文章核心观点 - 特朗普政府在美国最高法院否决其先前关税依据后，迅速援引《1974年贸易法》第122条，对全球进口商品加征关税，并计划将税率从10%提高至15% [1] - 市场关注焦点在于第122条赋予总统的权限空间、措施的可持续性以及可能引发的法律与国际规则挑战 [1] 法律条款规定与限制 - 第122条允许总统无需等待联邦机构调查，可直接为应对国际收支担忧而加征关税 [2] - 该条款对关税设置了两项硬性限制：税率最高为15%，且实施期限最长为150天 [2][5] - 若超过150天仍需继续执行关税，必须获得国会批准 [5] 历史背景与立法初衷 - 第122条源于1971年尼克松为应对美元危机而加征10%进口关税的“尼克松冲击” [3] - 美国国会于1974年将该条款写入贸易法，旨在用明确的上限和期限约束总统以“国际收支问题”为由动用关税的权力 [3] 特朗普政府的核心理由 - 特朗普在总统公告中称加征关税的必要性在于美国存在“巨大且严重的”贸易逆差，以及海外投资收益净流出等国际收支恶化现象 [4] - 政府将矛头指向美国“净国际投资头寸”（NIIP）为负26万亿美元的状况，即外国持有的美国资产价值显著高于美国持有的海外资产价值 [4] 市场与专家争议 - 多数经济学家不认同特朗普的“国际收支危机”表述，认为没有证据表明美国无法履行对外支付义务，真正的危机应伴随金融市场抛售美资产和美元大跌 [7] - 报道指出特朗普未提及：若关税推动外资加大在美投资，可能进一步扩大NIIP负值；同时美国股市上涨也是NIIP负值扩大的重要原因 [6] 潜在的法律与国际风险 - 法律界人士认为新关税及其依据可能再次被诉至最高法院，争议点在于特朗普声称的“国际收支危机”能否经得起司法审查 [7] - 此前政府律师为IEEPA关税辩护时曾称“贸易逆差在概念上不同于国际收支赤字”，此表述可能成为反对者新一轮诉讼的抓手 [7] - 以国际收支为由加征关税通常需通知WTO并由其判断正当性，若认定不当可能要求撤回，并可能牵涉IMF的判断 [7] - 但评论指出，由于美国已削弱WTO争端解决机制，其约束力更趋“象征化” [7]

2025年12月中国国际收支货物与服务贸易数据 - 2025年12月，中国国际收支货物和服务贸易进出口总规模为52808亿元人民币 [1] - 按美元计值，同期货物和服务贸易出口额为4276亿美元，进口额为3204亿美元，实现顺差1072亿美元 [1] 货物贸易情况 - 2025年12月，货物贸易出口额为26647亿元人民币，进口额为18114亿元人民币 [1] - 货物贸易实现顺差8533亿元人民币 [1] 服务贸易情况 - 2025年12月，服务贸易出口额为3541亿元人民币，进口额为4507亿元人民币 [1] - 服务贸易呈现逆差，逆差额为966亿元人民币 [1] 服务贸易主要构成项目 - 旅行服务进出口规模最大，为2301亿元人民币 [1] - 运输服务进出口规模为2050亿元人民币 [1] - 其他商业服务进出口规模为1491亿元人民币 [1] - 电信、计算机和信息服务进出口规模为1025亿元人民币 [1]

2025年12月中国国际收支货物与服务贸易数据 - 2025年12月，中国国际收支口径的货物和服务贸易进出口总规模为52808亿元人民币[1] - 按美元计值，2025年12月货物和服务贸易出口4276亿美元，进口3204亿美元，实现顺差1072亿美元[1] 货物贸易情况 - 2025年12月，货物贸易出口26647亿元人民币，进口18114亿元人民币[1] - 货物贸易实现顺差8533亿元人民币[1] 服务贸易情况 - 2025年12月，服务贸易出口3541亿元人民币，进口4507亿元人民币[1] - 服务贸易呈现逆差966亿元人民币[1] - 旅行服务是服务贸易中规模最大的项目，进出口规模达2301亿元人民币[1] - 运输服务进出口规模为2050亿元人民币[1] - 其他商业服务进出口规模为1491亿元人民币[1] - 电信、计算机和信息服务进出口规模为1025亿元人民币[1]

2025年12月中国国际收支货物和服务贸易数据 - 2025年12月，中国国际收支货物和服务贸易进出口总规模为52808亿元人民币 [1] - 按人民币计值，当月货物贸易出口26647亿元，进口18114亿元，实现顺差8533亿元 [1] - 按人民币计值，当月服务贸易出口3541亿元，进口4507亿元，呈现逆差966亿元 [1] - 按美元计值，当月货物和服务贸易总出口4276亿美元，总进口3204亿美元，实现顺差1072亿美元 [1] 服务贸易主要构成 - 旅行服务是当月服务贸易中规模最大的项目，进出口总额为2301亿元人民币 [1] - 运输服务进出口规模为2050亿元人民币 [1] - 其他商业服务进出口规模为1491亿元人民币 [1] - 电信、计算机和信息服务进出口规模为1025亿元人民币 [1]

2025年12月中国国际收支货物与服务贸易数据 - 2025年12月，中国国际收支货物和服务贸易进出口总规模为52808亿元人民币 [1] - 按美元计值，同期出口额为4276亿美元，进口额为3204亿美元，实现顺差1072亿美元 [1] 货物贸易表现 - 货物贸易出口额为26647亿元人民币，进口额为18114亿元人民币 [1] - 货物贸易实现顺差8533亿元人民币 [1] 服务贸易表现 - 服务贸易出口额为3541亿元人民币，进口额为4507亿元人民币 [1] - 服务贸易呈现逆差966亿元人民币 [1] 服务贸易主要构成项目 - 旅行服务进出口规模为2301亿元人民币 [1] - 运输服务进出口规模为2050亿元人民币 [1] - 其他商业服务进出口规模为1491亿元人民币 [1] - 电信、计算机和信息服务进出口规模为1025亿元人民币 [1]

经常项目 - 2025年前三季度经常项目顺差同比增长89%至4928亿美元[2] - 三季度经常项目顺差规模达1987亿美元创历史新高，占GDP比重自2011年以来首次触及4.0%[1][2] - 前三季度货物贸易顺差增长40%，服务贸易逆差减少14%[2] - 前三季度货物和服务净出口对实际GDP同比增长的拉动作用同比上升0.36个百分点[3] 资本与金融项目 - 前三季度线上资本项目逆差同比增长105%至5705亿美元，创历史新高[11] - 前三季度内资净流出5615亿美元创历史同期新高，外资由上年同期净流入571亿美元转为净流出90亿美元[11] - 三季度外资净流出767亿美元，为历史次高，略低于2015年三季度的786亿美元[12] - 前三季度对外证券投资净流出2632亿美元创历史同期新高，对外债务类和股权类资金净流出规模分别达2770亿和2752亿美元[16] - 前三季度外来证券投资由净流入946亿美元转为净流出450亿美元，其中三季度净流出823亿美元创历史新高[30] 外汇储备与资产结构 - 截至2025年9月末外汇储备余额增加1363亿美元至3.34万亿美元，创2015年12月以来新高[41] - 外汇储备增加主要受1936亿美元的正估值效应推动[41] - 9月末黄金储备余额占外汇储备比重升至8.5%，创历史新高[42] 国际投资头寸与风险 - 截至2025年9月末，民间部门对外净资产规模为3587亿美元，上年末为净负债1598亿美元[47] - 民间部门对外净头寸转正主要源于内资净流出5615亿美元和外资净流出90亿美元[48] - 报告提示需警惕贸易顺差扩大引发的贸易保护主义风险[1][2]

外汇储备规模变动 - 截至2025年12月末，中国外汇储备规模为33579亿美元，较2025年11月末上升115亿美元，升幅为0.34% [1] 储备变动原因分析 - 2025年12月外汇储备规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 [1] - 2025年12月，美联储开启年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调到3.50%至3.75%，美元随之贬值 [1] - 同期10年期美债收益率不升反降，全球资产价格涨跌互现 [1] 国际收支基本面支撑 - 外贸领域，2025年前11个月，中国货物贸易顺差首次突破万亿美元大关，创历史新高 [1] - 出口呈现量质齐升，出口产品结构升级，出口市场多点开花，对国际收支的基础支撑作用更为凸显 [1] 资本市场与外资信心 - 2025年，中国资本市场表现优于全球整体 [1] - 国际机构对中国经济前景和人民币资产的信心进一步增强，境外证券资本流入规模保持在较高水平 [1] - 中国经济不断巩固拓展稳中向好势头，为外汇储备规模保持基本稳定奠定了基础 [1]

外汇储备规模变动 - 截至2025年12月末，中国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34% [1] - 外汇储备规模较2024年末增加1555亿美元 [1] - 外汇储备规模已连续5个月处于3.3万亿美元之上 [1] 外汇储备增长原因分析 - 12月末外汇储备增加主要受美元汇率和金融资产价格变化影响 [1] - 外汇储备余额延续了此前4个月的升势，主要反映了主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应 [1] - 外汇储备规模保持基本稳定主要受2025年美元指数下降，全球主要股指上涨，以及美债收益率显著下行、美债价格走高等因素带动 [1] 国际收支基础支撑因素 - 在外贸领域，中国出口量质齐升，2025年前11个月，货物贸易顺差首次突破万亿美元大关，对国际收支的基础支撑作用更为凸显 [1] - 在投资领域，境外证券资本流入规模保持在较高水平，为外汇储备规模保持基本稳定奠定了基础 [1]

2025年11月中国国际收支货物与服务贸易数据概览 - 2025年11月，中国国际收支口径的货物和服务贸易进出口总规模为44183亿元人民币 [1] - 按美元计值，同期货物和服务贸易出口3516亿美元，进口2711亿美元，实现顺差805亿美元 [1] 货物贸易表现 - 货物贸易出口额为22484亿元人民币，进口额为15937亿元人民币 [1] - 货物贸易实现顺差6547亿元人民币 [1] 服务贸易表现 - 服务贸易出口额为2465亿元人民币，进口额为3298亿元人民币 [1] - 服务贸易呈现逆差，规模为833亿元人民币 [1] 服务贸易主要构成项目 - 运输服务进出口规模最大，为1747亿元人民币 [1] - 旅行服务进出口规模为1641亿元人民币 [1] - 其他商业服务进出口规模为1038亿元人民币 [1] - 电信、计算机和信息服务进出口规模为569亿元人民币 [1]

2025年11月中国国际收支货物与服务贸易数据 - 2025年11月，中国国际收支货物和服务贸易总规模为44183亿元人民币[1] - 按美元计值，同期货物和服务贸易出口3516亿美元，进口2711亿美元，实现顺差805亿美元[1] 货物贸易表现 - 货物贸易出口额为22484亿元人民币，进口额为15937亿元人民币[1] - 货物贸易实现顺差6547亿元人民币[1] 服务贸易表现 - 服务贸易出口额为2465亿元人民币，进口额为3298亿元人民币[1] - 服务贸易呈现逆差，规模为833亿元人民币[1] 服务贸易主要构成项目 - 运输服务进出口规模最大，为1747亿元人民币[1] - 旅行服务进出口规模为1641亿元人民币[1] - 其他商业服务进出口规模为1038亿元人民币[1] - 电信、计算机和信息服务进出口规模为569亿元人民币[1]