报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，油制和煤制利润转差，上游去库，社会库存本周累库，后续供应回归，LL供需平衡表预期压力偏大 [2] - PP方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润不佳，供应端临时检修计划增加，下游低价补库，整体库存中性，05及后续预期中性略偏大 [3] - PVC方面，基差环比上升，成交一般，上游开工率上升，下游需求维稳，总库存中性偏高，综合利润偏低，短期开工恢复，中长期预期格局偏差 [5] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 2月3 - 9日，动力煤期货价格不变，江苏现货涨2，华南现货涨8，鲁南折盘面涨20，西北折盘面涨65 [2] - 进口利润从 -36到 -9，主力基差从 -45到 -30 [2] 塑料 - 2月3 - 9日，东北亚乙烯价格有变化，华北LL降60，华东LD降25，主力期货降91，基差降10 [2] - L01基差华北和华东环比下降，地区价差有变动，原油震荡，油制和煤制利润转差 [2] - 上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高 [2] PP - 2月3 - 9日，山东丙烯价格不变，东北亚丙烯降5，华东PP涨40，华北PP降12，山东粉料降20，华东共聚降56，主力期货降61 [3] - 进口利润 -334，出口利润 -225，出口量环比略下滑，国内地区价差有变动 [3] - 上游利润方面，油制维稳，PDH综合利润 -970，环比 +230，PHD开工率本周维稳 [3] - 下游BOPP和塑编利润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平 [3] PVC - 2月3 - 9日，西北电石价格不变，山东烧碱降5，电石法 - 华东涨20，基差不变 [4][5] - 乙烯法FOB575，电石法fob570，煤炭和兰炭价格不变，兰炭和电石利润偏差 [5] - 山东现货出厂4560，外购电石氯碱综合利润 -600附近，乙电价维稳 [5] - 上游开工率79.7%，环比 +1.1%，电石法开工79.7%，环比 +1.3%，乙烯法79.6%，环比 +0.3% [5] - 下游需求维稳，上游工厂库存30.9，环比 +0.4w，PVC社会库存111.4w，环比 +5w [5]

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2026年2月10日 [3] 报告核心数据 BR品种 - 主力合约收盘价2月9日为12810，日度变化20，周度变化 -375 [4] - 持仓量2月9日为27608，日度变化331，周度变化 -9713 [4] - 成交量2月9日为174314，日度变化 -30875，周度变化 -103781 [4] - 仓单数量2月9日为32270，日度变化100，周度变化4380 [4] - 虚实比2月9日为4.28，日度变化0，周度变化 -2 [4] - 顺丁基差2月9日为 -310，日度变化 -220，周度变化75 [4] - 丁苯基差2月9日为190，日度变化 -70，周度变化175 [4] - 02 - 03月差2月9日为 -255，日度变化 -270，周度变化 -60 [4] - 03 - 04月差2月9日为 -15，日度变化40，周度变化45 [4] - RU - BR价差2月9日为3435，日度变化145，周度变化440 [4] - NR - BR价差2月9日为340，日度变化80，周度变化430 [4] - 山东市场价2月9日为12500，日度变化 -200，周度变化 -300 [4] - 传化市场价2月9日为12600，日度变化 -100，周度变化 -100 [4] - 齐鲁出厂价2月9日为12800，日度变化0，周度变化 -200 [4] - CFR东北亚2月9日为1700，日度变化75，周度变化75 [4] - CFR东南亚2月9日为1850，日度变化25，周度变化25 [4] - 现货加工利润2月9日为 -382，日度变化 -328，周度变化 -224 [4] - 进口利润2月9日为 -1294，日度变化 -756，周度变化 -842 [4] - 出口利润2月9日为1297，日度变化318，周度变化392 [4] BD品种 - 山东市场价2月9日为10475，日度变化125，周度变化 -75 [4] - 江苏市场价2月9日为10300，日度变化50，周度变化 -200 [4] - 扬子出厂价2月9日为10300，日度变化0，周度变化 -200 [4] - CFR中国2月9日为1270，日度变化0，周度变化0 [4] - 乙烯裂解利润2月6日为 -41 [4] - 碳四抽提利润2月6日为3160 [4] - 丁烯氧化脱氢利润2月9日为1780，日度变化100，周度变化 -130 [4] - 进口利润2月9日为215，日度变化74，周度变化 -166 [4] - 出口利润2月9日为 -804，日度变化 -63，周度变化2090 [4] - 丁苯生产利润2月9日为900，日度变化38，周度变化188 [4] - ABS生产利润2月5日为 -424 [4] - SBS生产利润2月9日为 -860，日度变化45，周度变化185 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润限制上限，偏空或卖看涨期权较合适[2] - 塑料盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大[2] - PP盘面维稳，基差弱，目前PP整体库存中性，平衡表预期05及后续中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转[5] - PVC基差环比上升，本周成交一般，总库存水平中性偏高，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，中长期预期格局偏差[7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2月5日较1月30日江苏现货降45、华南现货降20、鲁南折盘面等持平，进口利润等数据部分缺失，日度变化上主力基差升5 [2] - 伊朗矛盾发酵，MTO抵抗，兴兴等企业停车或有降幅计划，预计伊朗正常后重新开车 [2] 塑料 - 2月5日较1月30日东北亚乙烯数据缺失、华北LL降100、华东LL降15等，进口利润降141，主力期货基差升20 [2] - 盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，地区价差有变化，原油震荡，油制和煤制利润转差，上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，供应端标品供应增速高，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力大 [2] PP - 2月5日较1月30日山东丙烯持平、东北亚丙烯数据缺失、华东PP降60等，主力期货降125，基差升20，仓单降19 [5] - 盘面维稳，基差弱，进口和出口利润情况不佳，出口量环比略下滑，国内地区价差有变化，上游油制维稳，PDH综合利润上升，开工率维稳，下游部分利润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价补库，上游两油去库，煤化工和社库累库，PP整体库存中性，平衡表预期05及后续中性略偏大 [5] PVC - 2月5日较1月30日西北电石持平、山东烧碱持平、电石法 - 华东降60等，基差持平 [6][7] - V基差环比上升，本周成交一般，乙烯法和电石法价格持续性待观察，煤炭和兰炭价格持平，兰炭和电石利润差，山东现货出厂价及外购电石氯碱综合利润情况，乙电价维稳，上游开工率上升，下游需求维稳，上游工厂库存和PVC社会库存上升，总库存水平中性偏高，环比出口持平，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，中长期国内外房地产新开工需求偏弱，预期格局偏差 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗且部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡、现货维稳、基差偏弱，油制和煤制利润转差，社会库存本周累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大 [2] - PP方面，盘面维稳、基差弱，进口和出口利润不佳，出口量环比略下滑，供应端临时检修计划增加，PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转 [3] - PVC方面，基差变化，本周成交一般，上游开工率上升，下游需求维稳，总库存中性偏高，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，中长期预期格局偏差 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2026年2月4日较之前日度变化，江苏现货涨25至2250，华南现货涨12至2235，鲁南折盘面降5至2380，河北折盘面降30至2300，西北折盘面涨13至2398，主力基差涨5至 -40 [2] 塑料 - 2026年2月4日较之前日度变化，华北LL涨40至6720，华东LL降35至6940，华东LD降75至8800，主力期货涨53至6918，基差降20至 -180 [2] PP - 2026年2月4日较之前日度变化，山东丙烯涨20至6410，华东PP涨10至6620，华北PP降3至6635，山东粉料涨30至6550，主力期货涨71至6801，基差降20至 -170 [3] PVC - 2026年2月4日较之前日度变化，西北电石涨25至2575，山东烧碱涨5至622，电石法 - 华东涨90至4950，电石法 - 西北涨70至4550 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇目前上下两难，MTO利润限制上限，除非其他下游涨价，当前偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大 [2] - PP盘面维稳，基差弱，目前PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转 [3] - PVC综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2026年1月27日至2月2日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2267降至2237，华南现货从2265降至2228，鲁南折盘面等部分数据有波动，进口利润、主力基差、盘面MTO利润等也有相应变化 [2] - 伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，兴兴停车，盛虹2月停车，鲁西下周停车，其余有降幅计划，预计伊朗正常后重新开车 [2] 塑料 - 2026年1月27日至2月2日，东北亚乙烯部分日期数据为700，华北LL、华东LL等现货价格有波动，进口利润、主力期货、基差、两油库存、仓单等数据有相应变化 [2] - 盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，L01基差华北、华东环比下降，地区价差有变化，原油震荡，油制和煤制利润转差，上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高，标品供应增速高，1月检修少，全密度产量回归，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力大 [2] PP - 2026年1月27日至2月2日，山东丙烯、东北亚丙烯等价格有波动，出口利润、主力期货、基差、两油库存、仓单等数据有相应变化 [3] - 盘面维稳，基差弱，华东基差环比下降，进口利润 -334，出口利润 -225，出口量环比略下滑，国内地区价差有变化，油制维稳，PDH综合利润环比增加，PHD开工率本周维稳，下游BOPP和塑编利润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价补库，上游两油去库，煤化工累库，社库累库，PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大 [3] PVC - 2026年1月27日至2月2日，西北电石、山东烧碱等价格有波动，出口利润、基差等数据部分维持不变，部分有变化 [4][5] - V基差环比增加，本周成交一般，乙烯法和电石法价格持续性待观察，煤炭和兰炭价格环比不变，兰炭和电石利润差，山东现货出厂价及外购电石氯碱综合利润情况，乙电价维稳，上游开工率环比增加，下游需求维稳，上游工厂库存和PVC社会库存环比增加，总库存水平中性偏高，环比出口持平，综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，今年出口量多，关注后续出口持续情况，中长期国内外房地产新开工需求偏弱，预期格局偏差 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 数据总结 BR品种 - 1月28日主力合约收盘价13265元，较前一日涨220元，持仓量76340，较前一日降3155，成交量514932，较前一日降234887，仓单数量28220，较前一日增100 [4] - 1月28日虚实比13.53，较前一日降1，顺丁基差 -315，较前一日降70，丁苯基差 -72，较前一日降220 [4] - 1月28日02 - 03价差 -75，较前一日降35，03 - 04价差10，较前一日降5，RU - BR价差3095，较前一日降65，NR - BR价差 -75，较前一日降115 [4] - 1月28日山东市场价12950元，较前一日涨150元，传化市场价12900元，较前一日涨150元，齐鲁出厂价13000元，较前一日持平，CFR东北亚1520美元，较前一日持平，CFR东南亚1785美元，较前一日涨35美元 [4] - 1月28日现货加工利润15元，较前一日增380元，进口利润271元，较前一日增149元，出口利润511元，较前一日增113元 [4] BD品种 - 1月28日山东市场价10525元，较前一日降225元，江苏市场价10450元，较前一日降250元，扬子出厂价10600元，较前一日降200元，CFR中国1270美元，较前一日持平 [4] - 1月28日碳四抽提利润数据缺失，丁二烯利润1860元，较前一日降250元，进口利润319元，较前一日降250元，出口利润 -1035元，较前一日增774元 [4] - 1月28日丁苯生产利润780元，较前一日增350元，ABS生产利润数据缺失，SBS生产利润 -1130元，较前一日增140元 [4]

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2026/1/16 [3] BR品种情况 期货盘面 - 1月15日BR主力合约收盘价12190，日度变化 -60，周度变化 -5 [4] - 持仓量99183，日度变化 -1393 [4] - 成交量150035，日度变化 -26996，周度变化 -17602 [4] - 仓单数量26330，日度无变化，周度增加2000 [4] - 虚实比18.83，日度无变化，周度增加13 [4] 基差/月差/品种间 - 顺丁基差 -190，日度变化60，周度变化5 [4] - 丁苯县差110，日度变化110 [4] - 02 - 03为 -60，日度变化 -30，周度变化 -25 [4] - 03 - 04为 -35，日度变化 -10，周度变化 -20 [4] - RU - BR为3805，日度变化 -105，周度变化 -120 [4] - NR - BR为660，日度变化 -105，周度变化 -210 [4] 现货 - 山东市场价12000，日度无变化，周度无变化 [4] - 传化市场价11950，日度无变化，周度无变化 [4] - 齐鲁出厂价12100，日度无变化，周度增加200 [4] - CFR东北亚1450，日度无变化，周度增加35 [4] - CFR东南亚1675，日度无变化，周度增加40 [4] 利润 - 现货加工利润 -273，日度变化 -77，周度变化 -383 [4] - 进口利润75，日度变化7，周度变化 -237 [4] - 出口利润603，日度变化 -7，周度变化242 [4] BD品种情况 现货 - 山东市场价9875，日度增加75，周度增加375 [4] - 江苏市场价9650，日度无变化，周度增加350 [4] - 扬子出厂价9550，日度无变化，周度增加450 [4] - CFR中国1140，日度无变化 [4] 利润 - 乙烯裂解利润 -35，后续数据缺失 [4] - 碳四抽提利润后续数据缺失 [4] - 进口利润516，日度变化5，周度变化 -687 [4] - 出口利润 -1432，日度变化694，周度变化1281 [4] 生产利润 - 丁苯生产利润663，日度变化 -25，周度变化 -225 [4] - ABS生产利润 -871，日度无变化，周度变化 -58 [4] - SBS生产利润 -615，日度变化 -30，周度变化 -220 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇内地见底，港口交易大去库，但MTO利润一般压制其高度，需关注委内船货及油的变化，油若带动其他下游或打开甲醇上限 [2] - 聚乙烯整体库存中性，基差有区域差异，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润无进一步增量，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产情况 [7] - 聚丙烯库存上游和中游去库，基差、非标价差等情况明确，后续供应预计略增，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或PDH装置检修多可缓解压力 [7] - PVC基差维持一定水平，下游开工季节性走弱，中上游库存累积，关注投产兑现、出口持续性及成本、下游表现、宏观因素等 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期江苏现货等价格有日度变化，内地见底，港口交易大去库，但MTO利润一般压制甲醇高度，委内船月度预计2 - 3船，关注后续发酵及油的变化 [2] 聚乙烯 - 给出东北亚乙烯等不同地区不同时间的价格及相关指标数据，库存整体中性，基差有区域差异，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价及新装置投产情况 [7] 聚丙烯 - 给出山东丙烯等不同地区不同时间的价格及相关指标数据，库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或PDH装置检修多可缓解压力 [7] PVC - 给出西北电石等不同地区不同时间的价格及相关指标数据，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，关注投产兑现、出口持续性及成本、下游表现、宏观因素等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分区域现货降价成交好转，尿素出厂价小幅降价吸单，部分主产区成交小幅好转 [1][2] - 河北、河南环保预警再现，尿素企业及下游工业开工或继续受抑制，供应端四季度气头检修12月开始，有减量预期，需求端淡储采购进行中 [2] - 复合肥侧受原料保供政策及环保预警影响，开工率小幅下降，三聚氰胺装置开工率下降，刚需采购，厂内库存去库，港口库存小幅累库，出口侧暂无新消息 [2] - 策略上单边为区间震荡，跨期是UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表 [1][5][6] 尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [5][18] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润，以及全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率相关图表 [5][26][27] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素出口利润、盘面出口利润相关图表 [5][32][43] 尿素下游开工与订单 - 有复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数相关图表 [5][51][53] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量相关图表 [5][54][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯方面，整体库存中性，09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润 - 200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价、新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯方面，库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [3] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年12月4 - 10日动力煤期货价格维持801，江苏现货、华南现货等价格有波动，如江苏现货从2125降至2090后数据缺失，西北折盘面从2608降至2580，日度变化上西北折盘面10日较9日降10 [1] - 进口利润、主力基差、盘面MTO利润等数据有变化，如主力基差从 - 24变为25，盘面MTO利润从 - 1080变为 - 1106后数据缺失 [1] 聚乙烯 - 2025年12月4 - 10日东北亚乙烯价格从740变为745，华北LL、华东LL等价格有波动，如华北LL从6700降至6530，主力期货从6776降至6561，日度变化上主力期货10日较9日涨4 [3] - 两油库存同比中性，上游两油、煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品库存中性，09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少 [3] 聚丙烯 - 2025年12月4 - 10日山东丙烯价格从6000变为6050，华东PP、华北PP等价格有波动，如华东PP从6270降至6110，主力期货从6359降至6162，日度变化上主力期货10日较9日降30 [3] - 库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性 [3] PVC - 2025年12月4 - 10日西北电石价格维持2550，山东烧碱价格从742降至727，电石法 - 华东从4530降至4400，日度变化上电石法 - 华东10日较9日降10 [3] - 基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100 [3]