2025年6月政府外债为819.9亿美元，略低于3月份的820.4亿美元。央行自身负债从3月份的340.3亿美元 增至373.4亿美元，银行业负债从3月份的208.9亿美元增至222.4亿美元。 新华财经开罗10月29日电（记者张健）埃及中央银行28日发布数据显示，2025年6月该国外债总额达到 1612.3亿美元，高于2025年3月的1566.9亿美元，增加了45.4亿美元。 其中，长期外债总额为1303.2亿美元，而短期外债为309.1亿美元。 （文章来源：新华财经） ...

国会与政府权力格局变动 - 阿根廷国会众议院以140票赞成、80票反对、17票弃权的表决结果通过法案，规定参众两院任一议院可凭借简单多数即可推翻总统行政令，此前需两院共同通过 [1] - 该法案仍需送参议院表决，但媒体预测参议院会很快通过 [1] - 自2023年12月就职以来，总统米莱已颁布超70项政令，但国会多次通过表决推翻总统政令 [2] 政治选举与支持率动态 - 阿根廷将于10月26日举行国会中期选举，改选众议院半数席位及参议院三分之一席位 [2] - 米莱领导的执政联盟“自由前进党”在9月初的地方议会选举中失利，此次选举被视作中期选举风向标，并引发阿根廷金融市场动荡 [2] - 米莱的妹妹卷入贿赂丑闻，这些因素导致米莱的支持率不断下滑 [2] - 米莱急于在中期选举中扩大“自由前进党”在国会的少数席位，为后续经济改革铺路 [5] 经济政策与国际援助 - 米莱政府正与美国政府紧急协商一项规模达200亿美元的援助计划，旨在中期选举前遏制比索挤兑潮，稳定国内金融市场 [5] - 美国财政部长贝森特已承诺提供财政支持，但未透露具体细节 [5] - 米莱计划于14日在白宫与特朗普会面 [5] - 米莱在宣传的新书中自称创造了“经济奇迹” [5] 总统政治策略与公众形象 - 米莱先前以“政治圈外人”身份参选并当选总统，曾公开指责国会是“老鼠窝”，国会议员是“特权政治阶层” [5] - 为提振支持率，米莱试图重拾助他当选总统时的“摇滚明星形象”，6日以主唱身份现身一场音乐会并为其新书宣传 [5]

国际收支总体状况 - 2025年上半年中国国际收支基本平衡，外汇市场平稳运行，人民币汇率在合理均衡水平保持稳定 [1] - 2025年6月末中国对外净资产为3.8万亿美元，较2024年末增长16% [4] 经常账户 - 2025年上半年经常账户顺差2941亿美元，处于合理均衡区间 [2] - 国际收支口径货物进出口总额同比增长2%，其中出口1.7万亿美元同比增长7%，进口1.2万亿美元同比下降4% [2] - 服务贸易进出口总额同比增长6%，服务贸易逆差同比收窄13% [2] - 旅行收入同比增长42%至243亿美元创历史同期新高，旅行支出1262亿美元同比增长5% [2] 外债与对外负债结构 - 2025年6月末全口径外债余额为24368亿美元，较3月末微降0.6%，外债规模及币种结构保持稳定，期限结构优化 [1][4] - 本币外债占比52.1%，中长期外债占比42.4%较3月末上升0.2个百分点 [4] - 对外负债中来华直接投资占比51%位列首位，来华证券投资占比30%较2024年末增加1.8个百分点 [4] 政策与展望 - 外汇管理部门将稳步扩大外汇领域改革开放，实施跨境贸易高水平开放试点、优化外贸新业态外汇资金结算等便利化政策 [6] - 将推动取消外商投资企业境内再投资登记、便利科技型企业跨境融资等政策落地见效 [6] - 预计美联储未来可能继续降息，境内外融资利差收窄有助于推动企业境外借款回升 [5]

外债总体规模 - 截至2025年6月末，中国全口径外债余额为174437亿元人民币，折合24368亿美元 [1] 外债期限结构 - 中长期外债余额为74009亿元人民币，占外债总额的42% [1] - 短期外债余额为100428亿元人民币，占外债总额的58% [1] - 短期外债中，与贸易有关的信贷占比为34% [1] 外债机构部门分布 - 银行部门外债余额为75126亿元人民币，占比最高，达43% [1] - 其他部门（含关联公司间贷款）外债余额为62624亿元人民币，占比36% [1] - 广义政府外债余额为30166亿元人民币，占比17% [1] - 中央银行外债余额为6521亿元人民币，占比4% [1] 外债工具构成 - 债务证券余额为60875亿元人民币，是最大的债务工具，占比35% [2] - 货币与存款余额为33992亿元人民币，占比19% [2] - 贸易信贷与预付款余额为27353亿元人民币，占比16% [2] - 贷款余额为23123亿元人民币，占比13% [2] - 关联公司间贷款债务余额为17049亿元人民币，占比10% [2] - 其他债务负债余额为8484亿元人民币，占比5% [2] - 特别提款权（SDR）分配为3561亿元人民币，占比2% [2] 外债币种结构 - 本币外债余额为90801亿元人民币，占外债总额的52% [2] - 外币外债余额（含SDR分配）为83636亿元人民币，占外债总额的48% [2] - 在外币外债中，美元债务占比最高，达79% [2] - 欧元债务占比8%，港币债务占比5%，日元债务占比4% [2] - 特别提款权和其他外币外债合计占比为4% [2]

**行业与公司分析：主权债务违约路径与风险** **1 主权债务违约概况** - 主权债务违约普遍存在，自1966年以来全球77%的国家（166个）曾发生违约[3] - 违约国家不仅限于发展中国家，发达国家违约比例也在增加[1][4] - 外债违约风险高于内债，是主要风险来源[5] **2 典型主权债务危机路径** - **高额外贷积累**：拉美、东南亚等地区因外债过度扩张导致危机[6] - **金融挤兑与外汇储备耗竭**：固定汇率制度加速外汇储备消耗（如1997年东南亚金融危机）[9] - **货币政策与资本流动**：美联储加息导致资本从新兴市场回流，加剧债务压力[6][9] **3 主权债务风险评估指标** - **总负担水平**：政府、企业及家庭债务总量[7] - **外部融资依赖度**：外债占比高的国家风险更大[7] - **金融体系稳定性**：银行体系抗风险能力[7] - **货币政策独立性**：能否自主调节利率与汇率[7] - **政治稳定性与经济增长前景**：影响偿债能力[7] **4 本币主权与外债风险差异** - **本币主权国家**（如美国）可通过印钞、调节利率缓解债务压力，违约风险较低[11][12] - **外债依赖国**需依赖出口创汇，偿债压力大，易受汇率贬值冲击[12][14] - **内债风险可控**：可通过行政干预（如强制银行购买国债）降低挤兑风险[13] **5 美国国债可持续性分析** - **短期压力**：2024年付息占GDP比重为3.8%，低于1985-1990年的4.9%[15] - **长期韧性**：美元储备货币地位+美联储政策灵活性支撑可持续性[1][8][16] - **债务上限软约束**：历史上调整103次，2020年疫情期间暂停上限[15][17] - **政治博弈工具**：两党利用债务上限谈判（如1995年克林顿政府妥协）[18] **6 美元与美债的全球影响** - **美元霸权支撑美债**：全球美元流动性依赖美债扩张[19] - **闭环机制**：美债发行与美元投放相互强化，增强安全性[20] - **长期预测争议**：部分机构预测2050年利息支出占收入50%，但政治倾向需谨慎看待[21] **7 欧债危机的特殊性与教训** - **核心问题**：欧元区统一货币剥夺成员国货币政策自主权，内债变相外债[10] - **危机爆发**：2008年金融危机暴露希腊等国外债风险，引发挤兑[10] - **德法分歧**：德国反对无偿救助希腊，导致违约[10] **8 新兴市场固定汇率制度的风险** - **短期繁荣**：吸引外资促进贸易，但积累外债[9] - **长期风险**：资本外流+外汇储备耗尽，引发货币危机（如1997年泰铢崩盘）[9] **关键数据引用** - **违约国家比例**：77%（166国）[3] - **美国付息/GDP**：3.8%（2024）vs 4.9%（1985-1990）[15] - **债务上限调整**：103次（1917-2024）[15] **潜在风险与机会** - **风险**：高外债+固定汇率的新兴市场（如东南亚历史路径）[6][9] - **机会**：本币主权国家（如美国）债务工具更具弹性[11][12]

美国外债情况 - 美国外债规模达36 21万亿美元 创历史新高 超过全年财政收入 [7] - 从净债权国转变为最大外债国 70年前美国仍是净债权国 [7] - 经济下行导致债务危机 美债发行陷入恶性循环 财政赤字严重 [7] - 对乌克兰直接援助达635亿美元 加剧财政压力 [9] 中国外债与外汇 - 中国外债负债率仅12 8% 远低于国际平均水平 [11] - 外汇储备达3万亿美元 外汇覆盖率达42 4% [14][20] - 贸易顺差优势明显 全产业链支撑自主性 [13] - 连续减持美债 3月减持275亿美元 从第二大债权国降至第三 [3][15] 印度外债特点 - 外债规模为160万亿卢比（约2 1万亿美元） [16] - 外汇储备仅4000亿美元 远低于中国 [20] - 贸易逆差显著 服务业出口难度大 [17][18] - 外债上升主因是国内经济投入导致财政赤字 [20] 美债市场动态 - 中国减持行为被视作消极信号 美债风险属性上升 [4] - 国际投资者撤离 美联储面临债务缺口压力 [5] - 英国取代中国成为第二大美债持有国 [4]