快递行业价格调整 - 广东和浙江多家快递公司对电商客户涨价 广东为重点调价地区 每件调价幅度在0.3元至0.7元之间 同时设定1.4元/单的底线价[1] - 义乌率先将快递价格下限上调10分人民币至1.2元人民币 该调整自7月18日起生效[1] - 广东商家表示虽然只涨几毛 但结合单量每月至少增加3万元的额外支出[1] 政策驱动与市场行为 - 国家邮政局7月8日召开党组会议旗帜鲜明反对内卷式竞争 7月29日召开快递企业座谈会再次强调治理行业内卷式竞争[1] - 快递收件涨价受市场和政策双重驱动 是国家政策强力驱动的市场行为 具有自上而下的特征[5] - 调整派费属于快递公司内部管理决策范畴 与收件费的调整并无强制性联动关系[9] 加盟制模式下的矛盾 - 加盟制快递企业存在总部的单量考核机制与快递网点定价策略之间的内部矛盾[5] - 加盟快递网点采取亏损价抢量的经营策略 通过降低收件价格所带来的亏损低于因任务未完成所面临的罚款金额[5] - 快递网点难以将收件端的涨价转化为派费的提升[5] 快递网点困境 - 快递价格上调未传导至派费环节 没有收到针对快递网点涨派费的通知[1] - 派费处于下降状态[2] - 快递公司单票收入持续下滑 压缩快递网点利润 不少快递网点面临盈利覆盖不了成本的生存危机[11] 电商客户反应与区域转移 - 电商对价格高度敏感 快递成本上涨导致快递网点客户流失在所难免[10] - 部分电商商家将仓库及快递业务转移至价格较低的地区 如东莞手机壳商家选择在安徽六安设仓[10] - 区域单独涨价打破链路成本平衡 客户流向低价地区导致区域间业务量失衡[14] 行业深层矛盾与转型 - 加盟制模式下的利益分配机制和考核体系积弊已久 政策红利难以传导至末端[13] - 快递网点承受压力最直接 无论涨价前后都面临困境[11] - 行业需要打破行业分割各自为战的僵局 建立健康的利益分配机制才能实现长远发展[14]

行业涨价背景与动因 - 快递行业从广东、义乌等区域开始出现全国性涨价潮，旨在摆脱长期"低价换量"的恶性竞争模式 [1] - 头部企业压价行为导致全行业陷入"增量不增收"怪圈，人工、燃油及场地租金等运营成本持续上涨严重压缩利润空间 [1] - 加盟制企业面临两难困境：涨价可能流失价格敏感客户，不涨价则加盟商难以承受经营压力，部分广东商家已因涨价转移仓库及快递业务至低价地区 [1] 消费者端影响与反应 - 免费退货险逐渐消失，商家提高包邮门槛或直接取消包邮改为收费，消费者支出明显增加 [2] - 消费者普遍接受"涨价可以但要涨得值"，但目前未感受到服务质量改善，配送延迟、暴力分拣及驿站默认投放等问题依旧存在 [2] - 涨价初期上门配送比例未见提升，导致消费者产生不满情绪 [2] 行业生态建设方向 - 需构建可持续、可平衡的产业生态，实现商家、快递企业与消费者三方利益均衡 [2] - 快递企业需通过技术创新降低成本、服务升级提升价值、生态共建实现共赢 [2] - 让消费者感知价值提升、快递员获得尊严、商家实现成本可控，推动行业高质量发展 [2]

快递价格调整 - 广东省快递底价整体上调0.4元/票 单票均价涨至1.4元以上 [1] - 通达系快递公司自8月5日起开始执行涨价 [1] - 涨价主要覆盖特价电商轻件及大客户低价件 特别是0.3千克以内包裹 [1] 监管要求 - 有关部门要求各家快递公司不得低于1.4元成本价揽收 否则将遭受重罚 [1] - 快递公司对后续是否还有其他梯度涨价动作未予回复 [1]

行业投资评级 - 交通运输行业维持"增持"评级 [8] - 重点推荐快递、航空、跨境电商物流及中报业绩催化个股 [1][10] 核心观点 快递行业 - 7月核心产粮区提前开启涨价行情，若涨价拓展至全价格带与全网，快递企业盈利有望显著修复 [1][3] - 6月快递件量同比+15.8%，但价格同比-5.9%，行业"以价换量"趋势延续但环比减弱 [3][66] - 顺丰连续3个月件量增速超30%，圆通以价换量策略见效，申通/韵达价格降幅小于行业 [73][77] 航空行业 - 暑运客座率同比+0.5pct至84.4%，但票价同比-7.5%，航司收益水平仍承压 [2][16] - 三大航2Q25合计净亏损同比收窄78%，主因油价同比-16.9%及人民币升值0.3% [19][22] - 中期看好供给低增速（三大航ASK同比+4.4%）与需求改善带来的盈利弹性 [2][26] 航运港口 - 7月集运运价同比-53.2%，油运运价同比-13%，干散运价环比+6.9% [36][37] - 港口集装箱吞吐量6月同比+4.7%，但环比-0.03%，关税影响边际减弱 [116][117] 公路铁路 - 公路板块因风险偏好上行及利率上升承压，7月SW A股高速公路指数跑输沪深300 5.4pct [90][91] - 铁路客运量2Q同比+7.4%，但周转量仅+3.9%，长途客源受航空促销分流 [92][93] - 铁路集装箱渗透率提升至19.6%，铁龙物流特种集装箱业务前景广阔 [104][105] 重点推荐公司 - **极兔速递**：东南亚件量同比+65.9%，目标价10.8港元 [10][125] - **华夏航空**：支线航空龙头，25-27年净利润CAGR预计71.1%，目标价12.55元 [10][125] - **顺丰控股**：A/H股目标价51.1元/52.8港元，综合物流龙头业绩稳健 [10][125] - **圆通速递**：件量同比+19.3%，估值12.2x 25E PE，目标价17.89元 [10][77] - **东航物流**：航空货运运价环比改善，目标价14.65元 [10][125] 数据亮点 - **航空**：6月三大航客座率84.1%，同比+1.8pct；暑运票价832元，同比-7.5% [14][16] - **快递**：6月实物商品网上零售额同比+4.7%，渗透率25.9% [66][71] - **航运**：7月BDI指数环比+6.9%，VLCC运价同比+5.8% [37][53] - **铁路**：大秦线7月货运量预计同比+6.5%，北方港口煤炭库存回归中枢 [103]