2025 年 12 月 12 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 211 期 观点精粹: 最新报告摘要 布局中欧铁路枢纽，国际化持续推进--中创新航/电池(03931/216307) 点评报告（港股美股） 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、布局中欧铁路枢纽，国际化持续推进--中创新航/电池(03931/216307) 点评报告（港股美股） 分析师：李航 S0350521120006 事件: 中创新航布局中欧铁路枢纽：12 月 4 日，中创新航动力锂电池集装箱专列从成都国际铁路港华铁专用线开往 上海。为确保运输模式落地，中创新航在试运阶段与铁路部门建立深度协同机制，围绕运营数据、安全标准、 包装规范和箱内固定方案等关键环节，提供了系统的技术与管理支持。此次运输实践将为铁路部门完善锂电池 运输标准提供重要验证，助力解决新能源货物铁路运输中的安全管控与标准化难题，推动行业建立更安全、规 范、高效的运输体系。 投资要点: 动储业务高增，业绩显著提升。据 SNE，2025 年 1-1 ...

行业定义与范畴 - 锂电池智能装备是指融合人工智能、物联网、大数据、工业机器人、自动化控制等先进技术，实现锂电池生产全流程数字化、智能化、高效化的专用设备与系统 [2] - 生产流程分为前段（极片制备）、中段（电芯组装）、后段（检测与包装），智能装备对应各环节关键设备 [2] 市场规模与趋势 - 全球锂电池智能装备市场规模从2020年的65.24亿美元增长至2022年的178.11亿美元，后因需求放缓，2024年市场规模下降，预计2025年将恢复至108.82亿美元 [5] - 中国锂电池智能装备市场规模从2020年的275亿元增长至2022年的722亿元，2024年下降至202亿元，预计2025年将达260亿元 [1][7] - 2024年全球市场区域结构中，中国占34.1%，亚太地区（不含中国）占15.3%，欧洲占19.2%，北美占18.4% [5] - 2024年全球锂电池智能装备下游应用占比为：新能源汽车电池68%，消费电子电池17%，储能电池13% [7] 产业链与下游需求 - 产业链上游为原材料和零部件供应，中游为智能装备制造，下游为锂电池制造（动力、储能、消费电池） [4] - 2024年中国锂电池总出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力电池出货780GWh（同比增长23.8%），储能电池出货335GWh（同比增长64%），消费电池出货55GWh（同比增长14%） [4] - 2025年1-8月，中国动力锂电池出货量476GWh，其中磷酸铁锂动力电池占比78%，同比增长68% [4] - 2025年前三季度，中国储能锂电池出货量630GWh，同比增长65% [4] - 2025年1-8月，中国消费锂电池出货量65GWh，预计全年同比增长20% [4] 行业竞争格局 - 中国锂电池智能装备行业竞争格局呈现“一超多强，群雄逐鹿”的特点 [7] - “一超”指先导智能，作为全球领先的锂电池智能装备供应商，市场份额遥遥领先，产品线齐全，覆盖锂电池生产全流程 [7] - “多强”包括赢合科技、华自科技、杭可科技、利元亨等国内领先供应商，在各自细分领域具有优势 [7] - “群雄逐鹿”指众多中小企业竞争激烈，部分在细分领域有优势 [7] 重点企业分析 - **先导智能**：业务涵盖锂电池、光伏、3C、氢能等多领域智能装备，提供锂电池智造整线解决方案 [8] - 先导智能2025年上半年锂电池智能装备营业收入为45.45亿元，同比增长16.39% [8] - **赢合科技**：主营业务为锂离子电池专用设备的研发、生产与销售，下游覆盖动力、储能、3C数码锂电池领域 [10] - 赢合科技2025年上半年锂电池专用生产设备营业收入为28亿元，同比增长4.59% [10] 行业发展趋势 - 向全流程、一体化“交钥匙”解决方案深度演进，装备企业需具备提供从物料处理到模组PACK的全流程解决方案能力 [10] - 与AI及工业大数据深度融合，实现制造过程的感知、决策与自优化，通过传感器与AI算法实时监测并调节工艺参数 [11] - 柔性化与模块化设计成为应对技术迭代与市场波动的关键，通过标准化模块单元快速适配不同规格与材料体系的电池生产 [12] 政策环境 - 中国政府高度重视锂电池产业发展，出台一系列政策措施推动锂电池智能装备产业转型升级和高质量发展 [2] - 2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，加快动力电池等产品设备残余寿命评估技术研发及梯次利用 [2] - 2025年2月，工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动先进储能型锂电池产品技术攻关与发展 [2]

动力锂电池铁路运输新模式 - 12月4日，“成都造”动力锂电池铁路运输试运班列从成都国际铁路港首发，标志着该产品开启铁路运输新模式 [2] - 该班列搭载中创新航科技（成都）有限公司生产的动力锂电池，从中铁八局集团现代物流有限公司成都华铁专用线驶向上海 [2] - 此次试运是成都市青白江区与龙泉驿区的“双区联动”，中创新航科技（成都）有限公司于2021年落户龙泉驿区，其动力电池装机量位居全国前列 [2] - 公司相关负责人表示，此前产品主要通过公路运输，铁路运输运力更大、安全性和稳定性更高、物流成本也更低，实现常态化后预计可降低20%到30%的物流成本 [2] DNA数据存储商业化进展 - 美国DNA存储技术初创公司Atlas Data Storage宣布推出其首款商业化产品，名为“Atlas Eon 100”的服务，并宣称这是全球首个可扩展的DNA数据存储解决方案 [2] - 公司未向大众市场推出硬件，而是推出服务，并多次将其与磁带存储进行直接对比，强调DNA存储的超高密度与超长耐久性 [2] - 针对Eon 100产品/服务，公司明确声称其胶囊能够存储数据数千年而无需刷新，且在高达104华氏度（约40摄氏度）的环境下保持稳定 [2] 水利监测技术升级 - 水利测雨雷达系统近日在三峡工程完成部署，为三峡工程安全运行和长江防汛工作增添科技手段 [2] - 传统的雨水监测通常使用雨量计，其数据易受周围环境影响，监测范围受限，且因雨量站分布不均、测量分辨率较低，很难精细反映降雨的时空分布情况 [2]

核心观点 - 贵阳市在“十四五”期间通过实施“五个开放”战略，开放型经济实现量质齐升，高水平开放推动高质量发展的动能持续增强 [1] 海外市场拓展 - 海外市场持续拓展，经贸伙伴遍布全球200余个国家和地区 [2] - 2021年—2024年与“一带一路”成员国家贸易年均增长37.3%，与RCEP成员国家贸易年均增长23.3% [2] - 2021年—2024年与东南亚、南亚、中亚国家贸易年均增长分别为27.1%、21.2%、49.4% [2] - 支持企业加快拓展拉美、中东、非洲等新兴市场，国际经贸“朋友圈”持续扩大 [2] 跨境通道建设 - 深化西部陆海新通道重要节点城市建设，加快打造“路铁空”陆海贸易运输体系 [3] - 2022年底贵阳国际陆港建成投用，2024年成为动力锂电池铁路运输试点场站之一，截至目前累计运输货物3.39万标箱 [3] - 创新贵广铁海联运“一港通”快速通关模式，为企业节约综合成本15%以上 [3] - 2025年获批跨境贸易便利化专项行动实施城市 [3] - 自2023年底开通贵阳至印度加尔各答的首条国际航空货运航线起，相继开通到德里、莫斯科等7条航线 [3] 开放平台能级 - 聚焦“1+5”国家级开放创新平台，“1+5”平台外贸进出口总额占比由2021年的43.4%提升到2024年68.8% [4] - 双龙航空口岸4个综合指定监管场地和“一局四中心”建成投用，形成“1+4+5”立体化口岸体系 [4] - 贵阳综保区建成全国首个综保型国际陆港、全省首个国际集货集拼中心，二手车出口实现产业集聚 [4] - 贵安综保区聚焦打造产业基地型综合保税区，实现外贸进出口额和工业总产值“双破百亿” [4] - 有5个开发区纳入全省外贸提升区、4个开发区纳入全省外资示范区 [4] 市场主体发展 - 累计新增外贸实绩企业809家，其中新增亿元以上实绩企业143家，AEO高级认证企业10家 [6] - 累计培育新增服务外包企业97家，知识密集型服务进出口占比提升18.9个百分点，2024年达32.12% [6] - 累计新设外商投资企业424家，先进制造业、高新技术产业、生产性服务业等占比提升10.3个百分点，2024年达36.3% [6] - 支持20余家企业沿着“一带一路”走出去，在东南亚、中东、拉美等35个国家参与国际投资合作 [6] 开放业态创新 - 深化跨境电商综试区建设，在全省率先开通1210、9610、9710、9810全模式，2022—2024年连续三年获商务部“成效较好”评价 [7] - 2024年“保税+”业务进出口达175.7亿元 [7] - 2022年加工贸易突破100亿元，“加工贸易+特色产业”融合发展态势强劲 [7] - 数字技术、文化、游戏、动漫、工业设计等领域服务贸易快速发展，获批国家服务贸易创新发展试点、中国服务外包示范城市 [7]

小米集团人工智能与机器人战略 - 未来5年人形机器人将大规模应用于小米工厂 [1] - 人工智能与传统产业深度融合将开启万亿级市场 [1] - AI视觉大模型检测汽车大压铸件效率达人工10倍精度达人工5倍以上检测时间2秒 [1] 百度集团经营状况与调整 - 启动新一轮裁员个别团队裁减比例高达40% [1][2] - 裁员持续到年底规模较大具体人数因部门和绩效而异 [1][2] - 人工智能投入尚未带动核心广告业务增长市场份额被小红书抖音等平台侵蚀 [2] 美团公司财务表现 - 2025年第三季度收入955亿元人民币同比增长2% [2] - 核心本地商业分部经营亏损141亿元新业务分部经营亏损13亿元 [2][3] - 经调整EBITDA为负148亿元经调整溢利净额为负160亿元为2022年以来首次亏损 [3] - 现金及现金等价物992亿元短期理财投资421亿元 [3] 机器人行业动态 - 长安汽车投资设立机器人公司定位为智能人形机器人技术牵引发展多机器人产业 [8] - 埃斯顿酷卓发布柔性全场景具身智能机器人磐石C05-L身高138至168厘米单臂负载5公斤 [10][11] - 极壳科技完成7000万美元Pre-B及B轮融资投后估值近4亿美元为消费级外骨骼领域引领者 [4] 人工智能技术应用与突破 - 钉钉上线首个AI医生助理豆蔻医生超级助理1分钟整合超4000万医疗文献助力妇产科诊断 [10] - 顺丰成功完成我国首次单包装多组三元动力锂电池航空运输应用AI预警与主动防控技术 [13][14][15] - 苹果发布PARS突破性AI技术通过自监督学习分析脑电图信号未来AirPods或可读取脑电波 [5][7] 淘宝平台服务升级 - 淘宝闪购全面取消超时扣款年底前覆盖全国直营城市 [2] - 推广服务分机制以正向激励骑士70分为基础超75分有奖励超时1次最多扣2分 [2]

项目与首飞事件 - 由重庆交通大学牵头 联合北京理工大学 东南大学 宁德时代 中国民航科学技术研究院等单位共同承担的国家重点研发计划项目完成航空运输应用示范首飞 [1] - 首飞于2025年11月26日05:07进行 搭载约500公斤动力锂电池货物的顺丰航空航班从鄂州花湖机场起飞安全抵达深圳宝安机场 [1] - 运输时效较传统陆运提升近80% 标志着锂电池航空运输安全防护技术实现从实验室验证迈向实际应用的关键突破 [1] 技术突破与优势 - 项目研发的锂电池运输安全防护装备具备主动预警 高效防护 轻质高强 经久耐用等优势 [2] - 装备能够实时监测运输过程中的温度 气体等12项关键参数 依托AI智能算法实现风险精准预警 [2] - 在异常情况下可迅速启动应急防护机制 从源头阻断风险传播路径 [2] - 应用示范实现了中国民航首次三元锂离子动力电池的运输 并突破性地实现包装箱的循环利用以及经济性装载 [2] 行业影响与市场背景 - 我国是全球最大的动力锂电池生产国 2024年锂电池航空运输量达64.5万吨 同比增长21.26% 市场需求持续扩大 [1] - 首飞成功构建起一条自主可控 安全可靠的锂电池航空运输链条 为大规模应用标定了新的安全与效率高度 [2] - 此次成功为全行业提供了可复制 可推广的安全运输示范样本 未来将支撑我国新能源产业全球化布局 [3] 监管环境与协作 - 锂电池因能量密度高 存在热失控风险 被列为航空运输重点监管对象 [1] - 根据国际民航组织特殊规定A99 重量超过35公斤的锂电池须符合严格技术要求并获得当局批准后方可经货机运输 [1] - 首飞任务中民航系统各单位高效协同 从中南地区管理局快速审批到民航科研院全程技术支持 全面验证了全流程安全保障体系的有效性 [2]

得壹能源铜陵公司项目进展 - 项目一期于2022年7月开工，2023年9月底通线，四条生产线已全面投产，产能为5Gwh [1] - 项目二期于2024年9月开工，计划2026年7月全面达产，满产产能为20Gwh，是一期的4倍，拥有4条高PPM生产线，每秒可产出1个电芯 [2] - 公司2023年实现产值64万元，2024年产值达3.96亿元，2025年1至9月产值已达12亿元 [2] - 生产基地采用AI视觉进行质量把关，实时监测温度、湿度和露点，并使用AGV智能搬运机器人 [1] - 公司选址枞阳经开区桥港园区，交通便利，靠近长江水运和高速路网，地方政府在审批、基础设施配套和人才引进方面提供了大力支持 [1] 金誉材料股份有限公司业务发展 - 公司成立于2008年，原主营空调用铝箔，于2022年开始向动力电池铝箔领域转型 [2] - 通过与东南大学、合工大等科研院所合作实现技术攻关，并于2023年起为国内新能源电池头部企业供货 [2] - 产品供不应求，2024年开展三期项目建设，计划将电池铝箔产能扩大一倍 [2] 枞阳县新能源汽车产业链现状 - 枞阳经开区已聚集新能源汽车及零部件企业26家，其中规模以上企业14家 [3] - 主要产品覆盖动力锂电池、动力减振悬置、汽车车轮、油缸油泵总成、安全带、汽车座椅套、汽车ABS磁性编码器等 [3] - 当地已初步构建较为完整的产业链，并持续吸引上下游企业以增强产业集聚度 [3]

行业核心进展 - 动力锂电池航空运输应用示范项目正式启动，标志着技术从实验室走向产业一线[1] - 项目构建了“主动预警、高效防护、轻质高强、经久耐用”的全链条安全防护体系[2] - 该技术可实时监测运输过程中的温度、气体等12项核心数据，通过AI智能算法实现风险预警并快速启动应急防护措施[2] 运输效率与规模 - 采用航空运输后，从湖北鄂州到深圳的时效比传统陆运提升近80%，仅需2小时[1] - 2024年我国锂电池航空运输量达64.5万吨，同比增长21.26%，市场需求持续攀升[1] 行业背景与政策支持 - 中国是全球最大的动力锂电池生产国，2024年全国锂电池行业总产值超过1.2万亿元[1] - 攻克锂电池航空运输难题被列为“十四五”国家重点研发计划，由多所高校及企业联合攻关[2] - 未来将逐步在全国推广该新型技术，推动动力锂电池运输向规范化、标准化发展[2]

论坛活动 - 第十九届动力锂电池技术及产业发展国际学术论坛于11月23日在高邮市举行 [1] - 论坛由清华大学和中国科学院物理研究所主办 [1] - 论坛主题为“高能量密度动力电池” [1] 论坛内容与参与者 - 中外专家围绕电池体系与材料、安全与性能评价、储能技术等热点分享最新研究成果 [1] - 论坛吸引多所知名高校、科研院所专家学者及企业代表参会 [1] - 活动旨在破解行业关键技术瓶颈、规划发展路径 [1] 高邮市产业地位与发展 - 高邮是长三角新能源电池产业重要城市 [1] - 高邮新能源产业历经30年发展已形成完善配套体系 [1] - 产业集聚航天锂电、江苏英联等龙头企业是省级高性能电池特色产业基地 [1] 论坛对产业的影响 - 论坛落地是对高邮产业基础的认可 [1] - 活动将推动当地深度融入长三角新能源产业带 [1] - 有助于加速产学研用融合助力动力锂电池产业高质量发展 [1]

行业规模与增长 - 中国是全球最大的动力锂电池生产国，2024年全国锂电池行业总产值超过1.2万亿元 [1] - 2024年中国锂电池航空运输量达到64.5万吨，同比增长21.26%，显示市场需求持续攀升 [1] 技术突破与应用 - 一项针对动力锂电池航空运输安全的技术示范项目启动，标志着相关技术从实验室走向产业一线 [1] - 项目构建了“主动预警、高效防护、轻质高强、经久耐用”的全链条安全防护体系，可实时监测运输过程中的温度、气体等12项核心数据 [2] - 通过AI智能算法实现风险预警，一旦出现异常能快速启动应急防护措施，从源头阻断风险链条 [2] - 采用航空运输后，从鄂州到深圳的时效提升至2小时内，比传统陆运时效提升近80% [1] 政策支持与行业协作 - 攻克锂电池航空运输难题被列为“十四五”国家重点研发计划，由重庆交通大学牵头，联合多所高校及行业龙头公司共同攻关 [2] - 项目旨在解决锂电池运输中“热失控机理不清”、“材料与结构失效”、“测试技术缺乏”三大瓶颈 [2] - 未来将逐步在全国推广该项新型技术，推动动力锂电池运输向规范化、标准化发展 [2]