大宗商品市场整体趋势 - 市场整体呈现剧烈震荡格局，国内商品在两日连涨后早盘冲高回落，国际市场贵金属和原油同步大幅波动，多空博弈激烈，缺乏明确的单边延续性 [3] 强势与弱势板块表现 - **贵金属板块表现强势**：沪银主力合约上涨8.32%，续创历史新高；国际黄金日内呈现V形反转，振幅超过10% [4] - **有色金属板块表现强势**：沪铜上涨6.18%，LME铜上涨4.73%，主要受智利铜矿企业2025年产量下降1.6%的供给收缩预期支撑 [4][7] - **能源化工板块表现强势**：上海原油上涨6%，燃油价格跟随成本端抬升，伊朗计划在霍尔木兹海峡举行实弹军演推升了地缘政治溢价 [4][7] - **光伏原料板块表现弱势**：多晶硅2605合约下跌6.18%，最低触及47005元/吨，主要受高库存和需求透支压制 [4] 核心交易策略与执行 - 核心交易结论为“止盈控仓为纲，轻仓试错为辅”，面对市场震荡，对前期多头品种果断止盈，仅对个别品种进行轻仓试单 [6] - **前期多头品种已全部止盈离场**： - 燃油多头持仓全程盈利34%后离场 [9] - 塑料多头持仓盈利25%后离场 [9] - 沪铜和沪银多头持仓盈利超过63%后离场，沪锡盈利13%后离场 [9] - **当日轻仓试单品种**：对PVC2605进行偏多试单，仓位不超过总权益的10%，入场区间为4900-5040点，午后价格拉升后已分批止盈部分仓位，目前轻仓持有剩余头寸 [10][11] - **关注空头趋势品种**：多晶硅2605合约当日下跌6.18%，因高库存及需求透支呈现空头趋势，正在跟踪等待合适的空单入场时机 [12] 全球市场背景 - **国际宏观与地缘因素**：美国前总统特朗普要求降息与美联储主席鲍威尔维持高利率的立场对立，导致美元汇率波动加剧；伊朗军演和俄乌谈判等地缘事件推升了原油和贵金属的避险需求 [7] - **国际市场波动**：国际贵金属日内振幅超过8%，比特币等风险资产大幅下挫6%以上，全球风险偏好出现分化 [7] - **国内监管与市场**：上海期货交易所及上海国际能源交易中心发布风险提示，强调春节前市场不确定性；国内商品市场受内外盘联动影响显著 [8] 交易成果与策略评估 - 收益表现优异，前期多头品种全部盈利退出，当日试单的PVC2605盈利在10%-20%之间，整体实现盈利 [13] - 策略有效性体现在节奏把控精准，早盘果断止盈规避了冲高回落风险；风控机制高效，执行了分批止盈和浮动止损；趋势判断贴合市场，准确把握了强势板块格局并识别了空头机会 [14] - 交易操作与当日“震荡剧烈、板块分化”的市场特征高度契合 [15] 后续策略与关注点 - **持仓管理**：对PVC2605剩余仓位将继续以4970-4980点为核心止损位，若价格触及5100-5150点则分批清仓；短期内无新增开仓计划，等待市场明确企稳信号 [16] - **潜在机会**： - 空头机会：若多晶硅2605跌破47000元/吨关键支撑，考虑轻仓布局空单 [18] - 多头机会：关注沪银、沪铜回调后的支撑力度，等待地缘风险升级或供需格局收紧带来的二次入场时机 [18] - **策略优化方向**：未来将单品种仓位严格控制在10%以内，整体仓位不超过30%；降低交易频率，聚焦高流动性、趋势明确的品种 [19] - **明日操作思路**：主基调为轻仓观望，不主动开新仓；关键动作是紧盯PVC2605止损位并跟踪多晶硅空头趋势连续性 [20]

行业竞争格局 - 截至2025年10月底，有业绩展示的资管产品数量多达352只，市场竞争白热化 [1] - 竞争在公募基金、券商资管、期货资管等各类持牌金融机构的资产管理业务中展开 [1] - 多资产产品策略是主要竞争领域之一 [1] 金信跃迁一号产品表现 - 金信跃迁一号在多资产产品策略领域夺得榜首之位 [1] - 该产品自2024年10月初以来，在多个周期的多资产策略业绩排名中稳居同类前三 [4] - 产品由金信期货有限公司旗下资产管理部管理，投资经理为咸晓奇 [2] 产品投资策略 - 产品以宏观博弈为核心投资理念，基于宏观分析和市场博弈进行资产和策略配置 [6] - 通过深度分析宏观经济运行、行业周期演变及资产多空博弈关系，动态调整股票、债券、商品等大类资产配置比例 [6] - 积极运用衍生品工具捕捉市场确定性机会，目标是在复杂市场环境中实现稳健收益 [6] 同类产品排名情况 - 排名前十的产品中，期货资管类型占据主导地位，例如国海良时金时6号、东海纳米双色球1号等 [2] - 产品策略主要集中在宏观策略和复合策略两大类别 [2] - 除期货资管外，上榜机构还包括公募资管（如兴合轮动对冲3期集合）和券商资管（如财通证券资管财嘉106号） [2]

产品业绩表现 - 金信跃迁一号资产管理计划自2024年10月初以来在多个周期的多资产策略业绩排名中稳居同类前三 [1] - 产品自2023年8月成立以来每月均实现对中证1000的稳定超额收益 [4] 投资策略与理念 - 以宏观博弈为核心投资理念 基于宏观分析和市场博弈进行资产和策略配置 [4] - 动态调整股票、债券、商品等大类资产配置比例 并积极运用衍生品工具捕捉市场机会 [4] - 采用量化模型与产业洞察双重驱动模式 形成量化与产业思维深度融合的投研体系 [5] 投研团队构成 - 投资经理朱曙博士（物理学博士、CIIA）兼具量化投资与宏观经济研究优势 曾任多家金融机构资管业务负责人 [5] - 投资经理虞晓奇（计算机科学学士）以市场直觉和产业链深度分析能力见长 擅长行业周期研判 [5] 产品线布局 - 金信基态系列聚焦全市场套利策略 多次跻身同类产品榜单 [6] - 金信玉融系列通过下投优质私募基金增强宏观策略配置有效性 [6] - 金信狄拉克海系列采用结构化指增+头部私募中性策略模式 在跟踪中证1000指数基础上扩大超额收益 [6] 公司战略定位 - 依托期货公司在风险管理领域的专业优势开发具有衍生品特色的资管产品 [7] - 将宏观经济研判、量化工具应用与期货对冲策略结合 在多资产配置领域形成独特竞争力 [7] - 持续深化宏观—产业—量化三维投研体系 探索人工智能、大数据等新技术在投资策略中的应用 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国非农数据增加 9 月降息预期，宏观博弈存在不确定性，基本面宽松，但国内库存低位下跌空间有限，今日市场反内卷情绪再起，行情震荡偏强，铜近期波动幅度小，关注下方 78000 元/吨支撑 [1] 各部分总结 策略分析 - 美国 7 月非农就业仅新增 7.3 万个，6 月数据大幅下修至 1.4 万，过去两个月累计下修 25.8 万，失业率升至 4.2%，9 月美联储降息概率从 37.7%飙升至 90%，年内降息两次预期强化，市场对降息有分歧，美元指数震荡为主 [1] - 7 月 SMM 中国电解铜产量环比大增 3.94 万吨，同比上升 14.21%，TC/RC 费用负值但止跌回升，冶炼厂三季度有三家工厂有检修计划，目前能靠硫酸等副产品弥补亏损，淡季需求疲软，市场交投不温不火，铜半成品后续被征收关税或影响出口需求 [1] - 上期所库存低位，暂未大幅累库，支撑盘面价格 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面高开低高走，震荡偏强，报收于 78580 元/吨，前二十名多单量 102914 手，减少 3007 手；空单量 106736 手，减少 2487 手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 120 元/吨，华南现货升贴水 -55 元/吨，2025 年 8 月 4 日，LME 官方价 9685 美元/吨，现货升贴水 -62.5 美元/吨 [4] 供给端 - 截至 8 月 4 日，现货粗炼费（TC）-41.99 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.19 美分/磅 [6] 基本面跟踪（库存） - SHFE 铜库存 1.8767 万吨，较上期减少 1581 吨 [8] - 截至 8 月 4 日，上海保税区铜库存 7.6 万吨，较上期增加 0.09 万吨 [8] - LME 铜库存 15.385 万吨，较上期小幅增加 14275 吨 [8] - COMEX 铜库存 26.1180 万短吨，较上期保持不变 [8]

美国非农就业数据爆冷影响 - 8月1日美国非农就业数据意外低于预期，引发全球股市大幅下跌 [2] - 数据爆冷可能反映更深层次的市场风险，需关注潜在连锁反应 [2] 被忽视的市场风险 - 非农数据爆冷背后存在七大被忽视的市场风险，需进一步分析 [2] - GSB奖台基金创始人郭胜北将深入解读这些风险 [2] 纽约Talk内容分类 - 全球金融热点直击：针对市场突发事件及美联储议息会议等重要会议提供见解 [4] - 华尔街见闻录：分享美国经济数据与日常生活的关联 [4] - 华尔街回忆录：复盘过去重大金融事件，展望未来市场 [4] - 复盘笔记：分享日常交易思考、工具及套利策略 [4] 近期内容预告 - 宏观博弈的整体性思考：2025年市场交易主线 [4] - 大宗商品市场的新机遇：分析2024与2025年的差异 [4] - 主权基金行为对市场影响的解读 [4]

行业活动 - 金信期货联合白云金促会及中国金融期货交易所举办"2025年股指期货及期权策略交流会"，聚焦策略运用与市场前瞻，旨在提升投资者认知与实践能力，推动金融工具服务实体经济 [1] - 活动内容涵盖股指期权结构机制、交易策略、实战应用案例，以及期货工具在资产配置与风险对冲中的逻辑分析 [1] 公司战略与观点 - 金信期货总经理胡晓波强调金融市场处于重要窗口期，投资者需提升专业素养以把握机遇，并指出期货是资产配置与风险控制的重要工具 [1] - 公司资管部总经理朱曙通过宏观博弈和全天候套利策略，为机构及高净值客户提供理论与实践指导，注重风险收益平衡 [1] - 公司未来将深化"研究+服务"双轮驱动战略，协助投资者构建多维风险管理体系并探索新机遇 [2] 专家分享 - 珠海阿巴马私募基金詹海滔探讨期货工具在稳健资产配置与风险对冲中的应用，帮助构建韧性策略体系 [1]