文章核心观点 2025年，保险行业在利率下行周期中经历深度调整与主动变革，一系列重磅政策旨在引导行业强化资产负债管理、回归保障本源并服务实体经济，推动行业向高质量发展转型 [1] 一、预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制建立 - 2025年1月，监管建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，引导公司强化资产负债联动与科学定价 [3] - 中国保险行业协会每季度发布预定利率研究值，参考指标包括5年期以上LPR、5年期定存利率及10年期国债收益率等 [3] - 当在售普通型产品预定利率最高值连续2个季度比研究值高或低25个基点及以上时，需相应下调或可上调新产品预定利率最高值 [3] - 2025年四个季度公布的预定利率研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90% [4] - 2025年7月触发下调条件后，普通型、分红型、万能型保险产品的预定利率最高值分别调整为2.0%、1.75%、1.0% [4] - 该机制标志着人身险定价从“被动式、一刀切”的行政指导，迈入“主动式、常态化”的市场化精细调节新阶段 [5] - 机制旨在从源头化解利差损风险，要求管理层将资产负债管理置于经营决策核心，推动行业从“规模驱动”转向“价值驱动” [6] 二、险资入市政策不断完善 - 2025年1月，六部委联合印发方案，引导大型国有保险公司增加A股投资，并对其实行三年以上的长周期考核 [7] - 2025年4月，监管将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产投资比例上限上调5% [7] - 2025年7月，财政部通知将国有商业保险公司“净资产收益率”等指标考核调整为“当年度+3年周期+5年周期”相结合的方式 [7] - 2025年12月，监管下调保险公司相关股票投资风险因子 [8] - 政策组合拳旨在推动“资金-资本-资产”良性循环，引导险资成为服务实体经济的“耐心资本”和“战略资本” [9] - 长周期考核与放宽投资比例直接针对了制约险资加大权益投资的考核短期化、空间受限及资本占用过高等关键痛点 [9] 三、“十四五”期间巨灾保险制度实现突破 - “十四五”期间，保险业针对洪涝、台风、地震等巨灾累计赔付超过1500亿元 [10] - 综合性巨灾保险试点已在20多个省市落地 [10] - 中再集团等机构自主研发并迭代了中国台风、地震、洪涝巨灾模型 [10] - 监管支持境内保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券，以拓展巨灾风险分散渠道 [11] - 巨灾保险的进展体现了行业从“事后赔付者”向“事前风险管理者”和“社会韧性构建者”的角色演进 [13] - 自主巨灾模型的研发意味着我国在巨灾风险量化领域逐步掌握定价权与技术主动权 [13] 四、推动金融高水平开放 友邦人寿获批筹建保险资管公司 - 2025年6月，监管批准友邦人寿在沪筹建保险资管公司 [16] - 2025年9月，首家外资独资保险资管公司保德信保险资产管理有限公司在北京获批开业 [17] - 2025年末，友邦保险资产管理有限公司在上海获批开业 [17] - 友邦保险资管将坚持“长期价值投资”策略，围绕“收益稳定性、期限适配性、多元化布局”提升资金运用效能 [17] - 外资独资保险资管公司开业是中国金融业制度型、高水平对外开放的里程碑，将产生积极的“鲶鱼效应” [18] - 外资资管在ESG投资、另类资产等领域的经验，将刺激国内机构加快相关能力建设 [18] 五、“车险好投保”平台上线 - 针对新能源汽车投保难、投保贵的问题，2025年1月四部门联合发布指导意见促进新能源车险高质量发展 [19] - 中国保险行业协会支持上海保险交易所搭建的“车险好投保”平台于2025年1月25日上线 [20] - 该平台为高赔付风险新能源汽车提供线上化便利投保窗口，保险公司不得拒保 [20] - 2025年10月，平台升级，为高赔付风险的燃油营运车辆增设投保入口 [20] - 平台利用行业风险分担机制，解决了单个险企承保能力和风险承受度的局限性，提升了行业整体承保能力 [21] 六、开展保险资金投资黄金业务试点 - 2025年2月，监管发布通知开展保险资金投资黄金业务试点，以拓宽资金运用渠道、优化资产配置 [22] - 试点投资范围包括在上海黄金交易所上市或交易的多种黄金合约及黄金租借业务 [22] - 试点公司投资黄金的账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1% [22] - 人保财险、中国人寿、平安等10家保险公司成为首批试点公司 [22] - 此举有助于发挥黄金的避险、保值功能，助力行业优化资产负债匹配，应对低利率环境挑战 [24] 七、监管推动深化人身险个人营销体制改革 - 2025年4月，监管发布通知推动深化人身保险行业个人营销体制改革 [25] - 改革旨在推动个人代理渠道转型升级，培养高素质销售人才队伍，保护消费者权益 [25] - 改革核心在于提升代理人专业性，要求全流程管理招募、培训等环节，并推动职业资格认证 [26] - 对保险公司而言，需改革佣金政策、考核机制，深化落实“报行合一”，优化以客户为中心的经营模式 [26] - 短期看行业代理人数量可能进一步精简，长期看是行业转型高质量发展的重要举措 [26] 八、首版《商业健康保险创新药品目录》面世 - 2025年9月，监管印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》 [27] - 国家医保局、卫健委提出增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入临床价值大且超出基本医保范围的创新药 [27] - 2025年12月，《商业健康保险创新药品目录（2025年）》正式出台 [27] - 目录面世标志着我国医药支付体系进入“基本医保+商业健康险”双轮驱动新阶段 [27] - 商保创新药目录可为基本医保之上的多样化医药需求提供支付路径，并可能扮演“试验田”和“过渡池”角色 [29] 九、人身保险业正式迎来第四套生命表 - 2025年10月29日，中国精算师协会发布《中国人身保险业经验生命表（2025）》，将于2026年1月1日起实施 [30] - 新生命表包含养老类业务表、非养老类业务一表、非养老类业务二表及新增的单一生命体表 [30] - 与第三套生命表相比，新表死亡率平均下降15%-27%，男性平均下降22%，女性平均下降19% [30] - 预期寿命显著提升，养老类业务表中男性预期寿命为85岁（提高2岁），女性为89岁（提高1岁） [30] - 新表全量采集行业近10年保单数据，样本量全球最大，并首次编制了单一生命体表 [31] 十、非车险领域落实“报行合一” - 2025年10月，监管发布通知，要求财产保险公司落实非车险业务的“报行合一”，自2025年11月1日起实施 [32] - 通知旨在加强非车险业务监管，推动理性竞争、降本增效、提质扩面 [32] - 这是防范非车费差损、治理“内卷式”竞争的重要举措 [34] - 通过降低费用率，可让保险公司腾挪更多资源用于赔付，优化成本结构，增强保险消费者的获得感 [34]

行业政策与制度完善 - 国家金融监督管理总局与财政部于2024年3月发文扩展城乡居民住宅巨灾保险保障范围，保险责任从单灾因扩展为多灾因并提升基本保额水平 [3] - 2024年9月国务院发文提出丰富巨灾保险保障形式、研发风险模型及探索巨灾债券等举措 [3] - 2025年2月发布的绿色金融高质量发展方案要求保险公司优化巨灾保险业务 [3] - 2025年10月国家金融监督管理总局支持境内保险公司在香港市场发行保险连接证券以拓宽风险证券化路径 [3] 市场试点与覆盖情况 - 综合巨灾保险试点已在20多个省市落地，各地模式各异如河北湖北的全灾因广覆盖、广东的巨灾指数保险、湖南的多维度民生保障 [2] - 城乡居民住宅巨灾保险在2024年为全国6400多万户居民提供超22万亿元巨灾风险保障 [1] - 人保财险的巨灾保险截至2025年9月底已覆盖23个省137个地市，保障人口达4.59亿人 [2] 产品与服务创新 - 行业构建涵盖地震台风洪涝等灾种的灾害风险图谱系统，实现风险精准定位和差异化管理 [1] - 人保财险创新构建多灾因多年期多层次的巨灾保险保障体系，通过多年期产品建立跨周期管理 [2] - 运用巨灾安澜平台提供从灾害模拟监控预警到隐患排查应急救援的全链条风险减量服务 [2] 行业功能与未来方向 - 保险业参与重大灾害救助体系，提高对灾害损失的补偿比例以分散转移企业家庭个人风险 [1] - 2025年前三季度我国自然灾害造成直接经济损失2176.5亿元，其中七下八上期间损失最重 [1] - 未来将积极推进巨灾保险顶层设计，健全保障体系并协调发挥保险事前防灾事中救灾事后赔付功能 [4] - 探索运用科技手段开展风险监测预警及灾后快速查勘定损，支持相关部门共同开展风险评估 [4]

行业政策与制度完善 - 国家金融监督管理总局与财政部于2024年3月发文扩展城乡居民住宅巨灾保险保障范围，保险责任从单一地震扩展至多灾因，并提升基本保额水平 [3] - 国务院于2024年9月提出丰富巨灾保险保障形式、研发风险模型及探索巨灾债券等举措 [3] - 2025年2月发布的绿色金融高质量发展实施方案要求保险公司优化巨灾保险业务 [3] - 2025年10月28日，国家金融监督管理总局支持境内保险公司在香港市场发行保险连接证券，拓宽风险证券化路径 [3] 行业发展现状与试点 - 综合巨灾保险试点已在20多个省市落地，各地模式多样，如河北湖北的全灾因广覆盖模式、广东的巨灾指数保险模式、湖南的多维度保障模式 [2] - 城乡居民住宅巨灾保险在2024年为全国6400多万户居民提供超过22万亿元巨灾风险保障 [1] - 人保财险构建了“多灾因、多年期、多层次”的巨灾保险保障体系，截至2025年9月底，其巨灾保险已覆盖23个省137个地市，保障人口达4.59亿人 [2] 灾害损失与保险作用 - 2025年前三季度，我国自然灾害造成的直接经济损失达2176.5亿元，其中“七下八上”期间损失最重 [1] - 巨灾风险具有低频高损特征，保险业通过风险图谱系统实现风险精准定位和差异化管理，推动风险防范从事后补偿向事前管理转变 [1] - 保险业通过“巨灾安澜”平台提供从灾害模拟、监控预警到隐患排查、应急救援的全链条风险减量服务 [2] 未来发展方向 - 行业将积极推进巨灾保险顶层设计，健全保障体系，协调发挥保险在事前防灾防损、事中应急救灾、事后及时赔付的服务功能 [4] - 行业支持运用科技手段在重点区域开展风险监测预警及灾后快速查勘定损，并协同相关部门开展风险评估和隐患排查工作 [4]

政策发布与产品定义 - 国家金融监督管理总局发布通知 支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券 [1] - “侧挂车”保险连接证券是保险公司以比例再保险方式将风险分给特殊目的保险公司 SPI SPI通过发行股权或债权证券募集赔付资金并投资于低风险高流动性资产 [1] 政策动因与行业背景 - 中国70%以上的城市和50%以上的人口分布在自然灾害严重的地区 巨灾风险复杂多发集中 [2] - 传统再保险市场对巨灾风险的保险保障有限 “侧挂车”保险连接证券可帮助保险公司从香港资本市场获取额外保障 是对传统再保险市场的有效补充 [2] - 巨灾可能在短时间内造成数百亿级别的损失 冲击保险公司的偿付能力和资本金水平 [2] 对保险公司的影响 - 通过“侧挂车”保险连接证券 保险公司与资本市场共同承担部分巨灾风险 有助于平滑经营波动 提升保险业应对巨灾风险的韧性 [4] - 巨灾业务预期波动较大 此举有助于提高保险公司的财务稳健性 [4] 对香港市场与投资者的意义 - “侧挂车”保险连接证券为香港市场提供了新型投资产品 其与传统金融资产相关性较低 触发通常与自然灾害相关 不受经济周期影响 有利于丰富投资选择 [4] - 巨灾债券基金从2002年至今平均年化回报约为7.4% 2023年和2024年录得双位数增长 [5] - 在利率高企与巨灾风险定价趋稳背景下 巨灾债券整体表现预计仍将高于2017年至2022年期间的平均水平 资产配置吸引力突出 [5] 国内巨灾保险制度发展 - 自2015年城乡居民住宅地震巨灾保险共同体成立以来 政策性巨灾保险体系不断扩容 [5] - 2024年监管部门进一步扩大保障范围 提升保险金额 鼓励商业巨灾保险发展 [5] - 各地根据自身风险特征建立地方性巨灾保险机制 探索出不同的承保模式 [5]

保险业“十五五”发展方向 - 国家金融监督管理总局局长李云泽提出优化贸易融资、出口信用保险等跨境服务，加快促进内外贸一体化，加力畅通国内国际双循环 [1] 出口信用保险 - 从去年发布的保险业新"国十条"到今年以来各级政府部门政策，均强调扩大出口信用保险覆盖面，支持力度不断加大 [3] - 出口信用保险是世界贸易组织允许的外经贸促进工具，承保政治风险和商业风险，保护本国出口商收汇安全 [3] - 优化出口信用保险可降低企业海外风险成本，促进内外贸一体化，并通过融资增信与规则输出提升中国产业国际竞争力 [3] - 优化出口信用保险能降低企业出口风险、助力小微企业通过保单融资缓解资金压力，推动银行与保险机构协同升级金融服务 [3] - 对中长期海外项目的支持可延伸人民币境外应用场景，为促进贸易发展、畅通双循环提供助力 [3] 普惠金融与民生领域 - 提出有效满足教体文卫等民生领域金融需求，丰富养老健康保险产品，完善灾害保险保障体系，拓展小微、民营、"三农"金融覆盖面 [4] - 在老龄化加速与健康需求升级驱动下，养老健康保险正从"可选补充"加速转向"民生刚需" [4] - 保险公司可聚焦"产品+服务"双轮驱动，开发精准化、全周期产品，整合医疗资源构建健康生态，以科技优化风控与体验 [4] - 丰富养老健康保险产品是应对人口老龄化加速、医保支付方式改革深化的必然要求，符合国家政策导向 [4] - 保险公司可创新分红型、账户式产品形态，将带病群体、罕见病及医疗新技术纳入保障，推动健康保险与健康管理、医疗医药深度融合 [4] 灾害保险保障体系 - 保险业全力应对灾害，例如南方暴雨灾害已接报案估损6.19亿元，北京冰雹灾害累计估损金额4.09亿元 [5] - 在气候变化背景下，构建系统性的自然灾害风险管理体系已刻不容缓 [5] - 年内国家金融监督管理总局、财政部印发通知，提出要发展完善巨灾保险制度 [5] - 面对频繁的极端天气，需依靠政府、市场与社会协同努力，形成"防""救""赔"有机融合的巨灾风险管理体系 [5]

台风灾害应对 - 第4号台风"丹娜丝"两度登陆浙江温州 局部最大降雨量突破200毫米 [1] - 6家险企组成巨灾保险共保体 包括人保财险 太保产险 平安财险 大地财险 国寿财险 中华财险 [1] - 共保体启动24小时动态监测 运用"智慧应急掌上通"平台追踪台风路径与强降雨信息 [1] 保险理赔情况 - 共保体迅速完成210万元巨灾保险理赔款支付 首笔赔款支付仅用时1分25秒 [1] - 多笔赔款在触发条件后以"小时级"响应效率完成查勘定损并支付 [1] - 全流程线上化作业模式简化流程 7月9日当天全部210万元理赔款赔付到位 [2] 未来发展规划 - 2025年共保体将深化运用科技工具 优化风险预判 前置安全防护 应急抢险支援的全链条防灾减灾服务体系 [2] - 继续为全市提供巨灾风险保障 发挥"经济补偿"与"稳定预期"作用 [2]

巨灾保险发展现状 - 2024年巨灾保险共同体为全国居民提供逾20万亿元巨灾风险保障 [1] - 2024年巨灾保险共同体为全国6439万户次居民提供22.36万亿元巨灾风险保障 [3] - 我国70%以上城市、50%以上人口分布在自然灾害严重地区 [3] 巨灾保险保障作用 - 四川汶川大风灾害中保险公司迅速赔付受灾群众340元 [2] - 人保财险制定"加快保险理赔19项"和"大灾预赔快赔30条"专项政策 [2] - "摩羯"台风后两周内赔付进度超80%，西藏定日地震后10天完成民生类险种赔付 [2] 地方试点情况 - 四川将地震巨灾保险升级为多灾因巨灾保险，新增洪水、暴雨等灾害 [4] - 四川实行财政补贴模式：财政补贴60%，居民自缴40% [4] - 宁波、上海、厦门完善台风洪水保障制度，广东探索指数保险模式 [4] 现存问题 - 我国重大灾害事故损失中保险业承担比例仅10%，全球平均40% [4] - 灾害数据分散在多个部门，缺乏统一共享机制 [5] - 巨灾风险模型精准度和可靠性有待提高 [5] 政策支持 - 2024年保险业新"国十条"明确探索建立多渠道巨灾保险保障机制 [5] - 2025年《国家突发事件总体应急预案》提出发展巨灾保险 [6] - 《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》要求优化巨灾保险 [6] 发展建议 - 调整优化保险配置，扩大低频高损灾害保障范围 [6] - 开发不同自然灾害类型专项保险，扩大保险标的范围 [6] - 建立全国统一巨灾数据共享平台，加大模型研发投入 [7] - 推进巨灾债券试点，实现风险分散渠道多样化 [7]