘉元科技（+6.7%） [1][4] - 跌幅前五标的：英联股份（-17.7%）、诺德股份（-12.9%）、天际股份（-11.3%）、金龙羽（-9.2%）、中仑新材（-8.5%） [1][4] 产业链动态 固态电解质 - 上海洗霸拟参与竞拍有研稀土硫化锂业务相关资产 [2] 集流体 - 德福科技获得全球某动力电池龙头客户千吨级超高抗拉强度铜箔批量意向订单，产品用于高硅负极半固态电池 [2] - 嘉元科技固态电池铜箔产品已匹配五家头部电池企业供应 [2] - 中一科技已掌握固态电池用锂-铜金属一体化复合负极材料技术 [2] 电池制造 - 安瓦科技全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件下线 [2] - 中固时代启动固态电池中试线建设：2025年10月投产超大容量中试线，2025年底前开工2GWh量产线 [2] - 万向钱潮完成半固态电池350Wh/kg电芯级别全针刺及pack级别热失控实验 [2] - 冠盛股份半固态电池中试线产品已交付，量产线预计2026年中达产（年产量210万支） [2] 行业趋势 - 固态电池正从实验室阶段向量产验证阶段过渡，预计2025年底小批量装车试验，2026-2027年普遍装车试验 [2] - 低空经济、机器人、AI等新兴应用场景将加速固态电池产业化落地 [2] 重点标的 - 推荐关注宁德时代，产业链受益标的覆盖设备、电池、正极/电解质、导电剂、集流体等九大细分领域 [2]

固态电池行业热度 - 固态电池指数6月9日大涨2.16%，自6月3日以来累计涨幅超5% [3] - 信宇人、金龙羽、先导智能等5只成份股单日涨幅超5% [3] - 赣锋锂业、德赛电池等数十家A股公司被投资者密集询问固态电池业务进展 [3] 产业链公司布局 - 赣锋锂业已形成固态电池全链路布局，覆盖硫化物电解质、金属锂负极等关键环节 [3] - 德尔股份计划2025年底前完成1GWh量产线建设 [3] - 圣阳股份开展固态电池材料及技术研发，冰轮环境推进固体氧化物电池研发项目 [3] - 赢合科技展示的固态电池装备方案可降低20%-30%运营成本、节约70%流程 [4] - 星源材质推出聚合物电解质隔膜产品，支持半固态/全固态电池产业化 [4] 车企与技术进展 - 上汽集团宣布全固态电池将于2026年量产 [4] - 长安汽车计划2026年实现固态电池装车验证，2027年量产能量密度400Wh/kg产品 [4] - 国轩高科发布"金石"全固态电池，能量密度达350Wh/kg，循环次数超3000次 [6] 市场前景与投资标的 - 中信证券预计2030年全球固态电池出货量达642.6GWh，2024-2030年CAGR为133% [4][5] - 国轩高科获机构净买入金额居首，年内股价累计涨幅达21.82% [6][8] - 10只固态电池概念股获5家以上机构"买入/增持"评级，其中国轩高科、厦钨新能获净买入超3000万元 [6]

小米投资固态电池领域 - 小米旗下瀚星创投新增投资合肥因势新材料科技公司 注册资本从100万人民币增至约11167万人民币 [1] - 因势新材料成立于2024年12月 成立不到半年即完成天使轮融资 显示强劲发展势头 [1] - 公司创始人王晓龙为新材料领域资深专家 已拥有一项技术专利 并与燕山大学完成技术成果转化 涉及氧掺杂硫化物固体电解质制备方法 [1] 固态电池技术发展现状 - 当前市场焦点为半固态电池 全固态锂离子电池是未来发展方向之一 硫化物路线受宁德时代和华为关注 [2] - 硫化物固体电解质存在对空气敏感 电化学稳定性差等问题 需优化制备工艺 [2] - 2024年中国固态/半固态电池产量达52GWh 但商业化仍面临离子电导率提升 界面稳定性优化等挑战 [5] 小米在固态电池领域的布局 - 小米系已投资卫蓝新能源 赣锋锂电 法恩莱特 天目先导等固态电池相关企业 [2] - 卫蓝新能源2024年为蔚来提供150kWh半固态电池包 并与华友钴业 恩捷股份等合作推进产业化 [2] - 投资因势新材料是技术协同选择 同时借助合肥科技创新中心资源完善产业生态布局 [3] 固态电池行业发展趋势 - 全球主要经济体将固态电池研发纳入国家战略 加大政策扶持与科研投入 [5] - 中国在材料体系创新 电芯结构设计等方面取得突破 部分企业已推进产业化 [5] - 鑫椤资讯将于2025年7月在上海举办第三届固态电池技术高峰论坛 促进产学研用融合 [6]