报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 24日PTA主力期货TA2509收盘价4850元/吨，上涨42元/吨，涨幅0.87%，结算价4814元/吨，日增仓35799手；反内卷预期之下大宗化工品、工业品行情强势，下游聚酯刚需平稳，且PTA低加工费之下装置检修预期仍在，预计PTA行情小涨 [5] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 24日PTA期货TA2509收盘价4850元/吨，涨42元，总量955256，增35799；TA2601收盘价4824元/吨，涨32元，总量253188，增5799 [5] 行业要闻 - 美国原油库存降但馏分油库存增，市场等美国关税谈判结果，欧美原油期货连跌四日但跌幅缩窄，23日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶65.25美元，跌0.06美元，跌幅0.09%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶68.51美元，跌0.08美元，跌幅0.12% [6] - 亚洲二甲苯市场商谈小区间整理，二甲苯FOB韩国市场收盘713美元/吨，CFR中国市场收盘730美元/吨 [6] - 华东市场PTA价格4814元/吨，涨2元/吨，日均商谈基差参考期货2509贴水1元/吨，跌4元/吨，大宗化工品行情整体强势，下游聚酯暂无减产意向，8月上旬部分PTA装置可能检修 [6]

报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成2025年版，在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [5] 各部分总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3240元/吨，7日涨幅1.9%；钢铁行业综合毛利325元/吨，7日涨幅0.8%；全国高炉产能利用率90%，7日涨幅 -0.4%等多品种量价利数据 [10] 流动性 - 2025年5月M1和M2增速差为 -5.6个百分点，环比 +0.9个百分点；BCI中小企业融资环境指数2025年6月值为49.12，环比上月 +0.07%；本周伦敦金现价格环比上周 +0.53% [1][11] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 5月全国房地产新开工面积累计同比 -22.80%，商品房销售面积累计同比 -2.90%；6月下旬重点企业粗钢旬度日均产量212.90万吨，环比 -0.88%等 [22][41] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 5月累计同比 -17.30%；本周钛白粉价格环比 -1.49%，毛利润 -1268元/吨；平板玻璃价格环比 +0.00%，毛利润 -58元/吨 [74][77] 工业品链条 - 6月PMI新订单指数为50.20%，环比 +0.4个百分点；本周全国半钢胎开工率为72.92%，环比 +2.51个百分点 [93][97] 细分品种 - 6月电解铝产能利用率98.38%，创2012年以来新高；本周石墨电极综合毛利润环比 -23.18%；不锈钢价格环比 +0.38%等 [105][121] 比价关系 - 中厚板与螺纹价差本周五为90元/吨；螺纹和铁矿价格比值本周为4.24；小螺纹与大螺纹价差本周五达140元/吨，环比 +0.00% [3][152] 外需指标 - 6月中国PMI新出口订单为47.70%，环比 +0.2pct；CCFI综合指数本周为1313.70点，环比 -2.18%；美国6月失业率为4.10%，环比 -0.10个百分点 [4][180] 股票投资 - 本周沪深300指数 +0.82%，周期板块中房地产表现最佳（ +6.12%）；有色、钢铁板块均有涨幅靠前个股；多板块PB相对于沪深两市估值处于2013年以来较低位置 [190][195]

报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成2025年版，在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复[4] 根据相关目录分别进行总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3070元/吨，7日涨幅 -2.2%，年内涨幅 -22.5%；钢铁行业综合毛利249元/吨，7日涨幅4.0%，年内涨幅8.3%；全国高炉产能利用率91%，7日涨幅 -0.1%，年内涨幅6.0%等[10] 流动性 - 本周美联储总负债6.63万亿美元，环比 +0.06%；伦敦金现价格3433美元/盎司，环比 +3.74%，SPDR黄金ETF持仓量937.91吨，环比 +0.40%；中美十年期国债收益率利差 -277个BP，环比 +9个BP；一年期国债收益率1.40%，环比 -1.00个bp，螺纹钢价格3070元/吨，环比 -2.23% [11] - 2025年5月BCI中小企业融资环境指数49.09，环比上月 +2.20%；M1和M2增速差 -5.6个百分点，环比 +0.9个百分点 [20] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 4月全国房地产新开工面积累计同比 -23.80%，商品房销售面积累计同比 -2.80%；100个大中型城市成交土地规划面积1438万平方米，环比 -43.88%；30大中城市商品房成交面积161万平方米，环比 +8.03% [23][31] - 2025年1 - 4月全国基建投资额（不含电力）累计同比 +5.80%；2025年3月全国实体经济部门杠杆率298.40%，环比 +7.8个百分点，非金融企业部门杠杆率173.70%，环比 +5.3个百分点 [34] - 6月上旬重点企业粗钢旬度日均产量215.90万吨，环比 +3.25%；螺纹钢价3070元/吨，环比 -2.23%，产量207.57万吨，环比 -4.98%；全国水泥价格指数环比 +1.86%，开工率74.30%，环比 +0.9个百分点 [42][60] - 天然橡胶价格1.39万元/吨，环比 +2.21%；全钢胎开工率61.24%，环比 -2.23pct [68] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 4月累计同比 -16.90% [74] - 钛白粉价格13800元/吨，环比 +0.00%，毛利润 -762元/吨；平板玻璃价格1235元/吨，环比 +0.00%，毛利润 -58元/吨；PVC价格4790元/吨，环比 +1.48%，开工率77.00%，环比 +2.00个百分点 [77] 工业品链条 - 2025年5月PMI新订单指数49.80%，环比 +0.6pct；2025年3月全国工业产能利用率74.10%，通用设备制造业产能利用率78.10% [93] - 本周全国半钢胎开工率77.98%，环比 +4.12个百分点；6月7日当周乘用车批发及零售日均销量25.2万辆；冷轧钢板价格3708元/吨，环比 +0.54% [96] 细分品种 - 石墨电极普通功率16000元/吨、高功率17000元/吨、超高功率18000元/吨，环比均 +0.00%，综合毛利润1357.4元/吨，环比 -1.39% [104] - 85家电炉钢开工率74.01%，环比 -2.68个百分点；钢铁行业综合毛利润249元/吨，环比 +4.01% [110] - 不锈钢价格12990元/吨，环比 -1.37%，测算利润 -212元/吨；镍价格123700元/吨，环比 -0.88% [115] - 电解铜价格79090元/吨，环比 +0.10%，测算利润 -2949.47元/吨，亏损环比 -18.19%；电解铝价格20760元/吨，环比 +2.87%，测算利润3004元/吨，环比 +24.59%；氧化铝价格3280元/吨，环比 -1.35%；预焙阳极价格5330元/吨，环比 +0.00%，毛利润633元/吨 [119] - 焦炭价格环比 -5.65%，铁矿石现货价格环比 -1.36%；五氧化二钒价格7.4万元/吨，环比 -0.68%；硅铁价格5750元/吨，环比 -0.86%；钨精矿价格173500元/吨，环比 +0.00% [134] 比价关系 - 新疆和上海螺纹钢价差160元/吨；上海冷轧钢和热轧钢价差280元/吨，环比 -100元/吨；热卷和螺纹钢价差130元/吨 [150] - 小螺纹与大螺纹价差260元/吨，环比 +23.81%；螺纹和铁矿价格比值4.13，较上周 +0.67%；伦敦现货金银价格比值95倍 [150][154] 外需指标 - CCFI综合指数1243.05点，环比 +7.63%；CICFI综合指数677.80点，环比 -0.53% [177] - 2025年5月中国PMI新出口订单47.50%，环比 +2.8pct；美国失业率4.20%，环比 +0.00个百分点；全球PMI新订单值49.10%，环比 -0.60个百分点；美国PMI新订单值47.60%，环比 +0.40个百分点 [177] - 美国粗钢产能利用率79.50%，环比 +1.30个百分点 [178] 股票投资 - 本周沪深300指数 -0.25%，商用载货车涨幅 +7.24%；有色金属板块涨幅前五为北矿科技、宁波韵升、大地熊、龙磁科技、银河磁体；钢铁板块表现前五为华达新材、大中矿业、甬金股份、海南矿业、广大特材 [186] - 地产、化工、普钢、水泥制造、工程机械板块PB相对于沪深两市估值处于2013年以来较低位置；主要周期板块PB相对于沪深两市PB比值分位：石化27.77%、房地产9.83%等 [191] - 沥青炼厂开工率32.55%，环比 -1.0个百分点；全钢胎开工率61.24%，较上周 -2.23pct；钛白粉利润 -762元/吨，平板玻璃毛利润 -58元/吨 [197] - 本周半钢胎开工率77.98%；6月7日当周乘用车批发及零售日均销量25.2万辆；螺纹钢本周产量207.57万吨，环比 -4.98%；钢铁行业综合毛利润249元/吨，环比 +4.01% [197] - 电解铜价格79090元/吨，环比 +0.10%；电解铝价格20760元/吨，环比 +2.87%；预焙阳极价格5330元/吨，环比 +0.00% [198]

报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成2025年版，在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复[4][209] 根据相关目录分别进行总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3160元/吨，7日涨幅 -1.3%，年内涨幅 -20.2%；钢铁行业综合毛利210元/吨，7日涨幅5.1%；全国高炉产能利用率91%，7日涨幅 -0.4% [9] - 水泥价格指数118，7日涨幅 -2.1%；水泥利润61元/吨，7日涨幅 -5.9%；水泥开工率81%，7日涨幅 -7.8% [9] - 钛白粉价格14000元/吨，7日涨幅 -1.4%；平板玻璃价格1251元/吨，7日涨幅 -1.3% [9] - 建筑沥青价格3750元/吨，7日涨幅0.0%；石油沥青产能利用率29%，7日涨幅 -6.6% [9] - 电解铜价格78140元/吨，7日涨幅 -0.9%；电解铝价格20400元/吨，7日涨幅0.8%；电解铝利润2749元/吨，7日涨幅 -8.0% [9] 流动性 - 2025年4月M1和M2增速差为 -6.5个百分点，环比 -1.10个百分点；BCI中小企业融资环境指数2025年5月值为49.09，环比上月 +2.20% [1][20] - 本周美联储总负债6.64万亿美元，环比 -0.39%；伦敦金现价格3358美元/盎司，环比 +4.86%，SPDR黄金ETF持仓量922.46吨，环比 +0.41% [10] - 中美十年期国债收益率利差本周五为 -279个BP，环比上周 -4个BP；一年期国债收益率1.45%，环比变动 -0.27个bp；螺纹钢价格3160元/吨，环比变动 -1.25% [10] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 4月全国房地产新开工面积累计同比为 -23.80%，商品房销售面积累计同比为 -2.80%；100个大中型城市成交土地规划面积本周为2449万平方米，环比 +26.00%；30大中城市商品房成交面积本周为191万平方米，环比 +0.13% [24][31] - 2025年1 - 4月全国基建投资额（不含电力）累计同比为 +5.80%；2025年3月全国实体经济部门杠杆率值为298.40%，环比 +7.8个百分点，非金融企业部门杠杆率为173.70%，环比 +5.3个百分点 [33] - 建筑沥青价格本周为3750元/吨，环比 +0.00%；沥青炼厂开工率为29.21%，环比 -6.6个百分点；球墨铸管价格为5920元/吨，环比 +0.00%，加工费为3100元/吨，环比 +0.65% [38][40] - 螺纹钢价本周为3160元/吨，环比 -1.25%，产量为231.48万吨，环比 +2.19%，总库存为604.22万吨，环比 -2.52%，长流程螺纹钢利润本周为251元/吨，环比 +0.91% [43] - 全国水泥价格指数环比 -2.07%，开工率本周为81.32%，环比 -7.8个百分点；2025年2月，小松挖机小时利用数为56.8小时，环比 -13.94%、同比 +100.71% [62][63] - 天然橡胶价格本周为1.47万元/吨，环比 -1.33%；全钢胎本周五开工率为64.96%，环比 -0.13pct [72] 地产竣工链条 - 2025年1 - 4月全国商品房竣工面积累计同比为 -16.90%，较上个月累计值变动 -2.6pct [77] - 钛白粉价格为14000元/吨，环比 -1.41%，毛利润 -315元/吨；TDI价格为12300元/吨，环比 +3.36%；PVC价格为4850元/吨，环比 -1.62% [82] - 平板玻璃本周开工率75.34%，价格为1251元/吨、环比 -1.34%，毛利润为 -54元/吨；截至2025年5月16日，PVC开工率为74.00%，周环比 -4.00个百分点 [82] 工业品链条 - 2025年4月PMI新订单指数为49.20%，环比 -2.6pct；全国工业产能利用率在2025年3月为74.10%，通用设备制造业产能利用率为78.10% [97] - 本周全国半钢胎开工率为78.22%，环比 -0.11个百分点；2025年5月17日当周，乘用车批发及零售日均销量为10.9万辆，4周移动平均值为15.9万辆，较5月10日数据环比 +9.82% [100] - 冷轧钢板价格3788元/吨，环比上周 -0.79% [100] 细分品种 - 石墨电极普通功率16500元/吨、高功率17500元/吨、超高功率18000元/吨，环比均 +0.00%；综合毛利润为1357.4元/吨，环比 -4.47% [108] - 85家电炉钢本周开工率为77.18%，环比 +1.98个百分点；热轧利润为137元/吨，中厚板利润为254元/吨，钢铁行业综合毛利润为210元/吨，较上周 +5.11% [114] - 不锈钢本周价格为13240元/吨，环比 -1.63%，测算利润为 -212元/吨；镍本周价格126100元/吨，环比 -0.94% [119] - 电解铜价格为78140元/吨，环比 -0.88%，测算利润为 -2949.47元/吨，亏损环比 -18.19%；电解铝价格为20400元/吨，环比 +0.84%，测算利润为2749元/吨，环比 -8.00% [122] - 氧化铝价格为3225元/吨，环比 +7.32%；2025年4月电解铝产能利用率为97.97%，环比 +0.10个百分点；氧化铝产能利用率为81.71%，环比 -3.59个百分点 [122] - 预焙阳极本周价格为5330元/吨，环比 +0.00%，毛利润为150元/吨 [122] - 焦炭价格环比 -3.73%，铁矿石现货价格环比 -1.94%；五氧化二钒价格为7.7万元/吨，环比 +0.00% [136] - 硅铁价格为6050元/吨，环比 +0.00%；钼精矿价格为3635元/吨，环比 +3.71%；钛精矿价格为1725元/吨，环比 +0.00%；钨精矿价格为164500元/吨，环比 +0.92% [136] - 国内主要地区主焦煤平均价格为1172元/吨，环比 -1.60%；动力煤价格为616元/吨，环比 -0.48% [136] - 110家样本洗煤厂开工率为62.36%，环比 +0.28个百分点；日均产量52.59万吨，环比 -0.42%；精煤库存214.74万吨，环比 +5.65% [136] 比价关系 - 新疆和上海的螺纹钢价差本周五为30元/吨；上海冷轧钢和热轧钢的价格差本周五达370元/吨，环比 -50元/吨；热卷和螺纹钢的价差为110元/吨 [3][159] - 不锈钢热轧和上海热轧板卷的价格比值本周五为4.05；不锈钢热轧电解镍的价格比值本周五为0.10 [159] - 小螺纹与大螺纹的价差本周五达290元/吨，环比上周 +20.83%；高低品铁矿石的溢价幅度本周五为18.22%，环比 +0.01个百分点 [159] - 螺纹和铁矿的价格比值本周为4.03，较上周 -0.62%；伦敦现货金银价格比值本周五为101倍 [159][160] 外需指标 - CCFI综合指数本周为1107.40点，环比 +0.23%；CICFI综合指数本周为705.61点，环比 +2.21% [187] - 2025年4月，中国PMI新出口订单为44.70%，环比 -4.3pct；美国失业率为4.20%，环比 +0.00个百分点 [187] - 2025年4月，全球PMI新订单值为49.80%，环比 -1.00个百分点；美国PMI新订单值为47.20%，环比 +2.00个百分点 [188] - 美国粗钢产能利用率本周为76.60%，环比 -0.90个百分点 [188] 股票投资 - 本周沪深300指数 -0.18%，周期板块中商用载货车表现最佳（+6.51%）；有色金属板块中涨幅前五为西部黄金（+18.57%）等；钢铁板块中表现前五为马钢股份（+17.63%）等 [196] - 本周五，地产、化工、普钢、水泥制造、工程机械板块PB相对于沪深两市的估值均处于2013年以来的较低位置 [201] - 截止本周，主要周期板块的PB相对于沪深两市PB的比值分位：石化23.08%、房地产10.60%、航运13.65%等 [201] - 基建地产高频指标中，石油沥青开工率本周下降；半钢胎开工率处于同期高位；螺纹周产量本周上升；本周钢材利润环比上升；铜价环比下降 [207][208]

报告行业投资评级 - 对钢铁/有色行业维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成2025年版，在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [4][192] 根据相关目录分别进行总结 流动性 - 2025年4月BCI中小企业融资环境指数值为48.03，环比上月-7.24%；M1和M2增速差3月为-5.4个百分点，环比+1.5个百分点；本周伦敦金现价格环比上周+2.65% [1] - 周度关注的流动性指标：美联储总负债本周值为6.67万亿美元，环比+0.02%；伦敦金现价格本周为3326美元/盎司，环比+2.65%，SPDR黄金ETF持仓量本周为937.94吨，环比-0.67%；中美十年期国债收益率利差本周五为-273个BP，环比-3个BP；一年期国债收益率本周为1.42%，环比变动-4.05个bp，螺纹钢价格本周为3150元/吨，环比变动-1.56% [10] - 历史数据规律：创业板指数与BCI中小企业融资环境指数在2014年后相关性强，该指数有均值回归规律；M1和M2增速差与上证指数正向相关性强 [20] 基建地产新开工链条 - 房地产开工指标：2025年1 - 3月全国房地产新开工面积累计同比-24.40%，商品房销售面积累计同比-3.00%；100个大中型城市成交土地规划面积本周为1140万平方米，环比-43.87%；30大中城市商品房成交面积本周为137万平方米，环比-27.07% [24][29] - 基建相关指标：全国基建投资额（不含电力）25年1 - 3月累计同比+5.80%；2025年3月全国实体经济部门杠杆率值为298.40%，环比+7.8个百分点，非金融企业部门杠杆率为173.70%，环比+5.3个百分点；建筑沥青价格本周为3750元/吨，环比+0.00%，沥青炼厂开工率为32.44%，环比+5.2个百分点；球墨铸管价格本周为5920元/吨，环比+0.00%，加工费为3090元/吨，环比+0.98% [31][35][37] - 与房地产和基建高度相关指标：螺纹钢价本周为3150元/吨，环比-1.56%，产量环比-4.22%，库存环比+1.50%，长流程螺纹钢利润环比-8.69%；热轧板卷产量环比+0.34%，库存环比+3.06%；五大品种钢材总库存环比+2.00%；全国高炉产能利用率为92.09%，环比+0.09个百分点；2025年4月全国钢铁PMI新订单指数为51%，环比上月+9.9个百分点；2025年3月全国粗钢日均产量为299.48万吨，4月下旬重点企业粗钢旬度日均产量为220.20万吨，环比-1.21% [40] - 与房地产和基建存在一定关联指标：天然橡胶价格本周为1.46万元/吨，环比+0.00%；全钢胎本周五开工率为44.77%，环比-11.47pct [66] 地产竣工链条 - 房地产竣工数据：全国商品房竣工面积1 - 3月累计同比为-14.30%，较上月累计值变动+1.3pct [72] - 房地产竣工相关商品数据：钛白粉价格本周为14600元/吨，环比-1.02%，毛利润-355元/吨；TDI价格为11300元/吨，环比+2.73%；PVC价格为4750元/吨，环比-1.35%；平板玻璃本周开工率75.24%，价格为1279元/吨，环比+0.00%，毛利润为-15元/吨；截至2025年4月30日，PVC开工率为79.00%，周环比+3.00个百分点 [75] 工业品链条 - 工业总量指标：2025年4月PMI新订单指数为49.20%，环比-2.6pct；全国工业产能利用率在2025年3月为74.10%，通用设备制造业产能利用率为78.10% [91] - 燃油车产业链：半钢胎本周开工率为58.35%，环比-14.08个百分点；截至2025年4月26日当周，乘用车批发及零售日均销量为11.4万辆，4周移动平均值为12.7万辆，较4月19日数据环比+56.71%；冷轧钢板价格3805元/吨，环比上周-0.59% [94] 细分品种 - 石墨电极产业链：普通功率、高功率、超高功率石墨电极价格环比均+0.00%，综合毛利润环比+0.00% [100] - 短流程：85家电炉钢本周开工率为72.73%，环比-0.20个百分点；热轧利润为99元/吨，中厚板利润为260元/吨，钢铁行业综合毛利润为201元/吨，较上周-7.18% [108] - 不锈钢 - 镍产业链：不锈钢本周价格为13140元/吨，环比+0.00%，测算利润为-212元/吨；镍本周价格为126200元/吨，环比-0.16% [113] - 铜、铝、预焙阳极产业链：电解铜价格为78380元/吨，环比+0.45%，测算利润为-2949.47元/吨，亏损环比-18.19%；电解铝价格为19550元/吨，环比-2.69%，测算利润为2563元/吨，环比-10.76%；氧化铝价格为2905元/吨，环比+0.35%；2025年4月电解铝产能利用率为97.97%，环比+0.10个百分点，氧化铝产能利用率为81.71%，环比-3.59个百分点；预焙阳极本周价格为5330元/吨，环比-5.50%，毛利润为-213元/吨 [116] - 其他周期品种：焦炭价格环比+0.00%，铁矿石现货价格环比-1.32%；五氧化二钒价格环比+0.00%；硅铁价格环比-1.64%，钼精矿价格环比+0.00%，钛精矿价格环比-3.01%，钨精矿价格环比+2.65%；国内主要地区主焦煤平均价格环比-0.66%，动力煤价格环比-3.05%；110家样本洗煤厂开工率环比-0.55个百分点，日均产量环比-0.90%，精煤库存环比+1.75%；取向硅钢（一般）价格环比+0.00%，取向硅钢（高磁感）价格环比+0.00%，无取向硅钢（一般）价格环比-0.97%，无取向硅钢（高牌号）价格环比-0.66% [130] 比价关系 - 新疆和上海的螺纹钢价差本周五为10元/吨；上海冷轧钢和热轧钢价差本周五达340元/吨，环比-10元/吨；上海冷轧钢和螺纹钢价差本周五为420元/吨，环比+10元/吨；中厚板和螺纹钢价差本周五为320元/吨；热卷和螺纹钢价差为80元/吨 [148] - 不锈钢热轧和上海热轧板卷价格比值本周五为4.07，不锈钢热轧电解镍价格比值本周五为0.10；小螺纹与大螺纹价差本周五达250元/吨，环比上周+8.70% [148] - 高低品铁矿石溢价幅度本周五为18.72%，环比-0.00个百分点；螺纹和铁矿价格比值本周为4.09，较上周-0.28%；钢板料和福建料价差为-30元/吨，焦炭和焦煤价格比值为1.11；伦敦现货金银价格比值本周五为102倍 [148][150] 外需指标 - 中国进出口集装箱运价指数：CCFI综合指数本周为1106.38点，环比-1.31%；CICFI综合指数本周为691.30点，环比+0.83% [173] - 2025年4月，中国PMI新出口订单为44.70%，环比-4.3pct；美国失业率为4.20%，环比+0.00个百分点；全球PMI新订单值为49.80%，环比-1.00个百分点；美国PMI新订单值为47.20%，环比+2.00个百分点 [173] - 美国粗钢产能利用率本周为76.80%，环比+0.80个百分点 [174] 股票投资 - 股票涨跌幅：本周沪深300指数+2.00%，周期板块中工程机械表现最佳（+3.17%）；有色金属板块涨幅前五为豪美新材（+19.26%）、章源钨业（+19.16%）等；钢铁板块表现前五为八一钢铁（+6.43%）、金洲管道（+6.41%）等 [182] - 股票PB估值分位：本周五，地产、化工、普钢等板块PB相对于沪深两市的估值均处于2013年以来较低位置；截止本周，主要周期板块PB相对于沪深两市PB的比值分位：石化22.02%、房地产11.43%等 [186] - 主要基本面数据回顾：石油沥青开工率本周上升；全钢胎开工率较上周下降，30大中城市商品房成交面积下降；竣工指标中钛白粉、平板玻璃毛利润为负；半钢胎开工率低于2024年同期；螺纹周产量本周下降；钢材利润环比下降；铜价环比上升 [190][191] - 投资建议：认为钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [192]