报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期 UR05 - 09 逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 部分厂家降价收单好转，农业需求跟进，预计春节前价格坚挺维持为主；供应端 1 月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单，淡储采购后期部分货源 2 月投放 10%；复合肥开工本周小幅提升但临近春节有下降预期，三聚氰胺开工下降刚需采购；尿素厂内库存小幅去库，港口库存小幅累库；受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度预计再次招标，需关注出口动态、淡储投放节奏和现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录总结 尿素基差结构 - 2026 - 02 - 05，尿素主力收盘 1778 元/吨（ - 9）；河南小颗粒出厂价 1760 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价 1780 元/吨（ + 10）；江苏地区小颗粒报价 1800 元/吨（ + 10）；小块无烟煤 800 元/吨（ + 0）；山东基差 2 元/吨（ + 19）；河南基差 - 18 元/吨（ + 9）；江苏基差 22 元/吨（ + 19） [1] 尿素产量 - 截至 2026 - 02 - 05，企业产能利用率 89.14%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润 215 元/吨（ + 10） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润 943 元/吨（ - 2） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至 2026 - 02 - 05，复合肥产能利用率 41.79%（ + 0.45%）；三聚氰胺产能利用率为 57.95%（ - 8.50%）；尿素企业预收订单天数 8.82 日（ + 2.23） [1] 尿素库存与仓单 - 截至 2026 - 02 - 05，样本企业总库存量为 91.85 万吨（ - 2.64），港口样本库存量为 16.50 万吨（ + 2.10） [1]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏强，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 前半周部分地区雨雪致物流受阻、成交氛围降温、现货价稳中有降，厂家降价吸单后产销好转；1月部分气头和技改企业恢复致供应增加，冬腊肥和返青肥部分采购、淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升、三聚氰胺装置复产开工提升；本周受天气物流影响新单成交一般，后半周好转，东北需求带动内蒙去库，整体厂内和港口库存去库；受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，国内出口配额暂无新消息；后续关注出口动态、全国淡储节奏和现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2026 - 01 - 22尿素主力收盘1776元/吨（-3），河南小颗粒出厂价1740元/吨（0），山东地区小颗粒报价1750元/吨（+0），江苏地区小颗粒报价1750元/吨（+0），小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差 - 26元/吨（+3），河南基差 - 36元/吨（+3），江苏基差 - 26元/吨（+3） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 01 - 22企业产能利用率86.39%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润185元/吨（+0），截至2026 - 01 - 22企业产能利用率86.39%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润871元/吨（+12），受伊朗局势影响国际尿素价格上涨 [1][2] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 01 - 22复合肥产能利用率42.96%（+2.88%），三聚氰胺产能利用率为63.65%（+1.47%），尿素企业预收订单天数5.88日（-0.18） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 01 - 22样本企业总库存量为94.60万吨（-4.01），港口样本库存量为13.40万吨（+0.00） [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性 - 跨期：UR05 - 09逢低正套 - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 部分地区雨雪天气致物流受阻，市场成交氛围降温，现货价格稳中有降，厂家降价吸单部分成交好转 - 1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升，三聚氰胺装置复产开工提升 - 本周受天气物流影响新单成交一般，但东北需求带动内蒙去库，整体尿素厂内和港口库存去库 - 受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，国内出口配额暂无新消息，后续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 包含山东、河南尿素小颗粒价格，河南基差，尿素主力合约收盘价，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等图表 [1][5][7][9][14][16] 尿素产量 - 含尿素周度产量和尿素装置检修损失量图表 [5][19] 尿素生产利润与开工率 - 包含尿素生产成本、生产利润、盘面生产利润，产能利用率（整体、煤制、天然气制）等图表 [5][21][30] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、小颗粒和大颗粒中国FOB价格，以及出口利润、盘面出口利润等图表 [5][36][40][46] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率、尿素企业预收订单天数图表 [1][5][48] 尿素库存与仓单 - 包含厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量、主力合约持仓量和成交量图表 [5][52][55][57]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场成交氛围转弱，部分工厂降价吸单；供给端总体稳定，下游冬储过了大半，农需工需环比好转，复合肥开工和成品库存同步增加，但实际拿货少，年前开工负荷增长有限；库存已降至百万吨以下，预计随备货推进继续去化；下游采购未跟上期货上行，现货拖累期货，雨雪影响华北备肥，但春耕临近，盘面回调有限，建议逢低做多 [2] 各目录总结 现货市场动态 市场成交氛围转弱，工厂多执行前期待发，部分消化订单后降价吸单；山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价 1690 - 1730 元/吨 [2][4][5] 期货动态 上周尿素期货走势有涨有跌，截至 1 月 19 日，主力 5 月合约报收于 1772 元/吨，较 1 月 12 日降 4 元/吨；周成交量 1461.39 万吨，周环比减 8.04 万吨，持仓量 759.64 万吨，周环比增 26.73 万吨；12 月中旬以来盘面连续上涨，上周四上行至 1820 元/吨后技术性回调，基本面供需双强，整体预计偏强；上周期货涨幅小于现货，基差走强，截至 1 月 19 日，05 合约基差为 -22 元/吨，周度 +21 元/吨；1 月 19 日，尿素仓单数量 13355 张，周环比 +155 张 [7][9] 尿素供应端 上周尿素周产量环比增加，1 月 8 日 - 1 月 14 日，周产量 140.51 万吨，较上期增 3.35 万吨，环比涨 2.44%，日均 20.07 万吨；煤制周产量 122.21 万吨，环比增 1.66%，气制周产量 18.3 万吨，环比增 7.96%，小颗粒周产 112.22 吨，环比 +3.59%，大颗粒周产量 28.29 万吨，环比 -1.87%；下个周期预计 3 - 5 家企业复产，1 月 19 日全国尿素日产量 20.28 万吨，较昨日 +0.37 万吨，开工率 83.57%；本周北方冷空气释放，煤炭使用量预计增加，成本支撑环比走强，截至 1 月 12 日，秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 704 元/吨，周度 +2 元/吨，晋城无烟煤洗小块 900 元/吨，周度 +10 元/吨；上周国内液化天然气价格涨，截至 1 月 19 日基准价 3492 元/吨，周环比 +5.18%；上周合成氨价格涨，山东地区合成氨尿素价差 555 元/吨，周度走弱 10 元/吨，甲醇现货价持平，甲醇与尿素价差 410 元/吨，周度 -20 元/吨 [14][16][17] 尿素需求端 截至 1 月 19 日，45%硫基复合肥报价 3200 元/吨，周环比持平，成本端硫磺、硫酸上行，价格成本支撑强；工厂开工及成品库存同步增加，但实际拿货少，年前开工负荷增长有限，多以销定产，截至 1 月 16 日，复合肥工厂开工率 40.08%，环比增 2.91%，同比 +1.16%；1 月 10 日 - 1 月 16 日，三聚氰胺周均产能利用率 62.18%，较上期增 7.83 个百分点，同比偏高 3.95 个百分点，预计开工保持上扬；截至 2025 年 1 月 16 日，中国尿素企业总库存量 98.61 万吨，较上周去库 3.61 万吨，环比减 3.53%，同比偏低 64.34 万吨，预计随备货推进继续去化；港口样本库存量 12.9 万吨，较上周 -0.6 万吨，出口集港基本完成，预计去化为主 [20][21] 国际市场 国际尿素价格受伊朗地缘冲突影响继续上行，市场对装置复产存疑，中国一季度保供稳价，出口预计不会过度开放，全球尿素需求期将至，国际尿素偏强；截至 1 月 19 日，小颗粒中国 FOB 价报 405 美元/吨，周环比 +2.5 美元/吨，波罗的海 FOB 报价 375 美元/吨，周环比 +7.5 美元/吨，阿拉伯海湾价格 420 美元/吨，周环比 +12.5 美元/吨，东南亚 CFR 报价 425 美元/吨，周环比 +2.5 美元/吨；大颗粒中国 FOB 价报 415 美元/吨，周环比 +7.5 美元/吨，埃及大颗粒 FOB 价格 452.5 美元/吨，周环比持平，阿拉伯海湾大颗粒 FOB 价格 411.5 美元/吨，周环比 +8 美元/吨，波罗的海大颗粒 FOB 价格 395 美元/吨，周环比 +15 美元/吨，东南亚 CFR 报价 435 美元/吨，周环比 +10 美元/吨，美湾 FOB 报价 406.5 美元/吨，周环比 +13 美元/吨 [23][25]

报告行业投资评级 - 评级为震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 元旦节后部分地区环保限制解除，成交好转，期货盘面震荡偏强带动现货采购情绪，现货价格小幅上涨，主流生产企业限收，待发增加 [2] - 供应端四季度气头检修12月开始，1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端淡储采购进行中，复合肥侧受原料保供政策影响情绪降温，但元旦后部分地区环保解除，开工回升，采购好转，三聚氰胺刚需采购 [2] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，投标量总计362万吨，最低报价较上一标上涨5 - 8美元/吨，国际尿素市场情绪有所提振 [2] - 单边策略为震荡偏强，跨期策略为UR05 - 09逢低正套，跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差 [1][6][7] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量 [18][19] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率 [25][27][29] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR，以及相关价差和出口利润、盘面出口利润 [34][39][42] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数 [1][49][50] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量和成交量 [53][56][60]

报告行业投资评级 - 单边：震荡偏强 - 跨期：UR05 - 09逢低正套 - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素企业元旦成交一般价格稳中有降，节后部分地区环保限制解除，成交好转，期货盘面震荡偏强带动现货采购情绪，现货价格小幅上涨，主流企业限收，待发增加 - 供应端四季度气头检修12月开始，1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加 - 需求端淡储采购进行中，复合肥受原料保供政策情绪降温，元旦后部分地区环保解除开工回升采购好转，三聚氰胺刚需采购 - 尿素厂内库存和港口库存均去库 - 需持续关注环保限制、复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 各目录内容总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表 [4][5] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关图表 [4][5] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率相关图表 [4][5] 尿素外盘价格与出口利润 - 涵盖尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、大颗粒东南亚CFR - 中国FOB价差，尿素出口利润、盘面出口利润相关图表 [4][5] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数相关图表 [4][5] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单，主力合约持仓量、成交量相关图表 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面受出口消息刺激连续一周上行，但暂无官方消息，基本面无刚性支撑，上行高度有限，预计盘面回调 [1] 各目录总结 现货市场动态 - 元旦假期后市场先弱后转好，前期收单不畅低价拿货，期货反弹后现货情绪转好，拿货顺畅报价大多上涨 [1][3][4] 期货动态 - 上周尿素主力 5 月合约价格上涨，1 月 5 日报收 1768 元/吨，较 12 月 29 日结算价涨 33 元/吨；周度成交量 1318.74 万吨，周环比增 14.68 万吨；持仓量 625.29 万吨，周环比增 33.15 万吨 [6] - 自 12 月中旬以来，淡储、出口及气头减产使盘面上涨，周二受出口消息刺激价格反弹突破压力位，无确切官方信息下上涨空间有限 [6] - 上周期货涨幅大于现货，基差走弱，1 月 5 日 05 合约基差 -48 元/吨，周度 -23 元/吨；12 月 22 日 5 - 9 价差 38 元/吨，周度 +4 元/吨 [6] - 2026 年 1 月 5 日，尿素仓单数量 12376 张，周环比 +1626 张 [9] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比增加，12 月 25 日 - 12 月 31 日周产量 135.91 万吨，较上期增 2.57 万吨，环比涨 1.93%，周均日产 19.41 万吨 [11] - 煤制周产量 117.41 万吨，环比增 2.91%；气制周产量 18.5 万吨，环比减 3.90%；小颗粒周产 107.28 吨，环比 +1.78%；大颗粒周产量 28.63 万吨，环比 +2.47% [11] - 下个周期预计 3 家企业停车，5 家企业复产，1 月 5 日全国尿素日产量 20.28 万吨，较昨日持平，开工率 83.57% [11] - 临近年末煤矿预计减产，煤价偏强，12 月 22 日秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 690 元/吨，周度 +4 元/吨；晋城无烟煤洗小块 900 元/吨，周度持平 [13] - 上周国内液化天然气价格下降，1 月 5 日基准价 3254 元/吨，较 12 月 29 日周度 -62 元/吨，周环比 -1.87% [13] - 上周合成氨价格上涨，1 月 5 日山东地区 2306 元/吨，周度 +10 元/吨；尿素现货价格下跌，合成氨尿素价差 586 元/吨，周度走强 30 元/吨 [14] - 上周甲醇现货价下跌，1 月 5 日报价 2180 元/吨，甲醇与尿素价差 470 元/吨，周度 -30 元/吨 [14] 尿素需求端 - 截止 1 月 2 日，45%硫基复合肥报价 3200 元/吨，周环比持平；复合肥原料端承压价格高位震荡，环保预警使开工受阻，主产区华北开工难上行，发运受阻，开工率位于历年同期低位 [16] - 预计 1 月中旬环保预警或缓解，但临近年底工厂进入假期，1 月 2 日复合肥工厂开工率 33.89%，环比减 3.86%，同比 -6.98% [16] - 12 月 26 日 - 1 月 2 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 47.65%，较上期减 10.42 个百分点，同比偏低 7.33 个百分点，前期停车装置本周多发复产，开工率预计抬升 [16] - 截至 2025 年 1 月 2 日，中国尿素企业总库存量 101.92 万吨，较上周去化 4.97 万吨，环比减 4.65%，同比偏低 53.16 万吨；冬储和出口使库存连续去化，后续装置复产去化幅度将收窄 [18] - 港口样本库存量 17.2 万吨，较上周 -0.5 万吨，出口集港继续，港口库存有上升预期 [18] 国际市场 - 伊朗削减产量价格重心上移，年底成交活跃度一般，印度 NFL 尿素进口标购 1 月 2 日开标，收到 26 家供货商报价，目标采购量 150 万吨，船期至 2 月 20 日 [20] - 截止 1 月 2 日，小颗粒中国 FOB 价报 400 美元/吨，周环比 +10 美元/吨；波罗的海 FOB 报价 355 美元/吨，周环比 +5 美元/吨；阿拉伯海湾价格 397.5 美元/吨，周环比 +3.5 美元/吨；东南亚 CFR 报价 420 美元/吨，周环比 +10 美元/吨 [20] - 截止 1 月 2 日，大颗粒中国 FOB 价报 402.5 美元/吨，周环比 -0.5 美元/吨；埃及大颗粒 FOB 价格 447.5 美元/吨，周环比 +12.5 美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒 FOB 价格 397 美元/吨，周环比 +18.5 美元/吨；波罗的海大颗粒 FOB 价格 375 美元/吨，周环比 +10 美元/吨；东南亚 CFR 报价 425 美元/吨，周环比 +15 美元/吨；美湾 FOB 报价 391.5 美元/吨，周环比 +23 美元/吨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期现受出口消息影响情绪好转，虽辟谣但元旦前企业有收单需求，现货采购情绪好转；河北、河南环保预警再现，尿素企业及下游工业开工或受抑制，供应端四季度气头检修12月开始且环保预警使供应有减量预期，需求端淡储采购进行中，复合肥情绪降温、开工率小幅下降，三聚氰胺开工率下降、刚需采购，厂内库存去库、港口库存小幅累库，出口暂无新消息；需持续关注环保限制、复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 2025 - 12 - 30，尿素主力收盘1743元/吨（+8），河南小颗粒出厂价报价1690元/吨（0），山东地区小颗粒报价1710元/吨（+0），江苏地区小颗粒报价1710元/吨（+0），小块无烟煤820元/吨（+0），山东基差 - 33元/吨（-8），河南基差 - 53元/吨（-18），江苏基差 - 33元/吨（-8） [1] 尿素产量 未提及 尿素生产利润与开工率 2025 - 12 - 30，尿素生产利润131元/吨（+0），企业产能利用率78.78%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 2025 - 12 - 30，出口利润822元/吨（+10） [1] 尿素下游开工与订单 截至2025 - 12 - 30，复合肥产能利用率37.75%（-1.62%），三聚氰胺产能利用率为58.07%（-0.48%），尿素企业预收订单天数6.35日（+0.11） [1] 尿素库存与仓单 截至2025 - 12 - 30，样本企业总库存量为106.89万吨（-11.08），港口样本库存量为17.70万吨（+3.90） [1] 策略建议 单边震荡，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分区域现货降价成交好转，尿素出厂价小幅降价吸单，部分主产区成交小幅好转 [1][2] - 河北、河南环保预警再现，尿素企业及下游工业开工或继续受抑制，供应端四季度气头检修12月开始，有减量预期，需求端淡储采购进行中 [2] - 复合肥侧受原料保供政策及环保预警影响，开工率小幅下降，三聚氰胺装置开工率下降，刚需采购，厂内库存去库，港口库存小幅累库，出口侧暂无新消息 [2] - 策略上单边为区间震荡，跨期是UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表 [1][5][6] 尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [5][18] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润，以及全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率相关图表 [5][26][27] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素出口利润、盘面出口利润相关图表 [5][32][43] 尿素下游开工与订单 - 有复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数相关图表 [5][51][53] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量相关图表 [5][54][63]

报告行业投资评级 - 单边区间震荡，跨期观望，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 下游复合肥情绪观望，尿素震荡，现货价格松动，下游刚需采购 [1][2] - 供应端四季度气头检修12月开始，前期煤头企业检修恢复，2025年新增产能全部投产，日产量小幅下降 [2] - 需求端淡储采购进行中，复合肥东北开工率提升，部分地区受影响开工不足，三聚氰胺装置复产开工回升 [2] - 厂内库存去库，港口库存小幅累库，淡储补库后采购节奏放缓，新单采购放缓，主流地区下调现货价格，下游观望 [2] 各目录总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等相关图表 [6][7][12][17] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关图表 [20] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率等相关图表 [25][26][28] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR等价格，以及尿素出口利润、盘面出口利润等相关图表 [31][35][43][50] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥、三聚氰胺开工率和待发订单天数相关图表 [56][51] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量和成交量等相关图表 [54][58][63]