行业现状与挑战 - 中国奶业正经历深刻变革和转型，消费升级持续深化，多元化、个性化、功能化的产品需求日益旺盛，数字技术、生物技术等重塑产业生态 [1] - 养殖成本高企、乳品供给结构性矛盾突出、产业链一体化发展程度有待提升等诸多挑战考验行业 [1] - 2023年至2025年奶牛养殖业收入损失累计达700亿元，生鲜乳喷粉亏损达200亿元 [3] - 2024年原料奶总产量4079万吨同比下降2.8% 是2018年以来首次下降 2024年各季度增速分别为5.1%、2.1%、-5.8%、-9.0% [3] 产能调整与纾困措施 - 奶业纾困需继续去产能 龙头乳企应推动2025年奶源基地母牛去产能 并扩大自有和可控奶源比例 [3] - 借鉴内蒙古、新疆、河北等地的产业纾困政策 引导主产省份在未来1-2年继续实施纾困政策 [4] - 农业农村部召开座谈会指出奶牛产业纾困任务艰巨 需推动纾困措施落地见效 延长产业链、提升附加值 [4] - 7月第一周主产省份生鲜乳平均价格3.04元/公斤 同比下降6.5% [9] 产业结构优化 - 乳制品市场呈现"液态奶独大 深加工产品短缺"特点 2024年液态奶占比92.7% 其中超高温灭菌乳超75% 奶酪黄油等深加工产品不足7.3% [7] - 申万乳品行业28家A、H股上市公司中 2024年19家营收下滑占比超六成 15家营收净利润均同比下降 [6] - 多家乳企推进高消耗原奶产品研发 布局海外市场拓展增长空间 [8] - 奶业深加工被视为穿越周期的关键 可将过剩原奶转化为高附加值产品 [8] 企业创新与实践 - 现代牧业将加快种业振兴 完善种公牛自主培育体系 探索奶牛养殖服务产业链商业模式 考察国外牧场开拓海外市场 [4] - 伊利通过深加工开发量身定制产品满足不同人群需求 [8] - 君乐宝认为B端茶饮、咖啡、烘焙原料市场需求快速增长 是扩大国产乳制品消费市场的破解方式 [8] - 飞鹤针对全年龄段人群推出多元化精准营养产品 强调创新不足是行业痛点 [8] 行业展望 - 随着纾困政策落地 综合生产能力提升、乳品供给种类丰富、国际竞争力显现等积极因素正在积聚 [5] - 产能出清加速、结构优化推进及消费潜力释放 行业反转曙光已隐约可见 [9] - 奶业周期大致7-8年 本轮底部反转或需1年左右 可能在下半年至明年上半年迎来关键节点 [9] - 蒙牛提出打造奶业"中国芯片" 将原奶"吃干榨尽" 推动产业纵深转型 积极拥抱AI [9]

核心观点 - 磷酸铁锂电池主导地位持续强化，代糖市场迎来新机遇，奶业发展积极因素积聚 [3][7] 先进制造组 - 2024年6月我国动力电池销量94.1GWh，环比增7.6%，同比增34.9%；出口量15.8GWh，环比增17.1%，同比增16.6%；装车量58.2GWh，环比增1.9%，同比增35.9% [3] - 6月三元电池装车量10.7GWh，占比18.4%，环比增2.0%，同比降3.4%；磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，占比81.5%，环比增1.9%，同比增49.7% [3] - 磷酸铁锂电池同比增长率远高于市场整体增速，主导地位持续强化，因成本、性能等优势成中低续航车型首选 [3] - 6月动力电池整体销量高于国内装车辆和出口量之和，差额可能流向库存或储能市场 [4] 消费组 - 7月2日国家卫健委批准D - 阿洛酮糖等新食品原料、添加剂和相关产品新品种，为代糖市场带来新机遇 [7] - 6月25日农业农村部强调抓好奶业纾困，推进产业转型升级，目前奶业发展积极因素积聚，行业趋稳 [7] - 7 - 8月奶牛热应激可能减产、冷饮消费增加，9月灭菌乳新国标实施，利于奶业市场复苏 [7]

乳业 - 2025年1-5月全国液态奶销售额同比下滑7.5%，其中线下下滑9.7%，线上增长4.8% [1] - 4月乳品全渠道销售额同比下滑9.5% [1] - 农业农村部召开座谈会推动奶业纾困，强调延长产业链、提升附加值、控制新增产能 [2] - 政策方向包括加强信贷支持、淘汰落后产能、扩大学生奶覆盖面和推动深加工转型 [2][3] 农业 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格上升0.4%至20.31元/公斤 [6] - 仙坛股份向全资子公司增资1亿元，注册资本增至1.9亿元 [7] 食品饮料 - 伊利股份完成两期超短期融资券兑付，本息总额均为110.43亿元 [8][9] - 安琪酵母拟投资5.02亿元建设生物智造中心，预计2027年建成 [10] - 千禾味业2014年至今产品抽检合格率100% [11] - 巴比食品股东拟减持合计0.8409%股份，董事及高管计划增持100万-200万元 [12] 并购与新品 - 玛氏收购Kellanova通过美国反垄断审查，预计2025年底完成 [13] - 达能收购比利时生物制剂公司The Akkermansia Company [14] - 今麦郎推出三款红葱头系列方便面，售价12桶/39.9元 [15] - RIO上新微醺果冻酒，含葡萄和青梅风味 [16] - 卡夫亨氏推出亨氏芥末酱 [17][18] - 红动酒业合作推出水果气泡酒、梅酒和人参枸杞酒 [19] - 和路雪推出首款猫山王蛋糕 [20] 餐饮 - 瑞幸咖啡厦门创新产业园开工，总投资30亿元，年烘焙产能5.5万吨 [20] - Tims咖啡计划年内开设200家现点现制门店，一季度关闭18家表现不佳门店 [21] 电商零售 - 永旺将在广州开设中国首家AEON STYLE SM业态旗舰店 [22] - 有棵树董事长1.09%股份被司法拍卖 [23] - 好特卖超级仓北京首店试营业 [24] - 京东物流推出"秒送仓"仓配一体服务 [24] 文娱 - 亚马逊联合泡泡玛特查获700件假冒LABUBU钥匙挂件 [25][26] - 2024年中国网络表演行业营收2126.4亿元，同比增长1.5%，主播账号达1.93亿个 [27]