报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5] 报告的核心观点 - 2026年元旦假期用户行为呈现高度多元化与个性化趋势 外出追求仪式感与居家享受松弛感并存 传统旅游模式与新兴消费潮流共进 [3][5][50] - 社交媒体是洞察假期消费趋势的关键场域 不同平台扮演差异化角色 共同塑造了节日的舆论氛围与消费决策路径 [5][12][50] - 年轻用户是假期消费的绝对主力 其消费能力提升显著 并驱动了反向旅游等新兴模式的兴起 [34][44][46] 社交媒体整体趋势分析 - 讨论声量在2025年12月29日达到顶峰 互动量则在12月25日圣诞节当天达到最高点 显示出双节联动效应 [9] - 用户整体情绪积极乐观 净情感度(NSR)随着假期临近稳步攀升 [5][9] - 抖音平台是绝对的讨论主阵地 声量占比84.6% 互动量占比94.9% NSR值维持在90以上的极高水平 [6][12][14] - 微博平台情感倾向在假期前显著升温 NSR从12月27日起显著拉升 最高达到95 [12] - 种草平台是生活方式与消费决策的策源地 知乎则是深度信息与理性分析的集散地 [14] 用户行为洞察：出行意愿与偏好 - 国内旅游呈现鲜明的“南北互跨”格局 北方冰雪游与南方避寒游并驾齐驱 [6][17] - 哈尔滨冰雪大世界开园后相关线路预订人次同比增长30% 吉林延边长白山、黑龙江牡丹江雪乡门票量分别增长2.7倍和2倍 [19] - 下沉市场县域旅游爆发潜力 杭州淳安县、四川阿坝理县酒店预订量增长超过5倍 汕头南澳、桂林阳朔等增长超过3倍 [19] - “反向旅游”模式异军突起 在抖音平台贡献近20万互动量 其核心动机为规避人潮、追求高性价比和深度体验 [6][18] - 出入境旅游市场强劲复苏 预计假期日均出入境旅客将突破210万人次 同比增长22.4% [6][20] - 珠海拱北口岸预计日均出入境客流高达40万人次 深圳罗湖、福田口岸预计分别为24万和23万人次 [23][25] 用户行为洞察：假期活动偏好 - 追求跨年“仪式感”激发娱乐消费活力 跨年演唱会、主题乐园烟花秀等活动备受追捧 [6][28] - “宅家娱乐”成为社交媒体上讨论声量最高的过节方式 抖音平台该话题总互动量高达近80万 [28] - 宅家活动主要包括媒体内容消费、美食与烹饪、家庭温情互动、身心充电放松及个人沉淀反思 [29][30][31][32][33] - 苏州寒山寺、杭州灵隐寺等传统祈福地关注度环比大涨超80% [29] 用户行为洞察：消费模式概览 - 假期整体客单价同比增长10% 人均购买的商品/服务件数同比增长9% [34] - 作为出游主力的“90后”群体消费能力提升显著 平均订单金额同比提升17% [34] 情感倾向分析 - 社交媒体整体情感基调积极 中性情感内容占比83.1% 正面情感占比15.9% 负面情感仅占1.0% [34] - “城市烟花禁燃”政策是极具争议的高热度话题 在微博和种草平台引发巨量互动 [39] - 用户对“禁改限”政策态度复杂 多数支持“年味”回归 同时也担忧安全与环境问题 并批评过去的“一刀切”懒政 [41] 用户画像分析 - “90后”是元旦出游绝对主力 预订人次占比高达4成 [46] - “00后”在民宿预订中占比达52% 同比增长1.7倍 [46] - “05后”旅游预订人次增速最快 同比激增130% [46] - 25-35岁年轻客群是年底“销假游”、“拼假游”的主力军 [46] - 主要客源地为上海、北京、广州、成都、深圳、杭州等一线和新一线城市 [47] 结论与建议 - 核心发现总结为四点：假期活动高度多元化、出行模式持续创新与分化、社交平台角色定位清晰、公众情绪积极但不失理性 [50] - 对旅游业的策略建议：拥抱“仪式感”与“反向旅游”趋势 开发主题产品与深度游线路 [53] - 对娱乐业的策略建议：聚焦创造值得分享的节庆体验 强化互动性和社交属性 [53] - 对零售业的策略建议：精准布局“宅家经济”与“新年礼遇”两大场景 [53]

餐饮消费升温 - 火锅店晚市排队时间比平时延长约半小时，下午4点半店内已有顾客等候，离正式营业尚有半小时[1] - 火锅店当日预订量达20多个，比上上周同期增长近一倍，店内约三分之二桌子在下午4点半已坐满[3] - 茶馆下午3时已座无虚席，本周开始每天下午满座，周末需提前预订，为应对客流增加特意增派服务人员并延长营业时间[3] - 成都市中小学秋假与降温相遇催热家庭消费，茶馆工作日下午客流量明显增加，家庭顾客占比超五成，本周日均接待200多位客人，比之前增长约四成[3] - 部分店铺将营业区扩展至室外，利用透明挡风帘和取暖器营造半开放式围炉空间[5] 线上取暖设备销售激增 - 10月下旬以来，受气温骤降影响，成都市取暖类家电销售额同比增长110%，位列全国第二[6] - 取暖器成为最受欢迎品类之一[6] - “双十一”期间宠物相关商品销量大幅增长，宠物保暖用品成为新消费增长点[8] 线下商场保暖服饰热销 - 商场保暖服饰专柜顾客增多，羽绒服和保暖内衣销量从上周末开始明显上升[8] - 门店销售额增长三成以上，工作日试衣间也常处于排队状态[8] - 电器卖场将取暖器作为明星产品，设置体验区并推出“以旧换新”活动以鼓励消费者选购新款[8]

核心财务表现 - 2025年上半年归母净利润485.18-629.77万元 同比下滑60.8%-69.8% [2] - 2024年归母净利润1083.22万元 较2020年高峰期的0.68亿元下降84% [2][10] - 2024年营业收入3.81亿元 同比下降11.09% [7] - 2025年一季度营业收入1.08亿元 同比下滑12.13% [3] 产品结构分析 - 电饼铛产品占营收主导地位 2024年营收2.01亿元(占比52.79%) 但同比下滑22.35% [7][11] - 空气炸锅业务大幅波动 2024年营收0.25亿元(占比6.6%) 较2020年峰值2.26亿元下跌89% [11][13][15] - 多功能锅成为增长亮点 2024年营收6846.96万元(占比17.95%) 同比增长24.22% [7] - 家居小家电品类营收358.74万元 同比下滑23.38% [17] 现金流与费用结构 - 2025年一季度经营现金流净额708.01万元 同比减少55.27% [4] - 销售费用1.76亿元 同比增长16.57% [6] - 应收账款7127.08万元 同比增长11.25% [5] - 存货7292.15万元 较期初下降18.05% [5] 渠道与区域分布 - 线上渠道为主力销售渠道 2024年线上销售2.61亿元(占比68.31%) 但同比下滑14.01% [7] - 境内市场占绝对主导 2024年营收3.78亿元(占比99.14%) [7] - 公司判断线上市场仍是核心增长通道 [7] 行业环境变化 - 2024年线上厨房小家电零售额478亿元 同比增长1.7% [8] - 空气炸锅品类经历大幅波动 2023年零售额44.5亿元(同比下滑46%) 2024年再下滑31.7% [15] - 抖音渠道零售额占比达21% 流量趋近饱和 [8] - 2025年前6个月空气炸锅线上销额增长8.25% 但线下销额下滑16.02% [15] 历史业绩对比 - 2020年为业绩高峰 营业收入7.22亿元(同比增长37.76%) 归母净利润0.68亿元(同比增长78.33%) [10] - 2021-2022年归母净利维持在5000-6000万元级别 [10] - 空气炸锅业务在2020-2022年经历爆发式增长 从2019年0.9亿元增至2022年2.03亿元 [13]

公司业绩表现 - 2024年营业收入47.58亿元，同比增长仅0.98%，归母净利润2.88亿元，同比缩水超三分之一（35.37%）[1][2] - 2022-2023年营收增速分别为14.18%、14.43%，归母净利润增速36.31%、15.24%，2024年增速显著下滑[2] - 净利润创上市以来最大跌幅，剔除收购罗曼智能贡献的6883万元后，核心主业表现更差[6][7] 行业环境 - 2024年厨房小家电行业整体零售额609亿元，同比下降0.8%[1] - 宅家经济红利消退，消费者转向注重实用性与性价比，网红小家电赛道进入瓶颈期[1][2] 业务结构 - 厨房小家电营收32.76亿元（占比68.84%），同比下滑10.10%，毛利率减少近2个百分点[4] - 生活/个护/母婴小家电营收同比增15.33%、174.31%、31.83%，但规模较小且依赖代工，持续性存疑[4] 存货与生产 - 2024年生产量5057.57万台（+16.84%），销售量4598.04万台（+2.63%），库存量激增41.37%至1211.91万台[5] - 存货水位创新高9.24亿元，存货周转天数从76.58天增至90.27天，存在滞销风险[5] 费用与股价 - 2024年销售费用8.64亿元（费率18.17%），研发费用1.95亿元（费率4.09%），呈现重营销轻研发[6] - 股价从2020年165元/股跌至2024年35元/股创新低，市场认可度不足[7]