二是完善退市规则。退市风险警示股票被爆炒至天价，这对市场和普通投资者而言，属于更需防范 的超大风险。目前交易所设立了股价低于1元的退市红线，笔者认为也可反过来看问题：垃圾股股价越 高，越应加速退市进程，以防止普通投资者高位接棒、防止庄家高位割韭菜。为此，可建立一条新的退 市红线，比如对于退市风险警示股票，只要连续10天股票市净率超过行业均值500%，交易所可直接终 止其上市。 今年以来，多只被实施退市风险警示的股票遭遇市场爆炒，包括*ST亚振、*ST恒久、*ST华微、 *ST新潮、*ST宇顺等，股价均出现大幅上涨。这些公司虽持续发布退市风险提示公告，且多数业绩处 于亏损状态，市场资金却对退市风险置若罔闻。 当A股市场出现"风险警示越严厉、股价涨势越凶猛"的悖论时，所谓的风险警示制度便形同虚设， 投资者对退市风险视若无睹，这一制度的设立意义也遭到根本性质疑。当市场开始逆向奖励亏损企业而 非惩戒经营失败者，当投机炒作压倒价值发现成为市场定价的主导逻辑，资本市场健康发展的根基正在 被逐渐侵蚀。为此，笔者建议： 一是优化停牌核查制度。虽然部分*ST股因异常情况被停牌核查，但现行停牌核查机制主要由上市 公司聚焦于"有无 ...