国家发改委经济展望 - 外部环境复杂性、严峻性、不确定性增加，全球经贸稳定增长面临挑战，可能影响经济平稳运行 [1] - 世界银行将全球经济增长预测下调0.4个百分点，OECD下调0.2个百分点 [1] - 国际机构对中国经济增长预测维持总体稳定，德意志银行、摩根士丹利、高盛等国际投行纷纷上调中国经济预测 [1] - 随着存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，有信心、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低 [1] - 将推动经济持续健康发展 [1]

外汇储备 - 印度财政部表示外汇储备持续为应对外部冲击提供缓冲 [1]

货币政策执行报告核心观点 - 报告释放三大政策信号：加力支持实体经济、支持扩大消费、有力应对外部冲击 [1] - 货币政策保持适度宽松，灵活运用各类工具保持流动性充裕，人民币汇率基本稳定 [2] - 降准降息累积效应显现，社会融资成本下行，信贷结构优化，预计宽松政策将持续发力 [1][2] 政策操作优化与工具创新 - 调整MLF中标方式，合并支农支小再贷款为支农支小再贷款 [2] - 推出5000亿元服务消费与养老再贷款，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业 [6] - 创设优化结构性工具，包括支持科技创新的新政策工具 [3] 消费提振与内需扩大 - 宏观政策转向消费与投资并重，服务消费潜力大，最终消费支出占GDP比重低于美日 [4][5] - 促消费需强化顶层规划，建立系统性指标体系，避免碎片化短期政策 [6] - 消费供给端发力，与财政政策协同可激发升级需求 [6] 政府债务与资产支撑 - 中国广义政府总资产占GDP的166%，负债占75%，净资产占91%，资产以国企股权为主 [6] - 政府债务扩张有资产支撑，地方专项债一季度发行近1万亿元，拉动投资增长 [6] 物价调控与供需平衡 - 物价低位运行受消费下行、传统领域投资收缩及行业低价竞争影响 [7] - 价格调控转向防低价倾销，引导企业以技术创新、品牌建设等多元化策略竞争 [7] 外部冲击应对 - 美国关税政策冲击全球金融秩序，宏观政策重点发力稳定外贸 [3] - 一揽子金融政策及时应对外部冲击，传导速度快，稳定市场预期 [3]

货币政策执行情况 - 货币政策逆周期调节效果明显 人民银行坚持支持性政策立场 实施适度宽松货币政策 灵活开展公开市场操作 保持流动性充裕 [1] - 人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定 金融市场运行整体平稳 3月末人民币对美元汇率中间价为7.1782元 与上年末基本持平 [1] - 货币信贷合理增长 3月末社会融资规模存量同比增长8.4% 广义货币M2同比增长7.0% 人民币贷款余额达265.4万亿元 [1] 融资成本与信贷结构 - 社会融资成本处于历史低位 3月新发放企业贷款利率同比下降约50个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 [1] - 信贷结构持续优化 3月末专精特新中小企业贷款同比增长15.1% 普惠小微贷款同比增长12.2% 增速均高于全部贷款 [1] 政策信号释放方向 - 进一步加大支持实体经济力度 与中央政治局会议精神一致 释放积极信号 市场对持续适度宽松政策有信心 [2] - 支持扩大消费成为扩内需关键点 服务消费与养老再贷款正式推出 服务领域消费潜力有望进一步释放 [2] - 宏观政策积极应对外部冲击 重点关注美国关税政策影响 稳定外贸将成为未来政策支持重要方向 [2] 货币政策预期与举措 - 业内普遍预期适度宽松货币政策将持续发力 财政 货币 产业等政策协同效应增强 宏观政策协调配合强化 [3] - 人民银行推出三大类十项举措一揽子金融政策 包括降准 降息 优化结构性工具 支持科技创新等 起到稳市场预期作用 [3] - 政策及时传导至金融系统 效果显现发力 更好支持扩大内需 有效保障经济合理运行 [3]

4月PMI数据盘点 核心观点 - 4月PMI数据显示关税冲击影响开始显现 前期"抢出口"效应结束 外部风险对特定行业和企业的影响不容低估 [1] 维度一：进出口订单冲击 - 4月PMI新出口订单指数大幅下降4 3pct至44 7% 降幅远超2018-19年周期最大环比降幅(-2 7pct) [5] - 对美西 美东 南美等地区的出口集装箱运价指数明显下降 印证"抢出口"结束 [5] - PMI进口指数环比下降4 1pct 创2020年5月以来最大降幅 超过"贸易冲突1 0"时期2 6pct的峰值降幅 [9] 维度二：供需同步放缓 - 内需指标PMI新订单指数下降2 6pct至49 2% 生产指标PMI生产指数下降2 8pct至49 8% 双双跌破荣枯线 [11] - 外部风险加剧对国内产需造成负面传导 [11] 维度三：企业主动去库存 - PMI产成品库存指数下降0 7pct至47 3% 企业通过降价加速去库存 [13] - PMI出厂价格指数下降3 1pct至44 8% 显示通胀下行压力持续 [13] 维度四：就业与预期恶化 - 历史数据显示美国关税对PMI从业人员指数(-0 108斜率)和生产经营预期指数(-0 242斜率)的负面影响超过出口本身 [16][17] - 4月PMI从业人员指数下降0 3pct至47 9% 生产经营预期指数下降1 7pct [16] 维度五：中小企业承压 - 大 中 小型企业PMI分别为49 2%(-2 0pct) 48 8%(-1 1pct) 48 7%(-0 9pct) 中小企业景气度更低 [17] - 装备制造业受冲击显著 [17] 非制造业景气度 - 建筑业PMI下降1 5pct至51 9% 服务业PMI下降0 2pct至50 1% 均处于历史低位 [20] - 服务业内生动能不足 需政策巩固 [20] 政策窗口期 - 政治局会议明确"稳就业"优先 结构性政策工具或加速推出 [22]

文章核心观点 阿根廷总统米莱表示若外部冲击加剧将通过减少公共支出进一步进行财政调整 [1]

2025.04. 11 板块成为市场核心驱动力。 3291家上涨 涨跌停比 174 ··· 个股涨多跌少,显示市场情绪偏向乐观,但分化 明显,芯片等科技股领涨与农业板块暴跌形成鲜 明对比。 两市成交额 想通过几个问题,了解投资者对每日市场的看法。4月11日共有22624位用 户参与了调研,具体情况如下: | 上证指数 | 深证成指 | 创业板指 | | --- | --- | --- | | ▲ 0.45% | A 0.82% | ▲ 1.36% | | A股市场在政策护盘与外部冲击的博弈中呈现普涨格局,关税的负面效应减弱,科技成长 | | | A股市场量价背离特征凸显,资金在普涨后出现 分歧,在科技与防御板块间快速切换。市场交投 情绪趋于理性,追高意愿减弱。 资金情 主力资金净流出 散户资金净流入 政策护盘与外部冲击的博弈主导情绪走向。散户在高波动环境下的"摊低成本"心态强烈，机构对短期波动的 谨慎,资金从"主题炒作"转向"业绩验证"。 散户情绪 :5 33% 足 位 E 29.18% ऋ 04/11 .18% 20 个目分点 加 せ 及 | 加仓 | | 29.18% | | | --- | --- | ...