报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅供应端情况复杂，西南部分地区复产，整体产量有潜在增加趋势；需求端三大下游行业对工业硅总需求呈放缓趋势；今日工业硅伴随多晶硅上涨而上涨，市场消息多，建议短期暂时观望，中长线高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9285元/吨，环比 -65；主力合约持仓量242677手，环比 -34057；前20名净持仓 -74088手，环比5853；广期所仓单50113手；8 - 9月工业硅价差 -45，环比15 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价10000元/吨，环比200；421硅平均价10250元/吨，环比100；Si主力合约基差715元/吨；DMC现货价12300元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1720元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量305200吨，环比5500；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比 -12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；海外光伏级多晶硅市场价15.75美元/千克；长江现货铝合金ADC12平均价20200元/吨；周平均光伏级多晶硅现货价4.94美元/千克；未锻轧铝合金出口量1590.89吨；有机硅DMC当周开工率65.11%，环比 -6.27；铝合金产量166.9万吨，环比2.4；铝合金出口量20187.85吨，环比 -337.93 [2] 行业消息 - 中国光伏行业协会澄清部分自媒体关于光伏行业反内卷新闻与实际不符，或与多晶硅行业收储事项有关；特朗普称8月1日开始对进口铜加征50%关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供应端西北伊犁化肥补贴政策稳定执行，大型企业无减产停产消息，西南区域成本下降，保山复产积极，怒江、德宏未达预期，四川厂家保供应和靠自备电厂生产，整体开工率未明显增长[2] - 需求端，有机硅价格走高但利润下滑、成本上涨、开工率上行支撑工业硅；多晶硅主流企业减产、行业降负运行、下游光伏需求下滑，对工业硅需求降低；铝合金按需补库、库存增长、价格下滑，对工业硅需求难拉动[2] - 三大下游行业对工业硅总需求放缓，雅江消息影响下游三大需求，后续关注现货价格上升幅度，操作上短期观望，中长线高空思路[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9260元/吨，环比涨565；持仓量383296手，环比降395636；前20名净持仓 -70457手，环比降2674；广期所仓单50393手；8 - 9月工业硅价差5，环比涨15[2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9500元/吨，环比涨150；421硅平均价9750元/吨，环比涨100；Si主力合约基差240元/吨，环比降415；DMC现货价10860元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨、石油焦平均价1720元/吨、精煤平均价1850元/吨、木片平均价490元/吨、石墨电极（400mm）出场价12250元/吨，环比均持平[2] 产业情况 - 工业硅产量305200吨/月，环比增5500；社会库存55.2万吨/周，环比增1；进口量2211.36吨/月，环比增71.51；出口量52919.65吨/月，环比降12197.89[2] 下游情况 - 有机硅DMC产量4.49万吨/周，环比增0.07；铝合金ADC12平均价20300元/吨，环比涨100；海外光伏级多晶硅市场价15.75美元/千克；光伏级多晶硅现货周均价4.94美元/千克；未锻轧铝合金出口量24179.3吨/月；有机硅DMC开工率71.38%，环比增1.97；铝合金产量164.5万吨/月，环比增11.7；铝合金出口量20187.85吨/月，环比降337.93[2] 行业消息 - 山东某单体大厂突发火灾，预计有机硅市场报盘探涨；国务院批准组建中国雅江集团有限公司；津巴布韦国有矿企计划建年处理60万吨锂精矿选矿厂，总投资2.7亿美元，预计2027年初投运，与两家中国头部金属企业合作[2] 重点关注 - 今日暂无消息[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅在供给侧减量、需求端增量预期下，期现共振反弹，但盘面上方卖保压力增强，或刺激西南产区加速复产，期货多头逐渐止盈离场，持续上行动力不足，短期或进入盘整阶段，后续需关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面持续向上，但前期多头逐渐止盈离场，周五盘面增仓下行，短期或有调整，后续需关注产业链上下游实际开工及供给侧改革落地情况 [1] 各部分总结 价格数据 - 工业硅方面，不通氧553（华东）平均价格9100元/吨，涨幅1.68%；通氧553（华东）平均价格9350元/吨，涨幅1.63%；421（华东）平均价格9650元/吨，涨幅1.58%；期货主力合约收盘价8695元/吨，跌幅0.57%；基差405元/吨，上涨200元 [1] - 多晶硅方面，N型致密料44.5元/千克，跌幅2.20%；N型复投料46元/千克，跌幅1.60%；N型混包料43.5元/千克，跌幅1.14%；N型颗粒硅43元/千克，持平；期货主力合约收盘价43850元/吨，跌幅4.05%；基差650元/吨，上涨850元 [1] - 硅片价格方面，N型210mm 1.43元/片，跌幅14.37%；N型210R 1.23元/片，跌幅13.99%；N型183mm 1.08元/片，跌幅13.60%；P型210mm 1.58元/片，持平；P型182mm 1.03元/片，持平 [1] - 电池片价格方面，单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，持平 [1] - 组件价格方面，单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，持平；单晶PERC组件单面 - 210mm 0.72元/瓦，持平；单晶PERC组件双面 - 182mm 0.73元/瓦，持平；单晶PERC组件双面 - 210mm 0.71元/瓦，持平 [1] - 有机硅价格方面，DMC 10850元/吨，涨幅0.46%；107胶11250元/吨，持平；硅油13000元/吨，持平 [1] 资讯信息 - 山西省能源局拟对华能应县100MW光伏发电项目等5个光伏发电项目（规模达27.7052万千瓦）以及2个风电项目（规模为7.5万千瓦），共计35.2052万千瓦的规模进行废止，此前已公布2025年废止风电光伏发电项目清单，涉及装机规模59.1947万千瓦，加上此次拟废止项目，累计废止近94.3999万千瓦风光项目 [1] - 宁夏回族自治区发展改革委对盐池(高沙窝)马斯特光伏电站项目等9个共449.3MW新能源项目予以废止，涉及吴忠、石嘴山、中卫3个城市 [1] 基本面分析 - 工业硅供给端北方大厂减产暂无复产消息，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升但复产速度较慢，供给端增减相抵后或有减量；需求端多晶硅企业减产，部分7月复产有需求增量，有机硅减产挺价但需求疲软，国内单体企业开工下滑，对工业硅需求减弱，硅铝合金企业按需采买，下游低位囤货意愿不足 [1] - 多晶硅供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨；需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，虽近期成交氛围好转，但上半年抢装机透支需求，终端市场依旧偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三大下游行业对工业硅总需求呈下降趋势，庞大仓单数量带来交割压力，工业硅短期反弹明显，后续需观望铝合金和多晶硅价格，若下游价格无法反弹，工业硅价格反弹或结束，操作上中长线建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7415元/吨，环比-60；主力合约持仓量155627手，环比-21965；前20名净持仓-42729手，环比-11934；广期所仓单59252手，环比-927；7 - 8月合约价差-5，环比-5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8150元/吨，环比0；421硅平均价8700元/吨，环比0；Si主力合约基差735元/吨，环比60；DMC现货价11240元/吨，环比-500 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1760元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价540元/吨；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量299700吨，环比-36050；工业硅社会库存58.7万吨，环比-0.2；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.87万吨，环比-0.02；铝合金ADC12长江现货平均价20200元/吨，环比-100；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克；光伏级多晶硅周平均现货价4.28美元/千克；未锻轧铝合金出口数量16555.02吨，环比-1621.87；有机硅DMC当周开工率58.67%，环比-0.53；铝合金产量152.8万吨，环比-12.7；铝合金出口量20187.85吨，环比-337.93 [2] 行业消息 - 合盛硅业发布声明辟谣市场传言，将追究相关方法律责任；国家加大投入支持长远性数据基础设施建设，云南、四川等地临近丰水期但西南地区暂无复工意愿，产量仍处较低位置 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供强需弱，高库存压力依旧，预计短期维持偏弱走势，运行区间8,000 - 10,000元/吨，后续需关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅因交割因素及减产消息价格低位反弹，短期基本面弱势与交割矛盾博弈，价格波动加剧，后续关注仓单注册情况，若“高持仓与低仓单”矛盾未缓解，06合约可考虑多单参与 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅价格情况 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9,050元/吨，期货主力合约收盘价8,205元/吨，较前一天下跌1.32%；多晶硅N型致密料38元/千克，期货主力合约收盘价37,830元/吨，较前一天上涨2.38% [1] - 工业硅不同型号不同地区现货价格大多持平，多晶硅不同类型现货价格大多持平，硅片、电池片、组件、有机硅部分价格有变动 [1] 资讯情况 - 5月8日工业硅主要地区社会库存共计59.6万吨，较上周环比减少0.7万吨，其中普通仓库13.3万吨，环比减少0.3万吨，交割仓库46.3万吨，环比减少0.4万吨 [1] - 5月6日，乌海市自然资源局公示内蒙古兴发科技有限公司工业硅项目（一期）设计方案，项目投资14.95亿元，建设规模为10万吨/年工业硅项目 [1] 投资策略-工业硅 - 4月新疆部分硅企减产致行业产量下移，5月受西南产区复产及新增产能爬坡影响，预计产量稳中有增但增量有限 [1] - 需求端多晶硅企业减产且复产延后，有机硅减产挺价但需求疲软，单体企业开工或降至55%以下，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略-多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内 [1] - 需求端强装基本结束，光伏市场疲软，硅片等库存上涨、价格下跌，市场成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅低位震荡，主因全球贸易局势不明，我国工业企业利润增速转正但工业品市场情绪低迷，供应端转入收缩，需求端多晶硅和硅片企业有减产计划和预期，工业硅短期供过于求，社会库存降至60.2万吨，仓单库存逼近7万手 [2][5][8] - 我国工业企业利润同比增速转正，但中美贸易局势不明市场担忧仍存，供应宽松消费无明显增量，光伏二季度装机量预计环比回落，对硅料需求减弱，工业硅库存维持高位，期价进入底部震荡区间，预计短期确认底部维持偏弱震荡运行 [2][8] 各目录总结 市场数据 - 4月25日较4月18日，工业硅主力合约价格涨60元/吨，涨幅0.69%；通氧553现货价跌250元/吨，跌幅2.54%；不通氧553现货价跌250元/吨，跌幅2.58%；421现货价跌200元/吨，跌幅1.88%；3303现货价跌100元/吨，跌幅0.87%；有机硅DMC现货价跌840元/吨，跌幅6.71%；多晶硅致密料现货价持平；工业硅社会库存持平于45.1万吨 [3] 市场分析及展望 - 供应端，新疆开工率7成左右，川滇开工率低，企业生产压力大亏损面扩大，供应收缩；需求端，多晶硅5月部分企业减产，硅片企业后续有减产预期，光伏电池价格下跌成本支撑走弱，组件企业预期悲观，远期订单减少，集中式N型采购中标容量同比下降，工业硅短期供过于求，社会库存降至60.2万吨，仓单库存逼近7万手 [2][5][8] - 宏观上，一季度我国规模以上工业企业利润同比+0.8%，3月同比+2.6%，装备制造业和高技术制造业利润增长 [6] - 供需上，截至4月25日，工业硅周度产量降至7.23万吨，环比-0.93%，同比-13.21%，三大主产区开炉数降至219台，整体开炉率27.48% [7] - 库存上，截至4月25日，工业硅全国社会库存降至60.2万吨，环比持平，广期所仓单库存降至6.95手，合计34.7万吨，5系仓单注册入库数量增加 [8] 行业要闻 - 2025年一季度，我国风电光伏发电新增装机7433万千瓦，累计装机14.82亿千瓦超火电，发电量5364亿千瓦时，占全社会用电量22.5%，较去年同期提高4.3个百分点，带动非化石能源发电量占比达39.8%，同比提高4.8个百分点；截至3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%，太阳能和风电装机容量同比分别增长43.4%和17.2%；1 - 3月，全国发电设备累计平均利用769小时，比上年同期减少81小时，全国主要发电企业电源工程完成投资1322亿元，同比下降2.5%，电网工程完成投资956亿元，同比增长24.8% [9] - 沙特政府逐步取消能源补贴，企业加速转向太阳能发电，如Fakeeh Care Group电费支出减少逾17万里亚尔，Tamer Group节约能源支出超44万里亚尔，跨国公司也推动子公司部署光伏项目 [10] 相关图表 - 包含工业硅产量、出口量、国内社会库存、广期所仓单库存、主产区周度产量、有机硅DMC产量、多晶硅产量、工业硅各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等图表 [12][15][18]