投资资产配置 - 权益类金融资产金额达1.43万亿元 占总资产比例20% [1] - 股票投资金额由5010.83亿元增长至6201.37亿元 增幅约23.8% [1] - 股票投资占比由7.58%提升至8.7% 增加1.12个百分点 [1]

标普500指数上涨态势分析 核心观点 - 标普500指数本月将在流动性改善、波动性下降、衰退忧虑消退及季节性利好四大因素推动下延续上涨，但涨势预计在8月减弱 [1] - 历史数据显示7月是标普500表现最强劲的月份，1928年以来平均回报率达1.67%，且7月头两周是全年股市表现最佳时段 [1] - 自4月低点以来标普500已上涨25%，上次7月出现月度下跌需追溯至2014年 [1] 支撑因素 - 波动率下降改善资金流向和市场情绪，系统性投资者仍有充足配置资金待入场，预计未来一个月全球股市将迎来约800亿美元资金流入 [4] - 流动性环境向好，高效风险转移能力为市场交易提供健康环境，华尔街情绪转暖 [4] - 中东局势降温、贸易协议进展及美联储潜在降息预期转移投资者注意力，经济衰退担忧消退 [4] 历史数据表现 - 2014年7月标普500下跌1.5%，此后至2023年7月均录得上涨，2023年7月涨幅达3.1% [2] - 2020年7月涨幅达5.5%，2022年7月涨幅高达9.1% [2] - 2024年7月涨幅为1.1%，延续历史季节性强势 [2] 潜在风险 - 领涨板块集中且低质个股表现突出，看涨资金头寸显著增加 [5] - 花旗策略师警示当前涨势使多头头寸平均收益达5%，纳斯达克和罗素2000指数短期获利了结风险可能抑制上涨空间 [5]

核心观点 - 投资经理最重要的能力是理性和相信常识，理性能避免重大失误，而信心源自对基本面的深刻认知 [3][10][16] - 真正长期有定价权和护城河的公司极其稀缺，应长期持有 [7][15] - 宏观环境是客观条件，需理性接受并在给定条件下做出选择 [5][12] - 深度研究是创造阿尔法的核心，需通过全方位调研和实证研究验证公司价值 [6][14] - 港股市场热度可能延续，国际化优势吸引资金流入 [21] 投资理念与策略 - 坚持自下而上的价值投资策略，以实业投资心态评估公司长期竞争力、管理团队和治理结构 [6][14] - 采用"集中研究、分头决策"模式，投研平台共享使基金经理长期业绩趋同 [13] - 投资案例：长期跟踪电信运营商，2021年抓住行业拐点布局，获得丰厚回报 [14] - 量化投资与主观投资的差异在于前者短期、顺势、分散，后者长期、逆向、集中 [23] 投研能力建设 - 海外研究能力构建需解决人才、商业模式理解和市场熟悉度三大难点 [18] - 海外公司研究存在语言障碍和管理层认知不足的挑战 [19] - 从专注中国公司扩展到覆盖亚洲及美国市场，海外研究能力反哺中国分析 [17] 市场观点 - 港股吸引力提升，Hibor下行显示资金流入，好公司或从折价转向溢价交易 [21] - 中国股市慢牛需三个条件：长期稳定资金、基本面改善的好企业、规则稳定性 [22] - 私募行业经历整合出清，未来将形成风格差异化的龙头公司 [24] 投资认知迭代 - 高估短期变化、低估长期变化是常见误区，需延长持有周期 [15] - 基本面认知不足是错过机会或犯错的主因 [16] - 逆向思维和强烈自信是对抗从众心理的关键 [11]

智通财经APP获悉，贝莱德发布研报称，尽管贝莱德预计美国将出现供应驱动的经济萎缩，但贝莱德认为人工智能、更大的财政支出和更高的利率等巨大 力量正在创造特定机会。这使贝莱德对发达市场股票持积极态度，但未来可能会有更多波动。欧洲金融股因高利率环境上涨20%，西班牙股市因低美国关 税敞口(出口仅5%面向美国)受青睐。黄金作为避险资产表现优于美债，或受益于银行新规需求增长。 贝莱德主要观点如下： 贝莱德曾表示，预计今年贸易冲突将导致美国出现供应驱动的经济萎缩，这意味着企业盈利预期可能会进一步下调。经济急剧放缓可能会刺激政策变化， 但这并非必然，因此投资者需要灵活应对。盈利报告有助于追踪损害并揭示特定机会。人工智能主题似乎将继续推动美国股市走强，欧洲银行可能受益于 更高的利率，黄金可能比美国国债更适合作为多元化投资工具。 下跌空间 LSEG 数据显示，分析师已将标普 500 指数整体盈利增长预期从 1 月份的 14% 下调至 8.5%，降幅略大于平均年份。当经济活动萎缩时，盈利预期往往会 大幅下调(见图表)。这就是为什么贝莱德预计美国近期的涨势可能迅速逆转。 然而，贝莱德认为在中美高关税尽快降低的背景下，经济活动可能迅 ...