面对欧洲的抢劫，普京正式开始反击了，一旦欧洲动用俄罗斯的主权资产，俄罗斯一定会对等报复，反正光脚的不怕穿鞋的。 终于，普京这次狠狠的反击了，欧洲做初一，俄罗斯就做十五，敢抢俄罗斯的主权资产，俄罗斯就敢反抢欧洲的主权资产！ 当地时间12月15日，俄罗斯央行干了一件大事——直接把总部设在比利时的欧洲清算银行告到了莫斯科仲裁法院，索赔金额高达18.2万亿卢布，差不多相当 于2300亿美元。 有意思的是，这个数可不是随便拍脑袋想出来的，它正好对上欧洲那边冻结的俄罗斯主权资产本金，再加上这几年滚出来的利息总额。 很明显，俄罗斯这回是正式动手反击了。 普京政府早就放话：只要欧洲敢动那些被冻结的资产，俄方的对等措施一定会跟上，说到做到。 要弄明白这件事，得先说说欧洲为什么要冻结俄罗斯的资产。 2022年俄乌冲突之后，欧盟那时就决定动手冻结俄罗斯留在海外的资产。 最初有个规矩：每过半年，必须27个成员国全部同意，才能继续冻着。 然而就在12月12日那天，欧盟突然变了卦——直接宣布把这些资产无限期冻结，以后连定期投票都省了。 说白了，这就是把俄罗斯的资金彻底摁在欧洲，不让动了。 被扣住的资产可不是小数目，总共大概值2100亿欧 ...

【邀请诺贝尔奖、图灵奖得主、两院院士、各行业专家，请联系五洲名家智库】 2023年6月，第十四届夏季达沃斯论坛于天津重启线下议程，全球政商学界精英云集，共探"企业家精神：世界经济驱动力"之大命题。北京大学国家发展研 究院张维迎教授应邀出席多场高层活动，就金融稳定、宏观政策、技术演进与绿色转型等核心议题发表主旨论述。其发言立基于市场过程理论与制度经济学 范式，对全球经济碎片化风险、中国经济结构性挑战及人类技术前景作出系统性阐释，被视为论坛期间最具理论纵深与政策穿透力的中国声音之一。 一、以"政策连续性"理念校准全球金融预期 当前，世界主要经济体货币政策分化加剧，跨境资本异常波动，全球金融稳定遭遇制度性侵蚀。张维迎在公开论坛指出，货币当局短期化、相机抉择式的政 策操作，是放大全球外溢风险的首要制度根源。其呼吁重建"规则优先、连续稳定"的国际货币伦理，通过多边机制约束政策冲动，为实体经济保留可预期的 金融环境。该主张以制度经济学视角揭示全球金融碎片化之深层病灶，为G20等多边平台完善宏观政策协调提供了学理支撑，亦契合国际机构对"重建全球 金融秩序"之警示。 二、以"企业创造力"逻辑重塑债务风险认知 面对部分国际舆论 ...

欧盟提议动用被冻结俄罗斯资产 - 欧洲委员会主席冯德莱恩于12月3日提出新方案 计划动用被冻结的俄罗斯资产来援助乌克兰 [1] - 尽管提议金额较先前有所缩减 但其本质是将冻结资产直接转化为对乌克兰的支持 [1] - 此举被普遍解读为远超一般制裁范畴 直接触及国家资产根本 [3] 俄罗斯的回应与潜在反制 - 俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃公开批评该提议 称其“不当”并预言欧盟将面临“惊喜” [5] - 俄罗斯的具体反制手段虽不明朗 但普遍认为其行动不会仅停留在口头层面 [5] - 推测俄罗斯可能采取经济报复 或在能源、粮食等关键领域采取强硬措施 甚至可能联合其他国家推动“去美元化”和“去欧元化”进程 [10] 欧盟内部的分歧与挑战 - 欧盟内部并非铁板一块 最大阻力来自比利时 因为高达90%的被冻结资产存放在布鲁塞尔的欧洲清算银行 [5] - 比利时正积极寻求欧盟其他成员国共同分担法律和金融风险 [5] - 匈牙利等国也明确表达了反对立场 显示出欧盟内部在此问题上存在严重分歧 [5] - 欧盟处于两难境地 一方面面临援助乌克兰的压力 另一方面内部利益难以协调 [8] - 冯德莱恩方案金额大幅缩水 正是试图在各方之间寻求平衡 [8] 对全球金融体系的潜在深远影响 - 风波本质远非仅仅是一千亿美元的归属问题 [6] - 若欧盟执意实施该方案 将严重动摇国际社会对欧美金融体系安全的信任 可能在全球金融秩序上留下难以弥合的裂痕 [6] - 各国央行、主权基金及大型企业集团可能重新评估资产配置策略 考虑分散风险以避免资产被没收 [6][10] - 长远来看 若全球对欧美货币信心下降 人民币、阿联酋迪拉姆、黄金及数字货币等替代性资产将更具吸引力 加速全球金融体系多元化 [8] - 西方国家未来再以“冻结资产”作为威慑手段的说服力将大打折扣 [10] - 这场博弈已将整个西方主导的金融体系卷入风暴中心 可能成为国际关系史上的重要分水岭 [12]

金价表现与市场动态 - 国际金价突破每盎司4250美元大关 [1] - 金价持续上涨，投资热度显著提升 [1] 美元信用与美国国债问题 - 美国国债总额高达40万亿美元，人均负债超过11万美元 [3] - 国债年增长率达8.5%，远超其不到2.3%的经济增速 [3] - 美国国债从1985年的9000亿美元规模失控增长 [5] 全球央行资产配置战略转移 - 全球央行持有的实物黄金储备总价值25年来首次超过其持有的美国国债总值 [5] - 中国减持超过500亿美元美债，日本减持约300亿美元美债 [6] - 中国央行连续多月购入黄金，官方储备总量超过2500吨 [10] - 俄罗斯黄金储备占外汇储备一半以上，印度、巴西、沙特等新兴经济体采取类似策略 [12] - 黄金在全球外汇储备中的比重从10%迅速跃升至25% [12] 黄金的独特属性与战略动机 - 黄金具有超主权属性，不属于任何国家负债，无法被单一国家冻结或制裁 [12] - 央行购金是深思熟虑的战略大迁徙，旨在规避对单一货币体系过度依赖的风险 [8] - 美元金融系统被"武器化"的行为动摇了其作为全球储备货币的信用根基 [8][10] 美国应对债务的潜在路径 - 第一条路径是让美元"有序"贬值，稀释货币真实价值以削减债务购买力 [13] - 第二条路径是重塑游戏规则，可能通过推广其主导的加密货币建立新数字金融霸权 [15] 对个人投资者的启示 - 个人投资黄金的目的与国家维护金融安全的动机存在身份错位 [18] - 黄金年化波动率超过标普500指数，且本身不产生利息 [20] - 建议将10%到15%的可投资资产配置黄金，作为资产组合的"压舱石"以对冲系统性风险 [20]

俄罗斯的反制机制 - 俄罗斯通过总统令将国有资产出售审批流程从数月压缩至10天以内，建立快速反制通道 [3] - 俄罗斯已冻结欧盟在俄境内价值高达120亿欧元的资产，涉及西门子、道达尔等企业 [4] - 俄罗斯警告将对欧盟没收资产采取对等反制，包括暂停航空合作、停止铀及钛合金供应等关键领域 [4] 欧盟的内部困境与法律风险 - 欧盟内部对如何处理被冻结的2000亿欧元俄罗斯资产存在严重分歧，大部分资产存放于欧洲清算银行 [6] - 比利时首相和法国总统公开反对没收资产，法国担忧其在海外超过1.3万亿欧元的投资可能成为未来目标 [6] - 欧洲央行警告动用俄罗斯资产可能动摇欧元根基，法律层面存在未经联合国授权、违反财产权及败诉风险 [8][9] 能源与经贸利益关联 - 俄罗斯仍是欧盟重要的天然气供应国，资产没收争端可能引发俄罗斯再次切断天然气供应，影响欧盟冬季能源储备 [11] - 德国企业担忧在俄资产损失，包括滞留在莫斯科仓库的大量汽车库存以及航空航天设备所需的持续售后服务 [11] - 若俄罗斯停止航空合作，欧洲航空公司将被迫绕飞，导致燃油和时间成本大幅上升 [11] 对全球金融秩序的影响 - 国际社会对资产处理立场分化，美国、加拿大支持欧盟扣款，而巴西、印度等发展中经济体表示反对，担心破坏现有金融秩序 [12] - 俄罗斯总统普京表态称没有“去美元化”运动，当前使用本国货币结算系受外部力量阻挠被迫为之 [12] - 这场资产博弈被视为对全球金融秩序的严峻考验，其走向将深刻影响未来全球经济格局 [14]

俄罗斯新私有化机制 - 俄罗斯可能对境内外国资产进行国有化并迅速出售 以报复欧洲扣押俄海外资产的举动 [2] - 俄罗斯总统普京签署命令 允许根据特别程序进行国有资产"快速通道"销售 [3] - 新法令将售前估值限制在10天内 并加快所有权登记 国有的俄罗斯工业通讯银行被指定处理此类交易 [4] 潜在受影响的公司与行业 - 从银行业到消费品行业 数以百计的西方公司仍在俄罗斯运营 [3] - 具体公司包括裕信银行 奥地利中央合作银行国际股份公司 百事公司以及亿滋国际公司 [3] - 俄罗斯此前未对国际公司资产进行国有化 而是采取临时管理后以大幅折扣出售给首选买家的做法 [4] 欧盟相关计划 - 欧盟领导人正为一项计划积蓄动力 旨在从被冻结的俄罗斯央行资产中向乌克兰提供1400亿欧元（1640亿美元）贷款 [3] - 欧盟提出的计划不等同于扣押资产 如果莫斯科之后同意赔偿冲突损失 俄罗斯可以收回资金 [4]

美联储独立性受到挑战 - 特朗普总统对美联储施加压力并公开批评美联储主席鲍威尔 [1] - 特朗普总统在8月底闪电开除美联储现任理事库克 理由是涉嫌房贷欺诈 但未经过司法调查和独立审理 [1] - 特朗普总统快速提名亲信米兰填补理事空缺 并对美联储副主席巴尔采取行动 [3] 历史先例与制度规范被打破 - 美联储一百多年历史中首次出现总统一句话就让理事走人的情况 [3] - 根据美国宪政传统和1935年Humphrey判例 美联储理事只有在犯有重大过失且与工作直接相关时才能被罢免 [3] - 库克被指控的行为发生在其任职之前 与工作不直接相关 [5] 全球金融市场的潜在影响 - 欧洲央行行长拉加德警告特朗普干预美联储将给美国乃至全球经济带来危险 [5] - 美联储货币政策独立性丧失可能动摇全球金融市场定价根基 [5] - 美国国债 美元汇率和全球资产定价依赖美联储的公信力 其独立性受质疑可能影响外资和对冲基金对美元资产的信心 [5] 政治动机与权力格局 - 特朗普总统的行动被视为旨在为2026年中期选举积累政治筹码 [5] - 共和党控制参众两院 最高法院保守派占上风 使得特朗普的权力难以被制衡 [7] - 美国司法 立法 行政三权分立的制衡机制面临挑战 [7]

特朗普团队推动稳定币合法化 - 特朗普团队在2024年下半年推动合法化稳定币计划 并将其纳入竞选经济策略 目标是将其引入美元体系 [2] - 该计划并非硅谷极客主导 而是政治团队明牌下注 具有明确的政治意图 [2] 稳定币的运作机制与潜在影响 - 当前主流稳定币如USDT USDC锚定美元 但实质锚定的是美国国债 依赖美联储信用支撑 [5] - 特朗普团队的操作可能将美元货币发行权从美联储转移至私人企业 这些企业与特朗普家族关系密切 [5] - 若私人企业掌握稳定币发行权 锚定逻辑可能从美元转向家族利益 改变金融权力结构 [5] 美国债务与稳定币的关联性 - 2023年底美国国债总额突破36万亿美元 年利息支出超万亿美元 债务无明确偿还计划 [7] - 稳定币锚定此类债务可能将风险转嫁给全球市场 尤其是被动配合美元规则的国家 [7] 中国的应对策略 - 中国通过减少美债持有 扩大人民币跨境支付 强化本币清算机制逐步脱钩美元体系 [10] - 2023年中国持有美债从1.3万亿美元降至不足7000亿美元 创14年新低 [10] - 数字人民币被视为中国在金融领域的新布局 与美国稳定币形成竞争 [9] 特朗普稳定币计划的深层动机 - 特朗普推动稳定币可能意在绕开传统金融体系 实现财富保值转移 [12] - 多家与特朗普阵营关联的加密货币公司已出现 甚至传出特朗普币计划 显示其商业意图 [12] - 未来稳定币可能取消美元锚定 转向黄金 大宗资产或央行信用 引发全球金融信任博弈 [12] 全球金融秩序的重构 - 美国通过稳定币尝试对全球金融秩序进行私有化试验 规则制定权仍掌握在少数集团手中 [14] - 该行为类似历史案例 如清朝官票户部银票 但当前中国已具备独立金融体系应对能力 [7][10]

美债市场动态 - 中国2025年3月减持189亿美元美债 总持有量降至7654亿美元 退居全球第三 [1][3] - 日本被迫持有超万亿美元美债 成为美国主要"接盘侠" 减持行为受政治制约 [1][16][26] 美国经济基本面 - 美国经济持续疲软 2025年GDP增长乏力 制造业萎缩 消费依赖借贷支撑 [5] - 财政赤字持续扩大 美债规模逼近"天文数字" 马斯克预警国家破产风险 [7] 政策与市场影响 - 特朗普2025年政策延续加征关税和扩大财政开支 导致供应链混乱与企业成本上升 [10][12] - 美元武器化趋势削弱全球信任 多国担忧资产被冻结 美债作为安全资产属性受质疑 [9] 各国战略调整 - 中国系统性减持长期美债并增持短期债券 降低风险敞口 同时布局新兴领域 [18][20][22] - 日本2024年曾尝试减持美债 但受制于美国政治压力 2025年被迫澄清抛售传闻 [24][26] 全球金融格局演变 - 美债从"全球定海神针"转变为风险资产 反映美元霸权松动与金融秩序重构 [3][28] - 中国通过区域合作和技术创新分散投资 日本陷入美债持有困境 凸显战略自主权差异 [22][26]